FinanceSim

1. FinanceSim Simulación de Negocios para Cursos de Finanzas Corporativas Fernando Arellano Polar, Ph.D.

2. ¿Qué es FinanceSim? • Simulación de negocios en donde las decisiones están principalmente relacionadas con tópicos de cursos de finanzas corporativas o gestión financiera.

3. ¿Qué tópicos puden ser cubiertos con FinanceSim? • Análisis de estados financieros • Proyección de estados financieros • Administración del capital de trabajo • Estructura de capital y apalancamiento financiero • Presupuesto de capital

4. ¿Cuáles son las características de la empresa? • La empresa manufactura tres productos con diferente estructura de costos y diferente elasticidad precio. • Las operaciones pueden ser financiadas con: • Préstamos • Obligaciones • Acciones • Crédito de proveedores • Descuento por pronto pago • Existen costos de transacción en operaciones financieras.

5. ¿Cuáles son las características de la empresa? • Exceso temporal de efectivo puede ser invertido en: • Certificados de depósito de corto plazo. • Inventarios • Se pueden repartir dividendos.

6. ¿Cuáles son las características de la empresa? • Se simulan trimestres • Producción y venta en el mismo trimestre • Costos se cubren en mismo trimestre • Cobranza en siguiente trimestre • Capacidad de planta puede ser aumentada o disminuida.

7. ¿Cuáles son las características de la empresa? • Variables controlables al inicio de simulación: • Estructura financiera • Volúmenes de venta • Precio • Margen neto y margen de contribución • Estructura de costos

8. ¿Cuáles son las características de la empresa? • Variables controlables al inicio de simulación: • Rentabilidad de la empresa • Comportamiento del Producto Bruto, índice de precios y tasas de interés. • Costos de transacción fijos y variables en operaciones con préstamos, certificados, obligaciones y acciones. • Elasticidad de la demanda al precio y a los gastos en promoción.

9. ¿Qué otras características tiene la simulación? • Cada periodo simulado representa un trimestre. • Se pueden simular hasta doce trimestres. • Estudiantes trabajan en equipos • Pueden participar hasta veinte equipos. • El ingreso de decisiones y recepción de reportes se hace a través del sitio web de la simulación.

10. ¿Qué otras características tiene la simulación? • Los participantes reciben instrucciones antes de cada rueda de simulación. • Luego de procesarse las decisiones, los participantes reciben un reporte con estados financieros y notas explicativas. • Reciben también una breve retroalimentación sobre los resultados. • El profesor del curso recibe un reporte de desempeño que se puede poner a disposición de los equipos participantes.

11. ¿Qué decisiones se toman? • En el área financiera: • Solicitud de préstamos a 90-días, 1 y 5 años • Inversión en certificados de depósito a 90, 180 y 270 días. • Emisión y recompra de acciones • Emisión y redención de obligaciones a 10 años. • Distribución de dividendos • Adicionalmente los participantes deben pronosticar saldos de efectivo y utilidades después de impuestos.

12. ¿Qué decisiones se toman? • En el área de producción: • Ordenes de producción. • Selección entre dos proveedores de materia prima con precios y plazos de pago diferentes. • Reemplazo de equipo con menor costo de operación. • Aumento o reducción de capacidad de producción por producto.

13. ¿Qué decisiones se toman? • En el área de marketing: • Fijación de precios y gastos en promoción. • Descuento a clientes por pronto pago. • Adicionalmente, se les puede solicitar a los participantes pronosticar ventas. • Al inicio de la simulación, es posible que se provea a participantes con pronósticos de venta y precios para concentrar atención en decisiones financieras .

14. ¿Cómo se evalúa el desempeño? • Evaluación del desempeño: • Rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) • Errores de pronóstico. • Contribución marginal por producto • Los errores de pronóstico que son medidos y reportados son: • Saldo de efectivo al final del trimestre. • Utilidad después de impuestos al final del trimestre. • Volúmenes de venta (si fue requerido a los participantes).

