1 / 29

PASAR MODAL

PASAR MODAL. Rita Tri Yusnita Sumber: BLKL, Edisi 2, Sigit Triandaru & Totok Budisantoso, Salemba Empat Uang, Perbankan dan Ekonomi Moneter, Mandala Manurung & Prathama Rahardja, FEUI Bank dan Lembaga Keuangan Bukan Bank, H. Ahmad Rafiki , BBA, MMgt.

isadora-carver
Télécharger la présentation

PASAR MODAL

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. PASAR MODAL Rita Tri Yusnita Sumber: BLKL, Edisi 2, Sigit Triandaru & Totok Budisantoso, Salemba Empat Uang, Perbankan dan Ekonomi Moneter, Mandala Manurung & Prathama Rahardja, FEUI Bank dan Lembaga Keuangan Bukan Bank, H. Ahmad Rafiki, BBA, MMgt. Bank dan Lembaga Keuangan, Drs. Supriyanto, MM.

  2. PENDAHULUAN • Pasar Modal didefinisikansebagaipasarberbagai instrument keuangan (sekuritas) jangkapanjang yang bisadiperjualbelikan, baikdalambentukhutangmaupun modal sendiri, baikyang diterbitkanolehpemerintah, public authorities, maupunperusahaanswasta. • AlasanDibentuknyaPasarModal: FungsiEkonomi • Pasar modal menyediakanfasilitasuntukmemindahkandanadarilenderkeborrower. • Denganmenginvestasikankelebihandana yang dimilikinya, lendersmengharapkanimbalandaripenyerahandanatersebut. • Dari sisiborroweradanyadanadaripihakluarmemungkinkandilakukaninvestasitanpaharusmenunggudanahasiloperasiperusahaan. Proses inidiharapkanakanterjadipeningkatanproduksi, yang secarakeseluruhanakanmeningkatankemakmuran

  3. PENDAHULUAN FungsiKeuangan Fungsikeuangandilakukandenganmenyediakandana yang diperlukanolehpara borrowersdanlendersmenyediakandanatanpaharusterlibatlangsungdalamkepemilikanaktivariil yang diperlukanuntukinvestasitsb. • Beberapa daya tarik Pasar Modal : • Diharapkan pasar modal akan menjadi alternatifpenghimpunan dana selain sistem perbankan. • Pasar modal memungkinkanperusahaanmenerbitkansekuritasberupasurattandahutang (obligasi) ataupunsurattandakepemilikan (saham). • Perusahaan bisaterhindardarikondisidebt to equity ratio (yaituperbandinganantarahutangdengan modal sendiri) yang terlalutinggisehinggacost of capital of the firmtidaklagi minimal.

  4. PENDAHULUAN • Pasar modal memungkinkan para pemodalmempunyaiberbagaipilihaninvestasi yang sesuaidenganpreferensirisikomereka. • Para pemodaldapatmelakukandiversifikasiinvestasi, membentuk portfolio sesuaidenganrisiko yang merekabersediatanggungdantingkatkeuntungan yang merekaharapkan. • Dalamkeadaanpasar modal yang efisien, hubunganpositifantararisikodankeuntungan yang diharapkanakanterjadi. • Dari sisiperusahaan yang memerlukandana, seringkalipasar modal merupakan alternative pendanaaneksternaldenganbiaya yang lebihrendahdibanding system perbankan.

  5. FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBERHASILAN PASAR MODAL • Supply Sekuritas • Demand akansekuritas • Kondisipolitikdanekonomi • Masalahhukumdanperaturan • Peranlembaga-lembagapendukungpasar modal : • BAPEPAM-LK(BadanPengawasPasarModal dan Lembaga Keuangan) • Bursa Efek • AkuntanPublik • Underwriter • WaliAmanat (Trustee) • Notaris • KonsultanHukum • Lembaga Clearing

