SITUACION Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LATINOAMERICANA

1. SITUACION Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LATINOAMERICANA Osvaldo Kacef División de Desarrollo Económico Comisión Económica para América Latina y el Caribe Madrid, 24 de abril del 2008

2. El PIB per cápita de América Latina está creciendo por encima del 3% AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PIB PER CÁPITA (En porcentajes) Para encontrar un periodo de crecimiento similar habría que remontarse 40 años atrás

3. Tasas de crecimiento más altas, menor desempleo y empleos de mayor calidad permiten mejorar los indicadores de pobreza. El crecimiento es acompañado por una mejora en los indicadores del mercado laboral AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: OCUPACIÓN Y DESEMPLEO

4. Las condiciones externas han impulsado el crecimiento regional • Crecimiento mundial • Liquidez de los mercados financieros • Alto nivel de las remesas • Mejora de los términos de intercambio • Pero los factores internos son cada vez más importantes • La inversión continua impulsando la demanda • El consumo se está acelerando apoyado en el mayor empleo y el aumento del crédito

5. Los últimos cinco años se caracterizaron por un crecimiento mundial sostenido TASA DE CRECIMIENTO DEL PRODUCTO MUNDIAL (Tasas anuales de crecimiento)

6. La mayor liquidez internacional presionó el riesgo país a la baja INDICE EMBI+ DE AMÉRICA LATINA Y SU RELACIÓN CON EL EMBI+ (Serie diaria en puntos base)

7. Mejores términos de intercambio … pero con diferencias entre las subregiones AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE VARIACIÓN DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO EN 2007 VERSUS EL PROMEDIO DE LOS NOVENTA (Porcentajes)

8. Hoy hay más dudas que certezas respecto de la evolución de la economía mundial Ya está la economía estadounidense en recesión? Cuánto caerá el precio de las viviendas en Estados Unidos y cuánto tiempo llevará revertir esta caída? Hasta dónde llegará la Fed? Podrá el paquete de estímulos fiscales contener la desaceleración de la economía estadounidense? Es la inflación una amenaza? Cuánto afectará esta crisis a Europa y Japón? Y a los mercados emergentes? Una cosa es segura: la mayor incertidumbre a nivel global tendrá un impactonegativo sobre el crecimiento mundial

9. América Latina es menos vulnerable a los shocks externos que en el pasado Superávit en cuenta corriente Finanzas públicas más ordenadas (mayores superávit primarios que en otros períodos expansivos) Menor deuda pública y mejoras en su composición Mayores reservas internacionales y menor deuda externa

10. En 2007, la cuenta corriente empeoró por primera vez desde el 2001 AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DESCOMPOSICIÓN DEL SALDO DE LA CUENTA CORRIENTE (Porcentajes del PIB) a/ Proyección

11. Reservas internacionales crecientes y mejoras en los perfiles de endeudamiento AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: RESERVAS INTERNACIONALES Y DEUDA EXTERNA DE CORTO PLAZO (Porcentajes del PIB y Millones de dólares)

12. Desaceleración de la economía mundial Una reducción de la demanda de activos de mayor riesgo relativo Otras causas de preocupación se originan en la región e implican desafío de política económica Apreciación del tipo de cambio real Inflación creciente Un sesgo pro cíclico del gasto público … sin embargo, hay algunos riesgos

13. Posibles impactos de la desaceleración global: el canal real • Reducción de las remesas • Desaceleración de exportaciones de manufacturas • Depende de los productos que se exporten y de los mercados de destino • Habrá disminución en el precio de los bienes primarios? • Probable desaceleración en China • Pero, las commodities pueden ser reserva de valor

14. 23,979 millones La importancia de las remesas para varios países de la región AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: REMESAS, 2007 (En millones de dólares y porcentajes del PIB)

15. La contracción de la economía norteamericana no afecta a todos por igual AMÉRICA LATINA: CANASTA DE EXPORTACIONES Y DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA EN 2006 (Porcentajes del total de exportaciones)

16. La importancia de Estados Unidos y Europa en las exportaciones de China CHINA: EXPORTACIONES TOTALES HACIA ESTADOS UNIDOS Y LA UNIÓN EUROPEA (27 PAÍSES) (En porcentajes del total de exportaciones)

17. Los precios de las commodities siguen creciendo INDICES DE PRECIOS DE COMMODITIES SELECCIONADAS (indices 2000=100)

18. Indicadores de riesgo mayores para las economías emergentes INDICE EMBI+ DE AMÉRICA LATINA Y SU RELACIÓN CON EL EMBI+ (Serie diaria en puntos base)

19. La tasa de inflación es creciente AMÉRICA LATINA: TASA DE INFLACIÓN (Promedio móvil trimestral anualizado %)

20. La aceleración del crecimiento del gasto público frenó el aumento del superávit fiscal AMÉRICA LATINA: VARIACIÓN DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES (% del PIB)

