280 likes | 669 Vues
LASKP080 / Timo Hyvnen. 2. Koronkorkolaskennan ja nykyarvolaskennan avulla hinnoitellaan rahoitusinstrumentitmritetn uusien investointiprojektien arvo ja kannattavuus Menetelmt ovat kyttkelpoisia mys jokaisen henkilkohtaisten raha-asioiden hoidossa ks. esim. 2. . . . . nykyarvolaskenta
E N D
1. LASKP080 / Timo Hyvnen 1 2. Investoinnit ja rahan aika-arvo Rahan aika-arvo (time value of money) on trke ksite kaikissa rahoitus- ja sijoitusptksiss
Ei siis ole yhdentekev milloin sijoituksiin liittyvt tuotot saadaan tai milloin lainojen korot ja lyhennykset maksetaan
Peruslaskentatekniikat ovat koronkorkolaskenta (compounding) ja nykyarvolaskenta (discounting)
Koronkorkolaskennassa pyritn mrittmn nykyarvoltaan tunnetun sijoituksen arvo tietyn ajan kuluttua
Nykyarvolaskennassa puolestaan pyritn mrittn nykyarvo summalle, jonka tuleva arvo tunnetaan
2. LASKP080 / Timo Hyvnen 2 Koronkorkolaskennan ja nykyarvolaskennan avulla
hinnoitellaan rahoitusinstrumentit
mritetn uusien investointiprojektien arvo ja kannattavuus
Menetelmt ovat kyttkelpoisia mys jokaisen henkilkohtaisten raha-asioiden hoidossa
ks. esim. 2
3. LASKP080 / Timo Hyvnen 3 2.1. Korko ja koronkorko Korko on pomalle maksettava korvaus silt ajalta kun se on sijoitettuna tiettyyn kohteeseen
Koronkorko puolestaan tarkoittaa sit, ett sijoitukselle korkojaksolta ansaittu korko listn alkuperiseen pomaan ja seuraavan jakson aikana korkoa ansaitaan tlle uudelle summalle
Koronkorkolaskennan avulla voidaan mritt sijoituksen ptearvo eli sijoituksen arvo sijoitusperiodin ptytty. Koronkorkolaskennasta kytetn mys nimityst prolongointi
4. LASKP080 / Timo Hyvnen 4 Esimerkki 1: talletetaan 100 euroa ssttilille. Mikli ssttilille maksetaan korkoa 5 prosenttia vuodessa, maksetaan tilill oleville varoille korkoa ensimmisen vuoden lopussa 5 euroa, jolloin tilin saldo vuoden lopussa on 105 euroa. Matemaattisesti sama voidaan esitt kaavan muodossa
FV = PV (1 + r)
miss FV = Ptearvo eli sijoituksen arvo vuoden lopussa
PV = Nykyarvo eli sijoituksen arvo vuoden alussa
r = talletuksen vuotuinen korko
5. LASKP080 / Timo Hyvnen 5 Vuosittainen korkolaskelma 100 :n talletukselle (10 vuotta, korko 5%)
6. LASKP080 / Timo Hyvnen 6 Esimerkki 2:
Matti ja Maija haluaisivat ostaa oman asunnon viiden vuoden kuluttua. Asuntokauppaan vaadittava omarahoitusosuus on tuolloin heidn arvionsa mukaan 30.000 , ja heidn sstmilleen rahoille maksetaan pankissa korkoa 5%.
Paljonko Matin ja Maijan pitisi vuosittain pankkiin tallettaa?
7. LASKP080 / Timo Hyvnen 7 2.2 Nykyarvo Esimerkki 3: Isovanhemmat haluaisivat sijoittaa lapsenlapselleen tmn synnytty sellaisen summan rahaa, joka olisi 30 000 euron arvoinen 20 vuoden kuluttua. He haluavat tiet paljonko heidn pitisi nyt sijoittaa, kun sijoitukselle saatava tuotto on 6 prosenttia ja sijoitusaika edell mainitut 20 vuotta?
PV = FV / (1+r)n
8. LASKP080 / Timo Hyvnen 8 Jaksollisten maksujen nykyarvo Joihinkin sijoituskohteisiin liittyy ominaisuus, jonka mukaisesti niille maksetaan tuottoa yht suurien jaksollisten maksujen muodossa
esim.jvk-lainat
Esimerkki 4: sijoitus tuottaa 100 :a vuodessa 5 vuoden ajan. Diskonttauskorko 5%
mik on sijoituksen nykyarvo?
