RIESGOS Y COBERTURAS

1. ADMINISTRACIÓN FINANCIERA RIESGOS Y COBERTURAS EQUIPO 8: Raymundo Rodríguez Marco Razo Emmanuel Cortazar Brenda Belmares

2. ¿Qué es un riesgo? • El riesgo representa la posibilidad para el inversionista de que el rendimiento esperado no se realice o de que exista una pérdida. • Existen distintos tipos de riesgo a los que puede enfrentarse el inversionista: • Riesgo de mercado, de precio, comercial, de inflación, a las tasas de interés, de liquidez, de mora, de reinversión y legislativo.

3. Tipos de Riesgo: • Riesgo de mercado (Market risk): También conocido como riesgo sistemático, está asociado con la volatilidad del mercado tomado en forma general, envuelve en cierto grado las inversiones en acciones, bonos o fondos mutuales. • Los ciclos económicos, condiciones políticas y las tendencias del mercado son factores que afectan los movimientos del mercado acentuando el riesgo. • Una de las estrategias usadas para protegerse de este riesgo es cubrir las operaciones con otras en sentido contrario, como por ejemplo puedes comprar opciones de venta de los valores que poses en cartera.

4. Riesgo de precio (Price risk): El riesgo que todo inversionista enfrenta es que su inversión pierda valor. El precio de una determinada inversión es el reflejo de los diferentes factores que afectan la oferta y la demanda. Los mercados fluctúan y tus inversiones pueden subir o bajar de precio. • Riesgo comercial (Business risk): El deterioro en las ventas o crecimiento que se esperaba de una empresa afectará negativamente el valor de sus acciones y bonos. • Riesgo de inflación (Inflationary risk): Si con el transcurso del tiempo la tasa inflacionaria es mayor al rendimiento que genera tu inversión, el dinero que invertiste tendrá un poder de compra menor, resultando en un retorno real negativo. Debes tener en cuenta que la inflación reduce el rendimiento que genera tu inversión. Este riesgo se minimiza al invertir en acciones.

5. Riesgo a los cambios en las tasas de interés (Interest rate risk): Refiere a la sensibilidad que pueda tener el valor de tus inversiones a las fluctuaciones que sufren las tasas de interés. • Este riesgo afecta primordialmente a las inversiones que ofrecen ingresos fijos (bonos y acciones preferentes). El valor de mercado de estos títulos varía inversamente con los cambios en las tasas de interés. Cuando las tasas bajan, el precio de estas inversiones sube, y al subir las tasas de interés estos títulos experimentan una caída en sus precios. • Riesgo de liquidez o comerciabilidad (Liquidity or marketability risk): Este riesgo puede ocurrir cuando quieras vender o liquidar tu posición en un determinado valor, en ese momento te puedes encontrar con que no hay compradores para ese valor. Tal vez te veas en la necesidad de vender tus inversiones por debajo de su precio real y pagar comisiones mayores a las regulares para ejecutar la transacción que deseas.

6. Riesgo de mora (Default risk): Es el peligro de perder todo o parte de tu inversión por incumplimiento de pago por parte de la empresa emisora del título valor en el cual invertiste. En otras palabras la empresa entra en mora por omitir el pago de intereses o el principal. Este riesgo esta muy ligado al riesgo comercial. • Riesgo de reinversión (Reinvestment risk): Es la posibilidad que una inversión tenga que ser reinvertida a una tasa de interés menor o a un precio mayor. Al bajar las tasas de interés, si inviertes en bonos, te puede resultar difícil invertir los ingresos, que obtienes al vencimiento del bono o si el bono es rescatado, a un mismo nivel de rendimiento sin incrementar otros riesgos. • Riesgo legislativo (Legislative risk): El congreso tiene la autoridad de cambiar o crear leyes que pueden afectar sectores o el mercado. Al invertir ten en consideración las leyes pendientes que al ser promulgadas puedan repercutir negativamente en el título valor seleccionado.

7. Los CETES • Es común considerar a los Cetes como una inversión con tasa de rendimiento libre de riesgo, debido a que cuando se invierte en ellos se tiene la seguridad de que el emisor, el gobierno federal, no incumplirá las obligaciones contraídas por sus deudas. En cambio, los títulos emitidos por empresas sí tienen riesgo porque el pago de rendimientos a sus títulos depende de que las operaciones de la empresa generen ingresos suficientes y que éstos sean más altos que sus costos de operación.

