2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ Установление дополнительных требований к отдельным видам активов как объектов инвестирования пенсионных резервов
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • ФЕДОРЕНКО • Анатолий Васильевич • Вице-президент • компании по управлению активами • ОАО "КИНТО" • кандидат экономических наук www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД - ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • Установленные Законом Украины “О негосударственном пенсионном обеспечении” (далее – Закон об НПО) общие ограниченияинвестиционной деятельности с пенсионными активами и по составу пенсионных активов в условиях неразвитого низколиквидного и малопрозрачного фондового рынка Украины: • являются недостаточными для обеспечения надежных гарантий относительно сбережения и умножения пенсионных накоплений негосударственных пенсионных фондов (далее – НПФ), и • требуют дополнительной доработки www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ С целью ограничения рисков по операциям с ценными бумагами во время осуществления профессиональной деятельности компаниями по управлению активами НПФ предлагается установить: (1)дополнительные требования относительно отдельных видов активов как объектов инвестирования пенсионных средств (резервов) (2)дополнительные критерии определения максимальных долей отдельных видов активов в инвестиционном портфеле, установленных в соответствии со статьями 47 и 49 Закона Украины “О негосударственном пенсионном обеспечении” (далее – Закон об НПО). www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • Следует признать целесообразным установление следующих дополнительных требований и ограничений на инвестирование средств НПФ в отдельные виды активов: 1) Договора, связанные с инвестированием средств негосударственных пенсионных фондов в ценные бумаги, которые прошли листинг, и находятся в обороте на организованном рынке, должны выполняться только на условиях: • предоплаты при продаже и препоставки при покупке ценных бумаг • или • поставки против платежа www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • Следует признать целесообразным установление следующих дополнительных требований и ограничений на инвестирование средств НПФ в отдельные виды активов: • 2) Средства НПФ могут инвестироваться в долговые ценные бумаги, погашение и получение дохода по которым гарантировано Кабинетом Министров Украины, Советом министров Автономной Республики Крым, местными советами согласно законодательству, а также в облигации украинских предприятий при условии, что: • Срок погашения указанных облигаций не настал www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ Следует признать целесообразным установление следующих дополнительных требований и ограничений на инвестирование средств НПФ в отдельные виды активов: 3) Средства НПФ могут инвестироваться в государственные ценные бумаги при условии, что: а) по государственным обязательствам предусмотрено предоставление дополнительных гарантий в виде конкретно определенного имущественного обеспечения и закрепления соответствующих ресурсов для обслуживания и погашения государственного долга б) эмитент данных ценных бумаг ежеквартально публикует отчеты о выполнении государственного бюджета, а также отчеты о выполнении обязательств, которые возникли вследствие эмиссии этих ценных бумаг www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ Кажетсяцелесообразным установление следующих дополнительных требований и ограничений на инвестирование средств НПФ в отдельные виды активов: 4) Средства НПФ могут инвестироваться в облигации Автономной республики Крым и облигации внутренних местных займов при условии, что: а) таким ценным бумагам присвоен кредитный рейтинг не нижеuaBBB, uaК3 б) относительно таких ценных бумаг предусмотрено предоставление дополнительных гарантий в виде конкретно определенного имущественного обеспечения и закрепления соответствующих источников для обслуживания и погашения муниципального долга в) эмитент данных ценных бумаг ежеквартально публикует отчеты о выполнении бюджета Автономной республики Крым или органа местного самоуправления, а также отчеты о выполнении обязательств, которые возникли вследствие эмиссии этих ценных бумаг www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • 5) Средства НПФ могут инвестироваться в облигации предприятия при условии, что: • а) таким ценным бумагам присвоен кредитный рейтинг не ниже uaBBB, uaК3 • б) эмитент данных ценных бумаг предоставляет организатору торговли на рынке ценных бумаг ежеквартальные отчеты, уведомления о существенных фактах (событиях, действиях), которые