  6. PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA • Tujuan yang ingindicapaipasar modal Indonesia, yaitu : • Untukmemobilisasikandana di luarsistemperbankan • Untukmemperluasdistribusikepemilikansaham-saham, terutamakepemodal-pemodalkecil • Untukmemperluasdanmemperdalamsektorkeuangan • Kegiatanpasar modal Indonesia dimulaipadatahun 1977 sewaktuperusahaan PT Semen Cibinong menerbitkansahamnya di BEJ. • Penyebabkenaikanjumlahperusahaan yang terdaftar di BEJ untuktahun 1989 Dan 1990 adalah : • BAPEPAM mulaimenerapkankebijakanbaru yang mencampuripembentukanhargasaham di pasarperdana. Pembentukanhargasahamperdanadipersilahkanuntukditentukanolehpihak-pihak yang berkepentingan, yaituemitendan para penjamin

  7. PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA • Batasanperubahanhargasahamsebesarmaksimum 4% setiaptransaksiditiadakan. Harga yang terbentukdiserahkanpadakekuatanpermintaandanpenawaran. • Ada 2 kebijakanpemerintah yang mempunyaidampaksangatbesarbagiperkembanganpasar modal, yaitu : • Dikenakannyapajaksebesar 15 % atasbungadeposito. • Diijinkannyapemodalasinguntukmembelisaham-saham yang terdaftar di BEJ. • Padatahun 1992 mulaimunculcarapenghimpunandanadaripasar modal denganmenerbitkanBukti Right. • Bukti Right adalahmenunjukkanhak yang dimilikiseorangpemodaluntukmembelisuatusahamdenganhargatertentu. • Tujuanutamadaripenerbitan Right adalahuntuktidakmerubahproporsikepemilikanpemegangsahamdanmenekanbiayaemisi

  8. PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA • Regulatory Frameworkadalahkebijakanpasar modal agar bisameningkatkandanmendorongtumbuhnyapasar yang teratur, terbukadanefisien, danmemberikanperlindungan yang wajarkepadamasyarakatdanpemodal. • BAPEPAM-LKmempunyaikewajibanuntuk : • Memonitordanmengaturpasar, sehinggasekuritasditerbitkandandiperdagangkansecarateratur, wajar, danefisien agar kepentingan para pemodaldanmasyarakatterlindungi. • Mengawasidanmemonitorpertukaransekuritas, settlement (penyelesaian akhir transaksi)danlembaga-lembagapenyimpanan, reksadana, perusahansekuritasdan para pialang, berbagailembagapendukungpasar modal dan para profesional • Untukmemberirekomendasitentangpasar modal kepadamenterikeuangan

  9. BAGAIMANA PERUSAHAAN MENERBITKAN SEKURITAS • Persyaratan yang harusdipenuhiuntukmenerbitkansahamdanbisaterdaftar di BEJ, diantaranyaadalah : • Mengajukansuratpermohonan Listing ke BAPEPAM • LaporanKeuanganharuswajartanpasyarat • Jumlahsaham yang Listed minimal 1.000.000 lembar • Jumlahpemegangsaham minimal 200 • Company Listing berlakubatasan 49% • Perusahaan telahberoperasilebihdari 3 tahun • Menghasilkanlaba (operasidanbersih) selama 2 tahunterakhir • Total kekayaan minimal Rp. 20 milyar, modal sendiri minimal Rp. 7,5 milyardantelahdisetor minimal Rp 2 milyar • Kapitalisasisaham yang listed minimal Rp. 4 milyar • DewanKomisarisdanDireksimempunyaireputasi yang baik

  10. BAGAIMANA PERUSAHAAN MENERBITKAN SEKURITAS • Syarat-syaratuntukpenerbitanObligasidiantaranya : • Mengajukansuratpermohonan Listing ke BAPEPAM • LaporanKeuanganharuswajartanpasyarat • Nilai nominal obligasiminimalRp. 2,5 milyar • Jangkawaktujatuh tempo minimal4 tahun • Telahberoperasiselama 3 tahun • Menghasilkanlabasebelum 2 tahunterakhir • Saldolaba yang ditahanminimalnol rupiah • DewanKomisarisdanDireksimempunyaireputasi yang baik • Dalammelakukanemisisekuritas, pertanyaan yang perludijawabolehperusahaanadalah : • Berapadana yang akandihimpundaripasar modal ? • Jenissekuritasapa yang akanditerbitkan ? • Padahargaberapasekuritastsbakanditawarkanpadahargaperdana ?

