משרדי יוקרה בגודל בינוני CLASS AA

1. השקעות נדל"ן בארגנטינה. פרויקטים להשלמה מהירה של ביקושי שוק מקומי מוגדר ל-5 שנים הקרובות.חלוציות בתחילתה של מגמת השקעה נדל"נית, של ישראליות בארגנטינה.שי קילמן ודניאל זילברפדן – החברה היזמית.פברואר 2008 משרדי יוקרה בגודל בינוניCLASS AA *זכויות שמורות

2. תנאי במצגת שתוצג להלן טמונים תוצרי עבודה רבה ואינטנסיבית שנעשתה במהלך השנה האחרונה ע"י החברה היזמית. המידע בתוכה הוא אינו סודי אך גם בפירוש ובחד משמעיות לאיש מהשותפים להכנתה אין כוונה כי יהפוך להיות נחלת הכלל. החומר נשלח במתוכנן,במודע ובשליטה באופן פרטני וייחודי לבעלי עניין ויכולת לקיים מיצוי מהמוצע. על-מנת לשמור על סטאטוס הזדמנויות זה- מקבל המצגת מתבקש שלא "להעבירה הלאה בין חברים" וזאת מתוך כבוד עסקיהדדי בין החברה היזמית למחזיק ההון, הדעה ומצגת זו.. הרעיון העומד מאחורי בקשה זו הוא, כי בפועל כיום ישנה עלטה מסוימת בישראל בכל הנוגע לכלל ההזדמנויות העסקיות הנדל"ניות הקיימות בשוק הארגנטינאי המאיץ וכל עוד תשמר עלטה זו יוכלו להמשיך ליהנות המשקיעים והיזמים ממקסימום תשואות כמעט בתנאי חלוציות. בברכה ובשמחה לקידום אינטרסים כלכליים משותפים בשם שי קילמן ודניאל זילברפדן- החברה היזמית. פברואר 2008. שי קילמן shaiki1@netvision.net.il סלולארי ישראל: 0523391737 סלולארי ארגנטינה: 5491163097088

3. תוכן עניינים • תכלית היזמות: בנייה ומכירה/השכרה של משרדי יוקרה CLASS AA בגודל בינוני עבור חברות מסחריות. • למה ארגנטינה- נתוני מקרו. • פרופיל ההון האנושי בחברה היזמית. • תמונות תוצרי פרויקטים לדוגמא שבהם הייתה מעורבת החברה. • שני פרויקטיםרלוונטייםלדוגמא, בהם הייתה מעורבת החברה ואשר הסתיימו. מפורטים היטב כקבצים נפרדים. • שלושה פרויקטים אופציונאליים היום לביצוע ע"י החברה. מפורטים היטב כקבצים נפרדים. • מימון- מדיניות הבנקים בארגנטינה למימון פרויקטים נדלנ"יים בסגמנט האמור. • עו"ד ורו"ח לחברה היזמית. • תנאי המיסוי בחישוב החשבונאי בארגנטינה. • אפשרויות השקעה. • בואנוס איירס-תמונות.

4. תכלית היזמות: בנייה ומכירה/השכרה של משרדי יוקרה CLASS AA בגודל בינוני עבור חברות מסחריות . • בנייני משרדי יוקרה CLASS AA : עד 4000 מ"ר. למה? כיום קיים צורך על סף אקוטי לבנייה של משרדים ברמה האמורה: בשל העובדה כי הביקוש עולה על ההיצע למשרדי CLASS AA, ועומד על: vacancy 1.8%. אלו תנאים אידיאלים להשקעות. המדינה בצמיחה רציפה, הביקוש עולה על ההיצע והמחירים גואים פרמננטית. מחירי השכירות במרכז בואנוס איירס בתת ענףהאמור זנקו ב2007 ב35% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד (נתוני "colliers"). מדובר במחיר שכירות ממוצעשל 37.2$ למטר מרובע חודשי במשרדי היוקרה באזורים המבוקשים בעיר. כמו כן, בנוגע למחירי מכירה של משרדי יוקרה באזורים אלו, בואנוס איירס נמנית על אחת מ15 הערים היקרות בעולם (נתוני “colliers”) ומחירי מכירה למ"ר של בנייני משרדים ברמה הגבוהה עומדים על 3100$ למ"ר במרכז בואנוס איירס ועל 2150$ בפאתיה סמוך לכבישים מרכזיים המובילים למרכזה. לשם המחשת קצב המכירות (גם כן נתוני "colliers") במהלך שנת 2007 הוצעו למכירה בבואנוס איירס 43,000 מ"ר חדשים למשרדים. בתחילת ינואר 2008 הזמינות לרכישה מאותם מ"ר אמוריםהיא 10% .

5. תכלית היזמות: בנייה ומכירה/השכרה של משרדי יוקרה CLASS AA בגודל בינוני עבור חברות מסחריות . אותם 43,000 מ"ר לבנייה משרדית בדרג AA-A+ שנעשו במרכז וצפון בואנוס איירס בשנת 2007 מחולקים ב-5 פרויקטים עיקריים: *COLLIERS • Buenos aires plaza • Cordova 3311 • Libertador 2442 – הבניין תוכנן ונבנה ע"י שותפי בחברת היזמות. • Olivos building 1&2 • Huergo 949

6. תכלית היזמות: בנייה ומכירה/השכרה של משרדי יוקרה CLASS AA בגודל בינוני עבור חברות מסחריות. היצע זה כאמור, הוא בלתי מספיק לאור הביקוש והצורך, שכן כל המדינה נמצאת בקצב צמיחה מסחרר וקצב צמיחה כלכלי= צורך במשרדים לחברות שבתהליך התרחבות פרסונאלי ובכלל. כנתונים כלליים: סה"כ בבירה ניתן למצוא 1.5 מיליון מ"ר רבוע בנויים למשרדים. פנויים נכון לתחילת פברואר 2008- 39,000 מ"ר. משמע: ¼%. הנתונים הנ"ל מהווים בעיה של ממש לחברות אשר בצמיחה ומעוניינות לגדול פיזית. כאמור, הכול בהקשר למשרדים CLASS AA, עליהם חברות אלו לא מתפשרות. מסיכום הנתונים עולה המסקנה (גם נתוני "colliers") כי התת ענף של משרדי היוקרה בבואנוס איירס נע לכיוון חיובי מאוד אשר יאפשר למכור כל מיזם למשקיעים: זרים ומקומיים. כיום לתת ענף האמור ישבממוצע כדאיות כלכלית (מחיר שכירות שנתית למ"ר חלקי ההשקעה בנכס למ"ר) של 18% שנתי בדולרים, שזה יותר מכפליים ביחס לנתונים המקבילים במדריד או בתל אביב לדוגמא. נתונים אלו מבטיחים את המשך נהירתם של משקיעים מאירופה ומצפון אמריקה בשנים הקרובות (נתוני “colliers”). כמו כן, בשל בעיות מיסוי חדשות בפרובינציות בפאתי בואנוס איירס (מלבד 2 מתפתחות בצפון בואונס איירס)- ישנה נטייה של חברות לחזור לכיוון מרכז וצפון מערב העיר-לשם מכוונים הפרויקטים של החברה. colliers לדו''ח המלא: http://www.colliersmn.com/prod/cclod.nsf/localresearch/5E422378A31533A585256D96004F7EF5

