教育部高职高专规划教材证券投资分析

教育部高职高专规划教材 证券投资分析

第一章　　证券投资分析概述 　　　第二章　　证券投资价值分析　　　第三章　　证券投资的宏观经济分析　　　第四章　　市场与行业分析　　　第五章　　公司因素分析　　　第六章　　证券投资的技术分析　　　第七章　　Ｋ线形态　　　第八章　　移动平均线　　　第九章　　形态分析　　　第十章　　主要技术形态分析　　　第十一章　其他技术指标分析　　　第十二章　证券投资的策略与方法　　　第十三章　证券投资的操作技巧

第一章 证券投资分析概述

内容提要 证券投资分析是实施证券投资过程的重要环节。证券投资分析的目的就是为了测定证券价格的走势，在收益和风险面前做出合理的投资决策。本章概述性地介绍了证券投资的运行过程与研究范围、证券投资原则、证券投资的收益与风险、证券投资分析的主要方法等内容，目的是想让投资者了解证券投资分析的一些基本问题，为进一步学习和研究证券投资分析的基本方法和主要理论打下良好的基础。

第一节 证券投资分析的研究范围

一、证券投资运行过程 （一）进行储蓄，以筹集进行投资的资金（二）投资者明确自己对风险的态度（三）掌握详尽而准确的市场信息（四）具体判断投资于何种证券（五）掌握证券市场运作的基本方式（六）进行证券购买业务（七）组织证券投资的合理配置

二、证券投资分析的研究范围 • 证券投资分析的一般理论； • 证券投资分析的基本方法； • 证券投资者如何正确地选择证券投资工具； • 如何规范地参与证券市场运作； • 如何科学地进行证券投资决策分析； • 如何成功地使用证券投资方法与技巧； • 如何有效地进行证券投资获取最大收益； • 如何防范和规避证券投资风险等。

第二节 证券投资概述

一、投资与证券投资 • 作为一种经济行为来考察，投资包含两层含义。一是指各个投资主体为了在未来获得经济效益或社会效益而进行的实物资产购建活动，这也就是人们通常所说的“直接投资”。 • 它的另一层含义是指企业或个人用其积累起来的货币购买股票、债券等有价证券，借以获得收益的经济行为，人们将这种行为称作“间接投资”。

二、证券投资三大规律 　　（一）预期收益引导规律　　（二）风险收益同增规律（三）货币证券共振规律

三、证券投资的基本原则 （一）时间充裕原则（二）把保本放在首位原则（三）能力充实原则（四）时刻搜集资讯、关心股市原则（五）理智投资原则（六）分散风险原则（七）要坚定贯彻止亏策略原则（八）不跟股票“谈恋爱”原则（九）适当时机持相反观点原则

第三节 证券投资的收益与风险

一、证券投资的收益 • 证券投资收益是以收入和资本增值的总额，占当期投资额的百分比来表示的，称为收益率，一般计算年收益率。 • 股票的综合收益由四部分组成：（1）股票增值；（2）每年股利；（3）新股认购权收益；（4）无偿增资收益。 • 债券的收益主要体现在两个方面：（1）债券投资可以获得固定的高于银行存款利率的利息；（2）债券可以在流通市场上买卖，赚取差价。

其计算公式为： 式中： P0——证券的期初价格； P1——证券的期末价格； D1——1年内的收入。

证券投资收益率的期望值计算公式为： 式中： ——证券投资收益率的期望值 ——证券收益率的个数

例1.1

1．每年的股票收益率（r） 例如，1997年的股票收益率为： 1998年的股票收益率为：依次类推，可分别求出1999、2000、2001、2002和2003年的收益率。计算结果如表1-1中的第（3）栏所示。

2．股票收益率的期望值 = 86.37/7 = 12.34% 　　　这就是说，从1996年至2003年这7年间该种股票各年收益率的期望值即平均水平为12.34%。

二、证券投资的风险 （一）证券投资风险的含义 • 可以将证券投资风险描述为使投资者蒙受损失的可能性，即证券投资的实际成果和预期成果的偏差性。 • 投资风险和收益之间是一种转换关系。

（二）证券投资风险的种类 1．市场风险政治局势、经济周期、投资中的投机行为等都可使证券市场掀起轩然大波，造成证券市场波动的投资风险。 2．企业风险　上市企业因市场需求、原材料供应、国家产业政策及罢工、企业组织管理失误等影响企业业绩造成的风险。 3．通货膨胀风险　因物价普遍上升，货币贬值使投资者承担的风险。 4．利率风险　利率变动使货币供应量发生变化，影响证券的供给和需求关系，从而导致证券价格波动造成的风险。　　有以下方面：利率下调时证券价格上涨；利率上调时证券价格下降

三、证券投资收益与风险的关系 证券投资的收益与风险呈现同增（或同减）规律，即预期收益越高的证券风险也越大。对股票投资风险程度可有两种理解：（1）当风险发生时，预期收益率（市场平均收益率）扣除风险程度便是实际收益率，此时实际收益率因风险损失发生而小于预期收益率；（2）当风险未发生时，风险程度转化为净收益，并加到预期收益上，使投资的实际收益率高于预期收益率。

第四节 证券投资分析的主要方法

一、基本分析法 （1）基本分析主要包括三个方面： • 对公司所处的外部投资环境，如公司所处的政治经济环境、国际环境、产业状况、行业竞争等进行分析； • 对公司本身进行分析，如公司本身的产销情况分析、财务分析等； • 对证券的信用等级进行分析，如企业支付的资金来源和支付种类的分析等。

（2）基本分析主要是研究影响股票供给、需求两种力量之变动因素，以作为决定股票实质价值的参考。（2）基本分析主要是研究影响股票供给、需求两种力量之变动因素，以作为决定股票实质价值的参考。　　　基本分析的作用之处就是为我们选择值得投资股票（选股）。

二、技术分析法 （1）技术分析的含义技术分析透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反映，以推测未来价格的变动趋势，但不在乎变动的理由。（2）技术分析的主要类型 1．股票图示分析法； 2．趋势法； 3．市场特征分析； 4．结构分析法。

（３）技术分析的优缺点 优点：1．简单方便。每一只股票的变化通过电脑便一目了然。 2．是理性的分析。图表买入或卖出讯号是客观的。 3．保障利润，限制损失。缺陷：1．讯号的出现往往和最高或最低价有一段距离，如果投资者不习惯这些价值，未敢采取相应的买卖策略，因而常常错失机会。 2．经常有“走势陷阱”出现。 3．不可能告诉我们每一次价格波动的最高和最低价，也不可能告诉投资者每一次上升或下跌完结的时间。其实，其他分析也不可能做到这一点。

三、现代证券组合理论 （1）含义：研究在面临各种相互联系的确定的和不确定的结果的条件下，投资者怎样做出最佳投资选择，把一定数量的资金按合适的比例分散投资，以实现投资者效用极大化的目标。（2）原理：根据统计方法和数学方法计算证券之间其风险通过相关作用的影响后的数值，来求出一个有效的组合，以便分散风险。有效组合可告诉投资者，在证券的一定收益的水平上，其风险为最小，或者在一定的风险水平上，其收益为最高。

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