1 / 55

30. léta 20. století a zejména období po 2. sv. válce „KTP se přežila a patří minulosti“

30. léta 20. století a zejména období po 2. sv. válce „KTP se přežila a patří minulosti“. J. M. Keynes Zpráva Radcliffovy komise (1959)

nascha
Télécharger la présentation

30. léta 20. století a zejména období po 2. sv. válce „KTP se přežila a patří minulosti“

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. 30. léta 20. století a zejména období po 2. sv. válce „KTP se přežila a patří minulosti“ • J. M. Keynes • Zpráva Radcliffovy komise (1959) • - řada významných britských ekonomů (Alec Cainrncross) - množství peněz v oběhu má jen zanedbatelný význam, protože rychlost obratu peněz je proměnlivá a její kolísání nemá jasné hranice. KTP = totožnost bez reálného obsahu . Základní nástroj MP = regulace úrokových sazeb (současně ale také zpochybňují možnosti významného ovlivnění investic úrokovými sazbami).

  2. Keynesovská ekonomie • Ekonomické myšlení J.M. Keynese • Keynesovská teorie ekonomického růstu • R.F. Harrod (1900 – 1978), E.D. Domar ( 1914 – 1998) • Ranní keynesovci (fiskalisté) • Období po 2. světové válce a 50. léta • Neokeynesovci „hlavní proud“ • P.A.Samuelson (1915 - ), NC 1970 • F. Modigliani (1918 -) NC 1985 • Postkeynesovci: J. Robinsonová, S. Wietraub • Nové keynesovství: J.E. Meade (1907 – 1995)NC 97 • Nová keynesovská ekonomie: S. Fischer (1945) • Neokeynesovsko-Phelps-Friedman-Lucasovská syntéza

  3. Obecná charakteristika keynesovské ekonomie • Do značné míry reakce na světovou hospodářskou krizi (1929 – 33, resp. 34) • Heterogenní proud • Vládnoucí paradigma (50. a 60. léta 20. st.) • Makroekonomický přístup • Agegátní příjmy = agregátní výdaje • Peníze jako aktivum (nejsou neutrální) • Neplatí tzv. Sayův zákon trhu • Neplatí, že W/P je vyčisťující cenou na trhu práce

  4. Neplatí, že IR je vyčisťující cenou na trhu • kapitálu - S (kauzální závislost) se přizpůsobují I (multiplikátor) • Problém koupěschopné poptávky • Koupěschopná poptávka - determinanta agregátního výstupu a zaměstnanosti • Neexistuje mechanismus, který by automaticky zajišťoval plnou zaměstnanost • Odmítání hospodářského liberalismu • Existuje propojení reálného a peněžního sektoru • Existence nejistoty a očekávání

  5. J. M. KEYNES (1883 - 1946) 1926 - Konec laissez faire 1936 - Obecná teorie zaměstnanosti,úroku a peněz Signál tzv. keynesovské revoluce Švédská (stockholmská) škola - K. Wicksel (1851 -1926) • E.R. Lindahl • G. Myrdal (NC 74) • B.G. Ohlin (NC 77) M. Kalecki 1933: pokus o teorii konjunktury 1938 – 1940 : Cambridge 1940 – 1945: Oxford institut of Statistics

  6. J. M. KEYNES (1883 - 1946) • větší část akademické dráhy: neoklasický ekonom, liberál • do poloviny 20. let: důraz na stabilitu kupní síly peněz, konkurenci a využívání tržního mechanismu • nezaměstnanost ve VB ve 20. letech a krize 1929-33: rozchod s neoklasiky

  7. J. M. KEYNES (1883 - 1946) ALE: • nikdy úplně neopustil liberální filosofii • neuvažuje státní zásahy do mie sféry • neřeší dopady mae stimulace do mie sféry 1926: Konec lasissez faire 1930: Pojednání o penězích 1936: Obecná teorie zaměstnanosti, úroku a peněz 1940: Jak zaplatit za válku

  8. 1923 – TRAKTÁT O PENĚŽNÍ REFORMĚ • čím je dána kupní síla peněz • hlavní příčiny její nestálosti • možnosti její stabilizace Východisko: upravená cambridgeská rovnice kvantitativní teorie peněz M = q.P kde q = počet jednotek spotřebních statků, na něž si domácnosti udržují zůstatky. Nejsou to fyzické, ale abstraktně konstruované jednotky. Jejich nestálost způsobuje nestabilitu reálných peněžních zůstatků. Závislost na změnách příjmů. q.P = reálné peněžní zůstatky, které si hospodářské subjekty drží jako určitých podíl svých příjmů (peněžních důchodů)

