O mercado de bens e a relação IS

2. O mercado de bense a relação IS 5.1 • Existe equilíbrio no mercado de bens quando a produção, Y, é igual à demanda por bens, Z. Essa condição é chamada relação IS. • No modelo simples desenvolvido no Capítulo 3, a taxa de juros não afetava a demanda por bens. A condição de equilíbrio era dada por: © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

3. Investimento, vendase taxa de juros • Neste capítulo, captamos o efeito de dois fatores que afetam o investimento: • Nível de vendas (+) • Taxa de juros (-) © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

4. Determinação do produto • Se levarmos em consideração a relação de investimento acima, a condição de equilíbrio no mercado de bens será: © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

5. Determinação do produto • Para dado valor da taxa de juros, i, a demanda é uma função crescente do produto por dois motivos: • Um aumento no produto leva a um aumento da renda e também a um aumento da renda disponível. • Um aumento do produto também leva a um aumento do investimento. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

6. Determinação do produto Figura 5.1 Equilíbrio do mercado de bens A demanda por bens é uma função crescente do produto. O equilíbrio requer que a demanda por bens seja igual ao produto. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

7. Determinação do produto Figura 5.1 Observe duas características de ZZ: • Como não supusemos que as relações entre consumo e investimento na Equação (5.2) sejam lineares, ZZ é, geralmente, uma curva em vez de uma reta. • ZZ foi desenhada com uma inclinação menor do que a reta de 45 graus porque se supõe que um aumento no produto leve a um aumento da demanda inferior a um para um. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

8. Um aumento da taxa de juros diminui a demanda por bens a qualquer nível de produto. Derivação da curva IS Figura 5.2 Efeito de um aumento da taxa de juros sobre o produto © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

9. O equilíbrio do mercado de bens implica que um aumento da taxa de juros leva a uma diminuição do produto. Portanto, a curvaISé negativamente inclinada. Derivação da curva IS Figura 5.3 Derivação da curva IS © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

10. Derivação da curva IS • Com o auxílio da Figura 5.3, podemos encontrar a relação entre o produto de equilíbrio e a taxa de juros. • A Figura 5.3(a) reproduz a Figura 5.2. A taxa de juros, I,implica um nível de produto igual a Y. • A Figura 5.3(b) mostra o produto de equilíbrio Y no eixo horizontal contra a taxa de juros no eixo vertical. • Essa relação entre a taxa de juros e o produto é representada pela curva negativamente inclinada – a curva IS. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

11. Um aumento de impostos desloca a curva IS para a esquerda. Derivação da curva IS Figura 5.4 Deslocamentos da curva IS © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

12. Deslocamentos da curva IS • Resumindo: • O equilíbrio do mercado de bens implica que um aumento da taxa de juros leva a uma diminuição do produto. • Mudanças em fatores que diminuem a demanda por bens, dada a taxa de juros, deslocam a curva IS para a esquerda. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

13. Mercados financeirose a relação LM 5.2 • A taxa de juros é determinada pela igualdade entre oferta de moeda e demanda por moeda: M = estoque nominal de moeda$YL(i) = demanda por moeda$Y = renda nominali = taxa nominal de juros © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

14. Moeda real, renda reale taxa de juros • A relação LM: no equilíbrio, a oferta real de moeda é igual à demanda real por moeda, que depende da renda real, Y, e da taxa de juros, i: Lembre-se que PIB Nominal = PIB Real multiplicado pelo deflator do PIB: De modo equivalente: © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

15. Um aumento da renda produz, a uma dada taxa de juros, um aumento da demanda por moeda. Dada a oferta de moeda, esse aumento da demanda por moeda leva a um aumento da taxa de juros de equilíbrio. Derivação da curva LM Figura 5.5 Efeito de um aumento da renda sobre a taxa de juros © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

16. O equilíbrio dos mercados financeiros implica que um aumento de renda leve a um aumento da taxa de juros. A curva LM é, portanto, positivamente inclinada. Derivação da curva LM Figura 5.6 Derivação da curva LM © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

17. Derivação da curva LM • Da Figura 5.6 aprendemos: • A Figura 5.6(a) reproduz a Figura 5.5 • A Figura 5.6(b) mostra a taxa de juros de equilíbrio i no eixo vertical contra a renda no eixo horizontal • Essa relação entre produto e taxa de juros é representada pela curva positivamente inclinada da Figura 5.6(b). Essa curva é chamada de curva LM. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

18. Um aumento da moeda faz com que a curva LM se desloque para baixo. Deslocamentos da curva LM Figura 5.7 Deslocamentos da curva LM © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

19. Deslocamentos da curva LM • Resumindo: • Para dada oferta de moeda, o equilíbrio dos mercados finaceiros indica que um aumento do nível de renda (que aumenta a demanda por moeda) leva a um aumento da taxa de juros. • Um aumento da oferta de moeda desloca a curva LM para baixo; uma diminuição da oferta de moeda desloca a curva LM para cima. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

