Jesteśmy tym, co powtarzamy. Więc perfekcja nie jest czynem, lecz przyzwyczajeniem.

1. Specyfika Rynku Buyout-ów we Wschodzącej Europie Jesteśmy tym, co powtarzamy. Więc perfekcja nie jest czynem, lecz przyzwyczajeniem. Arystoteles Anna Hejka Dyrektor Zarządzający HeykaCapital Markets Group

2. „Buyouty”: Brak mezzanine + ciągle niedoceniany przez przedsiębiorców Oczekiwanie > spójności gospodarczej i prawnej regionu (Skan.) Słabe giełdy z wyjątkiem GPW Za mało inwestorów PE (familyoffices, bogaczy, aniołów) Venture Capital: Niedostateczna infrastruktura ICT, doradcy, dziennikarze, eventy, itp. Brak zachęt podatkowych i legislacyjnych, mało inkubatorów Uznane osiągnięcia naukowe, lecz brak ich komercjalizacji Przedsiębiorczość CEE > WE, ale < USA → brak seryjnych przedsięb-ców Brak cierpliwości po stronie przedsiębiorców i funduszy Za mało aniołów biznesu i „bohaterów” do naśladowania Wniosek: profil ryzyka/zwrotu jak w Europie Zachodniej → > alokacje; > potencjał VC niż Chiny/Indie; E ROI > WE → Polska faworytem Ocena LP-sów

3. Atrakcyjność rynku i zaufanie inwestorów PE Ocena 1.000 Funduszy • WE – 76% • 82% • 61% • 55% • 51% • 51% • n/a • n/a • CEE – 91% • n/a • 59% • n/a • 55% • 61% • 70% • 68% • CIS – 61% • n/a • 49% • n/a • 49% • 60% • 60% • 52% • Doświadczony zarząd • Potencjał wyjścia • Optymalna struktura fin-wa • Atrakcyjny sektor • Cena zakupu • Potencjał wartości dodanej • Atrakcyjny rynek Preferencje wyjścia: 62% trade sale, 23% IPO, 14% sprzedaż innemu funduszowi Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008; >1.000 respondentów: 67% WE, 28% CEE, 5% CIS

4. Czynniki Sukcesu w CEE • Atrakcyjny Rynek • Kredytodawcy • Atrakcyjny • Sektor • Wybrany Region • Inwestorzy Kapitałowi • Struktura • Finansowa • Potencjał • Wartości • Dodanej • Cena Zakupu • Potencjał • Wyjścia • Wyniki Inwestora • Finansowego • Doświadczony Zarząd

5. 3 czynniki: Wzrost Rynku i Konkurencja → 68%, Wartość + & Potencjał Wyjścia → 55%, Duży Przewidywalny Cash Flow→ 53% Idealny Kandydat do Buyoutu • CEE • 73% • 63% • 61% • 60% • 39% • CIS • 63% • 43% • 45% • 50% • 60% • Wzrost rynku i konkurencja • Doświadczony, zmotywowany zarząd • Duży, przewidywalny cashflow • Potencjał wartości dodanej i wyjścia • Rozmiar i wycena + niskie ryzyko op-ne Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008

6. Idealny Kandydat w CEE • Struktura finansowania • Czynniki Makro • Kredytodawcy • Wzrost Rynku i Konkurencja • Aktywa/Biznesy • Łatwe do Oddzielenia • Inwestorzy Kapitałowi • Cena Zakupu • Udział w Rynku • Historia • Zyskowności • Znana Marka • Zmotywowany Zarząd • Potencjał Wyjścia i Wartości Dodanej • Wielkość i Wycena/Niskie Ryzyko Operacyjne • Duży Cash Flow

7. 3 czynniki: Wzrost Rynku i Konkurencja → 68%, Wartość + & Potencjał Wyjścia → 55%, Duży Przewidywalny Cash Flow→ 53% Czynniki Ryzyka w CEE • CEE • 50% • 42% • 38% • 35% • n/a • n/a • n/a • CIS • 48% • n/a • n/a • n/a • 57% • 51% • 45% • Potencjał wyjścia • Cena zakupu • Potencjał wzrostu regionu • Otoczenie konkurencyjne • Otoczenie prawne • Sytuacja polityczna • Ryzyko kraju Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008