1. 每周交易策略 交易部

2. 美国方面：经济数据表现好于预期 • 重要经济数据 • 美国4月零售销售月率+0.1%，预期+0.4%，前值由+1.1%修正至+1.5%。 • 美国4月核心零售销售月率+0.0%，预期+0.6%，前值由+0.7%修正至+1.0%。 • 美国4月PPI月率+0.6%，创2012年9月来最大升幅，预期+0.2%，前值+0.5%。 • 美国4月PPI年率+2.1%，创2012年3月来最大升幅，预期+1.7%，前值+1.4%。 • 美国4月CPI月率+0.3%，预期+0.3%，前值+0.2%。 • 美国4月CPI年率+2.0%，创2013年7月以来最大升幅，预期+2.0%，前值+1.5%。 • 美国5月10日当周首次申请失业金人数29.7万人，为2007年5月以来新低，预期32万人，前值由31.9万人修正至32.1万人。 • 美国5月纽约联储制造业指数19.01，创4年内最高，预期6，前值1.29。 • 美国4月工业产出月率-0.6%，创2012年8月以来最大降幅，预期+0.0%，前值由+0.7%修正至+0.9%。 • 美国4月产能利用率78.6%，预期79.2%，前值由79.2%修正至79.3%。 • 美国4月新屋开工总数年化107.2万户，预期98万户，前值由94.6万户修正至94.7万户。 • 美国4月新屋开工年化月率+13.2%，预期+3.6%，前值由+2.8%修正至+2.0%。 • 美国5月密歇根大学消费者信心指数初值81.8，与预期差值为8年内最大，预期84.5，前值84.1。 • 1年期通胀预期3.2%，前值3.2%。 • 5年期通胀预期2.8%，前值2.9%。

3. 欧洲方面：降息已经箭在弦上 • 重要经济数据： • 欧元区5月ZEW经济景气指数55.2，前值61.2。 • 欧元区5月ZEW经济现况指数-25.6，前值-30.5。 • OECD 3月欧元区领先指标101.2，前值101.0。 • OECD 3月综合领先指标100.6，前值100.7。 • 欧元区3月工业产出年率-0.1%，预期+0.9%，前值+1.7%。 • 欧元区3月工业产出月率-0.3%，预期-0.3%，前值+0.2%。 • 欧元区一季度GDP初值季率+0.2%，预期+0.4%，前值+0.2%。 • 欧元区一季度GDP初值年率+0.9%，预期+1.1%，前值+0.5%。 • 欧元区4月调和CPI终值年率+0.7%，预期+0.7%，初值+0.7%。 • 欧元区4月调和CPI终值月率+0.2%，预期+0.2%，初值+0.9%。 • 欧元区4月核心CPI终值年率+1.0%，预期+1.0%，初值+1.0%。 • 欧元区4月核心CPI终值月率+0.3%，初值+1.5%。 • 欧元区3月季调后贸易帐+152亿欧元，前值+150亿欧元。 • 欧元区3月未季调贸易帐+171亿欧元，预期+160亿欧元，前值由+136亿欧元修正至+142亿欧元。

4. 中国方面： 经济数据 VS 制度改革 • 重要经济数据： • 中国4月PPI年率-2.0%，连续26个月为负值，预期-1.9%，前值-2.3%。 • 中国4月PPI月率-0.2%，前值-0.3%。 • 中国4月CPI年率+1.8%，创18个月新低，预期+2.1%，前值+2.4%。 • 中国4月CPI月率-0.3%，预期-0.1%，前值-0.5%。 • 中国4月出口年率+0.9%，预期-3.0%，前值-6.6%。 • 中国4月进口年率+0.8%，预期-2.1%，前值-11.3%。 • 中国4月贸易帐+184.5亿美元，预期+167.0亿美元，前值+77.1亿美元。 • 中国1-4月出口年率-2.3%，进口年率+1.4%。 • 4月贸易数据显示贸易融资套利“死灰复燃”？ • 真实出口情况好转应该是有较高可行度的，特别是对欧美的出口表现尤为抢眼，而对香港 • 、台湾和韩国这些主要的热钱流入通道的出口则继续下滑 。然4月贸易数据存在真实的向 • 好迹象，但进口数据看起来却有点跷蹊，特别是大宗商品进口的靓丽表现：尽管铜、铁矿石、原油、 • 大豆等大宗商品价格持续下降，中国对上述商品的进口量均有所上升，同比涨幅分别为 19%、 24%、 • 21%和 63%。然而，成品油和煤炭的实际进口量则再次同比下跌，跌幅分别为 35%和 6%。 • 铜、铁矿石、原油、大豆等大宗商品的进口表现明显和中国经济降速的现状不符，这很容 • 易让人联想到通过贸易融资进行的跨境套利活动（特别是成品油和煤炭这些与贸易融资套 • 利活动几乎扯不上关系的商品进口表现不佳）