20. O equilíbrio no mercado de bens indica que um aumento da taxa de juros leva a uma diminuição do produto. O equilíbrio dos mercados financeiros indica que um aumento do produto leva a um aumento da taxa de juros. Quando a curva IS cruza a curva LM, o mercado de bens e os mercados financeiros alcançam o equilíbrio. Combinação das relaçõesIS e LM 5.3 Figura 5.8 O modelo IS-LM © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

21. Política fiscal, nível de atividadee taxa de juros • Contração fiscal ou consolidação fiscal é uma política fiscal que reduz o déficit orçamentário. • Um aumento do déficit é chamado expansão fiscal. • Os impostos deslocam a curva IS, mas não a curva LM. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

22. Política fiscal, nível de atividadee taxa de juros Figura 5.9 Efeitos de um aumento de impostos • Um aumento de impostos desloca a curva IS para a esquerda e leva a uma diminuição do nível de produto de equilíbrio e da taxa de juros de equilíbrio. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

23. Redução do déficit: bom ou ruim para o investimento? • Investimento = Poupança privada + Poupança pública • I = S + (T – G) • Uma contração fiscal pode diminuir o investimento ou, examinando a política inversa, uma expansão fiscal — uma diminuição dos impostos ou um aumento dos gastos — pode efetivamente aumentar o investimento. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

24. Política monetária, nível de atividadee taxa de juros • Contração monetária ou aperto monetário é uma diminuição da oferta de moeda. • Um aumento da oferta de moeda é chamado de expansão monetária. • A política monetária não desloca a curva IS, apenas a curva LM. Por exemplo, um aumento da oferta de moeda desloca a curva LM para baixo. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

25. Uma expansão monetária leva a um produto maior e a uma taxa de juros menor. Política monetária, nível de atividadee taxa de juros Figura 5.10 Efeitos de uma expansão monetária © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

26. Uso de uma combinação de políticas 5.4 • O uso simultâneo de políticas monetária e fiscal é conhecido como combinação de políticas monetária e fiscal ou, simplesmente, combinação de políticas. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

27. A recessão de 2001 nos Estados Unidos Figura 1 Taxa de crescimento dos Estados Unidos, 1999:1-2002:4 © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

28. A recessão de 2001 nos Estados Unidos Figura 2 Taxa do mercado interbancário, 1999:1-2002:4 © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

29. A recessão de 2001 nos Estados Unidos Figura 3 Receitas e gastos dos Estados Unidos em nível federal (% do PIB), 1999:1-2002:4 © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

30. A recessão de 2001 nos Estados Unidos Figura 4 A recessão de 2001 nos Estados Unidos © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

31. A recessão de 2001 nos Estados Unidos • O que aconteceu em 2001 foi o seguinte: • A diminuição da demanda por investimento levou a um acentuado deslocamento da curva IS para a esquerda, de IS para IS’. • O aumento da oferta de moeda levou a um deslocamento para baixo da curva LM, de LM para LM’. • A diminuição das alíquotas dos impostos e o aumento dos gastos levaram a um deslocamento da curva IS para a direita, de IS’’ para IS’. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

32. Como o modelo IS-LMse ajusta aos fatos? 5.5 • A introdução formal da dinâmica seria difícil, mas podemos descrever os mecanismos básicos com palavras. • É provável que os consumidores levem algum tempo para ajustar seu consumo após uma mudança em sua renda disponível. • É provável que as empresas levem algum tempo para ajustar os gastos com investimento após uma mudança em suas vendas. • É provável que as empresas levem algum tempo para ajustar os gastos com investimento após uma mudança na taxa de juros. • É provável que as empresas levem algum tempo para ajustar a produção após uma mudança em suas vendas. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

33. Como o modelo IS-LMse ajusta aos fatos? Figura 5.11 Efeitos empíricos de um aumento da taxa do mercado interbancário No curto prazo, um aumento da taxa do mercado interbancário leva a uma diminuição do produto e a um aumento do desemprego, mas tem pouco efeito sobre o nível de preços. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

34. Como o modelo IS-LMse ajusta aos fatos? • As duas linhas tracejadas e o espaço sombreado entre elas representam o intervalo de confiança, uma faixa dentro da qual, com uma probabilidade de 60%, deve se encontrar o valor verdadeiro do efeito. • A Figura 5.11(a) mostra os efeitos de um aumento de 1% da taxa do mercado interbancário sobre as vendas no varejo ao longo do tempo. • A Figura 5.11(b) mostra como vendas mais baixas levam a um produto mais baixo. • A Figura 5.11(c) mostra como o produto mais baixo leva a um emprego mais baixo. • A Figura 5.11(e) examina o comportamento do nível de preços. © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard

35. Palavras-chave • curva IS • curva LM • contração fiscal • consolidação fiscal • expansão fiscal • expansão monetária • contração monetária, aperto monetário • combinação de políticas monetária e fiscal, ou combinação de políticas • intervalo de confiança © 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard