Download
1 / 39
390 likes | 549 Vues
E N D
2. Exposicin a base de la experiencia brasilea y del banco BNDES en Project Finance, destacando las modalidades de APP - Asociacin Pblico Privada y otras utilizadas en la ingeniera financiera para el financiamiento de infraestructura.
4. Foco en la Reforma del Estado.
Instrumentos de actuacin compartida.
Dificultades para la inversin directa del Estado Dificultades legales Riesgos para el sector privado Imposibilidad de garantas bancarias con activos de infraestructura.
Ingeniera financiera a base del flujo de caja sin activos de fuera del proyecto. Eso no existe sin actuacin pblico y privada.
5. Cuatro elementos principales:
voluntad poltica,
necesidades econmicas nacionales (sectores prioritarios, nmero de proyectos, territorialidad),
ambiente jurdico (romano germnico o anglo-sajn) e
histrico de actuacin conjunta de los sectores pblico y privado.
8. contrato proceso ordinrio sentencia (certeza (+/- 5 aos) y liquidez) sentencia ejecucin notificacin
(o ttulo de (hasta 2 aos)
crdito)
9. 8 Socios
11. Ejemplo: Competicin entre Bandas A x B Privatizacin: 1997
12. Universo Pesquisado en Telefona Celular Banda B
26. Riesgos en Proyectos
28. Condiciones: (desde que exista adquisicin de equipamientos e servicios domsticos, p. ex.)
Estructura de financiamiento:
Mximo de 80% de fuentes de agentes financieros pblicos (AFP) y de fondos de pensin con patrocinador pblico;
Definicin de parte del riesgo directo de AFP;
Parcela restante como financiamiento indirecto (agentes financieros privados em consorcio).
Plazos de Financiamiento:
Total: 11 aos en media;
Carencia: hasta 6 meses despus de entrar en operacin.
29. Capital Propio:
20 % mnimo; 30% deseable.
Garantas:
Usuales: ingresos (receivables), acciones, activos etc.
Posibilidad de compartir con otros acreedores;
Consorcio:
Por lo menos ms de una institucin financiera aportando recursos y con experiencia en Project Finance.
Constitucin de cuenta centralizadora de ingresos y eventual recibimiento directo del pago en fiduciario partcipe del consorcio de agentes financieros.
30. Aspectos a considerar en PF y APP:
Proceso demorado y complejo (Riesgos: Medio Ambiente, Regulatorios y Polticos);
Reunir actores, incluyendo bancos, desde el inicio del proyecto (antes de la subasta), mltiplas fuentes;
Corporate Governance, covenants,Step-in;
El flujo de caja del proyecto y de la contrapartida como base de la anlisis de riesgo del proyecto;
Utilizar instrumentos de financiamiento corporativo (corporate finance), especialmente em la fase de construccin o implantacin.
31. APP en el mundo Pases ms maduros con utilizacin generalizada: Inglaterra (PFI aos 90 y 10% del presupuesto de inversiones), Australia (8%) y Japn (pequeos proyectos).
Pases todava desarrollando APP: India, Canad, Francia, Brasil, Estados Unidos, Mxico y frica del Sur.
Pases ms atrasados en sus proyectos de APP: China (dificultad de datos pela descentralizacin e TOT en lugar de BOT) y Marruecos.
32. Sectores ms privilegiados Transportes
Salud - Hospitales
Educacin - Escuelas
Edificios Pblicos
Prisiones
Conjuntos Habitacionales
Aeropuertos
Turismo
33. Esquema clsico de la APP La SPE asume la construccin, el financiamiento y la manutencin del proyecto. Riesgos compartidos.
El sector pblico obtiene la seguridad de la disponibilidad del proyecto BOT, obra o servicio contra el pagamento diferido, sin comprometimiento de su presupuesto. Comprometimiento entre las partes, a despecho de los antagonismos de sus objectivos.
Ingresos adicionales cambian la concepcin de los proyectos.
Reduccin de parcelas del sector pblico a medida que aumente el ingreso del privado o que los ingresos complementarios seam incorporados.
34. Asegurando rentabilidad a los inversionistas Taxa de rentabilidad garantizada en el contrato no estimula el sector privado privado.
Tasa de rentabilidad mnima pero sujeta al cumplimento de ndices de eficiencia.
Lmites mnimos y mximos de rentabilidad.
Participacin en el capital de la SPE .
Control de compromiso presupuestario.
Fondos de garanta o compaias de activos.
Financiamiento por agentes pblicos.
35. Motivaciones Motivacin: inversiones crticas, Value for Money (calidad comparada), forma de superar restricciones a la deuda del sector pblico y crescimiento (BrnCh).
En Inglaterra los costos y el plazo de entrega son respectados en 75% de los casos, contra 25% en una licitacin tradicional.
En Sudfrica hay presiones para cumplir las obras del Mundial de Ftbol de 2010 y los covenants tnicos (BEE Black Economic Empowerment).
37. Conclusiones iniciales y perspectivas Cualquiera que sea la perspectiva de crecimiento, la APP no ser el principal medio de financiamiento de esas inversiones, por su complejidad y por los costos con la transferencia de riesgos.
La APP solamente puede ser utilizada para proyectos de gran envergadura donde sea evidente la ventaja en sanar dificultades.
La utilizacin de la APP en los sectores tradicionales de infraestructura permite pronosticar su uso futuro en turismo y pesquisa tecnolgica.
38. Conclusiones iniciales y perspectivas La larga experiencia en Inglaterra y en Australia permiten algunas conclusiones iniciales.
Las operaciones de APP tienden a estabilizarse en cerca de 10% de la inversin pblica.
El potencial desarrollo y la seguridad jurdica de cada pas definen el potencial de crecimiento de ese mercado.
El diseo casustico de las operaciones de Project Finance, al revs, es la forma ms importante de financiar la infraestructura, en forma pura o hbrida con financiamiento corporativo.
