Comprendre les causes de la volatilité des prix alimentaires et atténuer leurs conséquences

1. Comprendre les causes de la volatilité des prix alimentaires et atténuer leurs conséquences Maximo Torero m.torero@cgiar.org Briefing de Bruxelles sur le développement n°25 Volatilité des prix alimentaires: Implications pour les pays ACP Bruxelles, 30 novembre 2011

2. QUATRE crises • Crise alimentaire au ralenti : - Toujours pas de progrès probant • Crise financière persistante : • "Ce n'est pas une relance.", Paul Krugman, 28/8/2010 NYT • Crises des carburants latentes :montée et chute des prix pétroliers (variabilité), impact de l'alimentation pour le carburant • Changement climatique éminent ! Plus de pression sur la variabilité des prix Page 2

3. Évolution des prix Source : FAO (Organisation pour l’alimentation et l’agriculture des Nations unies). 2011. Base de données internationale des prix des produits. Voir www.fao.org/es/esc/prices/PricesServlet.jsp?lang=fr. Maïs = E-U N.2, jaune, Golfe des E-U ; Blé = E-U N.2, Hard Red Winter prot. normale, E-U f.o.b. Golfe ; Riz = brisures de riz blanc thaïlandais, A1 Super, f.o.b Bangkok ; Beurre = Océanie, prix indicatif d'exportation, f.o.b. ; et lait = lait entier en poudre, Océanie, prix indicatif d'exportation, f.o.b.

4. Évolution historique des prix du maïs

5. Ratio stock-utilisation - Maïs Page 5

6. Ratio stock-utilisation - Céréales Page 6

7. Principaux facteurs d'augmentation des prix des produits agricoles et de leur volatilité

8. Forte concentration d'exportations Page 8

9. Proportion de la production de maïs pour les biocarburants aux États-Unis, 1995-2010 Source : Données de l'Earth Policy Institute (2011). Page 9

10. Effets du changement climatique sur les récoltes de maïs Production mondiale = -16 % Source : Hadley GCM, SRES Scénario A2a Résultats de février 2009 Page 10

11. Effets du changement climatique

12. Réponses secondaires : Illustration sur le marché du blé : effets sur les prix mondiaux des politiques commerciales pour les pays sélectionnés Source : Bouet et Laborde, 2009. Simulations MIRAGE

13. Illustration sur le marché du blé : effets sur les revenus réels des politiques commerciales pour les pays sélectionnés Choc "naturel" Choc "naturel" Source : Bouet et Laborde, 2009. Simulations MIRAGE

14. L'évolution des politiques commerciales a grandement contribué à l'augmentation des prix mondiaux des cultures de base lors des flambées des prix de 1974 et de 2008 [Martin et Anderson (2010)] En 2007-2008, les politiques d'isolement expliquent presque 40 % de l'augmentation du marché mondial du riz [Martin et Anderson (2010)]. Les simulations basées sur le modèle MIRAGE ont montré que cela explique environ 30 % de l'augmentation des prix des céréales de base. Une augmentation des taxes à l'exportation dans un grand pays agricole entraînera les prix mondiaux à la hausse (via une réduction de l'offre mondiale) et aura un effet négatif sur les petits pays importateurs nets de nourriture : problème ! Mais la réduction des taxes à l'importation a exactement le même effet : augmenter les prix mondiaux via une augmentation de la demande sur les marchés mondiaux. Mais cette politique libérale ne sera pas critiquée ! L'augmentation des taxes à l'exportation dans les grands pays exportateurs de nourriture et la réduction des taxes à l'importation dans les grands pays importateurs sont une véritable catastrophe pour les petits pays importateurs de nourriture. Interdiction et restrictions des exportations Page 14

15. Augmentation des activités financières sur les marchés de marchandises à terme • Le volume des fonds indiciels a augmenté de 2 300 % entre 2003 et 2008. • Aujourd'hui, seuls 2 % des contrats de marchandises à terme débouchent sur la livraison réelle de biens. • Ainsi, le volume de maïs échangé (contrats initiaux) est de plus du triple de la production mondiale de blé ! Page 15

16. Augmentation des activités financières sur les marchés de marchandises à terme Page 16

17. Mouvements des prix au comptant et à terme Source : Hernandez & Torero (2009)

18. Tests de causalité de Granger Source : Hernandez & Torero (2009) • Les tests de causalité de Granger ont été effectués pour évaluer formellement la relation dynamique entre les marchés au comptant et à terme. • Le modèle de régression suivant devrait évaluer si le retour sur le marché au comptant (RS) au moment t est lié aux retours passés sur le marché à terme (RF), selon les retours au comptant passés. où H0 : (RF ne cause pas RS au niveau de Granger). • À l'inverse, RFt est la variable dépendante pour évaluer l'hypothèse nulle que les retours au comptant (RS) ne causent pas des retours à terme au niveau de Granger (RF). • Des tests similaires sont effectués afin d'examiner les liens de causalité dans la volatilité des retours au comptant et à terme.