  11. BAGAIMANA PERUSAHAAN MENERBITKAN SEKURITAS • Persyaratanhutangdankewajiban • Analisisdanpembahasanolehmanajemen • Risikousaha • Kejadianpentingsetelahtanggallaporankeuangan • Keterangantentangperseroan • Kegiatandanprospekusaha • Ikhtisar data keuanganpenting • Modal sendiri • Kebijakandividen • Perpajakan • Penjaminanemisiefek • Profesipenunjangpasar modal • Persyaratanpemesananpembeliansaham • Penyebaran prospectus

  12. SEKURITAS PASAR MODAL (CAPITAL MARKET SECURITIES) • SekuritasPasar Modal (CAPITAL MAREKT SECURITIES) terdiridari instrument denganusialebihdari 1 tahunhinggatakterbatas (tanpawaktujatuh tempo). • Terbagiatas : • sekuritas yang memberikanpenghasilantetap, misalnyaobligasidenganbungatetap • sekuritas yang menawarkanpartisipasikepemilikan (misal : sahambiasa) • Securities House : Perusahaan (PT) yang dapatbertindaksebagai underwriter, broker-dealer, investment manager daninvesment consultant. • Dealer makaperusahaantsbmembelidanmenjualsekuritasuntukdirinyasendiri

  13. SEKURITAS PASAR MODAL (CAPITAL MARKET SECURITIES) • Broker  makaiamembelidanmenjualsekuritasuntukpihak lain • Di Indonesia dealer dan broker dijadikansatudisebutPIALANG • Order untukTransaksi : Para pemodaldalammenggunakanjasapialangperlumemberikanspesifikasi order berikut : • Namaperusahaan • Apakah order tsbuntukmembeliataumenjual • Besarnya order • Berapa lama order tsbakanberlaku • Tipe order yang digunakan • Jeniswaktu order berlaku : • Order Harian, Day orders are good until the end of the trading day, at which point they are canceled; all market orders are placed as day orders • Open Order /Good-till-cancelled(GTC), An order to buy or sell a security at a set price that is active until the investor decides to cancel it or the trade is executed.

  14. SEKURITAS PASAR MODAL (CAPITAL MARKET SECURITIES) • Tipe Order : • Market Order : Pialangdimintamembelidanmenjualsahampadahargapasar • Limit Order : Pemodalakanmenentukanbahwasahamakandilepaskalauhargamelebihiatausamadenganhargatertentu • Stop Order/Stop Loss Order dan Stop Limit Order : Bertujuanuntukmelindungidarikerugian yang mungkinterjadi. • Di BEJ tipe order yang dapatdipergunakanadalah Market Order, Limit Order dan Discretionary Order . • Discretionary Order : Order tersebutakandilaksanakanpadaharga yang menurutanggota bursa (pialang) terbaikbagiklien (pemodal)

  15. PERDAGANGAN DI BURSA • TigasegmenPasar : • PasarReguler : adalahtempatuntuk para pemodal yang inginmemperolehhargaterbaikbagisekuritasmereka • Pasar Non-Reguler :akandipilih para pemodal yang inginmembeliataumenjualsekuritasdalamjumlahdanharga yang sesuaidengankesepakatanmerekasendiri • PasarTunai :ditujukanpada para pialang yang tidakmampumenyeragamkansekuritas yang diperdagangkanpadaharikelimasetelahtransaksi (t+4) • PembentukanHarga : • PasarLelang • PasarNegosiasi

  16. OBLIGASI (BOND) • SekuritasPenghasilanTetap yang popular adalahObligasi (Bond) • OBLIGASIadalahsurattandahutangyang diterbitkanolehsuatukorporasi, lembagakeuanganatauPemerintah. • PembeliObligasimenerimabunga yang tetappadawaktu yang telahditentukansertauangsejumlahuang nominal obligasipadasaatobligasitersebutjatuh tempo. • Macamobligasi yang sudahdimodifikasi : • Obligasidenganbungatidaktetap (mengambang) • Obligasitanpapembayaranbunga (zero-coupon bond) • Obligasi yang dapatditarikolehpenerbitnyasebelumwaktujatuh tempo (callable bond) • Obligasi yang dapatdikonversimenjadisahambiasa (convertible bond) • Obligasi yang ditariksebelumjatuh tempo sertadapatdikonversimenjadisahambiasa (callable convertible bond)