7. גרפיםמשרדיCLASS AA עלויות בנייה דוגמאות לעלויות בנייה במספר אזורים ---> נבחרים במרכז בואנוס איירס והיקף הבנייה בהם בשנים האחרונות-משרדי יוקרה. COLLIERS התפתחות ביחס לשנה קודמת איתור זמן נכון לביצוע השקעות בארגנטינה. עכשיו. פער משמעותי בין הביקוש להיצע: ---> כדאיות כלכלית גבוהה מאוד. עם קצב התפתחות שמבקש חדירת חברות זרות. COLLIERS סיכום תחזיות ---> הענף ל2008 COLLIERS

8. גרפים משרדיCLASS AA ומחיריםvacancy מחיר ממוצע של משרדים בדרג האמור, למ"ר ב$ ב11 שנים האחרונות- המלבנים. הגרף האדום מסמל נתוני זמינות המשרדים ביחס למ"ר שנבנו בשנה. ---> הנתונים באדיבות: CUSHMAN&WAKEFIELD מתוך דו"ח סיכום ענף המשרדים לשנת 2007. *ניתן לראות בגרף שצפי המחירים לשנת 2008 להגיע ל 43 $ למ"ר ויהיה הגבוה בהיסטוריה. השפעות נתוני מקרו על הענף גרף זה מראה את הקשר בין התל"ג, האבטלה והמ"ר הפנוי לשכירות. הגרף לא כולל את שנת 2007 בה כנ"ל האבטלה ירדה עוד לכדי 8% ---> ( עם צפי לרדת ל 7% ב2008), התל"ג עמד על עלייה של 8% ( עם צפי להמשך מגמה גם ב2008) וזמינות המשרדים ממשיכה לרדת בהתאמה ומחיריהם כמוצג בגרף קודם- לעלות. COLLIERS

9. 6 אזורי הבניה משרדית המרכזיים בבואנוס איירס catalinas retiro av. 9 de julio Puertomadero Micro centro (Down town) Zona norte Zona sur

10. להמחשה בסיסית וזיקה גיאוגרפית בין 5 אזורי המשרדים המרכזיים. Catalinas retiro-כחול Micro centro-תכלת (Down town) Puerto madero- בז' Avenida 9 de julio- חום בהיר Zona sur-כתום *אזור צפון מרוחק ולכן במפה נפרדת

11. דו"ח 6 אזורי משרדי היוקרה המרכזיים סיכום2007CUSHMAN & WAKEFIELD אזור הרכבת - Catalinas retiro אזור זה הוא המבוקש ביותר ע"י חברות מסחריות, סה"כ הבנייה המשרדית בו עומדת על 600,000 מ"ר בחלוקה של 80% משרדים ברמה A , 20% משרדים ברמה B. ה vacancy באזור עומד על 1.2%. אזור זה הוא היקר ביותר בעיר למשרדים והמחירים בו למשרדים דרג A נעים בין 43.2$-48.6$ למ"ר חודשי בשכירות. הרחוב הרחב בעולם - 9 de julio אזור זה נהנה מנגישות מעולה וחיבור עם הפרברים בצד המערבי והצפוני (המתפתח) של העיר. באזור ממוקמים הרבה מלונות ומבני משרדים אשר זוכים לנוף ויזואלי מרשים בדמות רח' 9 de julio שהוא בין היתר הרחוב הרחב בעולם ובו 14 נתיבי תנועה. רח'/אזור זה הוא אחד היחידים ברמת חשיבותו שעדיין מאפשר התרחבות וניצול שטחים חדשים בו לבנייה גבוהה (ע"י רכישת חניונים שעוד נותרו בו). מחיר מ"ר לשכר דירה חודשי בו נע בין 24.3$-32.4$ לסגמנט B ו 32.4$-35.1$ למשרדים בדרג .A *לחברה היזמית יש פרויקט בעל תשואה אופציונאלית גבוהה מוכן לביצוע ,המבוסס על נכס באזור זה. יוצג בהמשך הפרזנטציה.

12. דו"ח 6 אזורי משרדי היוקרה המרכזיים סיכום 2007 CUSHMAN & WAKEFIELD המרכז של המרכז micro Centro (down town) אזור המשרדים הוותיק בעיר. בעל הכמות הגדולה ביותר של משרדים ברמות B ו C . סה"כ מ"ר בנוי למשרדים באזור עומד על 630,000 ממנו 90% הם B ו C ורק 10% הם A. ה vacancy באזור הוא נמוך ויציב בשנים האחרונות ועומד על 2%. מחירי השכירות בו עלו ב 30% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. המחירים למ"ר שכירות חודשית למשרדים בדרג A בו נעים בטווח של : 22.4$-36.4$. *לחברה היזמית יש פרויקט בעל תשואה אופציונאלית גבוהה מוכן לביצוע ,המבוסס על נכס באזור זה. יוצג בהמשך הפרזנטציה. Puerto madero הנמל המתפתח אזור זה הוא הדינאמי בעיר עם ריכוז ההשקעות הגדול ביותר. זהו האזור המתפתח ביותר בשנים האחרונות בעיקר דווקא בחלקים בו אשר מיועדים לבניית מבני מגורים יוקרתיים. נכון להיום יש בו מספר פרויקטים בבנייה. המשמעותיים ביותר הם שני מגדליraspol והפרויקט החדש של ragsa (חברות יזמות). כמו כן, נכון להיום יש בו מספר פרויקטים נוספים בבנייה אשר משלבים מגורי יוקרה ומשרדים רמה A בעלי יצירתיות ארכיטקטונית מגוונת. שמות לדוגמא של פרויקטים: madero harbour, juana manso bolevard and madero center. המחירים לשכירות חודשית למשרדי A למ"ר באזור נעים בטווח : 32.4$-43.2$.*לחברה היזמית יש פרויקט בעל תשואה אופציונאלית גבוהה מוכן לביצוע ,המבוסס על נכס באזור זה. יוצג בהמשך הפרזנטציה.

13. דו"ח 6 אזורי משרדי היוקרה המרכזיים סיכום 2007 CUSHMAN&WAKEFIELD צפון העיר הממשיך לפרובינציות צפונה- Zona Norte אזור זה תפס תאוצה ודינאמיות בשנתיים האחרונות- בשל היותו אחד מהאזורים עם הסבירות הגבוהה ביותר לצמיחה. האזור הזה תחום באופן מוחלט בין שני אזורים: • החלק הצפוני של רחוב libertador (רח' ענק החוצה את כל בואנוס איירס מצפון מערב לדרום מזרח) . *לחברה היזמית יש פרויקט בעל תשואה אופציונאלית גבוהה מוכן לביצוע ,המבוסס על נכס באזור זה. יוצגו בהמשך הפרזנטציה. • כל השטחים הסמוכים לכביש ה panamericana (כביש העוקף את בואנוס איירס ויוצא אל עבר הפרובינציות שלה מצפון) בחלק הצפון מערבי של העיר. כמות בנייני משרדי דרג A באזור היא מאוד מצומצמת בינתיים והמחירים בו למ"ר שכירות של משרדים עומדים בטווח של : 23.8$-31$. לאחרונה החלה באזור בנייתו של פרויקט פארק מדעי וטכנולוגי austral בסמיכות לאוניברסיטת austral ב pilar (עיר/פרובינציה על כביש ה panamericana צפון מערבית לבואנוס איירס,מאוד מתפתחת). הפארק יכלול 12,000 מ"ר של משרדים מסופחים לקמפוס האוניברסיטאי- עם אפשרות להתרחבות. האתר צפוי לתת דחיפה נוספת לאזור וכשלעצמו יהיה ייחודי מבחינת מאפיינים ושירותים.

