ORDINELE BURSIERE SI COTAREA VALORILOR MOBILIARE

1. ORDINELE BURSIERE SI COTAREA VALORILOR MOBILIARE • Bibliografie: • ”Piata de capital in context european”, • Gabriela ANGHELACHE, Ed. Economica, Bucuresti, 2009 • cap. 10 ”Cotarea valorilor mobiliare” (pag. 356-362) • cap. 11 ”Mecanisme de tranzactionare” (pag. 370-378)

2. ORDINE BURSIERE = cerere/ofertă fermă pentru tranzacționarea în anumite condiții a unui anumit volum de instrumente financiare Elemente • sens operațiune • caracteristici instrumente financiare • cantitate • piața de tranzacționare • perioada de valabilitate • tip de ordin • prioritate în execuție

3. TEHNICI DE COTARE = ansamblul de operațiuni prin care se urmărește determinarea unui curs pentru valorile mobiliare tranzacționate Tehnici de cotare • cotare prin strigare • cotare prin casier • cotare pe blocuri de titluri • cotare continuă • cotare închisă

4. FORMAREA CURSULUI BURSIER = confruntarea directă dintre cerere și ofertăpentru formarea unui curs ca punct de echilibru între ordinele de cumpărare și ordinele de vânzare Mecanism • gruparea ordinelor primite • cumularea ordinelor primite • determinarea cursului de echilibru

5. EXEMPLU 1: Ordine primite de la clienţi pentru titlul X: Curs de piață anterior = 1,3452 Curs de piaţă = 1,3456 RON/titlu Cantitate maximă tranzacţionată = 470.000 titluri Coeficient de execuţie: - la cumpărare = 470.000 / 590.000 = 79,66% - la vânzare = 470.000 / 640.000 = 73,44%

6. EXEMPLU 2: Ordine primite de la clienţi pentru titlul X: Curs de piață anterior = 3,2698 Curs de piaţă = 3,2700 RON/titlu Cantitate maximă tranzacţionată = 530.000 titluri Coeficient de execuţie: la cumpărare = 530.000 / 690.000 = 76,81% la vânzare = 530.000 / 750.000 = 70,66%

8. BURSA DE VALORI BUCURESTI (BVB) Sectiuni, Sectoare, Categorii, Ordine bursiere

11. Cerinte Admitere actiuni la Categoria I BVB • inregistrare la CNVM • libera transferabilitate, plata integrala, emitere in forma dematerializata si evidentiere prin inscriere in cont • dispersia actiunilor distribuite public sa fie de minim 25% • distribuire publica la minim 2.000 de actionari

12. Cerinte Generale Emitent pentru admitere la Categoria I BVB • societate comerciala care a incheiat o oferta publica de vanzare de actiuni, conform reglementarilor CNVM • indeplinirea conditiilor prevazute de Legea nr. 297/2004 • depunerea la BVB a documentelor necesare • plata tarifelor catre BVB • desemnarea a 2 persoane de legatura permanenta cu BVB • respectarea Angajamentului de admitere

13. Cerinte Specifice Emitent pentru admitere la Categoria I BVB • minim 30 mil. euro (echivalent in lei) valoare capitaluri proprii din ultimul exercitiu financiar sau valoarea medie a capitalizarii pe ultimile 6 luni • obtinere de profit net in ultimii 2 ani de activitate • prezentarea unui plan de afaceri pentru cel putin urmatorii 3 ani calendaristici • depunerea la BVB a unui Memoriu de prezentare conform structurii informationale aprobata de Consiliul Bursei

14. Cerinte Admitere actiuni la Categoria II BVB • inregistrare la CNVM • libera transferabilitate, plata integrala, emitere in forma dematerializata si evidentiere prin inscriere in cont • dispersia actiunilor distribuite public sa fie de minim 25% • distribuire publica la minim 2.000 de actionari Cerinte Emitent pentru admitere la Categoria II BVB • respectarea cumulativa a obligatiilor de admitere prevazute de Codul BVB • minim 20 mil. euro (echivalent in lei) valoare capitaluri proprii din ultimul exercitiu financiar

15. Cerinte Admitere actiuni la Categoria III BVB • inregistrare la CNVM • libera transferabilitate, plata integrala, emitere in forma dematerializata si evidentiere prin inscriere in cont • dispersia actiunilor distribuite public sa fie de minim 25% • distribuire publica la minim 2.000 de actionari Cerinte Emitent pentru admitere la Categoria III BVB • respectarea cumulativa a obligatiilor de admitere prevazute de Codul BVB • minim 1 mil. euro (echivalent in lei) valoare capitaluri proprii din ultimul exercitiu financiar • societate comerciala dinamica, inovatoare si cu potential de crestere • sa aiba, in principiu, in obiectul de activitate dezvoltarea de tehnologii noi si implementarea acestora in domenii precum medicina, biotehnologia, agrotehnologia, informatica, telecomunicatiile etc.

