1 / 16

2010 年 11 月宏观报告 市场公认经济下滑 分歧在于何时触底回升

2010 年 11 月宏观报告 市场公认经济下滑 分歧在于何时触底回升. 研发部. 世界经济. 欧美经济复苏之路曲折坎坷，但总体方向未变 主要经济体复苏遇阻，美国谋求重启刺激政策 美国： 消费和出口下滑、但制造业库存继续增长 ； 通胀压力降低 欧洲：英国经济复苏步伐缓慢，财政紧缩政策推出，德国出口导向型经济放缓 日本：货币升值带来的经济阵痛，刺激政策呼之欲出. 中国经济：经济下滑已经趋缓 环比回升. 经济下滑趋缓，底部可能就在近期 （查看一致预期） 通胀仍然是未来月度经济风险点 消费增长还会持续 出口增速可能下降

chance
Télécharger la présentation

2010 年 11 月宏观报告 市场公认经济下滑 分歧在于何时触底回升

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. 2010年11月宏观报告市场公认经济下滑 分歧在于何时触底回升 研发部

  2. 世界经济 • 欧美经济复苏之路曲折坎坷，但总体方向未变 • 主要经济体复苏遇阻，美国谋求重启刺激政策 • 美国：消费和出口下滑、但制造业库存继续增长； 通胀压力降低 • 欧洲：英国经济复苏步伐缓慢，财政紧缩政策推出，德国出口导向型经济放缓 • 日本：货币升值带来的经济阵痛，刺激政策呼之欲出

  3. 中国经济：经济下滑已经趋缓 环比回升 • 经济下滑趋缓，底部可能就在近期（查看一致预期） • 通胀仍然是未来月度经济风险点 • 消费增长还会持续 • 出口增速可能下降 • 投资增速降幅趋窄（若长期贷款增速上不去，投资增速还会回落），保障性住房将是有力支撑； • 流动性增速下降趋缓 • 政策判断：地产调控仍然不松，保障性住房投资将延缓投资增速下滑的过程。房价是决定货币政策松紧的关键因素。

  4. 美国金融环境好转 地产市场出现复苏迹象

  5. 三驾马车：补库存仍将持续

  6. 高失业是最大风险、通胀不足为惧

  7. 欧洲：债务危机后遗症影响持续不宜对世界经济太过乐观欧洲：债务危机后遗症影响持续不宜对世界经济太过乐观

  8. 世界经济仍将维持缓慢复苏进程 • 新订单指数下降，库存指数上升；领先指标乏力

  9. 2010年中国数据 11月中国经济情况：CPI(4.5-5)超出之前预期;消费持续增长（18-19%）；固定资产投资增速继续回落(23-24%);出口增速继续回落(26-27%);M2增速下滑的态势止住（19-20%）。

  10. 2010年核心指标预测：物价和消费

  11. 2010年核心指标预测：投资和出口 注：本页PPT数据来源wind一致预期。

  12. 驱动经济的三大因素 经济如果要持续复苏要靠两个：一是内需——消费必需保持17%以上的增速；二是出口——必需保持20%以上的增速；这两个数据是我们关于经济预期的心理底线 注：以上增速是未调整数据。

  13. 经济初步触底 通胀即将开始回落 PMI指数与预警指数出现分化，需要冷静观察后续走势。 通胀：10月创新高，11-12回落，1月之后再续升势。未来半年通胀压力大

  14. 实体经济的下滑趋势短期未改 从工业增加值、发电量、原煤产量和初制产品的增速情况看，经济处于刺激政策退潮后的下降阶段，去库存现象比较明显，部分周期类行业的产能过剩情况不容乐观，复苏过程较为漫长。 发电量是因为政府限电造成的下滑外，绝大部分上游产量增速仍在下滑过程中

  15. 实体经济复苏力度减弱 产销两旺的格局仍将维持；但下一个季度企业利润增速将显著回落。

  16. 流动性依然充沛，向上拐点需要确认

More Related