14. דו"ח 6 אזורי משרדי היוקרה המרכזיים סיכום 2007 CUSHMAN&WAKEFIELD האזור הדרומי-Zona Sur אזור זה כולל בתוכו את הסקטורים: la boca, barracas וחלק מ san telmo . בעבר סקטורים אלו שמשו כאזור תעשייתי. ע"פ רחובות ניתן לחלק את האזור לשלושה אזורי משנה: 1. ציר החוף: אזור אשר השימוש בו הוא רב תכליתי, בעיקר לבנייני מחסנים ובנייני משרדים. אזור זה הוא ההמשך הטבעי (בגלל מיקומו) של אזור הנמל המתפתח- puerto madero (ראה אזור 3 בסד"פ). אזור ציר החוף כולל בין היתר את האזור המתפתח san telmo. הרבה משרדים חשובים ממוקמים באזור זה, כמו למשל מגדלי malecomו SK שם נמצאים המשרדים של חברות הטלפוניה הגדולות. 2. ציר/רח' paseo colon : האזור הוא ההמשך הטבעי (בגלל מיקומו) של אזור ה micro centro (ראה אזור 4 בסד"פ) ושל אזור puerto madero (ראה אזור 3 בסד"פ). האזור מאופיין במבנים עתיקים בהם יושבים רבים ממוסדות המדינה. לאורך רח' paseo colon ניתן למצוא את הבניינים המשופצים בהם יושבים TYC (ערוץ הספורט) ושל חברת מטחנות (קפה) גדולה: rio de la plata. *גם ברח' האמור (1345paseo colon) תכננתי יחד עם שותפי לחברת היזמות פרויקט בעלות של 10 מיליון $. עם אחוזי כדאיות מרשימים. תכנונו יפורט בהמשך המצגת בסעיף:פרויקטים אופציונאליים היום לביצוע. 3. ציר/רח' martín garcía ו patricios : המשך הרחוב paseo colon. אזור זה שופע במבנים תעשייתיים ישנים בעלי פוטנציאל גדול לשיפוץ והפיכה (בזול יחסית) לבנייני משרדים. הפרויקטים שהיום נמצאים בפיתוח באזור זה הם: canale ו cruz de malta אשר יציעו שטחים נרחבים לשכירות לשימוש תעשייתי בהיקף של 32,000 מ"ר ו17,000 מ"ר בהתאמה. מחירי שכירות חודשית למ"ר משרדים ברמה A באזור זה נעים בטווח של: 19.6$-28$ .

15. למה ארגנטינה /נתוני מקרו. • מאז שלהי 2001 – שיא/סוף המשבר הכלכלי המדינה נמצאת בתנופה מתמדת. במאמר מבין רבים בנושא אשר פורסם ב14/12/07 ע"י ה: CEPAL- comisión económica para Latinoamérica. תרגום לעברית בראשי תיבות: הוועדה הכלכלית לדרום אמריקה, אשר משמשת כזרוע של האו"ם. מדווח ה"CEPAL" כי דרום ומרכז אמריקה נהנים מצמיחה כלכלית עקבית כבר שנה שביעית ברציפות. הגוף הכלכלי האמור מדרג את ארגנטינה במקום השני בכלל דרום ומרכז אמריקה עם 8.6% אחוזי צמיחה (תל"ג) לאחר פנמה(9.5%) בלבד. בתחתית הרשימה ניצבות אקוודור וניקרגואה שגם הן נהנות מצמיחה אך במספרים יותר נמוכים ( 2.7%/3% בהתאמה). ברשימה נכללו כלל מדינות דרום ומרכז אמריקה: 17 המדינות. בארגנטינה בכל אופן מדובר בגידול העקבי הגדול ביותר ב120 שנה האחרונות. (גם כן נתון מפי אותו גוף-"CEPAL"). התל"ג במספרים לשנת 2007 היה נומינאלית: 260 מיליארד דולר. מספר התושבים במדינה 40 מיליון. טבלת המדרג ע"פ צמיחת תל"ג ב-7שנים האחרונות:

16. למה ארגנטינה /נתוני מקרו. • האבטלה במדינה הגיעה בסוף 2007 לרף נמוך מאוד של 8.2%, הנמוך בתולדות המדינה. צפי ל2008- שבירת כל שיא וירידה ל 7% אבטלה. על סף מצב של תעסוקה מלאה. • המדינה היא בעלת שלטון דמוקרטי. העם, שהרגיש את השינוי החיובי הקיצוני של השנים האחרונות בחר בתחילת 2008 בשנית באותו שלטון,למעשה אשתו (כריסטינה קירשנר) של הנשיא הקודם היא הנשיאה עכשיו, הייתה זו הדרך הדמוקרטית היחידה לשמר את הרוח החיוביות שיצר השלטון הקודם (נשיא לא יכול להיבחר 2 קדנציות ברצף ע"פ חוקה). קדנציה נשיאותית בארגנטינה היא 4 שנים וגם בסיומם צפוי המשך רוטציה בין הזוג הנשיאותי, מה שמאפשר חשיבה אסטרטגית עסקית למשקיעים מהמדינה ומחוצה לה בשל יציבות בפוליטיקה והמשך מגמתה מה שיוביל להמשך צמיחה וודאי. • המדינה נהנית משקט טוטאלי למול שכנותיה ובכלל ונחשבת למדינה מאוד ניטראלית באשר לכלל הקונפליקטים בעלי אספקט ביטחוני /מלחמתי השוררים כיום בעולם. • המדינה היא בעלת אוצרות טבע, מחצבים ועושר מינראלי מהראשונים במעלתם בעולם- החל מפרות ממשיך במים וכלה בנפט בדרך עובר בעץ מעולה ובאזורים מאוד רחבים לייצור אנרגיה מרוח(חבל הפטגוניה). משפט שגור בארגנטינה אומר שכל עוד בסין אנשים יאכלו-בארגנטינה אנשים יתעשרו כיוון שארגנטינה היא ספקית המזון ורכיביו(בעיקר סויה) העיקרית בסין. • איגוד לשכות המסחר המקומי גם כן מפרסם נתונים על גידול עקבי וליניארי של ממוצעי המכירות במגוון ענפי התעשייה בשבע שנים האחרונות. כלפי פנים וכלפי חוץ-ייצוא.