19. Test de causalité linéraire sur les retours Test de causalité de Granger sur les retours hebdomadaires sur les marchés au comptant et à terme, 1994-2009 Il semble que les prix à terme causent les prix au comptant au niveau de Granger. Page 19 Source : Hernandez & Torero (2009)

20. Périodes de variabilité excessive des prix alimentaires pour le blé dur Page 20

21. Mesure de la variabilité excessive des prix alimentaires • Le modèle NEXQ (Nonparametric Extreme Quantile) est utilisé pour identifier les périodes de volatilité excessive. • NEXQ est un outil développé par l'IFPRI pour analyser l'évolution dynamique des retours dans le temps en combinaison avec la théorie de la valeur extrême pour identifier les valeurs extrêmes des retours et ensuite estimer les périodes de volatilité excessive. • De plus amples informations sur le modèle sont disponibles sur : www.foodsecurityportal.org/excessive-food-price-variability-early-warning-system-launchedet dans Martins-Filho, Torero et Yao 2010).

22. Pourquoi une volatilité excessive est-elle préoccupante ? Source : Martins-Filho, & Torero (2010)

23. Pourquoi une volatilité excessive est-elle préoccupante ? Source : Martins-Filho, & Torero (2010)

24. Pourquoi une volatilité excessive est-elle préoccupante ? Source : Martins-Filho, & Torero (2010)

25. Pourquoi une volatilité excessive est-elle préoccupante ? Source : Martins-Filho, & Torero (2010)

26. Options proposées Page 26

27. Détermination de réserves optimales, avec des implications politiques, Il peut être extrêmement difficile de prévoir l'offre et la demande, ainsi que les lacunes potentielles du marché. Les réserves dépendent d'une gouvernance transparente et responsable. Niveau de coûts/pertes Les réserves coûtent de l'argent et doivent faire l'objet d'une rotation régulière. Les pays qui ont besoin de plus de réserves sont généralement les moins capables de supporter ces coûts et de contrôler leur entretien. Le secteur privé est mieux financé, mieux informé et politiquement puissant, ce qui le met dans une position bien meilleure pour être compétitif. Incertitudes suscitées par les réserves stratégiques sur le marché. Les réserves bouleversent les marchés et une mauvaise gestion et la corruption peuvent aggraver la famine au lieu de résoudre les problèmes. Option 1 : enjeux des réserves physiques Page 27

28. Devons-nous réformer les échanges de produits en : limitant le volume de spéculation liée à la couverture via la règlementation ; rendant obligatoire l'exécution des contrats ou de portions des contrats ; et/ou imposant des exigences supplémentaires en matière de dépôt de capital sur les transactions à terme. Réponse : Plusieurs conditions doivent être remplies : Problème 1 : Règlementation non obligatoire - déclencheurs non activés et pas d'incitants clairs Problème 2 : Liens entre les marchés Option 2 : Réglementation des échanges de produits à terme

29. Option 2 : Réglementation des échanges de produits à terme Méthodologie : Nous utilisons trois modèles MGARCH : les relations entre les marchés sont représentées par une matrice de variance conditionnelle H, dont la spécification peut générer un compromis entre flexibilité et parcimonie. Trois spécifications sont utilisées pour vérifier la robustesse : • Les modèles T-BEKK complets (BEKK pour Baba, Engle, Kraft et Kroner), sont flexibles mais nécessitent de nombreux paramètres pour plus de quatre séries. • Les modèles diagonaux T-BEKK sont beaucoup plus parcimonieux mais très restrictifs pour les dynamiques croisées. • Les modèles de corrélation conditionnelle constante (CCC) permettent à leur tour de spécifier séparément les variances et les corrélations en imposant une corrélation fixe dans le temps à travers les marchés. Données : • Dans le cas du maïs, nous examinons l'interdépendance du marché et la transmission de volatilité entre les États-Unis (CBOT), l'Europe (France) (MARIF) et la Chine (Dalian-DCE) ; • Pour le blé, entre les États-Unis, l'Europe (Londres) (LIFFE) et la Chine (Zhengzhou-ZCE) ; et pour le soja, entre les États-Unis, la Chine (DCE) et le Japon (Toyo-TGE). • Nous nous focalisons sur les contrats à terme proches sur chaque marché et tenons compte de l'impact potentiel des taux de change sur les retours à terme et de la différence d'horaires entre les marchés. Source : Hernandez, Ibarra et Trupkin (2011)