  17. Treasury Bills (T-Bills) adalahobligasiberjangkapendek (kurangdarisatutahun). T-Bills tidakmemberikanbunganamundijual di bawahnilainominalnya(dijualsecaradiskon), sehinggapembelinyamemperolehkeuntungansemata-matadariperbedaanantarahargabelidengannilai nominal yang diterimasaat T-Bills jatuh tempo. • Treasury Notes (T-Notes)adalahobligasiyang memilikiwaktujatuh tempo 1 – 10 tahun. Tidakdapat ditariksebelumwaktujatuh tempo. • Treasury Bonds (T-Bonds)adalahobligasiygmemilikiwaktujatuhlebihdari 10 tahun. Dapatditariksebelumjatuh tempo (callable)

  18. RESIKO DARI OBLIGASI • PembeliObligasimenanggungsetidaknya 3 macamresiko, yaitu : • risikobungadan nominal yang tidakterbayar (default risk) • risikoobligasisulitdijualkembali (liquidity risk) • risikohargapasarobligasiturunkarenakenaikansukubungapasar (interest rate risk) • Untukmembantucalonpembeliobligasimengukurtingkatrisikokegagalan (default risk), makaobligasiperusahaandiperingkatolehlembagapemeringkatindependen. • Rating yang diberikan Rating Agency menyatakan apakah obligasi berada pada tingkat investment grade atau non investment grade (junk bond) • Di Indonesia sampaitahun 1998 baruadasatuperusahaanpemeringkat yang direkomendasi BAPEPAM yaitu PT PemeringkatEfek Indonesia (PEFINDO).

  19. Saham • Saham merupakan tanda penyertaan modal pada suatu Perseroan Terbatas (PT) saham juga di identifikasikan sebagai surat bukti kepemilikan dalam suatu PT yang diperoleh melalui pembelian atau cara lain yang kemudian memberikan hak atas deviden dan lain-lain sesuai dengan besar kecilnya investasi modal pada perusahaan tersebut.

  20. Jenis saham berdasarkan cara peralihan hak • A. Saham atas unjuk (bearer stocks) • Saham jenis ini sangat mudah dipindahkan seperti halnya mata uang. Oleh karena itu kualitas kertas lembar saham dibuat spesifik agar sulit untuk dapat dipalsukan. Dalam saham jenis ini pada sertifikatnya tidak tercantum nama pemilik saham sehingga manakala pemiliknya ingin menjual atau memindahkan kepada orang lain akan dapat melaksanakannya dengan mudah. • B. Saham atas nama (registered stocks) • Saham jenis ini merupakan kebalikan dari saham atas unjuk. Saham ini memuat nama pemiliknya dan nama ini akan tercantum dalam buku perseroan sehingga apabila terjadi pemindahan saham atas nama maka harus menempuh prosedur tertentu yang harus dipenuhi.Saham ini mempunyai tingkat keamanan yang tinggi sebab sudah tercantum dalam buku perseroan sehingg apabila saham ini hilang maka cukup memberitahukan kepada perusahaan untuk meminta penggantian.

  21. Jenis saham berdasarkan hak tagihan (klaim) • A. Saham biasa (common stocks) • Dengan adanya resiko yang besar, biasanya jika usaha perusahaan berjalan dengan baik maka deviden saham biasa akan lebih besar daripada saham preferen. Tetapi manakala terjadi likuidasi, pembagian deviden dan pembagian harta perusahaan serta pemegang saham biasa akan memperoleh pembagian terakhir setelah pemegang saham preferen.Pembagian deviden untuk saham biasa dapat dilakukan jika perusahaan sudah membayar deviden untuk saham preferen • B. Saham preferen (prefered stock) • Saham preferen merupakan saham yang mempunyai hak khusus melebihi pemegang saham biasa. Saham preferen disebut juga dengan saham istimewa sebab mempunyai banyak keistimewaan. Biasanya keistimewaan ini dihubungkan dalam hal pembagian deviden atau pembagian aktiva pada saat likuiditas.Saham preferen merupakan saham yang mempunyai sifat gabungan (hybrid) antara obligasi (bond) dan saham biasa, seperti bond yang membayarkan harga atas pinjaman, saham preferen juga memberikan hasil yang tetap berupa deviden preferen. Dalam hal likuidasi klaim pemegang saham preferen dibawah klaim pemegang obligasi (bond) dibandingkan dengan saham biasa, saham preferen mempunyai beberapa hak, yaitu hak atas deviden tetap dan hak pembayaran terlebih dahulu jika terjadi likuidasi (Jogianto, 2000:59).