16. Piata Reglementata Piata Principala Piata Deal Piata instrumentelor financiare necotate Piata Rasdaq Piata Regular Piata Odd-lot Sistem alternativ de tranzactionare (ATS)

17. Piata PRINCIPALA • segment al Pietei Reglementate • piata de tip ”order-driven” care determina pretul de referinta al instrumentului financiar si functioneaza pe principiul executarii automate de: • cotatii ferme --- oferte ferme de cumparare/vanzare introduse de MM • ordine introduse de market-makeri --- ordine introduse de MM si de ceilalti participanti care nu sunt inregistrati ca MM Piata DEAL • segment al Pietei Reglementate (piata auxiliara a pietei principale) • piata care functioneaza pe principiul negocierii directe intre 2 participanti

18. Piata REGULAR • segment al Pietei Principale • piata pentru toate simbolurile inscrise la Cota BVB si pentru o parte din simbolurile inscrise pe piata Rasdaq • tranzactionare ordine cu dimensiune standard (1, 10, 500 sau multiplii) • variatie maxima pret: +/-15% fata de pretul de referinta al sedintei curente (posibilitate de extindere pana la +/-40%) • simbol atasat valorilor mobiliare: 3 sau 4 litere

19. Piata ODD LOT • segment al Pietei Principale • piata destinata introducerii/executarii ordinelor cu o cantitate de instrumente financiare mai mica decat dimensiunea standard a blocului de tranzactionare din Piata Regular • tranzactionare ordine cu dimensiune de la 1 instrument financiar la maxim marimea blocului de tranzactionare din Piata Regular minus 1 • variatie maxima pret: +/-25% fata de pretul de referinta al sedintei curente (posibilitate de extindere pana la +/-40%) • afiseaza numai ordinele de vanzare • daca se doreste cumpararea pe aceasta piata, ordinul trebuie sa aiba minim cantitatea unui ordin la vanzare si maxim 499 actiuni

20. Piata DEAL • destinata tranzactiilor cu pachete mari de instrumente financiare care au fost negociate in prealabil de catre agentii de bursa • valoare minima ordin: 700.000 lei • marime ordin: 1 bloc de tranzactionare (sau multiplu) • variatie maxima pret: +/-15% fata de pretul de referinta al sedintei curente (posibilitate de extindere pana la +/-40%)

21. Piata INSTRUMENTE FINANCIARE NECOTATE (Piata Unlisted) • destinata tranzactiilor prin intermediul sistemului de tranzactionare al BVB a instrumentelor financiare neadmise pe Piata Principala sau a instrumentelor financiare retrase de pe Piata Principala • BVB nu stabileste limite de variatie a pretului • marime bloc de tranzactionare: 1 instrument financiar

22. CONTINUT MINIM ORDINE BURSIERE la BVB • denumire participant • moment preluare ordin (data/ora/minut/secunda) • sens ordin (vanzare/cumparare) • simbol si denumire instrument financiar • numar cont utilizat in sistemul BVB • numar ordin in Registrul de evidenta al Participantului • tip ordin • cantitate (volum) instrumente financiare • pret • valabilitate ordin

23. - continuare - • mentiune de plasare ordin la initiativa clientului sau la recomandarea agentului • alte informatii, conditii, instructiuni specifice ale clientului care ofera indicatii cu privire la modul de executare a ordinului • alte precizari privind informarea corecta a clientului • nume in clar si semnatura agent pentru servicii de investitii financiare care a preluat ordinul • semnatura client pentru preluare directa de catre Participant a ordinului • inregistrarea de catre Participant a instructiunilor clientului daca ordinul a fost preluat telefonic • stampila Participantului

24. VALABILITATE ORDINE BURSIERE la BVB • DAY - GOOD TILL DATE • OPEN - FILL OR KILL TIPURI DE ORDINE BURSIERE la BVB • ordin LIMITA • ordin LA PIATA • ordin HIDDEN • ordin CONTINGENT (”Stop” si ”If Touched”)