17. למה ארגנטינה /נתוני מקרו. • המדינה נהנית בשנים האחרונות משורה של השקעות זרות – החל מיזמות פרטית עד פרויקטים זרים בעלי תמיכה ממשלתית והפרטות של חברות ממשלתיות. לראייה השקעות אינספור של תושבי המדינות המערביות המפותחות: ארה"ב וחלק ניכר מאירופה. בתחומי: תעשייה, תיירות, נדל"ן וניצולמשאבים טבעיים לאנרגיה ולמזון. גרף חלוקת ההשקעות הזרות בנדל"ן בארגנטינה ל2007 - COLLIERS: • חוקי המיסוי והפנים מאפשרים לזרים להיות בעלי קרקעות ומבנים בארגנטינה ואף מעודדים את העניין. • בבירה בואנוס איירס ישנה נציגות של שלושת הבנקים הישראלים הגדולים: לאומי,פועלים,דיסקונט. • פשטות בבנייה- באופן יחסי למדינות אחרות, יזמי הנדל"ן נהנים מתנאי בירוקרטיה ורגולציה נוחים. נושא הבנייה הוא מוחלט, מוגדר ולא מסובך ביחס למדינות מסוימות. כמו כן- אין הרבה אדמות ששייכות למדינה כך שמרחב הבנייה האופציונאלי הוא גדול.

18. למה ארגנטינה /נתוני מקרו. • המדינה כשלעצמה היא יפהפייה ופשוטו כמשמעו נהדר לחיות בה: היא התרבותית ביותר מכלל מדינות דרום אמריקה, יש בה את האוכל הכי טוב, את הנשים הכי יפות ויש אחוז ניכר מהאנושות שיגידו שגם את הכדורגל הכי טוב.. הנושאים הנ"ל הוזכרו כיוון שלרמת המחייה היום-יומית שאליה מכוון הפרויקט האמור יש משמעות בסופו של יום. משקיעים מישראל יצטרכו להגיע למדינה לבדיקותיהם הבסיסיות. • המדינה היא כרגע בעלת 40 מיליון תושבים ויכולה דמוגרפית לאכלס 250 מיליון. משמע- יש "בתוליות" רבה במדינה בעלת פוטנציאל זו, שאנשי עסקים כבר ממנפים אותה וימשיכו למנף לפחות ב15 שנים הקרובות לפחות. • רמת הסיכון במדינה עומדת על 460 – קרוב מאוד לנתונים בברזיל- מדינה עשירה בהשקעות נדל"ן זרות. CUCHMAN&WAKEFIELD • המדינה נהנית משקט פנימי ומהעדר בעיות חברתיות פנימיות או שסעים חברתיים למיניהם- מה שמאפשר לשלטון להמשיך ולקיים את משנתו הפוליטית/כלכלית המוצלחת אשר מכוונת לעבר התורה הכלכלית המנסה לאפשר לשוק לפעול ע"פ כוחותיו/דרישותיו עם התערבות מינימאלית- חיקוי היישום האמריקאי האקטואלי של תיאוריית "היד הנעלמה" עם התערבות ממשלתית רק כשזה הכרחי. • ענף הבנייה נהנה גם הוא מכלל הצמיחה במשק בשנת 2007 ורשם סה"כ עלייה בפעילות של 6.4% ביחס לשנת 2006.

19. למה ארגנטינה /נתוני מקרו. • המדינה נהנית מיציבות מטבע ומאינפלציה סבירה (10.8% שנתי 2007. בדיוק כמו ברומניה בימים של תחילת מגמת ההשקעה הישראלית המאסיבית בה). המטבע עומד כבר מאז אותה תקופה של 2001 על סטאטוס יציב שנע באזור ה- 3/1 מול הדולר. משמע שורה תחתונה, המטבע המקומי (הפזו) הוא במובן מסוים יציב יותר מן השקל. • דוגמא דווקא לא מעולם הנדל"ן הממחישה את יציבותו של המטבע. באחד מן הזכיינים של ג'נרל מוטורס קיבלתי הצעה לרכישת רכב. ההצעה הייתה מבוססת על הצמדות מראש לפזו. 50% במזומן + 48 תשלומים קבועים ושווים של קרן+ ריבית קבועה של 3.5%. - 1470 פזו במקרה הזה. המשמעות היא שג'נרל מוטורס רואה את המטבע כיציב וכצפוי להמשך ככזה. אחרת לא הייתה מהמרת על מתן מימון שמבוסס על ההצמדות במטבע ל4 שנים. ההצעה נתנה ב 19.1.08 במרכז בואנוס איירס. * בתמונה נייר ההצעה הרשמי. המספר 3.5% מוקף בעיגול.

20. למה ארגנטינה /נתוני מקרו. • ארגנטינה היא אינה המדינה המייצגת של כלל דרום אמריקה ונחשבת בה עוף זר שכן רוב רובם של תושביה לבנים בשל היותם צאצאים של אירופאים ( איטליה, ספרד, גרמניה וגם יהודים מרוסיה ופולין) שאר האוכלוסייה הוא שריד של האינדיאנים ששהו כאן עוד מלפני בואו של קולומבוס... ביקור קל בארגנטינה עוזר להבין את האמור. מדובר בעולם תרבותי אחר בין ארגנטינה לשאר דרום אמריקה וזו אחת הסיבות שבחרתי אני למקד בה את הפרויקט. כמו כן יש לי משפחה, קשרים רבים ואני יליד המדינה. • ההשקעה ( I )במדינה עלתה ב 29% בשנת 2007 (ביחס ל2006) בהמשך למגמה של ה4 שנים האחרונות. הנתון מתייחס לסה"כ השקעות: פנימיות וחיצוניות (והוא מרכיב בתל"ג). נתונים אלו מעידים על אמונה פנימית וחיצונית בעתיד המדינה . מציאות השקעה זו, תשמש כתשתית להמשך צמיחה כלכלית בשנים הבאות. • כחלק מהמדיניות הכלכלית מאז 2001, משרד האוצר במדינה גובה מיסים נוספים ממגוון מקורות מה שמבטיח קופת מדינה עשירה ויציבות כלכלית ביסודות המדינה (בניהול והכוונה של הממשלה) וימנע כלל אפשרות לחזרה לימי האסון הכלכלי מ-2001 אשר, לממשלה בזמנו האחראיות והאשמה להתרחשותו. • למדינה שר אוצר צעיר וחרוץ אשר משמש כדוגמא לאיש עובד וטהור כפיים, בניגוד לשרי אוצר אחרים בתקופות רעות בתולדות המדינה, אשר בגללם הגיעה המדינה למצבי קיצון שליליים.

