《财务管理》营运资金 ( 一）主讲：谭桂荣

山东经贸职业学院精品课程 《财务管理》营运资金(一）主讲：谭桂荣

引导案例 案例一海尔的 “三个零” • 创立于1984年的海尔集团，20年来持续稳定发展，已成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团。海尔集团坚持全面实施国际化战略，已建立起具有国际竞争力的全球设计网络、制造网络、营销与服务网络。 • 为应对网络经济和加入WTO的挑战，海尔从1998年开始实施以市场链为纽带的业务流程再造，以定单信息流为中心,带动物流、资金流动的运动，加快了与用户零距离、产品零库存和零营运成本“三个零”目标的实现。

所谓“零库存”，就是三个JIT（适时生产），即JIT采购、JIT送料、JIT配送。这使得海尔能实现零库存。这里，海尔的仓库已经不叫仓库了，它只是一个配送中心。它是为了下道工序配送而暂存的一个地方。所谓“零库存”，就是三个JIT（适时生产），即JIT采购、JIT送料、JIT配送。这使得海尔能实现零库存。这里，海尔的仓库已经不叫仓库了，它只是一个配送中心。它是为了下道工序配送而暂存的一个地方。 • “零库存”不仅意味着没有大量的物资积压，不会因这些物资积压形成呆滞物资，最重要的在于可以为零缺陷铺平道路。就是说，这些物资都是采购最好的，采购最新鲜的。它可以使质量保证有非常牢靠的基础。

所谓“零距离”，，就是拿到用户的定单后，以最快的速度满足用户的需要。包括生产过程，也是柔性的生产线，都是根据定单来进行生产的。海尔在全国有42个配送中心，这些配送中心可以及时的将产品送到用户手中去。通过这种做法，可以实现零距离。所谓“零距离”，，就是拿到用户的定单后，以最快的速度满足用户的需要。包括生产过程，也是柔性的生产线，都是根据定单来进行生产的。海尔在全国有42个配送中心，这些配送中心可以及时的将产品送到用户手中去。通过这种做法，可以实现零距离。 • “零距离”对企业来讲，不仅仅是意味着产品不需要积压，赶快送到用户手中去，它还有更深的一层意思，就是说，企业可以在市场当中不断地获取新的市场，创造新的市场。就像美国的管理大师德鲁克所说的：“好的公司是满足需求，伟大的公司是创造市场。”

所谓“零营运资本”，就是零流动资金占用。海尔因为有了前面的两个零，即“零库存” 和“零距离” ，因此也可以做到零营运资本。也就是说，在给付供方的付款期到来之前，可以先把用户欠的货款收回来。为什么呢？因为海尔可以做到现款现货。因为它是根据用户的定单来生产的，所以这个产品一到用户手里，用户就可以把款付给企业。这就使得海尔顺利进入良性运作的过程。

物流带给海尔的就是这三个零。但最重要的是它可以使海尔寻求和获得核心竞争力。海尔的CEO（业务执行总裁）张瑞敏认为，一只手抓住了用户的需求，另一只手抓住了可以满足用户需求的全球的供应链，把这两种能力结合在一起，这就是企业的核心竞争力。到目前为止，海尔通过业务流程的再造，建立现代物流，最后获得的就是在全世界都有能力进行竞争的核心竞争力，最后成为世界名牌，成为一个真正的世界500强的国际化企业。物流带给海尔的就是这三个零。但最重要的是它可以使海尔寻求和获得核心竞争力。海尔的CEO（业务执行总裁）张瑞敏认为，一只手抓住了用户的需求，另一只手抓住了可以满足用户需求的全球的供应链，把这两种能力结合在一起，这就是企业的核心竞争力。到目前为止，海尔通过业务流程的再造，建立现代物流，最后获得的就是在全世界都有能力进行竞争的核心竞争力，最后成为世界名牌，成为一个真正的世界500强的国际化企业。

思考题： • 从本案例可以看出“三个零”给海尔集团带来了什么？ • 你从本案例得到什么启发？ • 要求：在学习完毕本章全部内容后，每个学生写一篇短文，谈谈个人的认识。

