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Perspectivas Económicas y Tipo de Cambio 2007

Perspectivas Económicas y Tipo de Cambio 2007. Jorge Quiroz C. Diciembre 2006. Contenidos. Entorno Mundial Coyuntura Interna Perspectivas Tipo de Cambio Conclusiones. Contenidos. Entorno Mundial Coyuntura Interna Perspectivas Tipo de Cambio Conclusiones. Entorno Mundial.

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Perspectivas Económicas y Tipo de Cambio 2007

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  1. Perspectivas Económicas y Tipo de Cambio 2007 Jorge Quiroz C. Diciembre 2006

  2. Contenidos • Entorno Mundial • Coyuntura Interna • Perspectivas Tipo de Cambio • Conclusiones

  3. Contenidos • Entorno Mundial • Coyuntura Interna • Perspectivas Tipo de Cambio • Conclusiones

  4. Entorno Mundial Positivo, pero con alta volatilidad

  5. Entorno Mundial • Positivo • Proyecciones de crecimiento mundiales favorables (2007: 4,7%). • Aterrizaje suave de EE.UU. • Perspectivas general de commodities se mantienen firmes (Precio Cobre 30-11-06: 3,14 US$/lb. Precio futuro cobre 27 meses LME: 2,81 US$/lb.)

  6. Entorno Mundial • Positivo • A pesar de leve desaceleración, crecimiento mundial aún en niveles elevados.

  7. Entorno Mundial • Positivo • Aterrizaje suave de EE.UU. • Crecimiento PIB a 2006/III: 3,4% • Crecimiento exportaciones de bienes 2006: 10,5% (Exportaciones: 11,3% del PIB. Inversión: 17,3% ) • Persiste fortaleza del gasto de los consumidores (Consumo: 70,8% del PIB) • Caída del precio del petróleo a niveles de 60 US$/barril desde su máximo de 74 US$/barril en julio de 2006. • Inflación controlada y tasas de interés de largo en niveles aún bajos (se proyectan caídas en tasas de interés en 25 pb en marzo de 2007).

  8. Entorno Mundial • Aterrizaje suave de EE.UU.

  9. Entorno Mundial • Aterrizaje suave de EE.UU.

  10. Entorno Mundial • Volátil • Integración Comercial • Integración Financiera / Tipos de cambio flexible • Factor China • Factor Energía Fuertes y rápidos cambios en precios relativos

  11. Entorno Mundial Evolución Tipo de Cambio Nominal 2006 Precio cobre alcanza mínimo en 5 meses: US$ 3,09 La FED eleva la tasa de interés a 5% Ben Bernake advierte en discurso sobre los riesgos de no detener las presiones inflacionarias Se conoce Déficit Comercial de EE.UU. para agosto (2,7% mayor que julio)

  12. Entorno Mundial • Volátil  El peso sigue la evolución del real

  13. Entorno Mundial • Brasil • Crecimiento del PIB acumulado septiembre 2006: 2,5%. Caída en la inversión en 2,2% • Se prevé recuperación hacia el 4º trimestre para cerrar el año en un 3,1% • Crecimiento 2007 (e): 4,0% (FMI). • Últimos 11 ajustes de la tasa de interés han sido a la baja. (tasa de interés vigente de 13,75%) • Inflación en el rango meta 2,5%-6,5% (3,3% anualizada) • Superávit comercial 2006: US$ MM 43,9 (2007: US$ 41,1)  El real se mantendrá en los niveles actuales o se fortalecerá marginalmente

  14. Brasil, bajos múltiplos y país bajando tasas. 25 P/U BRIC 19,5 20 17,3 15,0 13,5 15 12,3 11,8 11,8 11,6 11,5 10,5 10 8,4 7,4 5 0 2005 2005 2005 2005 2006E 2007E 2006E 2006E 2006E 2007E 2007E 2007E Brasil Rusia India China Fuente : JP Morgan, Emerging Markets Equity Research

  15. Entorno Mundial(conclusiones) • El escenario internacional sigue siendo favorable. • La desaceleración anunciada de la economía de EE.UU. (construcción residencial principalmente) es compensada en parte por dinamismo en el consumo y exportaciones, en un entorno de inflación controlada. • La volatilidad en precios relativos es una realidad en el contexto económico mundial de economías integradas. • Tasas de interés bajas y alta liquidez continuarán empujando al alza los flujos de capitales a economías emergentes. • Posible fortalecimiento del real

  16. Contenidos • Entorno Mundial • Coyuntura Interna • Perspectivas Tipo de Cambio • Conclusiones

  17. Coyuntura Interna¿Cómo estamos? Fisco Sector Privado  Se ha acentuado el carácter dual

  18. Coyuntura Interna • Fisco • Superávit fiscal a 2006/III: US$ MM 9.346 (6,5% del PIB). • Aumento Gasto Público 2007: 8,9% (la mayor expansión en 15 años). • Aumento MOP: +25,9%