касаются финансово-хозяйственной деятельности эмитента и могут повлиять на его платежеспособность • в) общий объем всех обязательств эмитента по всем непогашенным выпускам облигаций (включая те, которые предлагаются для размещения пенсионных средств) не превышают размера собственного капитала эмитента www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • 5) Средства негосударственных пенсионных фондов могут инвестироваться в облигации предприятий при условии, что: • г) у эмитента отсутствуют убытки по итогам 2-х из 3-х последних лет, а в случае существования эмитента менее 3-х лет – за весь срок его деятельности; • ґ)стоимость собственного капитала эмитента составляет не менее 100 млн. грн. www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • 5) Средства негосударственных пенсионных фондов могут инвестироваться в облигации предприятий при условии, что: • д) облигации отвечают следующим критериям: • не дают их собственникам других прав, кроме права на возмещение номинальной стоимости и получение определенного процента от номинальной стоимости • облигации предназначены для свободного обращения • облигации выпускаются в бездокументарной форме (или в документарной форме с обязательным обездвиживанием в депозитарии) • размещение облигаций проводится андеррайтером www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ 6) Средства НПФ могут инвестироваться в акции украинских эмитентов, которые являются открытыми акционерными обществами, при условии, что: а) эмитент предоставляет организатору торговли на рынке ценных бумаг ежеквартальные отчеты, извещения о существенных фактах (событиях, действиях), которые касаются финансово-хозяйственной деятельности эмитента и могут повлиять на рыночную стоимость акций, а также информацию, касающуюся количества акционеров эмитента б) количество акционеров эмитента составляет не менее 1000 в) у эмитента отсутствуют убытки по итогам 2-х из последних 3-х лет, а в случае существования эмитента менее 3-х лет – за весь период его деятельности www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • 6) Средства НПФ могут инвестироваться в акции украинских эмитентов, которые являются открытыми акционерными обществами, при условии, что: • г) стоимость чистых активов эмитента составляет не менее 100 млн. грн. • ґ) рыночная стоимость всех акций эмитента составляет не менее 50 млн. грн. • д) среднемесячная сумма рыночных договоров с данными ценными бумагами, рассчитанная по итогам последнего квартала (отдельно по каждому виду ценных бумаг, выпущенных отдельным эмитентом), составляет не менее 1 процента от общей стоимости эмиссии данных ценных бумаг или не менее 500 тыс. грн. www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • 7) Средства НПФ могут инвестироваться в ценные бумаги ИСИ (акции, инвестиционные сертификаты) при условии что: • а) ценные бумаги закрытого или интервального инвестиционного фонда прошли листингинаходятся в обращении уорганизатора торговли, который отвечает требованиям, перечисленным в п. 2 част. второй ст. 47 Закона „О негосударственном пенсионном обеспечении”, на условиях предоплаты при продаже ипредпоставки при покупке ценных бумаг или поставки против платежа • б) эмитент данных ценных бумаг предоставляет организатору торговли на рынке ценных бумаг ежеквартальные отчеты, которые касаются инвестиционной деятельности эмитента и стоимости чистых активов эмитента в рассчете на одну ценную бумагу ИСИ из тех, которые находятся в обращении www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • 7) Средства НПФ могут инвестироваться в ценные бумаги ИСИ (акции, инвестиционные сертификаты) при условии, что: • в) срок погашения ценных бумаг ИСИ не настал • г) стоимость чистых активов в перерасчете на одну ценную бумагу ИСИ не упала ниже ее номинальной стоимости • ґ) по отношению к компании по управлению активами не применялись меры административного воздействия со стороны Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (далее – Комиссия) www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • 8) Средства НПФ могут инвестироватся в ипотечные ценные бумаги при условии, что: • а) такие бумаги были выпущены в соответствии с законодательством Украины об ипотечных ценных бумагах • б) выполнение обязательств по этим ценным бумагам обеспечивается государственной гарантией Украины www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ 9) Средства НПФ могут размещаться на депозиты и в сберегательные сертификаты коммерческих банков при условии, что: а) банк прошел международный аудит б)уровень регулятивного капитала банка отвечает требованиям Национального банка Украины, что подтверждается независимым аудитором в) банк отнесен к І - ІІІ группе банков в соответствии с классификацией (распределением) банков на группы согласно решению Комиссии по вопросам надзора и регулирования деятельности банков от 30.01.2004 №18 г) банк не является объектом применения мер влияния (относительно банка не возбуждено дело о банкротстве, банк не находится в состоянии санации и т.