  22. SAHAM PREFEREN (PREFERRED STOCK) • Saham Preferen (preferred stock) adalah saham campurandari saham biasa dan obligasi. • Sifat saham preferen : Tidak ada waktu jatuh tempo (namun ada beberapa saham preferen yang dapat di-call) dan memberikan dividen. • Sifat obligasi yang dimilikinya yaitu dividen yang diberikan bersifattetap (merupakan persentase dari nilai nominalnya). • Jikapadasuatutahuntertentudividensahampreferentidakterbayar, makaakandiakumulasikanpadapembayarandividentahunmendatang. • Padabeberapakasusdividenyang tidakterbayardapatdigantidenganhaksuaradalam RUPS.

  23. SAHAM PREFEREN (PREFERRED STOCK) • DalamlaporanLabaRugi, pemegangobligasiakanmenerimaterlebihdahuluhaknya, barukemudianpemegangsahampreferen, berikutnyadisusulpemegangsahambiasa. • Bungaobligasidandividensahampreferen relative lebihstabil, namundividensahambiasa relative berfluktuasi. • Jikasuatuperusahaanmenerbitkansekaligustigasekuritastersebut, makaobligasiakanmemilikirisikoterkecil, sahampreferenmemilikiresikolebihbesardansahambiasamemilikrisikoterbesar.

  24. Contoh Saham

  25. Contoh Saham

  26. Jenis-jenis sekuritas yang diperdagangkan di BEJ • SahamBiasaadalahbuktikepemilikanatassuatuperusahaan. Dividen yang diterimatidaktetap • SahamPreferenmerupakansaham yang akanmenerimadividendalamjumlahtetap • Obligasimerupakansurattandahutangjangkapanjang yang diterbitkanolehperusahaanmaupunpemerintah • ObligasiKonversiadalahobligasi yang dapatdikonversi (ditukar) menjadisahambiasapadawaktutertentuatausesudahnya • Sertifikasi Right merupakansekuritas yang memberikanhakkepadapemiliknyauntukmembelisahambarudenganhargatertentu

  27. Beberapa Istilah • Prospektus adalah suatu dokumen yang memberikan informasi serta penjelasan mengenai penerbitan sekuritas baru beserta perusahaan penerbit. • Prospektus Red Herring adalah prospektus yang disebarkan kepada calon investor sebelum adanya izin persetujuan penerbitan oleh Bapepam-LK (Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan). • Pasar Perdana adalah pasar tempat perusahaan yang baru menerbitkan sekuritas untuk menambah modal perusahaan. • Pasar Sekunder adalah pasar tempat jual beli saham-saham perusahaan yang telah terbit untuk menambah modal perusahaan. • Insider / Pihak Dalam, adalah pejabat, pemegang saham, direktur, dsb yang bisa mendapatkan informasi kegiatan dan kondisi operasional suatu perusahaan tertentu.

  28. Beberapa Istilah • Harga Penawaran adalah harga jual saham biasa yang ditawarkan kepada masyarakat umum. • Bursa Utama adalah suatu tempat resmi dan legal untuk perdagangan sekuritas yang telah terdaftar. Contohnya adalah Bursa Efek Surabaya / BES dan Bursa Efek Jakarta / BEJ yang menggabungkan diri. • Bursa Paralel adalah jaringan dealer yang mengurus perdagangan sekuritas yang belum terdaftar secara resmi. • Perusahaan Publik adalah perusahaan yang pemiliknya adalah orang-orang yang menyertakan modal dan tidak terlibat secara langsung dalam operasional dan manajemen perusahaan tersebut. • Biaya Emisi adalah biaya yang dikenakan atas penerbitan obligasi atau saham baru. • Persyaratan Marjin yaitu peraturan yang mengatur persentasi utang maksimum yang dapat digunakan untuk membeli sekuritas.

  29. Terima kasih

More Related