1 / 20

Reino Unido é o 3º maior mercado de títulos de dívida

Reino Unido é o 3º maior mercado de títulos de dívida. Títulos Corporativos são pouco representativos no R.Unido. Composição do Mercado Global de Títulos com Grau de Investimento em 2010. Mercado em libras é de longo prazo. Mercado Corporativo se desenvolveu a partir dos 90.

mariko
Télécharger la présentation

Reino Unido é o 3º maior mercado de títulos de dívida

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Reino Unido é o 3º maior mercado de títulos de dívida

  2. Títulos Corporativos são pouco representativos no R.Unido

  3. Composição do Mercado Global de Títulos com Grau de Investimento em 2010 Mercado em libras é de longo prazo

  4. Mercado Corporativo se desenvolveu a partir dos 90 Fonte: Haldane, 2014

  5. Emissões Líquidas de Títulos Corporativos (Em £ bilhões) Emissões corporativas se recuperaram apesar da redução da liquidez

  6. Mudança institucional profunda recente: BoE (liquidez) Regulador Único (FSA) x TwinPeaks (BoE+PRA) + FCA • Regras em consonância com as Diretivas Europeias • Concorrência regulatória com Dublin e Luxemburgo • Regras de emissão claras, estáveis e amigáveis. Mercado tem mais responsabilidades que no Brasil. Características da Regulação Britânica

  7. Crédito Doméstico ao Setor Privado em 2011 (Em % do PIB) Crédito no Brasil já é superior à média internacional Fonte: Banco Mundial (2013). Elaboração dos Autores

  8. Evolução dos Principais Componente do Crédito Corporativo (Em % do PIB) Banco comandam crescimento do crédito corporativo 22,8 8,6 12,0 8,2 5,8 4,0 15,8 14,4 9,1 Fonte: Banco Central e CETIP

  9. Evolução do Estoque de Debêntures (Em % do PIB) “Debêntures Leasing” puxam o crescimento 22,8 8,6 12,0 8,2 5,8 4,0 15,8 14,4 9,1 Fonte: ANBIMA

  10. Emissões de Debêntures por Tipo de Distribuição(Em R$ bi) Mercado deslanchou com a 476 22,8 8,6 12,0 8,2 5,8 4,0 15,8 14,4 9,1 Fonte: ANBIMA

  11. Estoque de Debêntures por Indexador (Em %) Debêntures continuam sendo emitidas em DI 22,8 8,6 12,0 8,2 5,8 4,0 15,8 14,4 9,1 Fonte: ANBIMA

  12. Estoque de Debêntures por Grupo de Detentores em 08/08/2013 (%) Bancos são os principais atores, inclusive aquisição 22,8 8,6 12,0 8,2 5,8 4,0 15,8 14,4 9,1 Fonte: ANBIMA

  13. Debêntures incentivadas – Lei 12.431 • Não há gargalos regulatórios relevantes que limitem o desenvolvimento dos mercados primários e secundário. • Queixas de todos os atores à operacionalização da 400 • Taxa básica de juros elevada é o principal fator limitador à expansão do mercado. Outros aspectos do mercado brasileiro

  14. O que a experiência britânica informa ao mercado brasileiro ? • Estrangeiros representam 68% do mercado. • Aparato regulatório e a infraestrutura de mercado são amigáveis para emissores e investidores. • Diretivas Europeias (Passaporte) e acordo com a SEC facilitam a realização de emissões transnacionais • Foco da atuação da FCA é supervisão e enforcement.

  15. O que a experiência britânica informa ao mercado brasileiro ? • Liquidez é importante, mas não impede o desenvolvimento do primário. • Desafio para ampliação da transparência é consolidar as fontes de informação. • Mercado de derivativos profundo e eficiente atrai emissores. • Processo de distribuição equilibra interesses de emissores e investidores.

  16. O que mercado brasileiro pode aprender com o R. Unido • Ampliar a transparência não resolve o problema da falta de liquidez, mas nem por isso é um objetivo a ser negligenciado. • Liquidez é importante, mas não é impeditiva ao desenvolvimento do mercado primário. • É preciso melhorar a operacionalidade dos processos de registro.

  17. O que mercado brasileiro pode aprender com o R. Unido • Há que se repensar responsabilidades dos agentes envolvidos nestes processos • É necessário reequilibrar a atuação do regulador • Emissores e seus consultores deveriam avaliar melhor as vantagens em operações que atinjam públicos mais diversificados.

  18. Sugestões de Temas para uma Agenda de Trabalho • Otimização dos processos de registro para emissões distribuídas no âmbito da Instrução nº 400 • Dispensa de aprovação prévia do material publicitário pela CVM. • Alteração dos critérios de bookbuilding. • Ampliação do prazo da Lei nº 12.431 e do alcance de seu artigo 2º . • Aumento da transparência - divulgação de informações pós-trade.

  19. OBRIGADO! Ernani Torres (ernanit@hotmail.com) Luiz Macahyba (luizmacahyba@uol.com.br)

More Related