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和谐战略研究联盟. 基于国内外汇储备的商业机会. 景学成 教 授. 中央经济工作会议的基本框架. 上年基本经验总结 2011 年经济总体要求及指导思想 国内外经济形势分析 2011 年经济工作的主要任务. 对过去一年经济工作经验的总结. 注重 把抓住发展机遇和创新发展理念和发展模式有机结合起来 注重 处理好政府和市场的关系 注重 处理好经济发展和收入分配的关系 注重 把维护中央权威和发挥地方积极性统一起来 注重 统筹国内发展和对外开放. 对 2011 年经济总体要求及指导思想.
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和谐战略研究联盟 基于国内外汇储备的商业机会 景学成教 授
上年基本经验总结 • 2011年经济总体要求及指导思想 • 国内外经济形势分析 • 2011年经济工作的主要任务
对过去一年经济工作经验的总结 • 注重把抓住发展机遇和创新发展理念和发展模式有机结合起来 • 注重处理好政府和市场的关系 • 注重处理好经济发展和收入分配的关系 • 注重把维护中央权威和发挥地方积极性统一起来 • 注重统筹国内发展和对外开放
对2011年经济总体要求及指导思想 • 全面贯彻党的十七大和十七届三中、四中、五中全会精神，以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，正确把握国内外形势新变化新特点，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性，加快推进经济结构调整，大力加强自主创新，切实抓好节能减排，不断深化改革开放，着力保障和改善民生，巩固和扩大应对国际金融危机冲击成果，保持经济平稳较快发展，促进社会和谐稳定。
国内经济环境形势 • 国内：宏观经济平稳运行面临复杂形势，粮食稳定增产和农民持续增收基础不牢固，经济结构调整压力加大，资源环境约束强化，改善民生和维护社会稳定任务艰巨。
2010年11月宏观经济走势 家统计局12月11日发布最新经济数据显示： • 11月居民消费价格（CPI）同比上涨5.1%。工业品出厂价格（PPI）同比上涨6.1%。 • 1-11月份，城镇固定资产投资210698亿元，同比增长29.11%。 • 11月份，社会消费品零售总额13911亿元，同比增长18.7%。 • “十一五”时期，我国对外直接投资实现新突破，五年累计对外直接投资可达2200亿美元，年均增长30%左右，全球排名由“十五”期末的第十八位跃升至第五位，正逐步迈进对外投资大国的行列。
2010年11月份CPI与PPI走势 6.1% 5.1%
全国七十城市房价同比上涨7.7% 7.7%
2010年11月份进出口情况 37.7% 34.9%
国外经济形势和不利因素 • 明年世界经济有望继续恢复增长，但不稳定不确定因素依然较多。国际金融危机影响深远，世界经济格局正在发生深刻复杂的变化，我们要认真分析和准确把握世界经济发展中长期趋势，努力提高应对复杂局面的能力。 • 我国经济发展中的短期问题和长期问题交织，结构问题和体制问题并存，国内问题和国际问题互联，我们必须加强忧患意识、风险意识、责任意识，采取有力的措施，积极妥善加以解决。
世界经济双速复苏。伴随世界经济双速回升，各国货币政策紧缩与宽松并行。 世界经济双速复苏 新兴市场国家发展较快，发达国家增速较慢，全球今年经济增长预计4.6%，仍是复苏态势。新兴市场国家推动全球经济发展,其中，中国对世界经济发展贡献程度较大。9000多亿元的中央政府公共投资，再加上9.5万亿元的新增银行信贷和增长了15.5%的消费，迅速弥补了“外需缺口”，最终令中国2009年的GDP增长了8.7%。 印度今明两年经济增长率分别为9.4%和8.4%。 由于新兴市场经济国家经济飞速发展，经济话语权由发达国家向新兴市场国家转移，如世行改革和IMF的份额改革等，使新兴经济国家的经济地位不断提升。
