L’analyse de la rentabilité

1. L’analyse de la rentabilité Compte de résultat Annuel Produits et charges comptables Différentes normes et différentes options Stratégie comptable et comptabilité créative

2. Différentes notions de rentabilité • Profit • Rentabilité économique (EBE / Actif économique) • Rentabilité financière (Résultat / Fonds propres) • Création de valeur (Economic Value Added)

3. Un lien direct entre les processus de gestion et la rentabilité

4. Trois cycles • exploitation : clients, fournisseurs, salariés, états et organismes sociaux • Gestion commerciale et marketing, logistique, approvisionnements et achats, GRH, organisation du travail et de la production

5. Trois cycles • d’investissement : politique d’investissement et gestion comptable • Dotations aux amortissements

6. Pourquoi l’amortissement? Une entreprise achète une usine pour un millions d’euros. Elle fonctionne pendant dix ans et rapporte un résultat de cent cinquante mille euros par an L’actionnaire A est présent les trois premières années et l’actionnaire B est présent les sept années suivantes

7. Sans amortissement : A paye 1000 000 et gagne 3 * 150 000 soit un résultat de – 550 000 euros B ne paye rien et gagne 7* 150 000 soit un résultat de + 1 050 000 euros Avec amortissement : A paye 3* 100 000 et gagne 3 * 150 000 soit un résultat de + 150 000 euros B paye 7 * 100 000 et gagne 7* 150 000 soit un résultat de + 350 000 euros

8. Trois cycles • de financement : stratégie financière, gestion financière et gestion de trésorerie • Charges financières

9. Différents types de charges • charges réelles et charges fictives • Charges fixes et charges variables

10. Investissement Salaires Frais Financiers Amortissements (Charges fixes) Activité donc : Approvisionnement et charges externes (Charges variables) Hausse du seuil de rentabilité

11. Notion d’inertie de la structure de rentabilité Notion d’usure de la structure de rentabilité

12. La structure du compte de résultat et ses limites Chiffre d’affaires Cycle d’exploitation Résultat d’exploitation Cycle d’investissement Cycle de financement Résultat financier Résultat courant avant impôt

13. Les soldes intermédiaires de gestion La marge commerciale Vente de marchandises – coût d’achat des marchandises vendues

14. Solde / Chiffre d’affaires Évolution d’une année sur l’autre

15. Les soldes intermédiaires de gestion La production de l’exercice Production vendue + Production stockée + Production immobilisée

16. Les soldes intermédiaires de gestion La valeur ajoutée Une première mesure de la productivité : Valeur ajoutée Productivité du capital Actif immobilisé brut

17. Les soldes intermédiaires de gestion La valeur ajoutée Une deuxième mesure de la productivité : Valeur ajoutée Productivité du travail Charges de personnel

18. Les soldes intermédiaires de gestion La valeur ajoutée Une troisième mesure de la productivité : AI corporel Productivité l’organisation du travail Charges de personnel

19. Les soldes intermédiaires de gestion L’excédent brut d’exploitation réel Cycle d’exploitation CRM, marketing, supply chain management, GRH, organisation

20. Les soldes intermédiaires de gestion Une première mesure de la rentabilité : EBE Rentabilité économique Actif économique AE = AI net + BFRE

21. Les soldes intermédiaires de gestion Une deuxième mesure de la rentabilité : EBE Taux de marge d’exploitation Chiffre d’affaires

22. Les soldes intermédiaires de gestion Résultat d’exploitation (Variation REX) / REX Risque d’exploitation (Variation CA) / CA Pour avoir une mesure d’un risque économique on peut retrancher, dans ce ratio les charges financières du résultat d’exploitation

23. Les soldes intermédiaires de gestion Résultat financier RCAI Résultat exceptionnel

24. Les soldes intermédiaires de gestion Résultat net Une troisième mesure de la rentabilité : RN Rentabilité financière Capitaux propres

25. Les soldes intermédiaires de gestion En complément et en complément de la capacité de remboursement : RN + intérêts des dettes LMT Rendement des capitaux permanents Capitaux permanents

26. Au-delà de la rentabilité financière : la création de valeur Notion de ROIC : return on invested capital ou encore la rentabilité sur les capitaux investis Notion de WACC : Weignted Average Cost of Capital ou coût moyen pondéré des capitaux *

27. Ri = Rf + ß (Rm – Rf)

28. La mesure classique de la création de valeur : l’EVA EVA = capital investi x (ROIC – WACC) le résultat opérationnel de l’entreprise après impôt diminué de la rémunération du capital utilisé pour son activité

29. Trois leviers principaux pour améliorer la création de valeur : • Améliorer le résultat d’exploitation grâce à une productivité ou des économies accrues • Réduire les capitaux investis dans l’exploitation • L’entreprise peut également chercher à réduire les coûts des capitaux engagés

30. Les concepts anglo-saxons Earning before interests and taxes (EBIT) : une sorte de RCAI sans prise en compte des charges financières Earning before depreciation interests and taxes (EDBIT) : EBIT sans prise en compte des dotations, une sorte d’EBE