15. ¿Qué aprenden los participantes? • Aplican conceptos del valor del dinero en el tiempo cuando toman la decisión de: • Comprar materia prima al contado o utilizando crédito del provedor o del banco. • Ofrecer a los clientes descuentos por pronto pago en lugar del crédito normal de 90 días. • Calcular la tasa efectiva de interés de los diferentes tipos de préstamos considerando las comisiones fijas y variables. • Solicitar préstamos y programar su reembolso.

16. ¿Qué aprenden los participantes? • Aplican técnicas de presupuesto de capital de trabajo cuando: • Proyectan sus necesidades financieras de corto plazo.

17. ¿Qué aprenden los participantes? • Valoran la importancia del presupuesto de capital de trabajo cuando: • Subestiman sus necesidades de financiamiento y reciben préstamos de emergencia con penalidad en la tasa de interés. • Solicitaron financiamiento insuficiente. • Invirtieron en certificados fondos excedentes mayores a los que contaban.

18. ¿Qué aprenden los participantes? • Valoran la importancia del presupuesto de capital de trabajo cuando: • Sobrestiman sus necesidades de financiamiento y sacrifican el costo de oportunidad de un exceso de efectivo. • Solicitaron un financiamiento mayor al necesario. • Invirtieron en certificados un monto menor al que pudieron haber invertido.

19. ¿Qué aprenden los participantes? • Valoran la importancia de planear anticipadamente cuando: • Realizan análisis proforma para determinar sus necesidades de financiamientos o su excedente de efectivo. • Deciden aumentar capacidad de planta. • Planean un trimestre antes emitir obligaciones o acciones para financiar la compra del equipo. De otra manera, tendrán que hacer uso de financiamiento de corto plazo.

20. ¿Qué aprenden los participantes? • Valoran la importancia de la administración del inventario cuando: • Sobrestiman ventas y terminan el trimestre con exceso de inventario. • Subestiman ventas y dejan de atender la demanda. • Administrador de simulación puede fijar costos de almacenamiento diferentes de tal forma de hacer antie-económico el mantenimiento de inventarios.

21. ¿Qué aprenden los participantes? • Valoran la importancia del presupuesto de capital cuando: • Se les da opción de reemplazar equipo con mayor valor pero con menor costo de operación. • Su producción alcanza capacidad plena y tienen que decidir la adquisición de equipo adicional. • Deben pronosticar ventas. • Pueden adquirir equipos de diferente capacidad.

22. ¿Qué aprenden los participantes? • Valoran la importancia del análisis de razones financieras cuando: • Observan la evolución de las razones financieras de sus empresas durante los periodos simulados. • Comparan sus razones financieras con las de las otras empresas en la simulación.

23. ¿Qué aprenden los participantes? • Observan el impacto del apalancamiento operativo cuando: • Una variación de las ventas resulta en una variación proporcionalmente diferente en la utilidad. • Cada uno de los tres productos tiene diferente estructura de costos. • Deciden ampliar la capacidad de producción. • El tamaño de equipo determina el costo fijo.

24. ¿Qué aprenden los participantes? • Observan el impacto del apalancamiento financiero cuando: • Después de reemplazar capital propio por financiamiento externo aumenta la utilidad si la tasa de interés después de impuestos es menor a su rentabilidad. • Distribuyen dividendos • Perciben el riesgo de no poder cumplir con sus obligaciones financieras de largo plazo cuando bajan las ventas.

25. ¿Qué aprenden los participantes? • Valoran la importancia de la estructura de capital cuando: • Deciden cómo financiar operaciones o la expansión de planta. • Pueden: • Solicitar préstamos a 1 o 5 años. • Emitir obligaciones • Emitir acciones comunes

26. ¿Cómo pueden ser programadas las decisiones ? • Incremento gradual de decisiones para disminuir ansiedad: • por sobrecarga de información • por desconocimiento de cómo: • opera la empresa • realizar pronósticos • tomar decisiones.