21. למה ארגנטינה /נתוני מקרו. • שיעור הצמיחה הרצוף ב-7 שנים האחרונות הביא לידי כך שהבנקים המקומיים נמצאים במצב חיובי של נזילות מה שבפועל מאפשר הלכה למעשה קבלה של מימון ליזמות גדול יותר מן העבר. ראה פירוט בהמשך. • גם כן כחלק מתוצרי הצמיחה הכלכלית היא גדילת העסקים והחברות מה שמוביל לשאיפתם לגדילה פיזית, משמע- צורך בבנייה של משרדים נוספים מה שגורם לצמיחה ישירה בענף הבנייה תוך התמקדות על הסקטור המשרדי. • השכר הממוצע במשק עלה גם כן בשנת 2007 ב-22%. 11.2% מעל ל% העלייה האינפלציונית. בשל כך חוזים כלכלני האוצר המשך גידול בצריכה הפרטית- לפחות בשיעור ההפרש בין שני הנתונים גם ב-2008. • אין זה סוד כי במקביל להאטה הכלכלית בארה"ב בשנים האחרונות החלה דווקא האצה במדינות המתפתחות כדוגמת: סין, הודו, ברזיל,ארגנטינה,רוסיה, דרום אפריקה וכו'. המגמה היא ברורה- ואם פעם חשבו כי היחלשותו של השוק האמריקאי תפגע בכלל השווקים בעולם בשל התלות בו, המציאות בשנים האחרונות מראה דווקא את ההפך- ייתכן כי המדינות המתפתחות דווקא מתקדמות על חשבונה של ארה"ב ולא מאטות יחד איתה. ארגנטינה כאמור, היא חלק מאותה עוגה של המדינות המתפתחות. והתחזיות הכלכליות ל-2008 צופות המשך המגמה. ("דויטשה בנק" 30.12.07).

22. למה ארגנטינה /נתוני מקרו. • המחיר הממוצע של המוצרים שארגנטינה מייצרת ומייצאת לעולם (בעיקר מזון ומחצבים טבעיים) עלה ב2007 ב 22% (ביחס לסל מטבעות עולמי), מה שמכניס לקופת המדינה הון נוסף מהמיסוי על הייצוא ומשמש כנדבך נוסףהמחזק את כלכלת המדינה. • הקהילה היהודית בארגנטינה היא גדולה מאוד ומונה 300,000 איש-נכון לתחילת 2008. AMIA (ארגון על ליהודי ארגנטינה). • הרי לינק לכתבה שפורסמה לא מכבר ב “ynet” אשר מודיעה על פתיחת מסחר חופשי בין ארצות "merco sur" (שזה שם לשותפות מסחרית בין המדינות החזקות כלכלית בדרום אמריקה) למדינת ישראל. זה נתון חיובי מאוד לכל רעיון עסקי בין ישראל לדרום אמריקה והפוך. http://www.ynet.co.il/articles/0,7340,L-3484068,00.html • כמו כן לינק נוסף לכתבה שגם כן פורסמה לא מכבר ב"גלובס" שמבשרת על תופעת ההשקעות הנדלנ"יות הצפויה בארגנטינה: (ייתכן צורך בססמאת מנוי של גלובס). http://www.globes.co.il/serve/globes/docview.asp?did=1000291606&fid=2

23. למה ארגנטינה /נתוני מקרו. • לינק למסמך אשר מצטט את: לורנס רייבלינג, יו"ר ושותף בכיר בקרן הנדל"ן טאורוס אינווסטמנטס הולדינגס. רייבלינג נאם בכנס הון פרטי להשקעות בנדל"ן שנערך על ידי בית ההשקעות פרופימקס ומרכז להב בפקולטה לניהול באוניברסיטת תל אביב. הבכיר מציין את ארגנטינה כמדינה המומלצת לעניות דעתו, להשקעות נדל"ן בכלל דרום אמריקה. http://www.propertyexpat.org/?l=he&a=179081 • לינק למסמך אשר פרסם משרד עו"ד: דורון, טיקוצקי, עמיר, מזרחי - עורכי דין ונוטריון, המתמחה במשפט מסחרי - מיסויי, עסקאות נדל"ן והשקעות בארץ ובעולם. במסמך מפורטות סיבות חשבונאיות ובדיני המיסוי אשר בעטיים ממליץ הכותב על השקעות בתחום האמור. http://www.reader.co.il/article/6859/%D7%90%D7%A8%D7%92%D7%A0%D7%98%D7%99%D7%A0%D7%94-%D7%9B%D7%99%D7%A2%D7%93-%D7%9C%D7%94%D7%A9%D7%A7%D7%A2%D7%95%D7%AA-%D7%99%D7%A9%D7%A8%D7%90%D7%9C%D7%99%D7%95%D7%AA • בשל עובדת היותה ארגנטינה מדינת“Commodities” היא תחוש הרבה פחות את המשבר הכלכלי העולמי השפעת משבר משכנתאות הנדל"ן בארה"ב. כמו ארגנטינה כך ברזיל. האמור הוא חלק מתוכן מסקנות הוועידה הכלכלית השנתית הבינלאומית האחרונה שהתקיימה בדאבוס ב: 24.1.08. שיעור הנזק הצפוי בארגנטינה עומד על 2.5%-3% מהתל"ג בשל היותה של הכלכלה הארגנטינאית תלויה רק במעט בכלכלה האמריקאית וכאמור בשל היותה מדינת “commodities”. • המדינה היא מוקד תיירותי שרק הולך ומתחזק בשנים האחרונות בקצב של לפחות 10% בשנה –גם כן עקבי ורצוף. עניין התיירות הגואה מצריך בנייה של מלונות קטנים ובינוניים- סקטור שגם כן סובל ממחסור ביחס לביקוש והמוני תיירים נאלצים לשכור דירות זמניות בשל מחסור במלונות בדרג האמור. תוכנית ממשלתית בשיתוף עם הסקטור הפרטי בענף התיירות עובדת על הגדלת היקף ענף התיירות במדינה ב כ11% נוספים כל שנה עד 2010 ומצפה למספר שיעמוד על: 5,390,000 תיירים בשנת 2010. נתון נוסף בנושא הוא כי בשנת 2006 חל המהפך המיוחל בו עלה לראשונה בתולדות המדינה מספר התיירים שנכנסו למדינה ממספר התיירים אשר יצאו ממנה לתייר מחוצה לה. בשנת 2007 המגמה נמשכה וע"פ האמור צפויה רק להמשיך ולהתרחב בשנים הקרובות.

24. למה ארגנטינה /נתוני מקרו. תחזיות מקרוכלכליות בסיסיות ממוצעות לשנת 2008 * שקלול נתוני משרד האוצר,הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה ו"דויטשה בנק" לשנת 2008: • השקעות ( I ) 9.6% --> עלייה. • התל"ג כולו יצמח ב7% --> עלייה. • האבטלה תעמוד על 7% (הנמוך בתולדות המדינה) ותהיה על סף תעסוקה מלאה--> ירידה. • הדולר: 1 דולר יהיה שווה 3.25 פזו --> 1. ירידה מכוונת ( עקב ניווט פיסקאלי ממשלתי) בפזו- משמע עוד תיירות והשקעות חיצוניות. 2. עקב השפעה אינפלציונית. • האינפלציה תעמוד על 10.6%--> סטטי. • סך הרזרבות בבנק המרכזי יעמדו על 3.15% מסך התל"ג --> סטטי . • סך הכול נתוני היצוא: 61,000,000,000$ • סך הכול נתוני היבוא: 52,800,000,000$

