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借貸交易系統 主流網科技股份有限公司 發明人:李文福 michael@suio.com.tw 2776-0048 0936-939-968 示範網站: http://Loan.RemoteDeal.com/
借貸中介 根本不是新業務 • TIME 評選 2006年第一名網站 • CNN 評選11項 disrupter 重大創新 • Deutsche Bank “Financial Service 2.0” • 主要網站 • 美國 http://www.prosper.com • 英國 http://www.zopa.com • 德國 http://www.smava.de
臺灣的銀行 卻將是 全球第一家銀行 • 促成並收費 民間借貸。 • 新型態的網路通訊,新的電子金融業務。 (從借貸至其他形態交易) • 不花業務費用,賺到 fee income。 • 冒最低的作業風險。 • 在頭寸太爛的大環境下,以最低的風險,消化資金。
交易標的 • 期間:交割後3個月,固定利率,每次競標上限1000萬元。債務人貼補與CP利差後,可提前還款。 • 無擔保人,擔保品為ETF50, 100成份股,當次得標之任一種類擔保品以全部擔保品之8%、2.5%為上限。 • 初始擔保比率為135%,低於120%時債務提前到期,債權人得逕實行質權。債務人得更換擔保品,但須在原訂總額限制內為之。 • 全部債權彙總信託成為資產池,並訂定多組資產池受益權分配順位及比率,委任銀行經理資產池。 • 以邊際利率為全部得標人利率,使總利息支出 = 總利息收入。
後補 及 受益權買賣 • 競標開標後,同一條件借貸契約可加入資產池。 • 契約利率相同,但成交利率與競標成交利率可以不同。 • 擴大資產池可降低風險,半途後補方便資金調度。 • 信託法20條規定信託受益權之轉讓比照債權轉讓。 • 債權標準化 + 資產池標準化 + 資產池規模化,方便受益權買賣報價。 • 受益權具流通性,則競標利率可以降低。
籌資人的誘因 • 金額高 • 免保證人 • 隱名 (且不送聯合徵信中心) • 可隨時清償 • 可更換擔保品
投資人的誘因 • 資產池各順位風險容易統計 • 隱名交易 • 透過銀行交割,債權真實 • 網站揭露行情,交易透明 • 受益權可轉讓 (將提供雙向報價) • 次級市場採應單交易,反應快速
P2P借貸市集 宏觀面 –風險分散承擔Deutsche Bank 2006年8月,對 P2P lending 發表一篇『Financial Services 2.0 : How social computing and P2P activity are changing financial research and lending』之研究報告。其結論包含風險比較圖:
FIS證券質押借貸預期違約率 (EDF: Expected Default Frequency) Value Distribution of asset value at horizon ICR = Asset Value Asset Volatility (1 Std Dev) Distance-to-Default = 2 Standard deviations Distance-to-Loss = 3 Standard deviations Default Point EDF Liability Loss potential MCR Time 91 days Today
各順位投資風險 • 個別債權之EDF及recover rate為其單保股票的σ、ICR、MCR的函數。 • FIS借貸資產池一旦形成後,即有其擔保股票的分配。各股票的 volatility 必然不同,應去除其 correlation ,計算整個資產池的σ ,計算資產池風險。 • 資產池風險: EDF x (1-recover rate) • 第一順位投資風險: 資產池風險 – 第二順位分配比率 • 第二順位投資風險: 資產池風險 / 第二順位分配比率
不考慮行為面因素致EDF被高估;不考慮債務人其他財產致回收率被低估不考慮行為面因素致EDF被高估;不考慮債務人其他財產致回收率被低估 • 股票價格變動過程,會有債務人基於獲利或停損動機,處分股票並清償借款。 -- 可降低EDF。 • 當股價下跌至擔保率接近MCR時,會有些債務人清償部分負債獲增加股票設質數量。 -- 可降低EDF。 • Default 並處分股票後,如仍有剩餘債務,債務人須以其他資產清償。 -- 可提高回收率。
借貸市集的宏觀面 (PRC) • 以市場機制引導資金,擴大金融規模,深化金融。 • 以融資公司擔保為條件,建立有秩序的金融市場。 • 政府保留調節市場信用總量的有效機制。 • 政府主動調節社會資源分配 –部門別。 • 政府主動調節社會資源分配 –風險/報酬別。 • 以國際投資銀行為 operator,政府可不負擔保責任,以市場低利,普遍吸引國外市場資金。
發明人 李文福 • 政治大學 財稅系學士、企管所碩士 • 中央大學財金系、企管系「金融市場」兼任講師 • 統一證券、京華證券債券部主管 • 債券市場買賣斷市佔率 約 25%,維持 8 年 • 發明債券保證金交易、一點價差交易系統 • 95年代理建弘投信總經理,解決債券基金結構債問題,規模自800億增加至1200億滿額 (同業由2.5兆萎縮至0.9兆) • 第二屆十大證券期貨人才 • 本系統四項新技術發明人。