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第十三章 資產管理技術（一）：投資分析

第十三章 資產管理技術（一）：投資分析. 本章大綱. 13.1 總體經濟與股市 13.2 產業定義及分類 13.3 產業分析 13.4 競爭分析法 13.5 政府政策與結構性改變 13.6 公司分析 13.7 新經濟衝擊 : 網路產業投資分析評價 13.8 研究報告之撰寫 13.9 結論. 總體經濟與股市 (1/2). 股市與總體經濟環境的關係 景氣循環 油價 物價 利率 匯率 貨幣供給額 其他因素. 表 13.1 景氣循環與股價指數關係表. 圖 13.1 2004 ～ 2005 年國際油價走勢.

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第十三章 資產管理技術（一）：投資分析

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Presentation Transcript

  1. 第十三章 資產管理技術（一）：投資分析

  2. 本章大綱 • 13.1 總體經濟與股市 • 13.2 產業定義及分類 • 13.3 產業分析 • 13.4 競爭分析法 • 13.5 政府政策與結構性改變 • 13.6 公司分析 • 13.7 新經濟衝擊 : 網路產業投資分析評價 • 13.8 研究報告之撰寫 • 13.9 結論

  3. 總體經濟與股市(1/2) • 股市與總體經濟環境的關係 • 景氣循環 • 油價 • 物價 • 利率 • 匯率 • 貨幣供給額 • 其他因素

  4. 表13.1 景氣循環與股價指數關係表

  5. 圖13.1 2004～2005年國際油價走勢

  6. 圖13.2 2002～2005年台灣與美國CPI

  7. 圖 13.3 2002～2005年FED利率與台灣央行重貼現率

  8. 圖13.4 新台幣∕美元匯率

  9. 圖13.5 M1b、M2與台股指數

  10. 總體經濟與股市(2/2) • 經濟景氣預測與研判 • 廠商調查法 • 景氣指標

  11. 表13.2 2005年10月份廠商產業景氣調查結果

  12. 表13.3 景氣領先指標（2005年10月）

  13. 表13.4 景氣同時指標（2005年10月）

  14. 表13.5 景氣對策訊號各項指標變化（2005年10月）

  15. 圖13.6 景氣領先指標與景氣同時指標比較（2005年10月）

  16. 圖13.7 過去10年景氣對策訊號走勢（2005年10月）

  17. 產業定義及分類(1/3) • 產業定義 • 產業分類 • 台灣的產業分類方法 • 美國的產業分類方法

  18. 圖13.8 TFT LCD產業結構圖 點此放大

  19. 圖13.9 產業生命週期循環圖

  20. 產業分析(2/3) • 產業生命週期 • 草創時期 • 擴張時期 • 成熟時期 • 衰退時期

  21. 產業分析(3/3) • 產業景氣循環 • 成長型產業 • 防禦型產業 • 循環型產業

  22. 圖13.10 影響產業競爭的五個因素

  23. 競爭分析法 • 潛在進入者的威脅 • 買方的議價能力 • 供應商的議價能力 • 替代產品的威脅 • 現有競爭者的威脅

  24. 政府政策與結構性改變 • 政府政策與法令之改變 • 結構性改變

  25. 公司分析 • 未計入投資活動之現金需求 • 會計盈餘包含不影響公司價值之因子 • 無法反應盈餘品質差異

  26. 新經濟衝擊 : 網路產業投資分析評價(1/2) • 網路股評價模式 • 本營法 • 超連結評價法 • 訂戶數量評價法 • 每日平均網頁瀏覽次數

  27. 新經濟衝擊 : 網路產業投資分析評價(2/2) • 網路股評價模式 • 在定性因素方面，以下幾個方向可提供讀者參考 : • 商業模式是否有其獨特性 • 是否擁有能力充分的經營團隊 • 市場是否明確並有利可圖 • 核心競爭力能否反覆運用 • 本世紀網路傳奇 : Google

  28. 圖13.11 Google股價走勢圖

  29. 表13.6 Google最近幾年損益表摘要

  30. 圖13.12 Google股價與市場預期的本益比區間

  31. 表13.7 基本面研究報告之格式（範例）

  32. 結論 • 長期而言，證券價格應反映其基本面價值，故投資分析技術（基本分析）在投資銀行業務之各種環節皆不可或缺。投資銀行之投資部門績效好壞，通常就是其研究部門分析功力之顯現；再者，基本分析結果亦可作為資本市場部門推動業務之利器，基本分析結果亦可提供資產管理部門作為代客操作之參考。因此，基本分析實為投資銀行業務發展之基石之一，主事者不可輕言忽略其重要性。

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