  9. 1930 – Pojednání o penězích • přechod mezi oběma etapami • nadále představa, že pro úspěšné fungování rozvinuté tržní ekonomiky je klíčovou záležitostí stabilita kupní síly peněz • desagregace ekonomiky na spotřební a investiční sektor Východiska: • neoklasická teorie cyklu jako jevu spojeného s peněžní nerovnováhou (Marshall, Wicksell) • teorie nerovnováhy mezi produktem a agregátními výdaji (Tugan-Baranovský) • teorie podspotřeby (Hobson)

  10. Hlavní příčina nestálosti kupní síly peněz: • Rozhodování domácností o rozdělování důchodu na výdaje na spotřebu a na úspory nezávisí na rozhodování o podílu spotřeby a investičních statků na reálném důchodu. • Nutnost státních zásahů: • peněžní a úvěrová politika zaměřená na regulaci úrokové míry • veřejné výdaje

  11. OTZÚP I. Veličiny keynesovského modelu základní (dané): • množství a kvalifikace pracovních sil • kvalita a množství výrobního zařízení • úroveň techniky a technologie • úroveň konkurence • preference spotřebitelů • sociální struktura

  12. nezávisle proměnné • sklon ke spotřebě, sklon k úsporám • sklon k likviditě • sklon k investicím (ovlivněny psychologickými faktory, "3 velká zjednodušení" - Schumpeter) • jednotka mzdy • množství peněz • závisle proměnné • objem agregátního důchodu (výstupu) • objem zaměstnanosti

  13. Předpoklady keynesiánského modelu • Existuje produkční mezera ( Y < Y*) • dostatečná volná zásoba kapitálu • nedobrovolná nezaměstnanost • Agregátní nabídka je dokonale pružná • Ceny jsou fixní • CB kontroluje peněžní zásobu • Uzavřená ekonomika

  14. Podmínky rovnováhy na trhu statků • Y = C + S • Y = C + I tzv. příjmově výdajový přístup • S = I S ÚSPORY • S = Y – C • C = Ca + cm . Y c = C/Y • cm= dC/dY • Pozn.: psychologický zákon

  15. S = Sa + sm . Y • s = S / Y • sm = dS / dY • s růstem důchodu rostou S, S = S (Y) INVESTICE porovnávání nákladů a očekávaných výnosů

  16. Náklady Výnosy • IR MEI Na čem závisí MEI? • Očekávání podnikatelů (sklon k investicím) • Na ceně nabídky kapitálových statků • Na nasycenosti ekonomiky kapitálem • Soukromý sektor není stabilní

  17. Čím je určena velikost úrokové míry? • Na trhu peněz • Podmínky rovnováhy na trhu peněz • MS = a) dána exogenně • MD = f(PY, IR)

  18. IR I = I(IR) I = Io - b*IR IR b=0 IR b = I I

  19. Neoklasická ekonomie: • S (IR) = I (IR) • Keynesiánská ekonomie • S (Y) = I (IR)

  20. Co zajišťuje rovnováhu mezi úsporami a investicemi ? • Změny důchodu (výstupu) • I<S AD<AS Y S I=S • Jaká je vazba mezi investicemi a důchodem? • Y= C + I Y = C + S • dY = dC + dI dY = dC + dS /:dY • dY = cm* dY + dI /:dY 1 = dC/dY + dS/dY • 1 = cm+ dI/dY 1 = cm + sm • (1 - cm) * dY = dI (1 - cm) = sm

  21. = Kahn - Keynesův investiční multiplikátor >1 pro cm= 1 1/(1-cm) = nekonečno

  22. Keynesova teorie preference likvidity Keynesova teorie MD • Peníze – nejlikvidnější prostředek, který lze okamžitě a prakticky bez transakčních nákladů použít k transakcím • Preference likvidity • Peníze = aktivum • Náklady příležitosti • Obligace (výnos * likvidita)

  23. Motivy preference likvidity • Důchodový • Spojený s podnikáním transakční MDt(PY) • Opatrnostní • Spekulační - spekulační MDs (IR)

  24. IR´>IR´´ = MDS = 0 • IR´<IR´´ = jako aktivum držíme pouze peníze (obligace = 0) • Pro velmi malá IR … MDS = nekonečno • Pro velmi velká IR… MDS = 0 • MD = MDT(PY) + MDS (IR) • MD = MD (PY, IR) + -

