Høyskolen i Vestfold 4. november 2005

1. Høyskolen i Vestfold 4. november 2005

2. Agenda • Oslo Børs før og nå • Børsens rolle og funksjon • Utvikling og særtrekk i aksjemarkedet • Om børsnotering • Overvåking av markedet, inkl. demonstrasjon av SMARTS

3. Oslo Børs før og nå

4. Historisk utvikling 1819: Varebørs (1974) 1819: Valutabørs (1991) 1881: Fondsbørs (aksjer, obligasjoner) 1990: Derivatbørs 2001: Oslo Børs Holding ASA (Oslo Børs privatiseres) Oslo Børs i dag: * Et sofistikert marked for handel med verdipapirer * Handelsprinsipp: tilbud og etterspørsel * Kapitalkilde for næringslivet * Investeringsarena for investorer * Arena for restrukturering

5. Veien mot dagens handelsmetodikk 1881: Notering av verdipapirer én gang per måned (23 aksjer / 16 obligasjonsserier) 1900: Notering to ganger per måned 1916: Notering én gang per uke 1922: Notering én gang per dag 1941: I krigsårene telefonerte børsen ut kurser til meglerne 1988: Første elektroniske handelssystem (opprop avvikles, kontinuerlig handel innføres) 1999: Nytt, egenutviklet handelssystem (ASTS) (Meglerne ut flyttet ut fra børsbygningen) 2002: Felles nordisk markedsplass og handelssystem (SAXESS)

6. Oslo Børs i dag • Ca. 115 ansatte • Ca. 40 % kvinner • Ca. 40 % av de ansatte jobber med IT • Gjennomsnittsalder 36 år • 2 ansatte representert i børsens styre (9) • Jobbmuligheter....? Oslo Børs i dag

7. Hvor kommer Oslo Børs`inntekter fra? Ca 10%* Ca 25%* Ca 35%* Ca 30%* * Basert på 2004 tall Oslo Børs i dag

8. Hvem eier Oslo Børs?

9. Oslo Børs - Markedsplassene • Aksjemarkedet • 215 aksjer (211 selskaper) • Daglig omsetning ca. 5,8 mrd NOK, ca. 20.000 transaksjoner • Rentemarkedet • Ca. 850 papirer notert • Daglig omsetning ca. 19,0 mrd NOK • Derivatmarkedet • Derivater på 12 aksjer + OBX • Daglig omsetning ca. 23 000 kontrakter

10. Antall noterte selskaper 1995-2005 2005: pr 1. november

11. Daglig omsetning i aksjemarkedet (NOK Mill.) 2005: Tall pr oktober

12. Børsens rolle og funksjon

13. Oslo Børs sine viktigste oppgaver ”Oslo Børs sin primære rolle er å være kapitalkilde for næringslivet og således bidra til / legge til rette for verdiskaping i samfunnet” Oppgaver som bygger opp under dette: • Sørge for at investorer og utstedere av verdipapirer møtes • legge til rette for og gjennomføre effektiv handel (handelssystem) • informasjons- og distribusjonssystem (børsmeldinger) • overvåking av handelen (overvåkingssystem) • oppfølging av lover og regler (børsforskrift, verdipapirhandelloven, handelsregler) • Oppfølging av børsnoterte selskaper • påse at informasjonsplikt og andre forpliktelser oppfylles / rådgivning • Børsnoteringsprosesser • kjører hele prosessen fra et selskap tar kontakt til aksjen er i handel • Utstrakt kundekontakt (investorer, meglere, selskaper) • bred kontakt med alle kundegrupper, som tas med på rad i alle sammenhenger

14. Kort om handelsmetoden • Selger og kjøper ”møtes” i handelssystemet… • ...ved at meglere legger inn ordre • Bygges opp en kjøper- og en selgerside • Handler ”matches” automatisk (95%) • Handel via Internett (siden 1999) • Nesten halvparten av meglerhusene er fjernmedlemmer • I dag: ca. 40 % av ant. handler og ca. 20 % av omsetningen i kr via netthandel

15. Børsens grunnleggende idè: Kapitalkilde for næringslivet • Næringslivet • Grunnpilaren for samfunnets økonomi og sosiale funksjon. • Næringslivets oppgave: Verdiskaping • varer og tjenester • skape arbeidsplasser og arbeidsinntekt • Verdiskaping og arbeidsinntekt går til: • - forbruk, sparing, skatter og avgifter. • Det offentlige ivaretar fellesoppgaver som finansieres med de skatter og avgifter vi og næringslivet betaler.