5. 本周市场关注要点 • 中国央行公开市场一级交易商本周可申报14天和28天期正回购、七天和14天期逆回购、三个月央票需求。中国银行间市场七天质押式回购加权平均利率开盘报3.10%，上周五收盘报3.0998%。 • 中国证监会正式发布创业板IPO和再融资办法，首发取消持续增长要求。 • 国家发改委：今年经济改革九大任务，房地产税、盐业改革位列其中。中国房地产市场降价潮蔓延，4月房价环比下降城市增至8个。 • 瑞银：房地产持续大幅下滑将是未来两年中国经济面临的最大下行风险。基准预测是房地产下滑被限制在可控范围内。考虑到今年以来房地产活动弱于此前的预计，将2014年和2015年GDP增速预测分别小幅下调至7.3%和6.8%。 • 据资金流向监测机构EPFR报告，截至14日当周，离岸中国股基的“失血”量触及六周高位。而在宽松政策的预期助推下，欧洲资产获得青睐。 • 人民日报谈巨额外汇储备：10年涨10倍须消肿减肥。其指出，控制增量，消化存量是当前外储管理的重要任务，其中，扩大进口无疑是对外储消肿减负的一剂良方。 • 国家信息中心预计，二季度中国出口增速在5%左右，进口增速在4.5%左右；建议加大外贸扶持力度，优化出口产品结构，推进自贸区建设。 • 新浪科技从国内多家集成电路企业处获悉，政府部门正筹划成立一支规模达千亿元的基金，重点扶持国内集成电路企业。如果基金顺利落实，这项基金的总规模要超过过去近10年整个国内集成电路产业的投入。 • 消息人士透露，为尽快支持铁路土地开发取得突破，由国家发改委牵头起草的铁路土地综合开发方案已获得国务院同意，最快将于5月底出台。据悉，铁总将试水18个项目土地综合开发；未来将建铁路城镇综合体；拟成立地产置业集团。（经济参考报）

6. 市场投资机会策略分析

7. 投资组合模型

8. 投资组合历史绩效测算

9. 4月投资组合绩效： 在等比资金配置的前提下，14个期货品种的投资，综合收益率10.2%，回撤控制1.43%！

10. 5月组合：收益率-0.20%；9/15（60%）资金观望；3/15（20%）持空，3/15（20%）持多5月组合：收益率-0.20%；9/15（60%）资金观望；3/15（20%）持空，3/15（20%）持多

11. 螺纹钢：空头止盈退场观望平仓理由：空头回吐利润超过20%螺纹钢：空头止盈退场观望平仓理由：空头回吐利润超过20%

12. 焦炭：空头开仓理由：在21根K线范围内创新低

13. 沪铜：多头继续持仓止盈：暂不预判

14. 棉花：空头开仓理由：在63根K线范围内创新低

15. 白糖：多头开仓理由：在45根K线范围内创新高

16. 豆粕：多头开仓理由：在12根K线范围内创新高

17. 棕榈油：空头继续持仓止盈：暂不预判

18. 本周重要财经数据及发布时间一览

19. 中国

20. 美国

21. 欧元区

22. 感谢您的聆听 • 如有不同意见，敬请雅正！ • 金石期货交易部

23. 程序化产品开户、投资组合产品设计、程序代编：18699143056交易部藻经理程序化产品开户、投资组合产品设计、程序代编：18699143056交易部藻经理