25. למה ארגנטינה הקשר הישראלי. • בסוף שנת 2007 החלה חברת הנדל"ן הישראלית "גזית גלוב" לראשונה בתולדותיה במדינה מדרום או מרכז אמריקה פרויקט בנייה בהיקף של מאות מיליוני שקלים בפנמה.העובדה כי גזית גלוב משמשת כחלוץ במימדים אלו, מסמלת כי בעתיד הלא רחוק ילוו אותה לא מעט חברות נדל"ן ישראליות נוספות בשל היותה אחת מהחברות הגדולות בענף. כמו כן, העובדה כי פנמה היא המדינה בעלת שיעור הצמיחה הגדול ביותר בדרום ומרכז אמריקה ובה נבחר פרויקט החלוץ של גזית גלוב בחלק זה של היבשת, מרמזת כי גם השנייה ברשימת המדינות בעלות קצב הגידול- ארגנטינה, לא תישאר עירומה מהשקעות ישראליות.כמו כן, אותה גזית גלובבצעה דריסת רגל בברזיל ורכשה באמצע ינואר 2008 מרכז מסחרי בעיר סאו פאולו בשווי 31מיליון דולר, הייתה זו ההשקעה השנייה שלהם בדרום אמריקה עם אופק ואסטרטגיה לעוד רבות לדברי היו"ר. ראוי לציין כי יזמית הנדל"ן הישראלית היחידה עד כה בארגנטינה, היא אפריקה ישראל שהודיעה בחודש מארס 2007 שחתמה על הסכם לרכישת 50% מהזכויות על נכס בבואנוס איירס, בהיקף של 4.75 מיליון דולר. במסגרת הפרויקט יוסב הנכס למלון דירות יוקרתי שיכלול 54 יחידות דיור מפוארות, בריכה, מסעדות ומועדון בריאות בלב המרכז העסקי בדאון טאון בואנוס איירס. גם אפריקה ישראל היא אחת מחברות הנדל"ן הגדולות בישראל ומשמשת פעמים רבות כדוגמא וכחלוץ מוביל של לא מעט מגמות נדל"ניות של ישראליות ברחבי העולם. אותו האמור רלוונטי באותו מידה לגבי גזית גלוב. • בפחות צניעות, אך ברלוונטיות לענייני, אציין כי חצי שנה לפני הרכישה הראשונה של ישראלית כלשהי נדל"ן בדרום אמריקה-חזיתי את הנולד וכבר שהיתי בארגנטינה תוך כדי עיצומו של הסטאז' הספציפי שלי ועל כן כל השקעה דרכי תחסוך לכל משקיע ישראלי פוטנציאלי הרבה כסף וזמן בשל הניסיון הספציפי הרלוונטי שרכשתי בהימור העסקי על הכרת תחום משרדי היקרה בבואנוס איירס, עוד לפני כל רכישה של ישראליות בה. העובדה כי במהלך הסטאז' התבצעו רכישות כדוגמת האמורות לעיל רק חזקה את הביטחון שלי בהימור העסקי שלי. כמו כן, בפגישות הייעוץ שלי עם יועצי COLLIERSארגנטינה וCUSHMAN&WAKEFIELD ארגנטינה, קיבלתי את המידע האישי שאני אכן רשמית יזם הנדל"ן הראשון שמגיע להיוועץ עמם מישראל, כך שישראל נכנסה לסטטיסטיקה שלהם דרכי. לחלוציות הזו בטווח זמן של שנה "פור" על יזמים אחרים יש משמעות עצומה בשוק מתפתח מאוד זה. בהמשך המצגת פירוט מספר הזדמנויות עסקיות אקטואליות שאיתרתי. *אחד מן הפרויקטים של החברה היזמית המוצעים לביצוע בתוכנית עסקית זו- נמצא מרחק נגיעה מהנכס המתואר שרכשה אפריקה ישראל והנו בעל מאפיינים דומים. מיקומו מתאים יותר לבנייה משרדית.

26. החברה היזמית / הון אנושי 1. ארכיטקט דניאל זילברפדן. • תפקיד/אחריות ב-חברה היזמית (בעזרת חברת silberfaden שבבעלותו): *איתור הזדמנויות לרכישת שטחים נדל"ניים- ניהול הרכישה והבדיקות הנדרשותלשם כך. *בניית תוכנית עסקית כוללנית- תכנון כלכלי. על פי השטח הנרכש ואופיו המוגדר של הפרויקט. *תכנון ארכיטקטוני, תכנון תשתיות, העסקת קבלני משנה רלוונטיים. *הפצת מכרזים לקבלני משנה לבנייה, ניהול ופיקוח על הבנייה. * ניהול כלל דרישות העירייה לצורך בנייה. * איתור משקיע יסוד ארגנטינאי שיצטרף למשקיע ישראלי בתחילת היזמות (תנאי ההשקעה הרווחיים ביותר). * משמש כדמות/"פיגורה" אמינה ומוכרת בשוק הנדל"ן הארגנטינאי- בכדי למכור את הפרויקטים במכירות מוקדמות, מבחינת לקוחות הקצה,משקיעים פרטיים קטנים וסוכנויות הנדל"ן המקומיות, משמעותית היא העובדה כי מאחורי המיזם עומד גורם עשיר בניסיון ותארים בשוק הארגנטינאי.הנ"ל תקף גם לגבי מימון בנקאי לבנייה. • פרטים ביוגראפיים רלוונטיים: בוגר בי"ס לארכיטקטורה )1979(-אוניברסיטת בואנוס איירס. יהודי ממוצא גרמני. מכהן כיום כנשיא איגוד הארכיטקטים בארגנטינה. דיקאן הפקולטה לארכיטקטורה באוניברסיטת PALERMO בבואנוס איירס(93 -98) בעל משרד לתכנון כלכלי וארכיטקטוני של פרויקטים נדל"ניים מגוונים מהגדולים בארגנטינה. עובד בצמוד עם ענקית האחזקות הארגנטינאית IRSA אשר בעבורה בנה גורד שחקיםלמגורים כפי שיוצג בתמונות במצגת, קניונים גדולים ברחבי ארגנטינה, מלונות ובנייני משרדים ברמה גבוהה. כמו כן בין היתר בנה את בית הספר לארכיטקטים באוניברסיטה בבואנוס איירס, פארקים מרכזיים בעיר עבור עיריית בואנוס איירס כגון: PUERTO MADERO RECOLETA, PALERMO. ( בניית מתחם הנמל המפותח בבואנוס איירס) ועוד רבים . כמו כן בעל ניסיון בעבודה מול משקיעים בינלאומיים (ספרד,ארה"ב,מקסיקו,איטליה). המשמעות היא בעיקר בהיבט הפיננסי אשר ניסיונו ינווט לטובת המשקיעים.

27. החברה היזמית / הון אנושי 2. שי קילמן- יזם • תפקיד בחברה היזמית: * ניהול וריכוז כלל מרכיבי הפרויקטים בארגנטינה עבור המשקיעים מישראל. *אחריות לקיום חוזים עם כלל קבלני המשנה שתחתים חברת היזמות ע"פ לוחות זמנים. * גיוס הון למימוש הפרויקטים- בנקים, חברות נדל"ן, angels, קרנות הון סיכון,חברות אחזקה. * פיקוח העברות הכספים בין המשקיעים לחברה בעזרת עו"ד ורואי חשבון מקומיים ארגנטינאיים/ישראלים. * ניהול מכירות מוקדמות למשקיעים קטנים- בעזרת חברות שיווק ומכירה ארגנטינאיות. * ניהול השיווק ואסטרטגיית המכירה למול קבלני משנה-חברות שיווק ומכירה. * ניהול הקשר עם עורכי דין נוטריונים לצורך חוזי מכירות/השכרות הנכסים כקבוע בחוק. • פרטים ביוגראפיים רלוונטיים: ישראלי יליד ארגנטינה ( 1979). בשנה האחרונה – התמקד בסטאז' ספציפי שתכליתו הכרה מעמיקה של ענף משרדי היוקרה בגודל בינוני בשוק הנדל"ן הארגנטינאי עם דגש על בואנוס איירס.בתקופת יזמות פרטית זו עבד בחברת האדריכלים ותכנון פרויקטים מהגדולות בבירה: SILBERFADEN במהלכה התלווה לבעלי החברה (שהיום שותף שלו בחברת היזמית הנידונה) לכלל הפרויקטים בהם היה מעורב המשרד תוך התמקדות בפרויקטים הרלוונטיים לעתיד החברה היזמית (משרדים) על מנת, שיכיר על בוריו את השוק המקומי בכדי שבהמשך יוכל לברור השקעות רלוונטיות עבור משקיעים מישראל ומאירופה כחלק מאחריותו בחברה היזמית החדשה. החברה בה התמחה (silberfaden) מורכבת מאדריכלים ומרואי חשבון ומתמחה בתכנון כוללני של פרויקטים בתחומים האמורים. כמו כן בעל ניסיון נדל"ני נוסף אותו רכש בחברה ישראלית/רומנית : Real World Estate Isr אשר מתמחה ברכישת קרקעות זולות לבנייה בצפון מזרח בוקרשט ובהכנת תוכניות עסקיות לבניית קומפלקסים למסחר ולמגורים על שטחים גדולים באזור האמור, בה שימש כשכיר לפני המעבר לארגנטינה.

28. פרויקטים רלוונטיים שבוצעו. 2004-2007

29. פרויקטים שבוצעו ע"י החברה בתחומים שונים

30. פרויקטים שבוצעו ע"י החברה בתחומים שונים

31. פרויקטים שבוצעו ע"י החברה בתחומים שונים

32. פרויקטים שבוצעו ע"י החברה בתחומים שונים

33. שני פרויקטים רלוונטיים שבוצעו והסתיימו Núñez 1567/libertador zona norte מפורטים היטב כקבצים נוספים Huergo 947 Puerto madero

34. 3 פרויקטים אופציונאליים היום לביצוע Paseo colon 1345- Puerto madero/Zona sur Cabildo 558/662- Zona norte Esmeralda 321-Micro centro (down town) מפורטים היטב כקבצים מצורפים

35. מדיניות בנקים במתן מימון לפרויקטים בסגמנט האמור. תנאים בסיסיים. הצעת בנק לדוגמא* עבור פרויקט colon 1345 • הלוואה לצורך בנייה של 50% למול השקעת החברה היזמית/המשקיעים. כלומר, השוואה אחד לאחד. מה שמשקיע היזם הבנק מלווה בדיוק את אותו הסכום. • כמשתמע מס'. א'. ההלוואה היא לא על האדמה/קרקע אלא רק על עלות הבנייה. • החלק היחסי של הנכס עומד כעירבון כנגד ההלוואה הבנקאית עד להחזר החוב. • ריבית של 7%-9% שנתית. בפרויקט הנ"ל- סה"כ 20% (30 חודשים לפרויקט). • כנגד עירבונות לביצוע פרויקטים דומים בעבר- שילוב של מסמכי חשבונות המשקיעים ומסמכי חשבונות חברת silberfaden. • הסתמכות על מסמכי חשבונות זרים (ישראלים במקרה זה) דורשת טיפול חשבונאי ספציפי למול הבנק אך אפשרית. • הנכס חייב להיות ממוקם באזור המוכח מתפתח. • קהל היעד למכירות צריך להיות כזה שיכול לעמוד בתוכנית המכירות של חברת המכירות. • מועד אחרון לסיום פירעון החוב: עד שישה חודשים מסיום הבנייה. • קבלת ההלוואה למול הגשת תזרים מזומנים צפוי ותכונית אב (גאנט) לבנייה. • תכנון מכירות של לפחות 30%-40% מכירות מוקדמות/תוך כדי הבנייה. * הצעה זו התקבלה על ידי בנק CREDICOOP ב 1.2.08

36. עו"ד ורו"ח לחברה היזמית בשל אופייה הספציפי של החברה היזמית, אשר תשלב בין כוח עבודה וביצוע מקומי ומנוסה, עם השקעות של חברות ישראליות,החברה היזמית שמה דגש על בחירת קבלני משנה כשאחד מן המאפיינים שלהם בנוסף למקצועיות וניסיון היא עובדת היותם שייכים כולם לקהילה היהודית וזאת מתוך רצון לתת למשקיעים הרגשה של קרבה שתפצה על המרחק הגיאוגרפי עד כמה שניתן. על אחת וכמה נכון הדבר כשמדובר בשכירת שירותים רגישים כמו : רו"ח ועורכי דין ובחירת הנ"ל שלבה בנוסף לעצם יהדותם את שליטתם בשפה העברית ואפשרות המשקיעים לדבר עמם עברית, מציאות אשר תקל על הקשר ותחזק את התחושה הביתית שתיווצר בין המשקיעים לכלל קבלני המשנה. החל מארכיטקטורה, חברת מכירות וההיבט המשפטי חשבונאי. משרד עו"ד ורו"ח: BAREDES-SYKULER-SASSON הוא משרד עורכי דין ורואי חשבון אשר שניים משותפיו הם בוגרי אוניברסיטאות בישראל, עבודה בפרקליטות אזרחית בתל אביב, 4 שנות ניסיון אצל עו"ד דוב ווייסגלס. שותפי המשרד הנם גם קשורים קשר עבותים ללשכת המסחר ארגנטינה ישראל בשל היותו של אחד מן השותפים מזכיר הלשכה. Dr. Darío Sykuler בין החברות הישראליות המיוצגות ע"י BAREDES-SYKULER-SASON בארגנטינה: תדיראן, טלכלל, איתוראן . המשרד יכול לתת שירותים בכלל הצרכים הנדרשים לצורך הקמת מיזם נדל"ני: החל מרכישת הקרקע, ניהול החוזים מול כלל קבלני המשנה לביצוע פרויקט הבנייה, חוזה מול הבנק לקבלת הלוואה לבנייה וכלה בחוזים נוטריוניים למכירות השטח המוגמר. * ניהול העברות הכספים מהמשקיעים לחברה היזמית וממנה למשקיעים במטרה להזין השקעות ולהוציא רווחים תוך מקסום האפשרות למינימום מיסוי.