д.) www.kinto.comКУА «КИІНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • На 2005 год дополнительно к требованиям, установленным законодательством о негосударственном пенсионном обеспечении, целесообразно установить следующие ограничения: • Негосударственным пенсионным фондам запрещается приобретать или дополнительно инвестироватьв: • а)государственные ценные бумаги, гарантированные Кабинетом Министров Украины, - более 15 процентов общей стоимости пенсионных активов в ценные бумаги одного выпуска (кроме специальных государственных ценных бумаг, выпущенных для размещения средств институциональных инвесторов) • б)государственные ценные бумаги специального выпуска для размещения средств институциональных инвесторов, - более 50 процентов общей стоимости пенсионных активов www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • Негосударственным пенсионным фондам запрещается приобретать или дополнительно инвестировать в: • в)облигации Автономной республики Крым, гарнтированные Советом Министров АР Крым, а также в облигации местных займов, гарантированных местными советами, - более 5 процентов общей стоимости пенсионных активов в ценные бумаги одного эмитента • г)акции и (или) инвестиционные сертификаты закрытых и интервальных инвестиционных фондов (кроме венчурных) – более 5 процентов общей стоимости пенсионных активов www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • Доля ценных бумаг ИСИ в инвестиционном портфеле негосударственного пенсионного фонда должна: • определятьсяотдельно от ценных бумаг (акций, корпоративных облигаций, ипотечных сертификатов) и • учитываться в разделе „другие активы, не запрещенные законодательством Украины”, которые предусмотрены п.14 част. первой ст. 49 Закона про НПО. www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • Доли (удельный вес) активов в инвестиционном портфеле НПФ должны определяться в процентах от стоимости инвестиционного портфеля (в гривнях), рассчитанной исходя из суммы средств : • на счетах и депозитах в банковских организациях • рыночной стоимости ценных бумаг и • рыночной стоимости других активов, из которых состоит инвестиционный портфель www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • Рыночная стоимость ценных бумаг рассчитывается в соответствии с: • Положением “Об оценке чистой стоимости активов негосударственного пенсионного фонда” и • Положением (стандартом) бухгалтерского учета №12 „Финансовые инвестиции” www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • Внедрение дополнительных требований и критериев: • не требует обязательного внесения изменений в Закон о НПО • может осуществляться Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку самостоятельно в соответствии с полномочиями, данными ей законодательством www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • В соответствии с п.2 част. первой ст. 8 Закона Украины “О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине” к полномочиям Комиссии было отнесено право устанавливать: • обязательные нормативы достаточности собственных средстви • другие показатели и требования, которые ограничивают риски по операциям с ценными бумагами в ходе осуществления: • деятельности по выпуску и обороту ценных бумаг • других видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (за исключением банковских операций) www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • В соответствии в п. 13 част. первой ст. 8 Закона Украины „О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине” Комиссия имеет право: • разрабатывать и утверждать, по вопросам, касающихся ее компетенции, обязательные к исполнению нормативные акты www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
2004 ГОД – ГОД НАЧАЛА ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В УКРАИНЕ • Установленные дополнительные требования к отдельным видам активов, в которые законодательно разрешено инвестировать средства НПФ в Украине, и определение максимальной массовой доли отдельных активов в инвестиционном портфеле необходимо пересматривать ежегодно с учетом: • развития необходимого законодательства • практики и этики корпоративных отношений • фактического состояния рынка ценных бумаг в Украине www.kinto.comКУА «КИНТО»fedorenko@kinto.com Т. 246-76-41
