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从加工企业角度看 PVC 年底走势. 鲁 证 期 货 化 工 团 队 张勇. http://www.luzhengqh.com. 提纲. 一、 PVC 产能过剩的大背景没有改变 二、阶段性供给紧张的状况不可持续 三、政策方面的作用抵消之后仍偏空 四、下游加工企业调研辅导结果分析. 一、 PVC 产能过剩的大背景没有改变. 1581. 1448. 1158. 972. 664. 523. 2003 年. 2004 年. 2005 年. 从 2003 年开始产能迅速增加. 2006 年. 2007 年. 2008 年.

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Presentation Transcript

  1. 从加工企业角度看PVC年底走势 鲁 证 期 货 化 工 团 队 张勇 http://www.luzhengqh.com

  2. 提纲 • 一、PVC产能过剩的大背景没有改变 • 二、阶段性供给紧张的状况不可持续 • 三、政策方面的作用抵消之后仍偏空 • 四、下游加工企业调研辅导结果分析

  3. 一、PVC产能过剩的大背景没有改变 1581 1448 1158 972 664 523 2003年 2004年 2005年 从2003年开始产能迅速增加 2006年 2007年 2008年

  4. 2003年-2008年，PVC行业产能的年平均增幅达到24%，而同期产量的增幅只有15%。2008年PVC产能是2000年的6.5倍，产能的增速远远大于下游需求的增长速度。2003年-2008年，PVC行业产能的年平均增幅达到24%，而同期产量的增幅只有15%。2008年PVC产能是2000年的6.5倍，产能的增速远远大于下游需求的增长速度。 • 2010年PVC的产能将达到2000万吨/年。如果全行业开工率达到70%，2010年PVC的产量将比2009年增长55%。

  5. 低开工率压制价格的向上空间

  6. 二、阶段性供应紧张状况不可持续 • 造成当前PVC阶段性供应紧张的原因主要有两点：第一点是天气因素；第二点是氯碱行业特有的跷跷板效应。两者都不可持续。

  7. 电石法PVC生产流程

  8. 氯气与碱的跷跷板偏转影响PVC产量 PVC是国内最重要的耗氯产品，国内近40%的氯气消耗于PVC的生产。 氧化铝、造纸、印染、化纤等 烧碱 氯气

  9. 液氯的市场价格走势

  10. 三、政策方面作用抵消之后仍偏空 • 12月份国家发改委发布公告，自12月13日零时起，全国铁路货运价每吨公里由现行的9.61分提高至10.31分，增幅约为7.28％。运价调整对于“西电（电石）东运、北粉南运”的PVC的成本提升有一定的作用，但作用相对有限。 • 另外，12月发改委调整了电煤的定价机制，对于用电量较大的PVC成本提升的作用较强。

  11. 电石与PVC价格走势对比

  12. 政策对于房地产的调控 • 12月14日召开的国务院常务会议上，总理明确提出，“加强市场监管，稳定市场预期，遏制部分城市房价过快上涨的势头。”很显然，与以往相比，本次会议明确提出的是“遏制”，力度明显重于“抑制”，更狠于“稳定”。可以想象中央制约房价上涨的信心和决心。

  13. PVC制品的消费构成比例

  14. 四、下游加工企业调研辅导结果分析 • 烟台冰轮（000811） • 产品类型：PVC异型材和PVC管材 • 使用量：11月-3月期间平均用量在1000吨/月 • 主要供货商：寿光新龙、山东海化（Sg5）；齐 鲁石化S1000 • 现货购进成本：6700元/吨（未加运费） • 企业保值需求：锁定余下2500吨现货的成本 • 效果：3月合约7711均价卖出420手，5月合约7940卖出80手。

  15. 产品——异型材和管材

  16. 结论 一、PVC下游制品行业是进入门槛很低、市场趋于饱和的行业，制品成本提升向下游的传导力很弱。PVC现货价格6800以上企业只能维持微利经营，只能寄希望于PVC原料的价格下跌来谋求利润。 二、国家限制房地产价格的政策会在较长一段时期抑制PVC行业的需求，对PVC的影响大于由运价、电价提升带来的成本提高作用。明年三月份之前PVC期货会在淡季的压力下向下寻找7000整数关口的支撑。

  17. Thank You !

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