中国、美国等主要经济体发部的制造业和就业等数据好于预期，加上欧美当局据传可能采取更多措施应对欧债为积极，美欧股市周三飙升2%，并带动周四亚太市场涨声一片。中国、美国等主要经济体发部的制造业和就业等数据好于预期，加上欧美当局据传可能采取更多措施应对欧债为积极，美欧股市周三飙升2%，并带动周四亚太市场涨声一片。
2011年经济工作的主要任务 1、加强和改善宏观调控，保持经济平稳健康的 运行 2、推进发展现代化农业、确保农产品有效供给 3、加快经济结构战略性调整，增强经济发展协 调性和竞争力 4、完善基本公共服务，创新社会管理机制 5、加大改革攻坚力度，推动经济发展方式转变 6、坚持互利共赢的开放战略，拓展国际经济合 作空间
发改委对2011年CPI及经济增速目标的预测 • 12月14日，国家发改委主任张平在全国改革和发展工作会议上表示 ：“2011年经济增长目标定为8%左右，CPI升幅目标约在4%。” • 美银美林报告预测：2011年中国经济增速将放缓至9.1%；中国的CPI指数将呈现“前高后低”态势，上半年CPI或将维持在4.5%-5.5%之间，下半年回落至平均4%。 • 渣打银行报告预测：2011年中国年均通胀率将达到5.5%，因此CPI也会加速上扬，到明年5-6月份CPI将超过6%，此后逐月回落，2012年的年均通胀率为3.0%。
总体政策取向： • 加快经济结构战略性调整 • 六个“着力” • 货币政策取向 • 财政政策取向 • 经济体制改革取向
历年来中央经济工作会议的政策取向（一） 1999年定调2000年：抓好国有企业改革 2000年定调2001年：加强和改善宏观调控 2001年定调2002年：扩大内需 2002年定调2003年：继续实施积极财政和稳 的货币政策 2003年定调2004年：保持宏观政策的连续性 2004年定调2005年：巩固宏观调控成果
历年来中央经济工作会议的政策取向（二） 2005年定调2006年：继续搞好宏观调控 2006年定调2007年：国民经济又快又好发展 2007年定调2008年：控总量、稳物价、调结构、 促平衡 2008年定调2009年：保增长、扩内需、调结构、推 动又快又好发展 2009年定调2010年：更加注重推动经济发展方式转 变和经济结构调整 2010年定调2011年：积极稳健、审慎灵活
加快经济结构战略性调整（一） • 坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向。 • 要调整优化需求结构，增强消费拉动力，重点提升居民消费能力、改善居民消费条件、培育新的消费热点；以优化投资结构为重点，提高投资质量和效益；做好应对国际金融危机冲击一揽子计划与“十二五”前期投资项目衔接工作；严控投资产能过剩行业，防止新的低水平重复建设。 • 要调整优化产业结构，提升产业核心竞争力；加快改造提升传统制造业，培育一批适应市场需要、拥有核心技术、重视创新、机制灵活的优势企业和产业，提高产业集中度；加快壮大服务业规模，全面提高服务业特别是现代服务业发展水平；切实强化企业在技术创新中的主体地位，推进产学研紧密结合，扎实发展战略性新兴产业。
战略性新兴产业成为支柱 • 未来五年拟投资10万亿规模里，政府出资也就是5%-15%，每年约2000亿元。由发改委牵头制定的《战略性新兴产业发展规划》，将在明年“两会”前公布。 • 战略性新兴产业包括：新能源产业、力突破传感网和物联网关键技术 、微电子和光电子材料和器件 等新材料和新技术的应用、生命科学推动农业和医药产业 、航空航天技术。
加快经济结构战略性调整（二） • 要强化节能减排和应对气候变化，大力发展绿色经济，完善政府节能减排目标责任考核评价体系，进一步发挥市场作用，健全激励和约束机制，增强企业和全社会节能减排内生动力；加强重点节能工程建设，大力发展循环经济和环保产业，加快低碳技术研发应用；加强重点流域、区域、行业污染治理，加快建立生态补偿机制；落实控制温室气体排放行动目标，积极开展应对全球气候变化国际合作。 • 要统筹国土空间开发利用，增强区域发展协调性，坚持把深入实施西部大开发战略放在区域发展总体战略优先位置，全面振兴东北地区等老工业基地，大力促进中部地区崛起，积极支持东部地区率先发展，加大对革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区扶持力度；加快制定法律法规、配套政策、考核体系，确保国家主体功能区规划落到实处。 • 要积极稳妥推进城镇化，合理确定大中小城市和小城镇的功能定位、产业布局、开发边界，形成基本公共服务和基础设施一体化、网络化发展的城镇化新格局。