第六章　营运资金第一节　营运资金的含义与特点一、营运资金的含义营运资金又称循环资本，指一个企业维持日常经营所需的资金,通常指流动资产减去流动负债后的差额。营运资金总额＝流动资产总额-流动负债总额

二、营运资金的特点 营运资金的特点体现在流动资产和流动负债的特点上。 1.流动资产的特点：投资回收期短、流动性强、具有并存性和具有波动性。 2.流动负债的特点：速度快、弹性大、成本低和风险（筹资风险）大。三、营运资金的周转1.含义：营运资金周转是指企业营运资金从现金投入生产经营开始到最终转化为现金为止的过程。2.构成：营运资金周转通常与现金周转密切相关，通过以下图示可以了解现金的周转过程。

3.影响营运资金周转的因素（1）主要因素：存货周转期（同向）、应收账款周转期（同向）、应付账款周转期（反向）。3.影响营运资金周转的因素（1）主要因素：存货周转期（同向）、应收账款周转期（同向）、应付账款周转期（反向）。 • 存货周转期----长周转过程应收账款周转期---长营运资金多应付账款周转期---短结论：加速营运资金周转主要从以上三个方面入手（2）其他因素：受偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。

第二节　现金的管理 一、现金的持有动机 1.交易动机：持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。 2.预防动机：持有现金以应付紧急情况的现金需要。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。 3.投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金余额。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。

二、现金成本 1.成本构成（1）持有成本:指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益（机会成本）管理费用具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持有量的多少关系不大，是决策无关成本。（2）转换成本:指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。（3）短缺成本:指在现金持有量不足，而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的短缺损失。

2.现金相关成本与持有额之间的关系 机会成本——正比例关系现金相关成本固定转换成本—反比例关系短缺成本-------反方向关系【提示】转换成本包括两部分：一是与委托成交金额相关的变动转换成本（如手续费）与证券变现次数无关，属于最佳现金持有量决策的无关成本；二是与证券变现次数相关的而与委托成交金额无关的固定转换成本（如证券过户费等），属于决策的相关成本。

三、最佳现金持有量的确定方法 （一）成本分析模式：根据现金有关成本，分析预测其相关总成本最低时现金持有量的一种方法。 1.特点：只考虑机会成本和短缺成本，而不考虑管理费用和转换成本（假设企业持有的现金均为货币形态，没有有价证券。这样转换成本就是无关成本）。 2.确定方法机会成本=平均现金持有量×有价证券利率例题：教材P137例6-1表6-1 、2和图6-1

（二）存货模式：将存货经济定货批量模型用于确定最（二）存货模式：将存货经济定货批量模型用于确定最佳现金持有量。1. 特点：只考虑机会成本与固定性转换成本，而不考虑管理费用和短缺成本（假设不存在短缺）。

【结论】 • 从图上可以看出，由于机会成本和固定性转换成本随着现金持有量的变化而反向变化，这种反方向变化的结果导致总成本线为一个“U”型曲线。曲线的最低点即为总成本最低。与这一点对应的现金持有量即为最佳现金持有量。 • 机会成本和固定性转换成本相等时，相关总成本最低，此时的持有量即为最佳现金持有量。

2.确定方法 （1）最佳现金持有量= （2）机会成本=现金平均持有额×有价证券利息率=Q/2 ×K （3）固定性转换成本=年转换次数 ×每次转换成本 = （T/Q）×F （4）最佳现金持有量相关总成本=机会成本+固定性转换成本 =Q/2 ×K + （T/Q）×F

例题： • 资料：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元（25万元），现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。要求： • 1.计算最佳现金持有量。 • 2.计算最佳现金持有量下的全年现金相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 • 3.计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

答案： 1.计算最佳现金持有量= 2. （1）最佳现金相关总成本 =（250000/50000×500）+（50000/2）×10%= 5000（元）（2）全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元）（3）全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元） 3.（1）全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次）（2）有价证券交易间隔期=360/5=72（天）

