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20130325 財務報表分析

20130325 財務報表分析. 指導老師 : 楊雪蘭老師 學生 : 吳沛儀、鄭雅華 莊玟錡、王湘蕓 戴佑容、陳怡靜 張甄芸. 現金流量允動比率 中華、長榮航空 96-100. 中華 航空. 資本支出 = 長期投資 + 固定資產 + 折舊與攤銷費用. 現金允當比率 = 最近五年度營業活動淨現金量 近五年資本支出 + 存貨增加 + 現金股利. 單位 : 千元. 現金流量允當比率 =22,647,987 /(874,994,963+4,628,672+4,067,002)

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Presentation Transcript

  1. 20130325財務報表分析 指導老師: 楊雪蘭老師 學生: 吳沛儀、鄭雅華 莊玟錡、王湘蕓 戴佑容、陳怡靜 張甄芸

  2. 現金流量允動比率 中華、長榮航空96-100

  3. 中華航空 資本支出=長期投資+固定資產+折舊與攤銷費用 現金允當比率= 最近五年度營業活動淨現金量 近五年資本支出+存貨增加+現金股利

  4. 單位:千元 現金流量允當比率 =22,647,987/(874,994,963+4,628,672+4,067,002) =22,647,987 / 883,690,637 =0.0256

  5. 長榮航空 現金允當比率= 最近五年度營業活動淨現金量 近五年資本資出+存貨增加+現金股利 資本支出=長期投資+固定資產+折舊與攤銷費用

  6. 現金流量允當比率 =36,887,426/(562,329,882+43,179,806+2,962,678) =36,887,426 / 608,472,366 =0.061

  7. 現金再投資比率

  8. 中華航空

  9. 中華航空現金再投資比率 2007到2008年間，由於燃油價格狂飆34%。2008年因為高油價與操作油料避險必須編列鉅額未實現損失，避險損失約209.44億元。

  10. 長榮航空

  11. 長榮航空現金再投資比率 2007到2008年間，由於燃油價格狂飆34%，長榮航空在2007年就損失了6,120萬美元。為了彌補損失，長榮航空實施成本節約措施削減航班並調漲機票價格。

  12. 現金再投資比率 現金再投資比率= 營業活動現金流量-現金股利 固定資產毛額+無形資產+長期投資+其它資產+淨營運資金 固定資產毛額=固定資產淨額+累積折舊 長期投資=採權益法之長期股權投資 淨營運資金=流動資產-流動負債 EX：華航2007年現金再投資比率= 15,828,939-468,660 232,983,212+1,588,751+8,280,246+15,687,105+(-27,572,751) =0.0665

  13. 華航長榮現金再投資比率比較圖 現金再投資比率越大代表該公司可運用於資產更新或擴充的現金越充裕，成長潛力越大；若分子為負，則現金再投資比率為負數。

  14. 利息保障倍數

  15. 中華航空99年度現金利息保障倍數 單位：千元 現金利息保障倍數=(營業活動淨現流量+所得稅付現額+現金利息支出)/現金利息支出 (倍)8.90=(19,979,695+998,017+2,655,929)/2,655,929 以現金基礎衡量公司支付利息費用之能力，若現金利息保障倍數愈高，代表公司短期償債能力愈佳；若小於1，除非公司具有良好的短期資金調度能力，否則就代表無法按時付息的違約風險較高。

  16. 中華航空100年度現金利息保障倍數 單位：千元 現金利息保障倍數=(營業活動淨現流量+所得稅付現額+現金利息支出)/現金利息支出 (倍)2.43=(3,598,342-393,963+2,244,708)/2,244,708 由於100年中華航空的營業活動淨現金流量，比起99年少了160幾億，故套入現金利息保障倍數公式後，倍數相對也比99年少了許多，但還是有維持在1以上的水準。

  17. 長榮航空99年度現金利息保障倍數 單位：千元 現金利息保障倍數=(營業活動淨現流量+所得稅付現額+現金利息支出)/現金利息支出 (倍)11.92=(19,272,052+28,531+1,767,564)/1,767,564

  18. 長榮航空100年度現金利息保障倍數 單位：千元 現金利息保障倍數=(營業活動淨現流量+所得稅付現額+現金利息支出)/現金利息支出 (倍)9.13=(13,513,480+28,339+1,666,495)/1,666,495 經過先前幾張投影片的數據比較之後，可以看出，長榮航空的現金利息保障倍數都高於華航，故公司的短期償債能力應比華航還要再穩定些。

  19. 自由現金流量

  20. 中華航空之自由現金流量 由於100年中華航空的營業活動淨現金流量金額，遠遠低於購買固定資產的金額，導致100年華航之自由現金流量呈現負的。 必要投資支出=購買固定資產-處分固定資產 100年必要投資支出 | -5,762,965|- 218,310=5,544,655 99年必要投資支出 | -5,206,611|-7,585 =5,199,026 公司之自由現金流量=營業活動淨現金流量-必要投資支出+利息費用(1-邊際稅率) 假設邊際稅率為17% 100年公司之自由現金流量 3,598,342- 5,544,655 + 2,244,708(1-17%)=-83,205.36 99年公司之自由現金流量 19,979,695- 5,199,026 + 2,655,929(1-17%)=16,985,090.07

  21. 長榮航空公司之自由現金流量表 雖然長榮航空在100年營業活動淨現金流量比99年來的少 ，但100年長榮處分固定資產卻比99多出許多，故100年與99年的自由現金流量差異並沒有很大。 必要投資支出=購買固定資產-處分固定資產 100年必要投資支出 |-1,048,724|-1,991,774=-943,050 99年必要投資支出 |-4,080,714|- 1,151=4,079,563 公司之自由現金流量=營業活動淨現金流量-必要投資支出+利息費用(1-邊際稅率) 假設邊際稅率為17% 100年公司之自由現金流量 13,513,480- (-943,050) + 1,666,495 (1-17%)=15,839,720.85 99年公司之自由現金流量 19,272,052- 4,079,563 + 1,767,564 (1-17%)=16,659,567.12

  22. 權益自由現金流量

  23. 權益自由現金流量 =營業活動淨現金流量-必要投資+新增負債-減少負債 華航近年虧損，權益自由現金流量表示其營運資金剩沒多少。

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