六个“着力” • 着力转变经济发展方式 • 着力调整经济结构 • 着力推进自主创新 • 着力抓好节能减排 • 着力深化改革开放 • 着力保障改善民生 增强经济回升向好势头，提高经济增长质量和效益，确保全面完成今年经济社会发展各项任务。
财政政策 • 要继续实施积极的财政政策，发挥财政政策在稳定增长、改善结构、调节分配、促进和谐等方面的作用；保持财政收入稳定增长，优化财政支出结构，下决心压缩一般性支出，厉行节约；加强地方政府性债务管理，坚决防止借“十二五”时期开局盲目铺摊子、上项目。 • 2011年中央投资的重点有所变化，强到要“善始善终地完成好4万亿投资计划续建、收尾项目”，有序启动“十二五”规划确定的前期工作已经具备的重大项目建设，同时要坚持分类指导、有保有压，坚决控制“两高”和产能过剩的盲目重复建设。 • 2010年安排的中央政府投资总计9927亿元，其中中央预算内基本建设投资3926亿元。2011年的中央预算内基建投资比2010年减少100亿，即只有3826亿元
中国改革开放以来实施财政政策 • 1979年 促进经济调整财政政策 • 1988年 紧缩财政政策 • 1993年 适度从紧的财政政策 • 1998年 积极的财政政策 • 2004年 稳健的财政政 • 2008年 积极的财政政策
货币政策 • 要实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济特别是“三农”和中小企业，更好服务于保持经济平稳较快发展；进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
2011年货币政策 • 旨在通过机智、灵活的政策组合达到多赢的调控目标；通过营造良好的货币环境减少市场投机炒作行为，合理控制通货膨胀预期，保障经济平稳健康发展。 • 总体稳健，就是要让经济运行的货币环境回归常态，保持经济的平稳健康运行，在“适度宽松”态势上有所“收缩”，在具体操作上更具灵活性和应变性。 • 审慎严格的调控也将是稳健货币政策的具体体现之一。 • 调节有度，意味着2011年M2和新增信贷也将合理把握在“度”内。结构优化，则意味着货币政策在具体执行时，将会因产业结构、区域不同有所差异，七大战略性新兴产业、中小企业、涉农领域和文化产业将可能会受到更多倾斜。 • 要进一步加强流动性管理，保持货币信贷适度增长。 • 要进一步优化信贷结构，加大金融支持经济发展方式转变和经济结构调整力度。
仍将继续延长实施差别存款准率的时间至明年3月份，将实施19%的存款准备金率，6家银行差别存款准备金率冻结约1900亿元仍将继续延长实施差别存款准率的时间至明年3月份，将实施19%的存款准备金率，6家银行差别存款准备金率冻结约1900亿元 • 各家银行在传达中央经济工作会议精神中，提出商业银行具体信贷操作上，对于房地产等可能引发资产价格泡沫或通货膨胀的领域会严加控制，同时为适应经济结构战略性调整要求，将加快信贷结构调整步伐。 • 例如：工行明确要求，要严格控制对可能引发通胀的信贷投放，严赌境外热钱流入，严格执行融资需求，推进信贷结构大调整，进一步加强全行信贷政策与国家宏观调控政策、产业政策、区域政策的衔接配合。
2001年以来的货币政策 • 2009年 适度宽松的货币政策 • 2008年 适度宽松的货币政策 • 2007年 严控货币信贷总量 • 2006年 稳健的货币政策 • 2005年 稳健的货币政策 • 2004年 稳健的货币政策 • 2003年 稳健的货币政策 • 2002年 稳健的货币政策 • 2001年 稳健的货币政策
保持人民币汇率的基本稳定 • 核心是坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率进行动态管理和调节。 • 保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定是进一步推进人民币汇率形成机制改革的重要主城部分。其含义是：汇率浮动区间逐步扩大，汇率定价更加依照市场供求关系，汇率形成的市场机制不断完善。 • 保持人民币汇率在合理水平上的基本稳定，是维护宏观经济和金融市场稳定的需要。也是有利于中国和世界经济发展的多赢之举。