8. COBERTURAS • Para efectos contables es la designación de uno o más instrumentos de cobertura cuyos cambios en el valor razonable compensan, en todo o en parte, los cambios en el valor razonable o flujos de efectivo de un elemento cubierto para lo cual deberá contar con una efectividad de cobertura. La efectividad de cobertura será el grado en que los cambios en el valor razonable o flujos de efectivo del elemento cubierto atribuibles al riesgo cubierto se cubren con el instrumento de cobertura. Un elemento cubierto es un activo, pasivo, compromiso en firme o transacción futura prevista que: a) Expone a la empresa a un riesgo de cambio en su valor razonable o en los futuros flujos de efectivo. b) A efecto contable, es designado como cubierto.

9. Las relaciones de cobertura pueden ser de tres tipos: a) Cobertura sobre el Valor Razonable: exposición a los cambios en el valor razonable de activos o pasivos previamente reconocidos en el Balance de Situación General. b) Cobertura sobre los Flujos de Efectivo: exposición a la variabilidad de los flujos de efectivo que: b.1) Atribuibles a un riesgo particular asociado con un activo o pasivo reconocido a una transacción prevista. b.2) Pueden afectar a los resultados. c) Cobertura de la Inversión Neta en una Entidad Extranjera: la cobertura será tratada según la contabilidad especial si y solo si cumplen todas y cada una de las siguientes condiciones: - Al inicio de la cobertura, existe documentación formal de la relación de cobertura, así como de la estrategia y del objetivo de la empresa, respecto a la gestión del riesgo, favorables a la realización de la operación de cobertura. - Se espera que la cobertura sea altamente eficaz, al conseguir la compensación de los cambios en el valor en libros o en los flujos de efectivo que se atribuyan al riesgo cubierto, consistentemente con la estrategia original documentada para esa particular relación de cobertura.

10. Tratamiento de las Coberturas sobre el Valor Razonable. Esta cobertura debe ser contabilizada de la siguiente manera: a) La ganancia o perdida que resulte de la reexpresión contable, debe ser reconocida de forma inmediata en la ganancia o la perdida neta del periodo. b) La ganancia o perdida atribuible al riesgo cubierto del elemento protegido debe reconocerse también en resultados modificándose el valor contable del mismo. El resto de la ganancia o perdida de este elemento no atribuible al riesgo cubierto se registran según las normas que le sean aplicables. El ajuste que se haya realizado en el valor en libros de un instrumento financiero que produzca intereses, debe ser objeto de amortización o imputación a la ganancia o la perdida neta de la empresa. El importe del ajuste debe quedar totalmente amortizado o imputado en el momento del vencimiento.

11. Tratamiento de las Coberturas sobre los Flujos de Efectivo. Una cobertura sobre los flujos de efectivo se contabilizara si cumple con las siguientes condiciones: a) La porción de la perdida o ganancia que se hayan determinado como una cobertura eficaz debe ser reconocida directamente en el patrimonio neto, a través del Estado de variación en el Patrimonio Neto. b) La porción que se haya determinado como ineficaz debe ser contabilizada como sigue: b.1) Llevándola inmediatamente a la ganancia o la perdida neta del periodo, si el instrumento de cobertura es un derivado. b.2) En las escasas circunstancias en las que el instrumento de cobertura no sea un derivado.

12. Tratamiento de las Coberturas sobre la Inversión Neta en Moneda Extranjera. Las coberturas sobre la inversión neta en moneda extranjera se contabilizaran: a) La parte de la ganancia o perdida que se califique como cobertura eficaz, debe ser reconocido directamente en el patrimonio neto, a través del estado de cambios en el patrimonio neto. b) La parte calificada como ineficaz se reconocerán resultados. Las ganancias o perdidas del derivado correspondientes a la parte efectiva de la cobertura se clasificara de forma similar a los resultados de conversión de moneda extranjera.

13. BIBLIOGRAFIA • http://www.terra.com/finanzas/articulo/html/fin273.htm • http://ciberconta.unizar.es/LECCION/nic39/201.htm • Microsoft Encarta 2002. • Ochoa Setzer, Guadalupe; Administración Financiera; Mc Graw Hill; México D.F., 2001.