16. Børsens rolle kapitalmarkedet Oslo Børs gir selskaper (fra hele verden) tilgang til en kapitalkilde som er nødvendig for å investere, vokse og skape verdier, gjennom å tilby notering av verdipapirer på en effektiv, transparent og regulert markedsplass. En børs er en tilrettelegger for verdiskaping. Stikkord: Tilgjengelighet og tillit

17. Et eksempel:Fremveksten av Norske Skog 1980-1991: • Styrket egenkapital vha kapitalmarkedet 7-8 ganger Konsekvens: (vekst og utvikling) • Realiserte prosjekter for 7 mrd. kroner i perioden Norske Skog i dag: • Global aktør, 24 hel- og deleide fabrikker på 5 kontinenter, fordelt på 15 land • Betydelig sysselsetting • Viktig bidrag til samfunnsutviklingen, ikke minst lokalt

18. Konsekvensene av et velfungerende marked(eller mangel på sådan) Store samfunnsnyttige konsekvenser: • Verdiskaping/vekst • Sysselsetting m/ringvirkninger • Velferdssamfunnet

19. Oslo Børs • utvikling og særtrekk

20. Oslo Børs 1999 - 2005

21. Hovedindeksen Oslo Børs siden bunnen feb. 03

22. Oljeprisen har stor betydning(Hovedindeksen og oljeprisen rebalansert)

23. Oslo Børs – noen særtrekk

24. Eierskapet på Oslo Børs (pr 24. oktober 2005) Source: VPS ASA

25. Volatilitet Oslo Børs vs andre markeder Oslo Børs Stockholm London Frankfurt Nasdaq Dow Jones Source: Reuters

26. Hva påvirker aksjekursene? • Forventninger om fremtidig inntjening • Informasjon/resultater fra selskapene • Informasjon/resultater fra andre selskaper (konkurrenter) • Generell stemning i markedet • For Oslo Børs: Oljeprisen (og andre råvarer) • Rentenivå • Landets økonomi / verdensøkonomien Men viktigst: - Selskapene må drives godt, levere gode resultater. Oslo Børs i dag

27. Dagens marked – utviklingen fremover

28. Overvåking av markedet

30. Børsens kontrollvirksomhet • Kvalitetssikring - produktkontroll • Tillit Likviditet • Lovpålagt kontrollvirksomhet • Praktisk informasjon om markedsovervåkingen • Overvåker handelsregler, børsforskrift, børslov, verdipapirhandelloven - og trender/markedsmønstre • Personell • Arbeidsmetoder • Samarbeid med Kredittilsynet og politiet (Økokrim) • Høyest prioritet: • Lekkasjer/innsidehandel • Manipulasjoner • Brudd på rapporteringsregler

31. Virkemidler i kursnoteringen Børsens ”verktøy” for å håndtere vanskelige situasjoner hvor kursfastsettelsen er særlig usikker • Plutselig kursutvikling/avvikende handelsmønster • kilder; hovedsakelig alarmer • Rykter i markedet • ulike kilder; internett, Reuters, investorer, meglere, andre • Informasjon fra selskapet forut for offentliggjøring • Eget regime for behandling av slike situasjoner • Loggføre all kontakt, Intensivert overvåking, tett kontakt med selskapet • Oslo Børs vurderer løpende bruk av virkemidler

32. Virkemidlene • Særlig observasjon • ”Kursfastsettelse for det aktuelle instrument særlig usikker” Konsekvens: informasjon til markedet Skal utjevne informasjonsnivået i markedet • Børspause • ”Særlige tilfeller” - tilfellene kan deles i to deler: • Pause ved offentliggjøring av meldinger • Pause ved unormal kursutvikling, andre hendelser Konsekvens: informasjon til markedet, automatch skrus av, ordreboken indikativ • Suspensjon • Når kursen åpenbart er feil • Alle ordre slettes, det er ikke lov å handle, ta i mot ordre osv. • Ekstraordinære situasjoner som ikke kan løses ved andre virkemidler

33. Matching Halt - abnormal volatility • Imposed matching halt after a sharp price decrease followed by a increase in activity • The Exchange was informed about a possible compulsory sale (1/4 of total outstanding shares) organized as a book building process • After some inquires, the Exchange could conclude that elements from the process had reached parts of the markets • The matching halt was ended after an announcement from the seller was published • Inside trading case in March 2003 – convicted

34. Matching Halt due to change in volatility • Imposed matching halt after a abnormal price increase followed by a increase in activity • The Exchange was informed about a possible takeover bid • After some inquires, the Exchange could not conclude that elements from the bid-process had reached parts of the markets • The matching halt was followed by a trading halt (suspension) and was ended after an announcement regarding the bid.

35. IFC – Børspause i påvente av melding