9. LASKP080 / Timo Hyvnen 9
10. LASKP080 / Timo Hyvnen 10 2.3. Annuiteettilainat Annuiteettilainalla tarkoitetaan lainaa, joka maksetaan takaisin yht suurina maksuina, joista jokainen sislt sek lyhennysosan ett koron jljell olevalle pomalle.
Suuri osa asuntolainoista sek lhes kaikki kulutusluotot ovat muodoltaan juuri annuiteettilainoja.
Kytnnss niden yhtsuurien maksujen vli voi olla vuosi, puolivuotta tai vaikka kuukausi.
11. LASKP080 / Timo Hyvnen 11 Esimerkki 5: Kuvassa kuvataan 10 000 euron suuruisen 5 vuoden lainan vuotuisen maksun jakautumista korkoon ja lyhennykseen kun lainasta maksettava korko on 10 %.Lainan vuotuiseksi maksuksi muodostuu nist lhtkohdista 2 637,97euroa.
12. LASKP080 / Timo Hyvnen 12 Esimerkki 6: Matti ja Maija haluavat uuteen kotiinsa kerralla uudet kodinkoneet. He saavat niist mukavan pakettitarjouksen paikkakunnan suurimmasta kodinkoneliikkeest. Kokonaissummaksi muodostuu 3.000 , jolle saadaan maksuaikaa 3 vuotta. Kulutusluoton korko on 12 %.
Paljonko on vuosiannuiteetti (korko + lyhennys yhteens vuodessa)?
13. LASKP080 / Timo Hyvnen 13 2.4. Yrityksen investointiptkset Investoinnin ksite ja ongelmat
Investointi = pitkn aikavlin resurssien sitomista taloudellisten tavoitteiden saavuttamiseksi
investoimalla pyritn muuttamaan yrityksen toimintaa kohti haluttua tulevaisuuden tilaa
14. LASKP080 / Timo Hyvnen 14 2.4.1. Investointien luokittelutapoja Investointikohteen mukaan
reaali-investointi
finanssi- eli rahainvestointi
Investoinnin tuottaman hydyn mukainen luokittelu
korvausinvestointi (korvataan vanha)
korvausinvestointi (tehostaminen)
laajennusinvestointi (nykyinen tuotanto)
laajennusinvestointi (uustuotanto)
lakisteiset yms. investoinnit
tutkimus- ja tuotekehitys (R&D)
15. LASKP080 / Timo Hyvnen 15 Investointiprojektin koon mukainen luokittelu
suuret projektit, suuri investointimeno
snnnmukaisesti toistuvat investoinnit
pienet projektit
Investointiprojektin riippuvuuden asteen mukainen luokittelu
toisensa poissulkevat investoinnit
toisiaan tydentvt investoinnit
toisensa korvaavat investoinnit
Kassavirtatyypin mukainen jaottelu
konventionaalinen
epkonventionaalinen
16. LASKP080 / Timo Hyvnen 16 2.4.2. Investoinnin keskeisimmt ongelmat Epvarmuus
ulottuvat ajallisesti kauas tulevaisuuteen
Mittaaminen
miten kaikki ptkseen vaikuttavat tekijt saadaan tarkasteluun mukaan?
harkinnanvaraisten tekijiden suuri mr
maksujen eriaikaisuus
laskentakorko
17. LASKP080 / Timo Hyvnen 17 2.4.3. Investointiprosessin vaiheet Tunnistamisvaihe
Etsintvaihe
Tiedonhankintavaihe
Valintavaihe
Rahoitusvaihe
Investointiprojektin toteutus ja valvonta
18. LASKP080 / Timo Hyvnen 18 2.4.4. Investoinnin rahoitusvaihtoehdot
19. LASKP080 / Timo Hyvnen 19 2.4.5. Investointilaskelmien mitattavissa olevat suureet juoksevasti syntyvt tuotot Tt
juoksevasti syntyvt kustannukset Mt
nettona vuosittain St
epvarmuus erityisesti tuotoissa
tuotot kustannusten lhtkohtana
maksuperusteisuus
perusinvestointi = sitoutuva poma H
pitkvaikutteiset tuotannontekijt
usein vhemmn epvarmuutta
jakaantuu usein pidemmlle ajanjaksolle
laajuusongelma
liitnnisinvestoinnit?
ms ja vom?
