بسم الله الرحمن الرحيم

1. بسم الله الرحمن الرحيم الوحدة الثانية عشرة النماذج التقليدية لتقويم المشروعات الاستثمارية في ظل ظروف التأكد

2. عناصر الوحدة 1) المقــدمـــــــــــــــــة 2) طريقة فترة الاسترداد (المزايا والعيوب) 3)طريقة العائد على الاستثمار (المزايا والعيوب) 4)طريقة متوسط معدل العائد (المزايا والعيوب) 5)ملخص الوحدة مع حل أسئلة المناقشة

3. المقدمة معظم النماذج أو الطرق التقليدية التي تستخدم لتقويم المشروعات الاستثمارية والتي مازلت مستخدمة في الواقع العملي حتى الآن بتفترض أن إيرادات وتكاليف المشروع يمكن معرفته بدرجة كبيرة من التأكد ولذلك فإن هذه الطرق تحدد قيمة كل عنصر من عناصر التكاليف الاستثمارية في رقم واحد وكذلك التكاليف المقدرة لتشغيل المشروع سنويا وهذا يعني أن المخطط على علم تام بنوع الظروف التي ستحدث مستقبلا وانتفاء عنصر عدم التأكد. ولاشك أن هذا الفرض غير صحيح لأنه يتنافى مع واقع البيئة الاقتصادية التي تتسم بالديناميكية والتطورات الفنية التي تشير إلى عدم التأكد من الأحداث المستقبلية وسيتم التطرق في هذا الفصل إلى بعض الطرق المقترحة لتقويم المشاريع الاستثمارية وهي تفترض معرفة الأحداث التي ستحدث مستقبلا بالتأكيد وأهمها ما يـــلي:

4. أولا: طريقة فترة الاسترداد Payback period method ويقصد بفترة الاسترداد تلك الفترة الزمنية اللازمة لكي تسترد المنشأة خلالها التكاليف الاستثمارية التي أنفقت على المشروع ويمكن تحديد فترة الاسترداد بالمعادلة التالية: فترة الاسترداد= التكاليف الاستثمارية للمشروع صافي التدفق النقدي الداخل سنويا

5. مثال (1) ص 180 بافتراض أن صافي التدفق النقدي الذي يدره المشروع سنويا متساوي مثال (2)ص181 بافتراض أن صافي التدفق النقدي الذي يدره المشروع سنويا غير متساوي (يتم فيها تتبع صافي التدفق النقدي لاسترداد تكاليف المشروع)

6. مزايا طريقة فترة الاسترداد 1)تفيد في حال الاستثمار في بلد أجنبي ورغبة المستثمر في استرداد أمواله في أقرب وقت لعدم الاطمئنان للظروف الاقتصادية لهذا البلد الأجنبي 2) تصلح في حالة المشروعات التي تنتج سلعا تخضع لتقلبات الموضة عيوب طريقة الاسترداد 1)تجاهل هذه الطريقة تماما التدفقات النقدية التي يمكن أن تتحقق بعد فترة الاسترداد إذ لاتأخذ في الاعتبار العمر الاقتصادي للأصل فهي لا تقيس الربحية وإنما تقيس سرعة الاسترداد 2) لاتأخذ في الحسبان الهيكل الزمني للتدفقات النقدية 3)محاولة معالجة مشكلة عدم التأكد عن طريق تفضيل المشروعات التي تغطي تكاليفها في أسرع وقت ممكن

7. ثانيا: طريقة العائد على الاستثمار Return on Investment method ويتم في هذه الطريقة ترتيب المشروعات الاستثمارية وفقا للعائد على الاستثمار الناتج من كل منها ويفضل المشروع الذي يحقق أكبر عائد ويمكن تحديد العائد على الاستثمار بالمعادلة التالية: معدل العائد على الاستثمار = مجموع التدفقات الصافية للمشروع 100 التكاليف الاستثمارية للمشروع

8. تطبيق طريقة العائد على الاستثمار ص 183 على بيانات مثال رقم (2) ص 181 تم تجميع صافي التدفقات النقدية لكل مشروع ومن ثم تطبيق المعادلة

9. مزايا طريقة العائد على الاستثمار 1)تأخذ في الحسبان جميع التدفقات النقدية التي يحققها المشروع خلال فترة عمره الاقتصادي فهي تقيس ربحية المشروع الاستثماري عيوب طريقة العائد على الاستثمار 1)لا تأخذ في الحسبان الهيكل الزمني للتدفقات النقدية 2) لا تأخذ في الحسبان أثر عدم التأكد على قيمة المشروع الاستثماري

10. ثالثا: طريقة متوسط معدل العائد Average Rate of Return ويتم في هذه الطريقة أولا إيجاد متوسط التدفقات النقدية السنوية للمشروع وذلك عن طريق الآتي:- مجموع صافي التدفقات النقدية للمشروع سنوات العمر الاقتصادي بعد استخراج متوسط التدفقات النقدية السنوية يتم إيجاد متوسط معدل العائد وذلك كما يلي: متوسط التدفقات النقدية السنوية التكاليف الاستثمارية للمشروع

11. تطبيق طريقة متوسط معدل العائد ص 184 على بيانات مثال رقم (2) ص 181 تم تجميع صافي التدفقات النقدية لكل مشروع ثم تم تقسيمه على سنوات عمر المشروع لينتج عنه متوسط صافي التدفقات النقدية لكل مشروع بعد ذلك يتم تقسيم متوسط صافي التدفقات النقدية على التكاليف الاستثمارية للمشروع للحصول على متوسط معدل العائد

12. مزايا طريقة متوسط معدل العائد 1)محاولة الأخذ في الحسبان طول الفترة الزمنية التي يتحقق فيها العائــــد على المشــروع عيوب طريقة متوسط معدل العائد 1)تجاهل القوة الشرائية للنقود (الهيكل الزمني للتدفقات النقدية) 2) لم تعالج مشكلة عدم التأكد وأثرها على تقويم المشروعات الاستثمارية

13. تذكـــــر ص 186-187 تلخيص الوحدة

14. أسئلة للمناقشة فترة الاسترداد-العائد على الاستثمار-متوسط معدل العائد 1)خاطئة 2)صحيحة 3)خاطئة تقيس سرعة الاسترداد 4)خاطئة ويعاب على طريقة العائد على الاستثمار وطريقة فترة الاسترداد 5)خاطئة

15. وختاما نتقدم لكم بفائق الشكر والتقدير على حسن استماعكم وتقبلوا تحيات إخوانكم :- 6)مازن ياسين مليباري 1) محمد حسن قمره 2) سهل عبد الكريم خفاجي 3) محمد عمير القرني 4) أحمد عبد الله العطاس دكتور المادة/إحسان المعتاز 5) فايز تركي الشريف