21. En síntesis • El impacto en la región será mayor: • para los exportadores de manufacturas a Estados Unidos y en general al mundo desarrollado • para los fuertes receptores de remesas Expectativa de crecimiento para el 2008: 4,7% (en parte por arrastre estadístico)

22. 2008 será el sexto año consecutivo de crecimiento y el quinto con un PIB per cápita creciendo por encima del 3% AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO ESPERADAS PARA EL 2008 (%)

23. Cómo aprovechar la oportunidad • Reducir la volatilidad macroeconómica • No sólo la nominal (inflación) • Sino también la volatilidad real • La importancia de las políticas contracíclicas • Sostener la competitividad externa • El problema de la trinidad imposible Ambos factores son necesarios para impulsar un aumento de la inversión

24. Los últimos 25 años se caracterizaron por una elevada volatilidad real TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB -DESVÍO ESTÁNDAR QUINQUENAL CENTRADO

25. Cómo aprovechar la oportunidad • La inversión creció pero aun es insuficiente para sostener altas tasas de crecimiento AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: INVERSIÓN (Como porcentaje del PIB, en dólares de 1995) La importancia de la inversión en infraestructura (pública y privada)

26. Cómo aprovechar la oportunidad • La profundización financiera puede contribuir a reducir la volatilidad real • Pero no asegura que se vaya a prestar más o mejor (plazos, tasas, monedas) a las Pymes • La banca de desarrollo tienen un importante rol a cumplir

27. Cómo aprovechar la oportunidad • Las exportaciones tienen un papel importante en el desempeño de los países que más crecen, pero no aseguran el crecimiento • Deben ser acompañadas por políticas orientadas a: • Fomentar la innovación (definida ampliamente: adoptar, adaptar y crear) • Aumentar el contenido de valor agregado doméstico • Profundizar los encadenamientos con el resto del tejido productivo

28. Cómo aprovechar la oportunidad • Los niveles de pobreza aun son muy elevados • La inequidad tiene un impacto negativo sobre: • El crecimiento • La pobreza • Es necesario sostener niveles elevados de gasto social

29. AMÉRICA LATINA: EVOLUCIÓN DE LA POBREZA Y LA INDIGENCIA, 1980-2007 (En porcentajes de personas) 60 48,3 50 44,0 43,8 43,5 40,5 39,8 40 36,5 35,1 Porcentaje 30 22,5 18,6 19,4 19,0 18,5 20 15,4 13,4 12,7 10 0 1980 1990 1997 1999 2002 2005 2006 2007b Indigentes Pobres no indigentes Las tasas de pobreza e indigencia siguen disminuyendo. La reducción de la indigencia ha sido más acentuada. Sin embargo, hay 190 millones de pobres, de los cuales 70 millones viven en situación de extrema pobreza. Ambos valores son superiores a los de 1980.

30. Promedio regional 2004-2005: 15,9% 2002-2003: 15,8% 2000-2001: 15,7% Promedio regional 1990-1991: 12,8% Aumentó la participación del gasto social en el PIB. El gasto por habitante creció alrededor del 40% AMÉRICA LATINA: GASTO SOCIAL COMO PORCENTAJE DEL PIB (En porcentajes)

31. Los principales componentes del gasto social mejoran la distribución del ingreso AMÉRICA LATINA (18 PAÍSES A/): DISTRIBUCIÓN DEL GASTO PÚBLICO SOCIAL SEGÚN QUINTILES DE INGRESO PRIMARIO, 1997/2004 (Porcentajes) Educación Salud Gasto público social Seguridad social Ingreso primario

32. El gasto social complementa en forma significativa el nivel de bienestar de los estratos de menores ingresos AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: IMPACTO REDISTRIBUTIVO DEL GASTO SOCIAL EN EL INCREMENTO DE LOS INGRESOS PRIMARIOS, SEGÚN QUINTILES (Ingreso primario total = 100, y porcentajes)

33. Fuente: CEPAL, base de datos sobre gasto social y de cuentas nacionales. a/ Promedio ponderado de los países. La región continúa implementando políticas de gasto público social procíclicas. AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (21 países a/): VARIACION ANUAL DEL GASTO SOCIAL TOTAL Y EL PRODUCTO INTERNO BRUTO (En porcentajes)

34. Variación del ingreso ALTO BAJO BAJA Desigualdad ALTA El gran desafío de América Latina es llenar el casillero vacío El Estado tiene que cumplir un papel importante, pero el desarrollo de consensos es esencial

35. SITUACION Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LATINOAMERICANA Osvaldo Kacef División de Desarrollo Económico Comisión Económica para América Latina y el Caribe Madrid, 24 de abril del 2008