20. LASKP080 / Timo Hyvnen 20 investointiajanjakso t
investoinnin pitoaika (kone tai laite)
fyysinen ik
teknis-taloudellinen kyttik
valmistettavan tuotteen elinkaari
jnnsarvo JAn
voi olla mys negatiivinen
laskentakorko r
investointiin sitoutuu pomia
korko / osinko
korko poman kustannuksena
korko tuottovaatimuksena
mit laskentakorkoa tulisi kytt?
esim. WACC
riski kasvattaa korkoa
21. LASKP080 / Timo Hyvnen 21 harkinnanvaraiset tekijt
ristiriidassa laskentamenetelmien taustateorian kanssa
kuitenkin todellisia
henkilkohtaiset pyrkimykset
tilannekohtaiset tekijt
ptksentekijn suhde riskiin
22. LASKP080 / Timo Hyvnen 22 2.5. Peruslaskentamenetelmt (I) (Netto)nykyarvomenetelm (NPV)
kaikki investoinnista aiheutuneet maksut diskontataan laskentakorkoa kytten tiettyyn laskentahetkeen (tavallisesti nykyhetkeen)
nykyarvomenetelmn mukaan investointi kannattava jos nykyarvo suurempi kuin nolla
pidetn tavallisesti luotettavimpana yksittisen investoinnin kannattavuuden arviointikeinona
23. LASKP080 / Timo Hyvnen 23 Suhteellisen nykyarvon (SNA) menetelm eli nykyarvoinveksi (PI)
nykyarvomenetelm arvostellaan usein siit ettei se ota huomioon eri investointihankkeiden kokoa
kytnnss suurten investointien absoluuttinen nykyarvovaatimus halutaan asettaa korkeammalle tasolle kuin pienten hankkeiden vastaava vaatimus
PI ilmaisee tulevien nettotulojen nykyarvon (mukaan lukien jnnsarvo) ja perusinvestoinnin vlisen suhteen
PI voi olla hydyllinen jos rahoituksen saatavuus rajoittaa investointien toteuttamista
24. LASKP080 / Timo Hyvnen 24 Annuiteettimenetelm poma-arvon sijaan lasketaan vuosittainen nettotulos jaksottamalla perushankintameno vuosille annuiteettimenetelmn avulla
vuotuisista nettotuloista vhennetn tmn jlkeen vuosiannuiteetti
investointi kannattava jos vuotuinen nettotulo ylitt vuosiannuiteetin mrn Peruslaskentamenetelmt (II)
25. LASKP080 / Timo Hyvnen 25 Esko Oyj valmistaa huonekaluja sek teollisuus- ett kotitalouskyttn. Teollisuuslaitos sijaitsee Lahdessa. Kalusteiden kuljetukset Jyvskylss sijaitsevaan jakeluvarastoon on toistaiseksi hoidettu ulkopuolisen kuljetusliikkeen avustuksella (hinta 0,02 /km/kg). Kuljetusmatka Lahdesta Jyvskyln on 340 km (edestakainen). Esko Oyj:n controller suunnittelee oman auton hankintaa kalusteiden kuljettamiseksi Lahdesta Jyvskyln. Seuraavat tiedot ovat kytss:
ostohinta 35.000
auton kyttik 5 vuotta
kantavuus 10 000 kg
kyttkustannukset 0,3 / km
arvo 5 vuoden kuluttua 4.000
Esim. nykyarvomenetelmst
26. LASKP080 / Timo Hyvnen 26 Controller uskoo, ett auton hankinta on erityisen kannattavaa johtuen hnen menestyksekkist neuvotteluistaan Rusko Oy:n kanssa. Rusko on nimittin lupautunut toimittamaan tuotteitaan paluulastina Jyvskylst Lahteen maksaen 100 lastilta. Paluukuormia tulisi enintn 150 kpl / vuosi.
Esko Oyj:n markkinointijohtaja on arvioinut, ett kalusteita tulee kuljetettavaksi 1.000.000 kg vuodessa seuraavan 5 vuoden ajan. Auto tulisi olemaan tyteen lastattuna sek meno- ett paluumatkalla.
Kannattaako auto hankkia?
Laskentakorkokanta on 15 %.