37. דיני מיסוי וחשבונאות • התוכן המצורף באדיבות משרד עו"ד: דורון, טיקוצקי, עמיר, מזרחי - עורכי דין ונוטריון ארגנטינה הפכה לאחרונה ליעד מועדף בקרב משקיעים ישראליים. אישור נוסף למגמה זו ניתן בתאריך  17.12.07, בעקבות חתימה על הסכם סחר חופשי בין מדינת ישראל לבין 4 מדינות גוש המרקוסור: ברזיל, ארגנטינה, אורוגוואי ופרגוואי. משמעות הסכם זה הנו הורדה הדרגתית של המכס על הסחר בין המדינות, עד אשר לבסוף יבוטל המכס באופן מלא. הורדת תעריפי המכס עד לביטולם תביא לעלייה חדה בהיקף היצוא הישראלי לאותן מדינות ומהווה גורם משיכה למשקיעים ישראלים אשר יבחרו לנצל פטורים והקלות אלה. המטרה היא כי בתוך 10 שנים מכניסת ההסכם לתוקף, כל שינוע סחורה בין ישראל למדינות אלה יהיה פטור ממכס. נתון נוסף המגביר את האטרקטיביות של ארגנטינה בקרב משקיעים ישראליים, בעיקר בתחום הנדל"ן, הנו העובדה כי המס בארגנטינה על רווחי הון ליחידים, בין אם תושבים ובין אם זרים, הוא 0%. בהקשר זה חשוב לציין כי למדינת ישראל אין אמנה למניעת כפל מס עם ארגנטינה, ולפיכך חל הדין הארגנטינאי הפנימי, בכל הנוגע למיסוי הכנסות, הן ליחידים והן לחברות, כאשר במקביל חל הדין הישראלי על משקיעים ישראלים בארגנטינה.מהאמור לעיל עולה כי, יחיד תושב זר, אשר מפיק רווחים כתוצאה ממכירת נכסים אשר בבעלותו הממוקמים בארגנטינה אינו חייב במס רווח הון בארגנטינה, כל עוד פעולותיו אינן בעלות אופי עסקי. יחד עם זאת, הוא חייב בארגנטינה במס העברה בשיעור 1.5% משווי השוק של הנכס אותו הוא מוכר. לאור האמור, דרך הפעולה המומלצת בעת רכישת נכס שלא למטרות עסקיות היא רכישתו באופן אישי, ולא באמצעות חברה מקומית, אשר תתחייב עם מכירתו במס חברות ארגנטינאי בשיעור 35%. תושבי ישראל אשר רוכשים נכס בארגנטינה שלא למטרות עסקיות, ומוכרים אותו יחויבו בגין פעולה זו במס רווח הון בישראל בשיעור 20% בגין הרווח שייווצר כתוצאה ממכירת זכויותיהם בנכס (בהתאם להוראות הפקודה). יחד עם זאת זכאים המוכרים לזיכוי בישראל בגין המס ששולם בארגנטינה (מס העברה 1.5%) בגין מכירת זכויותיהם בנכס, כך שבסופו של יום ישלמו הם את ההפרש שבין המס ששולם בארגנטינה לבין מס רווח ההון בישראל.

38. דיני מיסוי וחשבונאות לעומת זאת, במידה ויבחרו המשקיעים הישראלים להשתמש בנכס שירכשו למטרות עסקיות (לשם הדוגמא השבחת הנכס ומכירתו), יחויבו המשקיעים בארגנטינה במס בשיעור 35%. יתר על כן, גם מדינת ישראל תמסה אותם בגין עסקה זו בשל היותה בעלת אופי עסקי. כאמור, במידה ופעולת מכירת הנכס תסווג ע"י רשויות המס בארץ כבעלת אופי עסקי, אזי יחויבו המשקיעים בישראל במס פרוגרסיבי (מס שיכול להגיע עד לשיעור של 48%) בהתאם להכנסתם הכוללת, אך מנגד יזכו לזיכוי בגין המס ששולם בארגנטינה (35%) בגין מכירת זכויותיהם בנכס, כך שבסופו של יום ישלמו את המס הגבוהה מבין השניים.לעומת יחידים, חברה אשר התאגדה בארגנטינה, על פי הדין המקומי, חייבת במס בגין כל הכנסה שצמחה לה ללא קשר למקום הפקתה, בתוך גבולות ארגנטינה או מחוצה להן. על כן מס רווח הון בארגנטינה ממוסה ככל הכנסה אחרת בידי חברה. לאור האמור לעיל, במידה ומטרת המשקיעים היא להחזיק בנכס לשם ביצוע פעילות עסקית מניבה, כדוגמת בניית פרויקטים, הרי שעדיף לעשות זאת במסגרת חברה מקומית ארגנטינאית, על מנת לאפשר התנהלות עסקית תקינה. התנהלות זו תגרור חבות מס בארגנטינה בשיעור של 35% של החברה הארגנטינאית בגין רווחיה השונים, וכמו כן את חיובם של בעלי מניותיה הישראלים במס בישראל בשיעור 25% בגין הדיבידנדים שימשכו מהחברה. למרות מס החברות הגבוהה בארגנטינה חשוב לציין כי בארגנטינה אין מס על דיבידנד המחולק לבעלי המניות בחברה. לסיכום, השקעות בארגנטינה בקרב אנשי עסקים ישראליים הופכות לאחרונה לאטרקטיביות, הן לאור היותה של ארגנטינה מדינה מתפתחת והן לאור הטבות המס השונות הקיימות במדינה זו.

39. אפשרויות השקעה *פירוט עומק של כל סעיף בפגישה בלבד • 1. השקעה בחברה היזמית החדשה. חברה אשר תרוויח 6%-8% מרווחי כל פרויקט שתיזום ותנהל.השקעה קטנה היום בחברה חדשה שבעתיד קיימת סבירות ששווייה יהיה גבוה הרבה יותר. • 2. השקעה באחד מהפרויקטים המוצעים.באחד מן האופנים: א. השקעה מול מניות החברה שתקום לצורך הפרויקט: fideicomiso של החברה היזמית. רכישת מניות בחברת הפרויקט של החברה היזמית בצורה של הלוואת בעלים וקבלת הרווחים בהתאם ל% היחסי של ההשקעה לאחר החזר מלוא הלוואות הבעלים לכלל המשקיעים. ב.השקעה כמשקיע שחשוף לכל נתון ומרוויח את כלל אחוזי הרווח עם עמלה של 8% לחברה היזמית. זהו בדיוק המקרה המפורט בפרויקט colon 1345 כמובן שלא חייב להשקיע את כלל הסכום/ההון של משקיע הבסיס כפי שמתואר בשקופית: תזרים ומימון מתומצת )בפרויקט: colon 1345( 3,157,676 $ וניתן לחלק את שלב/אופציית ההשקעה האמורה עם עוד משקיעים ישראליים וארגנטינאים. • 3.השקעה בפרויקט לבחירת המשקיע במתכונת המועדפת עליו מבין תחומי המקצועיות של החברה היזמית. באחד מן 2 האופנים שפורטו בסעיף 2 . *בתנאים אלו: כחלק ממשל הטייס והרופא והפגנת רצינות- החברה היזמית תשקיע בעצמה בפרויקט כמשקיע בתנאי יסוד, כמו כן כחלק מאחריות הצד הארגנטינאי של החברה היזמית היא מתחייבת למצוא משקיע מקומי גם כן מן היסוד שיחבור למשקיע הישראלי בתנאי יסוד האמורים. תקף לגבי ס. 2 ו3 בדף זה. • 4.שכירת שירותי חברה זו לקידום פרויקטים בארגנטינה בעבורו בשכר+ % מהרווחים. כשהחברה היזמית תהיה של השוכר.

40. בואנוס איירס