重点内容小结

课外作业 • 1.辅导材料相关练习—客观题 • 2.辅导材料P121计算题3 • 预习第三节应收账款管理 • 课后思考讨论： 1.假如你是企业的一名会计人员，应如何管理好企业的现金？ 2.根据下面案例二资料，指出三江贸易公司的错误之处并提出你的处理意见。

案例分析 • 案例二：公款私存，违规支付 • 1.案情 2003年3月，某市审计局对国有企业三江贸易公司2002年的财务收支情况进行审计。在对债权、债务进行审计时，发现该单位“应收账款—甲公司”明细账自2000年底至今一直保留56万的余额，审计人员检查了该账户建立以来的发生额情况，发现在1999年11月20日用现金支票预付给甲公司货款26万元，1999年12月16日又用现金支票预付购货款30万元，2000年4月和8月又分别用现金支票预付给甲公司货款15万元和20万元，2000年12月，又用缴存现金支票的方式冲减了预付账款35万元，使2002年底该帐户的余额为56万元，并一直保留至今。

2.疑点 作为一家贸易公司，资金的周转是很快的，为何该帐户的余额一直保持不变？预付款余额巨大，为何全用现金支票付款方式而不用转帐付款方式？如果企业预付一笔货款后未收到货物，为何还要再预付第二次、第三次货款？真相情况究竟如何？

3.调查取证过程 审计人员首先就这件事情在公司内部进行调查。据该单位财务科长解释，公司原准备到甲公司进一批货，便预付了该批货物的货款，后来由于所订货物在本地的销售形势不好，故未购进这批货，与甲公司协商，他们同意退回货款，但由于甲公司的资金一直较紧张，在2000年退回35万元后就再未退款，故三江贸易公司便将此笔款项一直挂在“应收账款——甲公司”账上。

为了核实财务科长解释的正确性，审计小组成员又到本市的甲公司进行了实地调查，调查很快有了结果，甲公司根本没有收到过三江贸易公司的预付货款，也未发生退款业务，甲公司出具了盖有公章的说明材料。为了核实财务科长解释的正确性，审计小组成员又到本市的甲公司进行了实地调查，调查很快有了结果，甲公司根本没有收到过三江贸易公司的预付货款，也未发生退款业务，甲公司出具了盖有公章的说明材料。 • 根据在甲公司取得的证据，审计人员找来三江贸易公司的领导进行询问，在审计人员出具了甲公司的说明书后，单位领导讲出了事实真相

4.案情真相 三江贸易公司为了列支一些不便于在账面上列支的费用，1999年以预付货款的名义分两次支取现金56万元，并以财务科长的个人名义存入其开户银行，2000年，为给单位领导配置手提电脑等物品，便又通过预付货款的名义，分两笔支取现金35万元，还是以财务科长的名义存入开户银行支用，同时偿还了1999年支取的现金35万元。

所有的收支均有财务科长负责，财务科长随后交出了活期存折、存款利息清单、收取存款手续费收据和一些开支单据，活期存折上尚有余额40万元。主要的开支为购置IBM手提电脑三台，总经理、副总经理及财务科长各一台，金额66900元，其余均为礼品及餐费发票。所有的收支均有财务科长负责，财务科长随后交出了活期存折、存款利息清单、收取存款手续费收据和一些开支单据，活期存折上尚有余额40万元。主要的开支为购置IBM手提电脑三台，总经理、副总经理及财务科长各一台，金额66900元，其余均为礼品及餐费发票。 • 5.要求根据上述案例资料，指出三江贸易公司的错误之处并提出你的处理意见。

参考答案： 1. 三江贸易公司违背国家金融管理制度，违反国家《现金管理条例》公款私存，并用以开支一些不便在公司账项上列之的开支。 2.建议：（1）在一定范围内通告三江贸易公司严重扰乱国家金融秩序，违反国家《现金管理条例》的公款私存行为，限期整改，并给予主要责任人降职处分；（2）对三江贸易公司财务科长处的单据进行清理，应作为收入入账的计入收入帐户，可以开支的准予列支；（3）购买的三台手提电脑作为固定资产入账，办理固定资产登记手续；（4）不能列支的费用应由当事人赔偿。

再见

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