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Crises Le Hold Up du Siècle jcc. De la Dette des Banques Aux Dettes Souveraines. Les origines de la crise actuelle. Privatisation de la Monnaie-Virage ultralibéral Dérèglements monétaires et financiers Distorsion des revenus Bulles immobilières
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CrisesLe Hold Up du Siècle jcc De la Dette des Banques Aux Dettes Souveraines
Les origines de la crise actuelle • Privatisation de la Monnaie-Virage ultralibéral • Dérèglements monétaires et financiers • Distorsion des revenus • Bulles immobilières • Bulles financières spéculatives • Mondialisation sauvage et déséquilibre du commerce mondial. Financiarisation de l’économie favorisée par les Paradis fiscaux • La crise survient lorsqu’éclate la bulle des subprimes
Le Monde est un marché Jadis: Monnaie=Objet Précieux; puis elle est devenue pièces et billets émis par l’Etat. XXIème siècle: Monnaie=pièces&billets+Comptes. La Monnaie des comptes est dite scripturale; elle représente plus de 90% de la masse monétaire. La Monnaie n’est pas la Richesse mais elle permet l’Appropriation et la Consommation Monnaie et Propriété sont des notions abstraites et formelles qui s’échangent par des jeux d’écriture La Création de Nouvelle Monnaie se fait par le Crédit de tout un chacun accordé par sa Banque. L’État a abandonné ce monopole aux Banques Privées depuis 1973. Le Rôle de la Masse Monétaire est l’un des grands objets d’étude de l’Économie; Nobel 2011, M.Allais 1988
1/ La discipline budgétaire2/ La réorientation de la dépense publique3/ La réforme fiscale « base large, taux faibles »4/ La libéralisation financière5/ L'adoption d'un taux de change unique et compétitif6/ La libéralisation des échanges7/ L'élimination des barrières à l'investissement direct étranger8/ La privatisation des entreprises publiques9/ La réforme de la réglementation des marchés pour assurer l'élimination des principales barrières à l'entrée et à la sortie10/ La garantie des droits de propriété Consensus de WashingtonEcole libérale de Chicago 1980 • 1/ La discipline budgétaire • 2/ La réorientation de la dépense publique • 3/ La réforme fiscaledes bases larges et des taux faibles. • 4/ La libéralisation financière • 5/ L'adoption d'un taux de change unique et compétitif • 6/ La libéralisation des échanges • 7/ L'élimination des barrières à l'investissement direct étranger • 8/ La privatisation des entreprises publiques • 9/ La réforme de la réglementation des marchés pour assurer l'élimination des principales barrières à l'entrée et à la sortie • 10/ La garantie des droits de propriété
HistoriqueDérégulation financière; Acte1 • La dérégulation de la finance s’est amorcée, en 1971, lorsque le gouvernement des États-Unis a décidé unilatéralement de démanteler le système monétaire international institué à BrettonWoods, en 1944, pour le remplacer par… le marché. Officialisée en 1976 par les Accords de la Jamaïque • Les États abandonnent progressivement leur souveraineté monétaire • Les années 1970 voient se développer en Europe un marché des dollars « extérieurs » sous forme de papiers commerciaux court-circuitant la banque centrale américaine. De nombreux prêts seront ainsi faits avantageusement aux pays du sud à des taux indexés sur la Fed. La Crise de la Dette des pays du sud éclatera en 1980 quand la Fed relèvera ses taux et que les prix des matières premières baisseront.
Dérèglementation Acte 2 • En 1986, le parlement britannique prend le relais de la déréglementation monétaire et financière, en adoptant le Financial Service Act - la Loi sur les services financiers. • le président démocrate Bill Clinton s’est allié à un Congrès républicain pour faire sauter, en 1999, le Glass-SteagallAct proclamé par le président Roosevelt, en 1933. Le but de cette loi était de délimiter et réglementer le champ des opérations bancaires et de séparer les banques de dépôt et d’affaires.
Déformation du partage des revenus au détriment des salariés
Flottements relatifs des monnaies depuis 1940 : totale inversion
Les marchés • a) Marché monétaire: argent à court et moyen terme, TCN • b) Marché financier: argent à terme>7ans, actions, obligations • c) Marché des changes: dominé par les grandes banques • d) Marchés dérivés: réservé à des intermédiaires financiers qui émettent ces produits dérivés ou les échangent • Marché à terme sur des futures, des options et des swaps, régulé • Marché des risques: le risque est transféré par celui qui veut s’en protéger (hedger) vers celui qui accepte de le supporter (spéculateur); CDS; CDO; ABS, MBS, LBO…les opérateurs sont des sociétés financières, banques ou gros investisseurs et des Fonds spéculatifs HedgeFunds. Ils constituent la Bulle des Dérivés: 650000Mds$ (2009) de gré à gré, un peu moins pour les dérivés à terme soit en tout 1200 000 Mds$
Les Acteurs financiers • Banques centrales • • Elles définissent et conduisent la politique monétaire : elles fixent les taux directeurs sur le marché monétaire (ex: taux refi pour la BCE) qui conditionnent le refinancement des banques autres instruments : Réserves obligatoires, « open-market » • • Elles interviennent si besoin est sur le marché des changes pour stabiliser ou soutenir le taux de change de leur monnaie • • Elles interviennent en cas de risque systémique en tant que prêteur en dernier ressort (injection de liquidité) sur les marchés ou auprès des banques • Banques de dépôt- d’affaires- d’investissements