  25. Důchodová rychlost obratu peněz v Keynesově teorii MD • MD (PY, IR) = kPY • Nelze ji považovat za konstantu • Je rostoucí funkcí úrokové míry (procyklická proměnná)

  26. Rovnováha na trhu peněz a determinace IR • MS IR I L Y • Účinnost měnové politiky (podmíněná) • Zda růst MS povede k poklesu úrokové míry • Zda na pokles úr. míry bude reagovat agregátní poptávka (citlivost I na IR) • Regulace úrokové míry • Stabilizace vývoje ekonomiky • Stimulace koupěschopné poptávky

  27. Pozdější keynesovci • Rezervy vytvářené obchodními bankami • Čerpání „diskontních úvěrů“ obch. bankami • Komplikace: rychlost obratu peněz není konstantní • MD není stabilní

  28. Trh práce • neoklasická ekonomie • W/P je “vyčišťující cenou” na trhu práce • Nezaměstnanost pro všechna L>L* dobrovolná • J. M. Keynes • 1.“klasický” postulát: LD = LD(W/P) platný • 2.“klasický” postulát:LS = LS(W/P) neplatný: • dělníci neomezují nabídku práce při nezměněných W a vzestupu cen zboží dělnické spotřeby

  29. obecná hladina reálných mezd není přímo určována povahou mzdové dohody • Nedobrovolná nezaměstnanost • jestliže při malém vzestupu cen zboží dělnické spotřeby vzhledem k peněžní mzdě jak LD tak LS by byly větší než existující výše zaměstnanosti.

  30. KRIZE KEYNESOVSKÉ EKONOMIE • Přelom 60. A 70. Let • Vyčerpání faktorů příznivých pro keynesovskou stabilizační HP • Konkrétní projevy: • zpomalení tempa růstu • krize 1974-75 (vysoká inflace) • „revoluce proti daním“ • Poznámka: • průměrné tempo růstu HDP a cenové hladiny (7 nejvyspělejších zemí) • 1960 -1973: 4,9% a 4,1% • 1974 -1979: 2,7% a 9,7%

  31. „BÍLÁ MÍSTA“ KEYNESOVA TEORETICKÉHO SYSTÉMU • Makroekonomická teorie de facto bez mikroekonomických základů • chybí vlastní teorie cen • chybí vlastní teorie mezd (později tzv. Phillipsova křivka, od 70. let její selhávání)

  32. HLEDÁNÍ VÝCHODISEK Z KRIZE • NOVÉ KEYNESIÁNSTVÍ • J.E. Meade (1907-1995) - NC 1977 • 1982: Staglaflation (1) Wage fixing • 1983:Staglation (2) (Vines,J. Maciejowski, J.) Demand Management • Stagflace - monopolní praktiky odborů • růst cen materiálových vstupů • stimulace poptávky • decentralizace regulace mzdových sazeb

  33. POSTKEYNESOVSKÁ EKONOMIE • NOVÁ KEYNESOVSKÁ EKONOMIE • 1.PROUD: J. YELLEN, G. AKERLOF,G. MANKIW,A. OKUN,R.J. GORDON, O. BLANCHARD • vysvětlení nedobrovolné nezaměstnanosti a investičních cyklů z mikroekonomického chování ekonomických subjektů v podmínkách nedokonalé konkurence • nepružnosti mezd • J. Yellen (teorie efektivnostních mezd) G. Mankiw (náklady jídelníčku)

  34. 2. Proud • 2. Pol. 70. Let • Stanley Fisher • neokeynesiánsko-friedman-phelps-lucasovská syntéza • není zde místo pro keynesiánskou teorii efektivní poptávky (spíše strana nabídky) • jakási nová syntéza mezi neokeynesovskou a novou klasickou ekonomií

  35. SPOLEČNÉ RYSY • kritika keynesovské ekonomie • kritika keynesovské hospodářské politiky • oživení liberalismu • Stabilita soukromého sektoru • efektivnost působení tržního mechanismu

  36. DŮSLEDKY KRIZE KEYNESOVKÉ EKONOMIE • Kritika keynesovského přístupu a jeho odmítnutí • hledání východisek z krize • NEOKONZERVATIVNÍ PROUD • MONETARISMUS • EKONOMIE STRANY NABÍDKY • NOVÁ KLASICKÁ MAKROEKONOMIE • TEORIE REÁLNÉHO PODNIKATELSKÉHO CYKLU • TEORIE VEŘEJNÉ VOLBY

