Download
1 / 13
130 likes | 277 Vues
RYNKI FINANSOWE. Efekty udostępnienia FCL i analiza potrzeb jego odnowienia Perspektywa rynków finansowych. Efekty udostępnienia FCL - reakcja rynków finansowych na FCL w 2009 r. Wiarygodność kredytowa polskiej gospodarki Sytuacja na rynku walutowym
E N D
RYNKI FINANSOWE Efekty udostępnienia FCL i analiza potrzeb jego odnowienia Perspektywa rynków finansowych
Efekty udostępnienia FCL - reakcja rynków finansowych na FCL w 2009 r. • Wiarygodność kredytowa polskiej gospodarki • Sytuacja na rynku walutowym • Różnicowanie ocen ryzyka dla gospodarki Polski na tle Czech
Zachowania „stadne”, efekt zarażania • W IV kw. 2008 r. i I kw. 2009 r. inwestorzy mieli tendencję do jednakowego traktowania krajów w obrębie danego regionu, mimo że ich sytuacja gospodarcza oraz stabilność sektorów bankowych istotnie różniła się.
Wskaźniki ryzyka kredytowego Polski Po 14.04.2009 r. stawki 5-letnich kontraktów CDS obniżyły się z 206 pb do poziomu 98 pb. na koniec marca 2010 r. (o 52%). Od końca lipca 2009 r. stawki CDS ustabilizowały się na średnim poziomie ok. 122 pb. (tj. 89 pb powyżej średniego poziomu z okresu 12 miesięcy poprzedzających upadek Lehman Brothers).
Kurs złotego i zmienność polskiej waluty Od 14.04 do 31.03.2010 r. złoty umocnił się do euro o ok. 9,1%. Kształtowanie się kursów walut krajów, które skorzystały z FCL (Meksyk, Kolumbia, Polska) nie wskazywało zasadniczo na proces ich różnicowania względem innych walut EM.
Polska na tle Czech -najbezpieczniejszego kraju w regionie Spread między 5-letnimi stawkami kontraktów CDS dla Polski i Czech zawęził się z 80 pb (15.04.2009) do 27 pb do marca 2010 r.
Analiza potrzeb odnowienia FCL – prognozy rynków finansowych • Ryzyko związane z pozyskaniem finansowania zagranicznego dla Polski. • Potrzeba różnicowania ocen ryzyka gospodarek w regionie Europy Centralnej i Wschodniej • Możliwość finansowania przez polskie podmioty zobowiązań zagranicznych
FCL – narzędzie wspierające różnicowanie? Scenariusz bazowy - brak kryzysuw 2010 r.:inwestorzy racjonalnie dokonują alokacji kapitału. Podejmują decyzję w oparciu o obecny i prognozowany stan gospodarki. W komentarzach analityków dotyczących poszczególnych gospodarek regionu CEE od pewnego czasu wyraźnie różnicuje się kraje pod względem obecnego i spodziewanego stanu gospodarek przy braku odniesień do FCL.
Prognozy rynkowe EUR/PLN Średnia prognoz dot. kursu EUR/PLN wskazuje na prawdopodobieństwo aprecjacji złotego w średnim okresie. Spadek ryzyka kursowego przy relatywnie wysokim wzroście gospodarczym jako argument dla zakupu polskich aktywów finansowych.
Rozwój sytuacji na rynku papierów denominowanych w walutach obcych Scenariusz bazowy (brak kryzysu): spadek globalnej awersji do ryzyka przyczynia się do realokacji nadpłynności z rynków bazowych w kierunku EM. Korzystną inwestycją (nieobciążoną ryzykiem kursowym) może okazać się zakup papierów rządowych denominowanych w walutach obcych krajów EM o wysokich ratingach inwestycyjnych (np. Polski).
Koszt uzyskania dewiz w FX swap jako miara premii za ryzyko kursowe • Koszt pozyskania franka szwajcarskiego, istotnie obniżył się. • Z początkiem 2010 roku NBP zakończył przeprowadzanie transakcji FX swap na parze CHF/PLN z bankami. • Od kwietnia br. nie są przeprowadzane operacje typu swap walutowy na parach walut EUR/PLN i USD/PLN.