30. Option 2 : Réglementation des échanges de produits à terme • Les résultats montrent que les corrélations entre les marchés sont positives et clairement importantes pour les trois produits agricoles, ce qui suppose une transmission de la volatilité entre les marchés. • En général, nous observons que l'interaction entre les États-Unis (CBOT) et le reste des marchés envisagés (Europe et Asie) est plus importante par rapport à l'interaction au sein de ces derniers. • En particulier, les résultats montrent que l'interaction entre le CBOT et les marchés européens est la plus importante sur les marchés envisagés pour le maïs et le blé. De même, les résultats indiquent que le marché du blé chinois est à peine connecté aux autres marchés. • Cependant, pour le soja, la Chine est étroitement associée aux autres marchés, en particulier le CBOT. Source : Hernandez, Ibarra et Trupkin (2011)

31. Option 3 : AMIS • Meilleure information sur les réserves pour les produits de base. • Systèmes d'alerte précoce des prix • Amélioration des modèles et de la prévision des prix et de leur volatilité • Comprendre la transmission des prix aux consommateurs et aux producteurs

32. New York Times "No Wheat Shortage, but Prices May Rise" Financial Times Russia grain export ban sparks price fears Publication : 5 août 2010 10:50 Voice of America "Wheat Prices Soar after Russia Bans Exports" WSJ Wheat Prices Hit 2-Year Highs Following Russian Ban Aug 5, 2010 Economic Times (India) "Russian Crisis Won’t Impact Global Wheat Supplies, Prices" The Diane Rehm Show (USA) "World Wheat Supplies" Radio France Internationale, English to Africa service "Russia Wheat Ban Raises Food Security Fears" Radio France Internationale, Latin America Service Asia Sentinel "Is Another Food Crisis Coming?" BBC World News America "From Farmers to Bakers: What the Wheat Shortfall Means“ Financial Times Prospect of Russian grain imports lifts wheat Publication : 19 août 20 Bloomberg Wheat Prices Jump Most in Week as Argentina, Russia Crops Hurt by Drought Importance de l'information

33. Prix du blé CBOT Page 33

34. Réserves mondiales de blé Juin 2010 Août 2010 2007-2008 12.3 millions MT 49.9 millions MT 187,1 millions MT 174,8 millions MT 124,9 millions MT Source : Conseil des perspectives agricoles mondiales (12 août 2010) Page 34

35. Prix du blé CBOT - Modèle IFPRI de détection des pics anormaux Début de la sécheresse en Russie + Sauterelles en Australie Source : Martins-Filho & Torero (2010) Page 35

36. 1 Politiques visant les facteurs de pics de prix et de volatilité des prix alimentaires • Révision des politiques sur les biocarburants (en particulier les mandats et la réduction ou l'élimination des subventions) • Règlementation des activités financières sur les marchés alimentaires • Adaptation et atténuation d'événements climatiques extrêmes et du changement climatique • Investissement dans la recherche et le développement agricoles afin d'améliorer le portefeuille mondial de pays exportateurs

37. 2 Politiques visant les caractéristiques sur le marché mondial affectant la volatilité et les pics de prix • Équilibre entre structures du marché mondial d'exportations via la promotion d'une croissance agricole en faveur des pauvres • Développement de réserves alimentaires mondiales et régionales • Collecte et partage d'information sur les marchés alimentaires

38. 3 Politiques d'aide aux ménages • Systèmes nationaux de protection sociale • Amélioration de la préparation d'urgence • Investissement dans les petites exploitations et une agriculture durable et adaptée au climat • Stimuler et soutenir les opportunités de revenus non agricoles dans les zones rurales et améliorer la subsistance des pauvres des zones urbaines • Renforcer la fourniture de services de base à tous les niveaux

39. www.foodsecurityportal.org Merci