  19. Utilidades Sociedades Anónimas a Septiembre (US$ millones) *Se excluyen Escondida, Enersis, Chilectra, Banco de Chile, Banco Santander Santiago y Empresas Copec Coyuntura Interna • Sector Privado • Utilidades de sociedades anónimas aumentaron un 37% a septiembre • Sin embargo, seis empresas dan cuenta de un 84% del aumento

  20. Coyuntura Interna • Sector Privado Oct 2006 -7,7% Septiembre 2006 Producción Industrial: -2,6% Ventas Industriales: -2,7%

  21. Coyuntura Interna 2000-2003 PIB: 3,5% Precio Cobre: 0,75 US$/lb. TC: $639 Inversión: 5,1% Expor (no cobre): 5,6% 2004-2005 PIB: 6,3% Precio Cobre: 1,27 US$/lb. TC: $585 Inversión: 18,0% Export (no cobre): 27,3% 2006 PIB: 4,2% Precio Cobre: 2,17 US$/lb. TC: $531 Inversión: 5,6% Export (no cobre): 14,7%

  22. Coyuntura Interna • Demanda Interna vs. PIB • Desaceleración Inversión y Consumo • Se cierra brecha Gasto-PIB  Disminuyen presiones para alza de tasa de interés y apreciación del peso

  23. Coyuntura Interna • Desaceleración de la Inversión y Consumo 2005/III – Inversión: 26,5%; Consumo: 8,1% 2006/III – Inversión: 3,1%; Consumo: 6,9%

  24. Coyuntura Interna • Cartera de Proyectos de Inversión privados según Sector Económico (US$ 2006) • Proyectos de inversión concentrados en el sector eléctrico, inmobiliario y minería (73% en total)

  25. Coyuntura Interna • ¿Qué podemos esperar? • La desaceleración habría tocado piso en septiembre • Octubre 2006: Minería: +5,8%; Industria: +4,7% • Desempleo Agosto-Octubre 2006: 7,4% (mejor cifra desde el año 1998) • Aumento Gasto Público 2007: +8,9%. • Entorno mundial favorable (Mundo: +4,7%; China: 9,1% Socios Comerciales: 3,8%) • Precio del cobre superior a 2,5 US$/lb.

  26. Contenidos • Entorno Mundial • Coyuntura Interna • Perspectivas Tipo de Cambio • Conclusiones

  27. Tipo de Cambio • Paridad UF-dólar (≈ Tipo de Cambio Real: EP*/P) • Efecto Balassa - Samuelson (Apreciación del peso) • Precio del Cobre (Demanda China) • Debilidad Estructural del Dólar en el Mundo Apreación real enero 2003 – octubre 2006: 32% Tipo de cambio nominal estable en torno a $530 en el año 2006

  28. Tipo de Cambio • Tipo de Cambio Real Banco Central  El Banco Central observa una apreciación real de 12%.

  29. Tipo de Cambio Real eIndice de Precios Sectoriales 254,22 Minero Base IV trimestre de 2003 =97,6 (precio del cobre dic 2003= 0,99 US$/lb) 122,9 Chips de madera TCR y sectores excepto el minero 113,9 Harina de pescado 94,09 TCR 88,2 Otros productos industriales 83,9 Vino 65,4 Frutas Fuente: Arrau (2006).

  30. Tipo de Cambio • Balanza Comercial • Exportaciones 2006 (15 de Noviembre): US$ 52.258 • Exportaciones de Cobre 2006 (15 de Noviembre): 57,2% • Importaciones 2006 (15 de Noviembre): US$ 33.422

  31. Tipo de Cambio • Balanza Comercial vs. Tipo de Cambio Precio del Cobre incide directamente en el Tipo de Cambio (58% de las exportaciones corresponde a cobre. Cifras a octubre 2006)

  32. Tipo de Cambio • ¿Qué podemos esperar? • $550 • Leve caída en precio del cobre. • Crecimiento del PIB Chile bajo PIB mundial (Balassa-Samuelson). • Emisión de deuda en $. 2007 • $500 • Caída del dólar (internacional). • Fortalecimiento del real.

  33. Contenidos • Entorno Mundial • Coyuntura Interna • Perspectivas Tipo de Cambio • Conclusiones

  34. Conclusiones • Tipo de cambio continuará en un rango de $500-$550. • Las fuerzas detrás de la presión a la baja: actividad económica al alza, precio del cobre firme, debilidad estructural del dólar en el mundo. • Posible fortalecimiento del real.

  35. Perspectivas Económicas y Tipo de Cambio 2007 Jorge Quiroz C. Diciembre 2006

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