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☆ 多變量分析期末報告☆

☆ 多變量分析期末報告☆. 指導教授： 林憶樺 老師 組員： M98A0201 陳碑碰 M98A0206 許莉苓 M98A0207 黃衍菖. 資本市場對盈餘品質的影響： 來自臺灣的證據. 作者：戚務君、陳宜伶 資料來源：管理評論 第 27 卷 第 2 期 2008 年 4 月 p.53-69. 報告大綱. ☆ 研究目的 ☆研究假說 ☆統計工具說明 ☆研究設計 一、盈餘穩健性（複迴歸） 二、避免負盈餘（ T 檢定）（ Logistic 迴歸分析） 三、損益平穩化（ T 檢定）（複迴歸） ☆實證結果 樣本選擇

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☆ 多變量分析期末報告☆

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Presentation Transcript

  1. ☆多變量分析期末報告☆ 指導教授：林憶樺 老師 組員：M98A0201陳碑碰 M98A0206許莉苓 M98A0207黃衍菖

  2. 資本市場對盈餘品質的影響：來自臺灣的證據 作者：戚務君、陳宜伶 資料來源：管理評論 第27卷 第2期 2008年4月p.53-69

  3. 報告大綱 ☆研究目的 ☆研究假說 ☆統計工具說明 ☆研究設計 一、盈餘穩健性（複迴歸） 二、避免負盈餘（T檢定）（Logistic迴歸分析） 三、損益平穩化（T檢定）（複迴歸） ☆實證結果 樣本選擇 資料分析結果 ☆結論及建議

  4. 研究目的 ★本文主要在探討資本市場究竟是正面提高盈餘品質的助力還是負面影響盈餘品質的壓力。

  5. 研究假說 ★本文亦屬於探索性的研究。現階段的會計理論並無法直接宣稱上市公司的盈餘品質必定優於上櫃公司的盈餘品質。因此，本研究並不宜具體地陳述對立假說。 ★本研究所選擇的盈餘屬性：盈餘穩健性、避免負盈餘以及損益平穩化。

  6. 統計工具說明

  7. 研究設計

  8. 一、盈餘穩健性（複迴歸）

  9. 為了進一步分析我國上市公司與上櫃公司之盈餘穩健程度是否有差異，本研究額外再加入一個虛擬變數MKT為了進一步分析我國上市公司與上櫃公司之盈餘穩健程度是否有差異，本研究額外再加入一個虛擬變數MKT

  10. 此外，為了控制上市與上櫃公司規模差異所造成的影響，本研究將所有公司的資產先排序，再將排序後的資料轉換為0至1之間的指標，並以SIZE代表這個排序結果。此外，為了控制上市與上櫃公司規模差異所造成的影響，本研究將所有公司的資產先排序，再將排序後的資料轉換為0至1之間的指標，並以SIZE代表這個排序結果。

  11. 二、避免負盈餘（T檢定）（Logistic迴歸分析）

  12. ★如果盈餘分配是一個相當平滑的隨機變數，則小額正盈餘的家數（即#POS）應約當於小額負盈餘的家數（即#NEG）★如果盈餘分配是一個相當平滑的隨機變數，則小額正盈餘的家數（即#POS）應約當於小額負盈餘的家數（即#NEG） ★所以若企業有避免負盈餘的情況發生，則POS_Ratio會高於0.5 ★本研究係透過檢定二組樣本間POS_Ratio差距是否達到傳統的顯著水準，以比較上市公司以及上櫃公司之盈餘品質的異同

  13. Logistic迴歸分析：

  14. 三、損益平穩化（T檢定）（複迴歸） 單變量的統計檢定： 以個別公司過去五年的資料計算其損益平穩化程度SMOOTH Corr為Pearson相關係數 註：本研究乘以-1的理由：由於愈強的損益平穩化會擴大corr的負向程度，因此負值愈高，代表損益平穩化的程度愈大。因此乘以-1以後的SMOOTH就直接代表損益平穩化的程度 ★為了避免極端值對於研究結論造成影響，SMOOTH也經過相同的溫賽化處理。

  15. 複迴歸分析：

  16. 複迴歸分析：

  17. 實證結果 樣本選擇 本研究以民國84年至民國93年共十年的資料，做為研究期間，資料來源為臺灣經濟新報社（TEJ），研究樣本為該期間TEJ資料庫中所有的上市及上櫃公司。基於金融相關產業的經營性質特殊以及多為金控公司旗下之子公司，本研究將這些研究樣本予以排除。

  18. 資料分析結果 一、盈餘穩健性 ★R2只有0.053，未大於0.3，故解釋力較不足夠。

  19. ★F值為50.220，達0.001顯著水準

  20. ★MKT_t*NEG_t-1 與 SIZE_t*NEG_t-1 超過0.05所以未達顯著水準。 註： 上市 ★α2+α3代表上市公司盈餘衰退時的盈餘反轉效果（0<代表有盈餘反轉效果） ★α3衡量盈餘穩健程度 上櫃 ★α2+α3+α6+α7代表上櫃公司盈餘衰退時的盈餘反轉效果（0<代表有盈餘反轉效果） ★α3+α7衡量盈餘穩健程度 ☆α7比較上市與上櫃公司盈餘穩健程度的差異（等於0代表無差異，反之為有差異）

  21. 二、避免負盈餘 ★上市與上櫃公司相比，上市公司較會避免負盈餘，而上櫃公司不會避免負盈餘。 ★因為可能樣本太少的原故使得上市的POS_Rato都是1，所以無法計算T值，但上櫃的T檢定是達顯著的。

  22. Logistic迴歸分析： ★X2值為0.000，Cox&Snell R2=0.132, Nagelkerke R2=1.000, 解釋力均未超過0.3，所以自變數不夠解釋應變數。

  23. ★β1係數為負，代表上市公司有較差的盈餘品質。★β1係數為負，代表上市公司有較差的盈餘品質。 ★但這些變數都超過0.05的顯著性，故均不具顯著性。

  24. 三、損益平穩化T檢定： ★資料顯示上市、上櫃公司均會讓損益平穩化；但上市公司比上櫃公司更會做損益平穩化。 ★上市與上櫃公司所跑出來的資料都是顯著性的。

  25. 複迴歸 ★R2只有0.139未大於0.3，故解釋力較不足夠。

  26. ★F值為72.691，達0.001顯著水準

  27. ★σSALES超過0.05所以未達顯著水準。 ★β1為負，代表上櫃公司較不會做損益平穩化，代表上市公司較會做損益平穩化。

  28. 結論

  29. 結論

  30. 結論

  31. 建議 ★因只有盈餘穩健性的資料跑出來的結果與其他二個方法不同，所以為了要使文章能夠說法一致，應將盈餘穩健性從盈餘屬性中排除，只選擇其於二個盈餘屬性，否則結論會互相衝突。

  32. ~ＥＮＤ~ ☆~報告結束~☆ ★~感謝大家聆聽~★

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