1. 第十二章 企业破产与重整

2. 12.1 财务失败 • 一、财务失败的种类 • 财务失败是指企业无法偿还到期债务的困难和危机。每个企业在其生产经营过程中，随时都应考虑一旦企业出现财务失败时，应如何处理企业的财务事宜，以保护各相关主体的利益。财务失败可以分为技术性失败和破产两种。 • （一）技术性失败 • 技术性失败是指企业总资产的公允价值尽管等于或超过其总负债，但由于其资产的流动性差，无法转变为足够的现金，以用于偿付到期债务的财务失败。 • （二）破产 • 破产是企业财务失败的一种极端形式，当企业资金匮乏和信用崩溃两种情况同时出现时，企业破产便无可挽回。 • 二、财务失败的原因 • 财务失败的原因很多，既有企业无法左右的政治、经济、自然等外部原因；更有企业管理无能，从而缺乏市场竞争力的内部原因。

3. 12.2 企业破产 • 一、企业破产的界限 • 当企业资产的公允价值低于其全部债务，亦无债务展期、和解、重整的可能性时，企业实际上已经破产。从法律上讲，企业破产有两层含议：其一是资不低债时发生的实际意义上的破产，即债务人因其负债超过其资产的公正价值，不能清偿其到期债务而发生的一种状况；其二是指债务人因不能清偿到期债务而被法院宣告破产。此时债务人资产的公正价值可能低于负债，也可能等于或超过负债，这种破产是法律意义上的破产。 • 所谓破产界限，即法院据以宣告债务人破产的法律标准，在国际上通称为法律破产原因。在破产立法上，对破产界限有两种规定方式：一种列举方式，另一种是概括方式，其通常有三种概括：(1)不能清偿或无力支付；(2)债务超过资产，即资不抵债；(3)停止支付。 • 二、破产清算前的自愿和解 • （一）债务展期：是指推迟到期债务的偿付日期，以使陷入财务困境的企业有机会生存下去，并在未偿还其全部债务。 • （二）债务减免：是指债权人以收回部分现金的形式与债务人解除契约。 • （三）债转股：是指债务人将债务转为资本，同时债权人将债权转为股权的债务重组方式。 • （四）自愿清算：企业清算分为自愿清算与非自愿清算两种形式。 • 三、破产清算的一般程序 • 企业破产清算的一般程序大致可分为三个阶段，即破产申请阶段、和解整顿阶段和破产清算阶段。具体分为： • （一）提出破产申请 （二）法院接受申请 （三）债权人申报债权 • （四）法院裁定企业破产 （五）组建清算组 • （六）接管破产企业，进行资产处置工作 （七）编报、实施破产企业财产分配方案 （八）报告清算工作 （九）注销破产企业

4. 一、企业重整的财务目的 二、企业重整的一般程序 企业重整的一般程序包括下列步骤： （一）向法院提出企业重整申请 （二）制订重整计划 （三）提交法院审批 1、对未来销售作出预测； 2、对经营状况加以分析，并据此预测未来销售的盈利能力； 3、确定一个适用于未来盈利预测的资本化率； 4、根据预测的未来盈利和资本化率计算确定企业的产权价值； 5、确定支付给各种要求权的金额。 为提高企业的盈利能力，企业必须采取以下措施： 1、延展债务到期日，并将部分非担保负债转换成普通股； 2、如果属于经营管理不善导致财务危机的，必须引进管理人才，提高经营管理水平； 3、及时清理处置过时存货； 4、改良企业厂房设备，促使企业的生产经营更有成效，从而提高企业的市场竞争能力； 5、改进生产、销售、广告等职能，进一步提高企业生产经营的生机与活力； 6、开发新产品，保证企业的长远健康发展等。 （四）提请债权人和股东认可 （五）付诸实施 三、企业重整计划 制订企业重整计划一般包括以下三个步骤： （一）确定重整企业的总价值 是对未来收益资本化，即以估算的未来收益为依据，按某一恰当的资本化率折算为资本的现值。 （二）构建重整企业的目标资本结构 （三）旧证券的估价和换取新证券 12.3 企业重整