  37. NEOKEYNESIÁNSTVÍ (NEOKLASICKÁ SYNTÉZA) Neoklasický model Keynesovský model • S = f (IR) S = f (Y) • I = f (IR) I = f (IR) • MD = kPY MD = kPY + L (IR) • Y = f (L) Y = f (L) • L = f (W/P) L = f (W)nepružnost • Ld = f (W/P) Ld = f (W/P)

  38. NEOKEYNESIÁNSTVÍ (NEOKLASICKÁ SYNTÉZA) • J. R. Hicks (1904 - 1989) • 1936 - Economic Journal - seminář v Ekonometrické společnosti • 1937 Pan Keynes a „klasikové“ (Mr. Keynes and the „Classics“) časopis Econometrica model SILL • IR • determinována na trhu peněz • determinuje objem důchodu • dokud neznáme objem důchodu, nemůžeme určit MD na trhu peněz

  39. A. H. Hansen (1887 - 1989) • kritická recenze na OT 1953 - Průvodce ke Keynesovi (A Guide to Keynes) • model IS-LM • I = f (Y,IR) • S = f (Y,IR) • M = L (Y, IR) • I = S • io- bIR = Sa - smY,

  40. MS = MD • MB . mm = MDa + myY - mIRIR KDE: • MB = měnová báze • mm = peněžní multiplikátor • Mda = autonomní poptávka po penězích • my = citlivost MD na změny důchodu • mIR = citlivost MD na změny úrokové míry

  41. F. MODIGLIANI (1918) • 1944 - stať Preference likvidity a teorie úroku a peněz (úplný keynesovský model, doplnění ISLM o stranu nabídky: • keynesovskou produkční funkci • neoklasický trh práce. • možnost automatického obnovování rovnováhy při plné zaměstnanosti • bariéry nastolování rovnováhy • past na likviditu • nízká citlivost investic na úrokovou míru • nepružnost mezd směrem dolů

  42. DALŠÍ VÝVOJ KEYNESOVSKÉ TEORIE MD Kritika: • jednotlivý hospodářský subjekt drží pouze peníze nebo pouze obligace • existují jenom 2 alternativní formy aktiv (peníze a obligace) • existence MDS je empiricky neprokazatelná (teoretická konstrukce) • totéž platí i pro IR*

  43. Odmítnutí keynesovské teorie MD a její nahrazení alternativní teorií (monetaristé) • Zdokonalení keynesovské T MD • Tobinův model optimální struktury portfolia • Baumolův a Tobinův model MDT

  44. Tobinův model optimální struktury portfolia Tobin, J: Liquidity Preference As Behaviour Toward Risk. Review of Economic Studies, 25, 1958, s. 68 - 75 • Předpoklady : M = je dána P = je dána • Jednotlivý hospodářský subjekty drží současně i peníze i obligace Peníze - nulový výnos Obligace - nenulový výnos - nulové riziko - nenulové riziko

  45. I1, I2 indiferenční křivky • r očekávaná výnosnost portfolia (při dané běžné výnosnosti obligace) • W celková peněžní částka, kterou má daný subjekt pro spekulační účely • 0R množina přípustných portfolií (úsečka výnosnosti při výnosové míře r1 a investované částce W, trajektorie příležitostí) • S optimální kombinace držby obligací a peněz při dané užitkové funkci • W = M + O • m = M/W … podíl peněz v portfoliu • b = B/W … podíl dluhopisů v portfoliu

  46. BAUMOLŮV A TOBINŮV MODEL MDT • W. J. BAUMOL: THE TRANSACTION DEMAND FOR CASH „An Inventory Theoretical Approach“. Quarterly Journal of Economics, 66, 1952, s. 545-556 • TOBIN, J.: THE INTEREST ELASTICITY OF TRANSACTION DEMAND FOR CASH. Review of Economics and Statistics. 38. 1956, s. 241-247

  47. BAUMOLŮV A TOBINŮV MODEL MDT • Předpoklady: • MS = dána • P = konst • MDS = 0 • Měsíční příjem pana XY = 1000 pen. Jednotek • Měsíční výdaje pana XY na spotřebu = 1000 p.j. 1000 1.1. 1.2. 1.3. 1.4. t

  48. Měsíční průměrná držba peněz v hotovosti (MDT) • Náklady spojené s držbou celého důchodu v hotovosti po dobu 1 měsíce

  49. Příklad: Pro IR = 12% p.a. = náklady obětované příležitosti Pan XY konvertuje polovinu svého měsíčního příjmu do 14 denních dluhopisů

  50. měsíční průměrná držba v hotovosti n - počet transakcí pokles TC1

More Related