¿Cuál es el nuevo escenario global a enfrentar?

1. VI Convención internacional de Economía “América Latina frente a la globalización” ¿Cuál es el nuevo escenario global a enfrentar? Mauricio de la Cuba Banco Central de Reserva del Perú

2. Los desarrollos recientes de la economía mundial y los canales de transmisión. • La globalización y las crisis recientes: ¿Qué hemos aprendido?

3. Las proyecciones del FMI Abril 2008 Octubre 2008

4. Crecimiento mundial PBI real: variación porcentual

5. Las políticas anticíclicas y los desequilibrios globales

6. Tasa de crecimiento mundial Contribución al crecimiento últimos 5 años China: 25% BRICs: 50% Emergentes: 66% Economías emergentes ¿decoupling? Economías desarrolladas Fuente: FMI

7. Las políticas anticíclicas vs. la desaceleración mundial BRICs: Indicadores Económicos *Datos proyectados para 2008 ** Dato a setiembre Fuente: FMI, Moodys y Bloomberg

8. Los canales de transmisión: los términos de intercambio Fuente: FMI

9. Importancia de China en la demanda por commodities

10. Los canales de transmisión: las flujos de capitales Fuente: FMI

11. Los desarrollos recientes de la economía mundial y los canales de transmisión. • La globalización y las crisis recientes: ¿Qué hemos aprendido?

12. Sobre la globalización comercial

13. El retorno de las crisis... A pesar del Consenso Reformas Estructurales en economías emergentes Emisiones internacionales de bonos 1997:Asia 1982: México 1992:Reino Unido 1999Brasil 2002 Argentina 1988: Perú 1994: Mexico 1998: Rusia 2001 Turquía Consenso de Washington

14. ¿Qué ha cambiado en la última década?Malaysiahe road less travelledApr 29th 1999 | KUALA LUMPUR From The Economist print editionUnlike its neighbours, Malaysia responded to Asia’s downturn by blaming foreigners and imposing capital controls. Did they work?

15. ¿Qué ha cambiado desde la crisis asiática? • Elevación de tasas de interés • Depreciación/ devaluación/ flotación • Venta de reservas • Control de capitales Medida Consecuencia Recesivo Recesivo (descalce) Inflacionario Poco sostenible Credibilidad Demanda por moneda extranjera

16. Crisis Asiática y el manejo de las tasas de interés Tasas de interés nominal

17. No es ninguna casualidad que los grandes países en desarrollo que escaparan de los azotes de la crisis económica global – India y China – tuvieran ambos controles de capitales. Mientras que los países del mundo subdesarrollado que liberalizaron sus mercados de capitales vieron caer sus rentas, la India creció a un ritmo superior al 5 por ciento, y China casi al 8 por ciento.. En primer lugar, es lisa y llanamente un error concluir que los países con mercados de capital cerrados estén en mejores condiciones para capear el temporal en los mercados financieros. Hay que reconocer que las economías relativamente cerradas de China e India no contrajeron la "gripe asiática", o por lo menos no se trató de casos especialmente graves.

18. Pero tampoco lo fueron los casos de Australia y Nueva Zelanda, países que se ufanan de haber liberalizado radicalmente sus mercados de capital. ¿Por qué? Porque los mercados financieros internos muy desarrollados de esos dos países estaban sometidos a una regulación sumamente adecuada. El peligro más grave acecha en el término medio, especialmente en el caso de las economías —muchas de ellas de Asia oriental o América Latina— en las que la debilidad y la falta de desarrollo de los mercados financieros se acompañan de una insuficiente regulación” El FMI contraataca (2003)

19. ¿Cuándo se aprovecha más la globalización financiera?

20. ¿Son las restricciones a los flujos de capitales un cuestionamiento a la globalización? • Sin embargo, es probable que a Tobin se le conozca hoy más por dos ideas políticas, ambas secuestradas-según sus propias palabras, por personas cuyas ideas políticas él no compartía. • “…en 1972, Tobin propuso que los gobiernos gravaran con una pequeña tasa las transacciones de divisas, con el fin de desalentar la especulación desestabilizadora. Pensó que esa tasa favorecería la promoción del libre mercado, pues permitiría a los países abrir sus mercados sin exponerse a los movimientos perjudiciales del “dinero caliente”. Una vez más resulta irónico: la “tasa Tobin” se ha convertido en una favorita de la línea dura de los opositores al libre mercado. Tal como declaró Tobin, “el aplauso más fuerte viene de la dirección equivocada”. • Paul Krugman “Echar en falta a James Tobin”

21. Sábado, 3 de febrero de 2001¡Abajo la ley de gravedad!MARIO VARGAS LLOSA • A fines del siglo 19, en las candentes tierras de los estados nordestinos de Sergipe y Bahía, en Brasil, tuvo lugar una sublevación campesina, liderada por un carismático predicador, el Apóstol Ibiapina, contra el sistema métrico decimal. • Los rebeldes, apodados los quiebraquilos, asaltaban las tiendas y almacenes y destrozaban los nuevos pesos y medidas -las balanzas, los quilos y los metros- adoptados por la monarquía con el propósito de homologar el sistema brasileño al predominante en Occidente y facilitar de este modo las transacciones comerciales del país con el resto del mundo. Este intento modernizador pareció sacrílego al Padre Ibiapina y muchos de sus partidarios murieron y mataron tratando de impedirlo.

22. Los quiebraquilos de nuestros días son los millares de jóvenes latinoamericanos que, movidos por un noble ideal, sin duda, acudieron a manifestarse en Porto Alegre contra la globalización, un sistema tan irreversible en nuestra época como el sistema métrico decimal cuando los seguidores del Apóstol Ibiapina declararon la guerra a los metros y a los quilogramos. • La globalización no es, por definición, ni buena ni mala: es una realidad de nuestro tiempo que ha resultado de una suma de factores, el desarrollo tecnológico y científico, el crecimiento de las empresas, los capitales y los mercados y la interdependencia que ello ha ido creando entre las distintas naciones del mundo.

23. Grandes perjuicios y grandes beneficios pueden resultar de esta progresiva disolución de las barreras que, antes, mantenían a los países confinados en sus propios territorios y, muchas veces, en franca pugna con los demás. • El bien y el mal que trae consigo la globalización depende, claro está, no de ella misma, sino de cada país. Algunos, como España en Europa, o Singapur en el Asia, la aprovechan espléndidamente, y el colosal desarrollo económico que ambos han experimentado en los últimos veinte años ha resultado en buena parte de esas masivas inversiones extranjeras que estos dos países han sido capaces de atraer. • Los cito a ambos porque son dos ejemplos excepcionales de los extraordinarios beneficios que una sociedad puede sacar de la internacionalización de la economía. (Singapur, una ciudad-estado de tamaño liliputiense, ha recibido en los últimos cinco años más inversiones extranjeras que todo el continente africano).

24. VI Convención internacional de Economía “América Latina frente a la globalización” ¿Cuál es el nuevo escenario global a enfrentar? Mauricio de la Cuba Banco Central de Reserva del Perú