המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

1. המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

2. מבנה המצגת • מבוא: • מה בעולם • מטרות • התפלגות השער • התוחלת • סטיית התקן • התשואה השקלית הגלומה • תכנים המתוכננים לעתיד

3. בעולם OCC BIS ECB BOJ

4. מטרות • דיווח אינטגרטיבי על הפעילות בנגזרים • חילוץ אינדיקטורים לשוק מטבע חוץ • הצגת הערוץ שמעבר לדלפק • עריכת תחזיות משוק הנגזרים

5. מטרות (המשך) • להחזיר מידע לשווקים • להמשיך ולשכלל את השווקים • לשפר את יעילות המידע

6. המידע הגלום בשוק נגזרי מטבע חוץ

7. תחזית גזרתית לשער החליפין שער חליפין שקל/דולר

8. תרשים המניפה (תרשים א-1-1)

9. שיטות לאמידת התפלגות שער החליפין • שיטות האומדות באופן ישיר את מחירי האופציות • שיטות האומדות את ההתפלגות על סמך הנגזרת השניה של מחירי האופציות ביחס לשערי המימוש

10. אמידת ההתפלגות באמצעות N(d2) מעבר לדלפק אופציה א אופציה ב N(d2) אופציה ג אופציה ד g(x) אופציה ה השינוי הצפוי בשער החליפין ביחס ל - ATMF

11. שיטת "Shimko" בורסה אופציה א אופציה ב פרמיה אופציה ג אופציה ד f(x) אופציה ה השינוי הצפוי בשער החליפין ביחס לשער הספוט

12. שיטות לאמידת התפלגות שער החליפין

13. עקום שערי הפורוורד • עקום שערי הפורוורד מתאר את הקשר שבין שער הפורוורד ובין משך הזמן שנותר לפקיעת החוזה העתידי

14. שערי פורוורד ביום מסחר יחיד שער הפורוורד שקל/דולר הזמן שנותר לפקיעה

15. תמחור עסקת פורוורד • FT= שער הפורוורד שקל/דולר לזמן T • S = שער הספוט שקל/דולר ששימש לתמחור עסקת הפורוורד • i = תשואה שנתית של נכס שקלי • i*= תשואה שנתית של נכס דולרי • T= הזמן הנותר לפקיעת החוזה העתידי

16. המבנה העיתי של תשואת הפורוורד • התלות, אותה נסמן ב- f, בין פער התשואות ובין משך הזמן שנותר עד לפקיעת החוזה העתידי נקראת המבנה העתי של תשואת הפורוורד והיא מתוארת באמצעות עקום תשואת הפורוורד

17. עקום שערי הפורוורד הנאמד •  - לוג שער הספוט הגלוםבעקום שערי הפורוורד • 0 - פער התשואות הגלום בטווח הזמן המיידי • 1 - השיפועהגלוםבעקום תשואת הפורוורד • 2 - הקמירותהגלומה בעקום •  - שארית. השארית גדלה עם הגידול ב- T

18. עקום שערי הפורוורד הנאמד • עקום שערי הפורוורד יכול לשקף את ממוצע הציפיות לפיחות בשער החליפין (בהנחת UIP) • מודל התמחור של עסקאות פורוורד (CIP) מתאר היטב את הפעילות בשוק • ניתן לחלץ שער ספוט גלום בעסקאות פורוורד • עקום הפורוורד מגלם מידע רב על התשואות בשוק ועל המבנה העיתי שלהן

19. הצפיות לפיחות (תרשים ב-2-1)

20. התפתחות עקום תשואת הפורוורד (תרשים ב-3-1)

21. שער ספוט גלום מול השער היציג (תרשים ב-1-2)

22. סטיית התקן הגלומה: שיטת החישוב • סטיית התקן הגלומה באופציות OTC מחושבת מדי יום עבור כל אופציה בנפרד • התוצאות שמתקבלות עוברות סינון המשמיט תצפיות חריגות • עבור הסטיות שנותרות מחושב ממוצע שמייצג את סטיית התקן היומית

23. השוואה של סטיית התקן הגלומה (תרשים ג-2-1)

24. סטיית התקן הגלומה באופציות (טבלה ג-1-2)

25. המבנה העתי של סטיית התקן הגלומה (תרשים ג-4-3)

26. המבנה העתי של סטיית התקן הגלומה (תרשים ג-4-3)

27. התשואה השקלית הגלומה (תרשים ד-1-1)

28. תכנים המתוכננים לעתיד • אסטרטגיות • כלים טכניים לניתוח • חילוץ מרחב התפלגויות עם אפשרות לקפיצה

29. התפלגות שער החליפין הסתברות השינוי בשער זמן

30. התפלגות שער החליפין

31. המבנה העתי של עקום תשואת הפורוורד

32. המבנה העתי של סטיית התקן הגלומה

33. התפלגות שער החליפין

34. התפלגות שער החליפין

35. המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ סוף