全面推进经济体制改革的政策取向 • 加大改革攻坚力度，推动经济发展方式转变。必须以更大决心和勇气全面推进各领域改革。 • 要加强改革顶层设计，在重点领域和关键环节取得突破。 • 要积极推进财税、金融、投资体制和资源环境等领域改革，加快建立和完善县级基本财力保障机制，逐步完善个人所得税制度，研究推进在一些生产性服务业领域扩大增值税征收范围改革试点，进一步推进资源税改革。 • 要研究制定收入分配改革方案，努力扭转收入差距扩大趋势。 • 要健全多层次资本市场体系，提高直接融资比重。要深化集体林权制度和国有企业改革。
推进收入分配体制改革背景和必要性 • 中国百万资产的家庭已经跃居全球第三。 • 12月2日，美国波士顿咨询公司发布，中国百万美元资产家庭数量已经达到670000户，位列全球第三，仅次于美国和日本。 • 从2008年底到2009年底增长了约28%，达到5.4万亿美元。但只占所有中国家庭户数的0.2%左右，这一比例远低于其他国家，美国这一比例因为4.1%，瑞士是8.4%。 • 全社会的总收入差距一直在扩大，基尼系数目前在0.5左右。2007年国家统计局公布已经是0.47，近三年，这个数据还是在扩大，根据社会科学院调查，应该是接近0.5。
2011年经济政策的基本策略取向：要积极稳健 审慎灵活 • 重点是更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，切实增强经济发展的协调性、可持续性和内生动力。
把控制通胀作为重点，放在更加突出的位置 • 坚决防止借“十二五”时期开局盲目铺摊子、上项目。严控产能过剩和加强地方政府债务管理。 • 坚持出口和进口并重、吸收外资和对外投资并重。优化进口结构扩大进口规模。 • 积极推动和落实保障房政策，逐步形成符合国情的保障性住房体系和商品房体系
一行三会确定明年工作重点 • 央 行：增强调控针对性、灵活性、有效性 • 银监会：打好融资平台信贷风险发防范攻坚战 • 证监会：积极发展场外市场、债券市场和期货市场 • 保监会：加强偿付能力监管，强化保险公司资本约束
央行的货币政策取向 • 央行行长周小川提出：“积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，增强金融调控的针对性、灵活性、有效性，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。要实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济，特别是“三农”和中小企业，保持经济平稳较快发展。
严控产能过剩 加强地方政府债务管理 • 加强地方政府性债务管理，坚决防止借“十二五”时期开局盲目铺摊子、上项目。要着力加强农村基础设施建设，加大对农村水利、电网和危房改造、环境整治投入力度，继续推进农村公路、沼气建设；把水利作为农村基础设施建设的重点，多方筹集资金，切实增加投入。以优化投资结构为重点，提高投资质量和效益；做好应对国际金融危机冲击一揽子计划与“十二五”前期投资项目衔接工作；严控投资产能过剩行业，防止新的低水平重复建设。扎实发展战略性新兴产业。
优化进口结构扩大进口规模 • 中央经济工作会议要求，坚持互利共赢的开放战略，拓展国际经济合作空间。 要正确把握国内外发展环境，有效发挥我国在国际经济分工中的比较优势，坚持出口和进口并重、吸收外资和对外投资并重，努力拓宽国际经济合作途径，不断提高对外开放水平。要增创外贸竞争新优势，继续稳定和拓展外需，加快加工贸易转型升级，优化进口结构，扩大进口规模，发挥进口对宏观经济平衡和经济结构调整的重要作用。
积极推动和落实保障房政策 • 要加快推进住房保障体系建设，强化政府责任，调动社会各方面力量，加大保障性安居工程建设力度，加快棚户区和农村危房改造，大力发展公共租赁住房，缓解群众在居住方面遇到的困难，逐步形成符合国情的保障性住房体系和商品房体系。