27. ¿Cómo pueden ser programadas . . ? • Primera decisión: Se solicita a los participantes indicar sus necesidades de financiamiento de corto plazo. • Se suministra a los participantes información sobre precios y pronósticos de volúmenes de venta. • Las compras de materia prima se pagan al contado. • Los ingresos por ventas se reciben a los 90 días. • La precisión del monto solicitado depende del entendimiento de cómo se construye un presupuesto de flujo de efectivo.

28. ¿Cómo pueden ser programadas . . ? • El reporte del trimestre mostrará un error de pronóstico en la proyección de las necesidades financieras. • El ROE variará con el error de pronóstico. A mayor/menor error menor/mayor ROE.

29. ¿Cómo pueden ser programadas . . ? • Segunda decisión: Proveedor de materia prima. Uno cobra al contado, el otro en 90 días. • Los participantes pueden decidir: • Pagar en efectivo con recursos propios u obtener un préstamo bancario por 90 días. • Utilizar el crédito del proveedor que cobra en 90 días. • También se les solicita proyectar utilidad después de impuestos para el siguiente trimestre.

30. ¿Cómo pueden ser programadas . . ? • Además de errores de pronósticos de necesidades de financiamiento, se reporta error en la proyección de la utilidad. • Las condiciones de la primera decisión siguen siendo aplicadas. • El desempeño se continúa midiendo en función al error de pronóstico y al ROE.

31. ¿Cómo pueden ser programadas . . ? • Tercera decisión: descuento por pronto pago a sus clientes. • Tienen de una a tres opciones: por ejemplo, 1%, 2%, 3%. • A cada opción le corresponde un porcentaje de ventas (en unidades) que se cobrará al contado. • La demanda no es afectada por el descuento. • Las condiciones de la primera y segunda decisión siguen vigentes.

32. ¿Cómo pueden ser programadas . . ? • Cuarta decisión: se pide a los participantes decidir volúmenes a producir por cuanto los pronósticos de venta ya no son exactos. • El costo de almacenamiento y el margen de contribución se toman en cuenta si se debe producir más, igual o menos que las ventasa pronosticadas.

33. ¿Cómo pueden ser programadas . . ? • Quinta decisión: para cada producto existe posibilidad de reemplazar equipo que tiene costo de operación menor al existente. • Para una mejor decisión tienen que pronosticar ventas y proyectar flujos de efectivo por lo menos para 20 trimestres y realizar análisis incremental. • Reemplazo de equipo no es necesariamente rentable en los tres productos.

34. ¿Cómo pueden ser programadas . . ? • Quinta decisión (cont.): se permite a los participantes escoger otras opciones de financiamiento e inversión. Pueden: • Solicitar préstamos a 90 días, 1 año y 5 años • Invertir en certificados a 90, 180 y 270 días. • Emitir obligaciones y acciones • Distribuir dividendos

35. ¿Cómo pueden ser programadas . . ? • También se les da la opción de pre-pagar préstamos o vender certificados antes de su vencimiento. Asimismo pueden redimir obligaciones o recomprar acciones.

36. ¿Cómo pueden ser programadas . . ? • Sexta decisión: Precios y gastos de promoción pueden ser variados. • También se les permite invertir en ampliación de capacidad de planta (o su reducción mediante la venta de equipo). • En los siguientes trimestres podrán tomar todo tipo de decisiones.

37. ¿Cómo pueden ser programadas . . ? • La empresa con la que se inicia la simulación puede tener una estructura financiera simple o compleja. • Las decisiones a tomar en cada uno de los trimestres simulados puede ser adecuada a la estructura de la empresa inicial y a los fines y objetivos del curso.

38. Resumen • A través de los periodos simulados los participantes van adquiriendo y desarrollando habilidades para: • Proyección de estados financieros • Toma de decisiones financieras. • Participantes además entienden interelación: • Entre diferentes funciones de la empresa • Entre diferentes estados financieros