1 / 31

TEMA

TEMA. Miroslav M. Milojević FINANSIJSKI STRES I RAZREŠAVANJA Seminar: Finansijsko izveštavanje složenih entiteta Beograd, 17-18 novembar 2011. WWW.IEF.RS. ČINJENICE AKTUALNE KRIZE. RAPIDAN RAST POSRNULIH DUŽNIKA JOŠ VEĆI BROJ POGOĐENIH SPIRALA FINANSIJSKI ZAKINUTIH. WWW.IEF.RS.

ikia
Télécharger la présentation

TEMA

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. TEMA Miroslav M. Milojević FINANSIJSKI STRES I RAZREŠAVANJA Seminar: Finansijsko izveštavanje složenih entiteta Beograd, 17-18 novembar 2011. WWW.IEF.RS

  2. ČINJENICE AKTUALNE KRIZE • RAPIDAN RAST POSRNULIH DUŽNIKA • JOŠ VEĆI BROJ POGOĐENIH • SPIRALA FINANSIJSKI ZAKINUTIH WWW.IEF.RS

  3. BITNA PITANJA • FINANSIJSKI STRES I POSLEDICE • Šta je to FS • Kako se iskazuje • Kakve posledice nosi • MERENJE FINANSIJSKOG STRESA • NOF • Zaduženost • Pokriće interesa • ZAŠTITA OD FINANSIJSKOG STRESA • Dobro postavke i dobro vođenje • Neprekidna kontrola i reagovanje • Mehnanizmi stečaja WWW.IEF.RS

  4. FINANSIJSKI STRES – DEFINICIJA WWW.IEF.RS

  5. € Cash flow nedovoljan Nesolventnost vreme NESOLVENTNOST - CASH FLOW ASPEKT • OPERATIVNI CASH FLOW • NE POKRIVA DOSPELE OBAVEZE Dospele obaveze Cash flow Solventnost WWW.IEF.RS

  6. MERENJE FINANSIJSKO STRESA NESOLVENTNOST – BILASNI ASPEKT • DEFICIT LIKVIDNE IMOVINE U ODNOSU • NA DOSPELE OBAVEZE Deficit Likvidnosti Dospele obaveze Likvidna imovina WWW.IEF.RS

  7. MERENJE FINANSIJSKOG STRESA • NETO OBRTNI FOND • ZADUŽENOST • POKRIĆE INTERESA WWW.IEF.RS

  8. NETO OBRTNI FOND Slučaj ZDRAVI Imovina Obaveze Stalna imovina Kapital NOF = K - SI NOI = K - SI Obrta imovina Kratkoročne obaveze K > SI KO > OI • Kapital pokriva stalnu i deo obrtne imovine • Postoji obrtni fond • Likvidnost podržana WWW.IEF..RS

  9. DEFICITARNI NETO OBRTNI FOND Slučaj uobičajeni Imovina Obaveze Stalna imovina Kapital - NOI = K - SI Kratkoročne obaveze - NOF = K - SI Obrta imovina K < SI O > OI • Kapital pokriva deo stalne imovine • Negativni obrtni fond • Puna izvesnost: nelikvidnost • Teškoće u finansiranju • Finansijska zavisnost od spoljnih izvora WWW.IEF..RS

  10. VAŽNOST NETO OBRTNOG FONDA • USLOV FINANSIJSKE STABILNOSTI • U startu imate svoju obrtnu imovinu • Minimum da pokrijete zaliha • Ne idete na pozajmice • MORA GA BITI U POSTAVCI • Propust da se uspostavi na vreme znači u startu hendikep • On je investicija • STALNO GA PRATITI I ADAPTIRATI • Strategijski zaokreti bez odgovarajuće finansijske strukture WWW.IEF.RS

  11. ZADUŽENOST - LEVERAGE • KAPITAL = MIX SVOJ-POZAJMLJENI • BALANSIRANJE: PRINOSI - RIZICI • USPOSTAVITI ODRŽIV ODNOS WWW.IEF.RS

  12. ZADUŽENOST – GOVORI • JE LI VLASNIK SVOJ GAZDA? • IMA LI OTPORNOG KAPACITETA? • KOLIKO UDARA MOŽE PODNETI? WWW.IEF.RS

  13. ŠTA JE DUG? • DUGOROČNI? • DUGOROČNI + KRATKOROČNI FINANSIJSKI? • SVI DUGOVI? WWW.IEF.RS

  14. SVOJ/POZAJMLJENI KAPITAL 1 BILANS STANJA Kapital 40 Stalna imovina K/D = 40/15 =2,6 Obrtna imovina Dugor. obav. 15 Kr. fin obav. Komerc obav. Ostale obaveze • Svaki dinar dugorčnog duga pokriven je sa 2,6 dinara sopstvanog kapitala • Dugoorčni dug je 37,5% sopstvenog kapitala WWW.IEF.RS

  15. SVOJ/POZAJMLJENI KAPITAL 2 BILANS STANJA Kapital 40 Stalna imovina K/D = 40/30 =0,75 Obrtna imovina Dugor. obaveze 30 Kr. fin obav. Komerc obav. Ostale obaveze • Svaki dinar dugorčnog duga pokriven je sa 1,3 pura sopstvanog kapitala • Dug čini 7,25 sopstvenog kapitala

  16. SVOJ/POZAJMLJENI KAPITAL 3 BILANS STANJA Stalna imovina Kapital 40 K/D = 40/60 =0,66 Obrtna imovina Dugor. obaveze 60 Kr. fin obav. Ostale obaveze Ostale obaveze • Svaki dinar dugorčnog duga pokriven je sa 0,66 dinara sopstvanog kapitala • Dugoorčni dug je 150,0% sopstvenog kapitala WWW.IEF.RS

  17. POKRIĆE INTERESA • KOLIKE SU OBAVEZE? • KOJI JE ROK? • KOJA JE KAMATNA STOPA? WWW.IEF.RS

  18. ŠTA IZAZIVA FINANSIJSKI STRES? • LOŠA FINANSIJSKA STRUKTURA • Loša početna finansijska struktura • Nema početni NOF • Osuđen na zajmljenje • LOŠE DUGOROČNE MERE • Strategijski zaokreti bez odgovarajuće finansijske strukture • LOŠE OPERATIVNO UPRAVLJANJE • Kratkoročno prekomerno zaduživanje • Loše upravljanje obrtnom imovinom • Loše upravljanje kratkoročnim obavezama WWW.IEF.RS

  19. POSLEDICE FINANSIJSKOG STRESA • MENADŽMENT • POVERIOCI • ZAPOSLENI • KUPCI • SNABDEVAČI WWW.IEF.RS

  20. TROŠKOVI FINANSIJSKOG STRESA • DIREKTNO • INDIREKTNI • Advokati • Računovođe • Revizori • Procenitelji • Finansijski savetnici • Specijalisti • Uvećan trošak kapitala • Razvučena likvidacije • Troškovi sporenja • Gubitak tržišta • Nepovoljni uslovi prodaje • Pad efikasnosti menadžmenta WWW.IEF.RS

  21. NESOLVENTNOST – RAZLOG ZA STEČAJ WWW.IEF.RS

  22. PUT U STEČAJ • LIKVIDACIJA • REORGANIZACIJA WWW.IEF.RS

  23. DVE ALTERNATIVE U STEČAJU WWW.IEF.RS

  24. RESTRUKTURISANJE Stalna imovina Kapital Kratkoročne obaveze Obrta imovina Ciljevi restrukturisanja Dovesti u sklad raspoloživu likvidnu imovinu s obavezama Izvršiti strukturne promene u imovini Izvršiti strukturne promene u obavezama WWW.IEF.RS

  25. CILJ RESTRUKTURISANJA • SKLAD LIKVIDNE IMOVINE I OBAVEZA • Ne može odmah • Pitanje strukture • Dugoročno, investicija • VREMENSKI SKLAD FINANSIJSKIH PRILIVA I ODLIVA • Dinamičko usklađenje • Stalno predviđanje,budžetiranje i kontrole • JAČANJE LIKVIDNE IMOVINE RADI NAMIRENJA DOSPELIH OBAVEZA WWW.IEF.RS

  26. IMOVINA NPO Nelikvidna Gotovina Kupci Likvidna Finansijske Zalihe • Dugoročna/kratkoročna vezanost • Investiranje prema potrebama ciljeva • Tehnička funkcionalnost – finansijska refleksija • Različita likvidnost • Ova struktura ne govori ništa bez poređenja sa izvorima WWW.IEF.RS

  27. OBAVEZE STRUKTURA OBAVEZA Vlasnici Blage Zaposleni Stroge Dobavljači Finansijske Porezi IZVORI KAP • Strožije i blaži zahtevi • Različiti pritisci • Različit odnos prema obavezama WWW.IEF.RS

  28. STRUKTURA IMOVINE I OBAVEZE STRUKTURA IMOVINE I OBAVEZA NPO Vlasnici Blage Nelikvidna Gotovina Zaposleni Finansijske Dobavljači Likvidna Stroge Kupci Finansijske Zalihe Porezi IMOVINA IZVORI KAP • Podudaranje roka vraćanja i roka vezivanja • Sklad u celini i po delovima dugor - kratkoročni WWW.IEF.RS

  29. RESTRUKTURISANJA • IMOVINE • Prodaja imovine u celini ili delova • OBAVEZA • Otpis celog duga, ili dela duga • Izmena ugovornih obaveza • Razmena obaveze za vlasnički ulog • Ispunjenje obaveze činjenjem ili imovinom • Imovina za obavezu WWW.IEF.RS

  30. KAKO PROTIV FINANSIJSKOG STRESA? • KOMPONOVATI SKLADNU FINANSIJSKU STRUKTURU - ANTICIPATIVNO • UPRAVLJANJE LIKVIDNOŠĆU – OPERATIVNO DELOVANJE • STEČAJ – NISI VIŠE SVOJ WWW.IEF.RS

  31. HVALANAPAŽNJI • Miroslav M. Milojević • m.milojevic@ief.rs • WWW.IEF.RS WWW.IEF.RS

More Related