以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，调结构、稳物价、保民生、促改革，中国经济在新的一年将呈现出重转型的新趋势。 中央经济工作会议开创“十二五”新局面 • 一条鲜明主线：让转变发展方式贯穿始终 • 一个基本取向：用积极稳健政策化解复杂局面 • 一项紧迫任务：把稳定物价摆在更为突出位置 • 一套民生规划：为人民群众扎扎实实办几件实事 • 一种强大动力：以改革开放加快经济转型
中央经济工作会议在“十二五”时期的地位、作用和意义中央经济工作会议在“十二五”时期的地位、作用和意义 • “十二五”时期是全面建设小康社会的关键时期，是深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期。中央经济工作会议科学分析了当前国际国内形势，全面把握了当前经济社会发展状况，为明年经济社会发展指明了方向：充分体现了深入贯彻和落实科学发展观的要求，具有非常强的思想性、科学性、指导性和操作性，是做好当前和今后一个时期的经济工作、推动经济社会又好又快发展的纲领性问文件。 • 中央经济工作会议会议为“十二五”时期经济社会发展开好局、起好步，具有十分重要的意义中央经济工作会议会议强调，全党全国各族人民要紧密团结在以胡锦涛同志为总书记的党中央周围，坚定信心、锐意进取，着力促进经济长期平稳较快发展和社会和谐稳定，以优异成绩迎接中国共产党成立90周年！
中央政治局集体学习强调稳定物价 胡锦涛在主持学习时发表了讲话 ： • 要坚持抓住主题、把握主线。以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，必须贯穿“十二五”时期经济社会发展全过程各环节，始终扭住不放，努力不断取得实质性进展。 • 要坚持统筹兼顾、突出重点，从党和国家工作全局出发，提高辩证思维水平、增强驾驭全局能力，把经济社会发展各领域各环节协调好，同时要抓住和解决牵动全局的主要工作、事关长远的重大问题、关系民生的紧迫任务，特别是要下大气力抓好建立扩大消费需求的长效机制、改造提升传统产业、培育发展战略性新兴产业、加快发展服务业、促进区域协调发展、积极稳妥推进城镇化等方面工作，下大气力抓好保障市场供应和稳定物价、促进就业创业、扩大社会保障覆盖面、加强保障性安居工程建设等方面工作，通过重点突破，促进全面协调可持续发展。
专家深度解读 中央经济工作会议
中央经济会议预示明年经济不会降太多 景学成：现在中央提出来防止“十二五”开局第一年出现大干快上，那么结构调整、转变增长方式的主线可能会被扯肘，但经济向前发展、人民生活水平提高又需要一定的增长速度，所以这不仅仅是一个增长的艺术，也是一个调控的艺术，特别是在第一季度后，中央要看一下，如果（发展）速度稍微低一点是合适的。景学成解释说，假设今年第一季度增长10%，明年第一季度增长8-9%，合适的话就会让它继续下去，如果不太合适，也有手段可以稍微调高一点，所以还是完全掌控在手中。 财政部财科所金融研究室主任赵全厚指出，觉中国的经济增长要保持一定速度，一方面是体制改革要提供宽松的条件，另一方面对城乡劳动力转移以及生活就业水平的提高要提供相应的环境。他说，保持在“八八九九”或“八九不离十”，是比较适度的空间。
明年新增信贷在7.5万亿合适 央行应该加息 • 11月份货币信贷数据显示，11月份当月新增人民币贷款5640亿元，较上月下降237亿元，前11个月的新增贷款规模达到7.44万亿元，距离全年新增7.5万亿元的目标仅余500多亿元。对于今年信贷情况，景学成表示肯定会超过7.5万亿，张汉亚认为但最高不超过8万亿，“因为12月会压的很厉害”。对于明年信贷，景学成预计继续维持在7.5万亿是比较合适的。 • 景学成表示，11月份经济数据出来后，央行应该选择加息，而不应该是仅上调存款准备金率。他说，央行决策层采取了提高准备金率，说明央行还有其它的考虑，是对外贸、股市、楼市各方面影响权衡利弊之后决定决定的。景学成强调，加息是必要的，加息早解决比晚解决好，认真解决比敷衍塞责好。对于人民币问题，景学成表示，明年人民币会继续升值，升值的原因一是由于国际上的博弈，另外一方面，升值对中国经济结构调整也有好处。
