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La Demanda Agregada II: Aplicamos el modelo IS - LM

11. La Demanda Agregada II: Aplicamos el modelo IS - LM. Contexto. El capítulo 9 introdujo el modelo de demanda y oferta agregadas. El capítulo 10 desarrolló el modelo IS-LM, la base de la curva de demanda agregada. En este capítulo, aprenderá….

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  1. 11 La Demanda Agregada II:Aplicamos el modelo IS-LM

  2. Contexto • El capítulo 9 introdujo el modelo de demanda y oferta agregadas. • El capítulo 10 desarrolló el modelo IS-LM, la base de la curva de demanda agregada. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  3. En este capítulo, aprenderá… • Cómo usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de las perturbaciones, la política fiscal y la política monetaria • Cómo derivar la curva de demanda agregada del modelo IS-LM • Varias teorías acerca de qué provocó la Gran Depresión CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  4. LM r IS Y Equilibrio en el modelo IS-LM La curva IS representa el equilibrio en el mercado de bienes. r1 La curva LM representa el eq. en el mercado de dinero. Y1 La intersección determina la combinación única de Y, r que satisface el equilibrio en ambos mercados. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  5. LM r r1 IS Y1 Y Análisis de la política económica con el modelo IS-LM Podemos usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de • Política fiscal: G y/o T • Política monetaria: M CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  6. LM r r2 r1 IS2 IS1 Y1 Y2 Y 2. 1. 3. Un aumento en las compras del Estado • IS se desplaza a la derecha provocando un aumento de la prod. y la renta 2. Esto aumenta la demanda de dinero, elevando los tipos de interés… 3. …lo cual reduce la inversión por lo que el aumento final en Y CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  7. LM r r2 2. r1 1. 1. IS2 IS1 Y1 Y2 Y 2. 2. Un recorte impositivo Los consumidores ahorran (1PMC) del recorte, por lo que el crecimiento inicial del gasto es menor con T que con un G igual… La curva IS se desplaza …entonces, el efecto en r,Y es menor para T que para un G igual. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  8. LM1 r LM2 r1 r2 IS Y2 Y1 Y La política monetaria: Un aumento en M 1. M > 0 desplaza la curva LM abajo (o a la derecha) 2. …provocando una caída del tipo de interés 3. …lo que aumenta la inversión, provocando un incremento de la prod. y la renta. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  9. La interacción entre las políticas fiscal y monetaria • En el modelo: Las variables de política fiscal y monetaria (M, G,T) son exógenas. • En el mundo real: Quienes formulan la política monetaria pueden ajustar Men respuesta a cambios en la política fiscal, o viceversa. • Esta interacción puede alterar el impacto del cambio original de la política. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  10. La respuestas del Banco Central a G > 0 • Suponga que el gobierno incrementa G. • Posibles respuestas del Banco Central: 1.Mantener M constante 2.Mantener r constante 3.Mantener Y constante • En cada caso, los efectos de G son distintos: CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  11. LM1 r r2 r1 IS2 IS1 Y1 Y2 Y Respuesta 1: M se mantiene constante Si el gobierno eleva G, IS se desplaza a la derecha. Si el BC mantiene M constante, entonces LM no se desplaza. Resultados: CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  12. LM1 r LM2 IS2 IS1 Y3 Y1 Y2 Y Respuesta 2: r se mantiene constante Si el gobierno eleva G, IS se desplaza a la derecha. Para mantener constante r, el BC aumenta M y desplaza LM a la derecha. r2 r1 Resultados: CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  13. LM2 LM1 r r3 r1 IS2 IS1 Y1 Y2 Y Respuesta 3: Y se mantiene constante Si el Congreso eleva G, IS se desplaza a la derecha. Para mantener Y constante, el BC reduce M y desplaza LM hacia la izquierda. r2 Resultados: CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  14. Estimaciones de los multiplicadores de la política fiscal Del modelo macroeconométrico DRI Valor estimado de Y/G Valor estimado de Y/T Supuesto sobre la pol. monetaria El BC mantiene constante la oferta de dinero 0,60 0,26 El BC mantiene constante el tipo de interés 1,93 1,19 CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  15. Perturbaciones en el modelo IS-LM Perturbaciones sobre IS: cambios exógenos en la demanda de bienes y servicios. Ejemplos: • Un “boom” o “crash” en el mercado de valores cambios en la riqueza de los hogares  C • Cambio en la confianza o expectativas de los consumidores o los empresarios  I y/o C CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  16. Perturbaciones en el modelo IS-LM Perturbaciones sobre LM: cambios exógenos en la demanda de dinero. Ejemplos: • Una ola de fraudes de tarjetas de crédito aumenta la demanda de dinero. • Más cajeros o Internet reducen la demanda de dinero. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  17. EJERCICIO:Análisis de las perturbaciones con el modelo IS-LM Use el modelo IS-LM para analizar los efectos de 1.Un “boom” en el mercado de valores que enriquece a los consumidores. 2.Después de una ola de fraudes con tarjetas de crédito, los consumidores utilizan efectivo con mayor frecuencia en sus transacciones. Para cada perturbación, a.Use el diagrama IS-LM para mostrar los efectos de la perturbación sobre Y,r. b.Determine qué le sucede a C, I, y la tasa de paro. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  18. CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 • Durante 2001, • 2,1 millones de personas perdieron su trabajo, y el desempleo creció del 3,9% al 5,8%. • El crecimiento del PIB fue tan sólo del 0,8% (comparado con el 3,9% promedio anual de crecimiento en el período 1994-2000). CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  19. 1500 Standard & Poor’s 500 1200 Índice (1942 = 100) 900 600 300 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 • Causas: 1) Una caída en el mercado de valores  C CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  20. CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 • Causas: 2) 11/9 • Aumentó la incertidumbre • Caída en la confianza de consumidores y empresarios • Resultado: Menor gasto, la curva IS se desplaza hacia la izquierda • Causas: 3) Escándalos contables • Enron, WorldCom, etc. • Redujeron los precios de las acciones y desalentaron la inversión CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  21. CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 • Respuesta de la política fiscal: Desplazó la curva IS a la derecha • Recorte impositivo en 2001 y 2003 • Aumento de gastos • Subvenciones a la industria aeronáutica • Reconstrucción de Nueva York • Guerra de Afganistán CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  22. 7 Three-month T-Bill Rate 6 5 4 3 2 1 0 01/01/2000 04/02/2000 01/03/2001 04/05/2001 07/06/2001 10/06/2001 01/06/2002 04/08/2002 07/09/2002 01/09/2003 04/11/2003 07/03/2000 10/03/2000 10/09/2002 CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 • Respuesta de la política monetaria: Desplazar la curva LM a la derecha CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  23. ¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central? • La prensa habitualmente informa de los cambios de política del Banco Central como cambios en los tipos de interés, cómo si el Banco Central tuviese control directo sobre los tipos de interés del mercado. • De hecho, el Banco Central fija como objetivo el tipo de interés que los bancos se cobran entre sí por depósitos de un día. • El Banco Central cambia la oferta de dinero y desplaza la curva LM para alcanzar su objetivo. • Las demás tipos a corto plazo generalmente se desplazan siguiendo el tipo que fija el Banco Central. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  24. ¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central? ¿Por qué el Banco Central fija como objetivo los tipos de interés en lugar de la oferta de dinero? 1) Son más fáciles de medir que la oferta de dinero. 2) El BC puede pensar que las perturbaciones sobre la curva LM son más frecuentes que las perturbaciones sobre la curva IS. Si esto es así, entonces fijar como objetivo los tipos de interés estabiliza la economía mejor que fijar como objetivo la oferta de dinero. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  25. IS-LM y la demanda agregada • Hasta ahora, hemos usado el modelo IS-LM para analizar el corto plazo, cuando el nivel de precios se supone fijo. • Sin embargo, un cambio en P desplazaría la curva LM y por tanto afectaría Y. • La curva de demanda agregada(introducida en el Cap. 9) captura esta relación entre P,Y. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  26. r P LM(P2) LM(P1) r2 r1 IS Y Y P2 P1 Derivemos la curva DA Intuición sobre la pendiente de la curva DA: P  (M/P)  LM a la izquierda  r  I  Y Y1 Y2 DA Y2 Y1 CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  27. r P LM(M1/P1) LM(M2/P1) r1 r2 IS Y Y Y2 Y1 P1 DA2 DA1 Y1 Y2 La política monetaria y la curva DA El BC puede aumentar la demanda agregada: M  LM a la derecha  r  I  Y para cada valor de P CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  28. r P LM r2 r1 IS2 IS1 Y Y Y2 Y1 P1 DA2 DA1 Y1 Y2 La política fiscal y la curva DA Una política fiscal expansiva (G y/o T) aumenta la demanda agregada: T  C  IS a la derecha  Y para cada valor de P CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  29. IS-LM y DA-OA a corto y largo plazo Recuerde del Cap. 9: La fuerza que mueve la economía del corto al largo plazo es el ajuste gradual de los precios. En equilibrio a corto plazo, si A lo largo del tiempo, el nivel de precios Aumentará Caerá Permanecerá constante CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  30. OALP r P LM(P1) IS1 IS2 Y Y OALP OACP1 P1 DA1 DA2 Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS Una perturbación negativa sobre la curva IS desplaza IS y DA a la izquierda, provocando una caída de Y CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  31. OALP r P LM(P1) IS2 Y Y OACP1 P1 DA2 Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS En el nuevo eq. a corto plazo, IS1 OALP AD1 CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  32. OALP r P LM(P1) IS2 Y Y OACP1 P1 DA2 Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS En el nuevo eq. a corto plazo, IS1 Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca: • Baja la OACP. • Aumenta M/P lo cual baja la curva LM. OALP AD1 CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  33. OALP r P LM(P2) IS2 Y Y OACP2 P2 DA2 Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS LM(P1) IS1 Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca: • Baja la OACP. • Aumenta M/P lo cual baja la curva LM. OALP SRAS1 P1 AD1 CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  34. OALP P r LM(P2) IS2 Y Y OACP2 P2 DA2 Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS LM(P1) Este proceso continúa hasta que la economía alcanza su eq. a largo plazo con IS1 OALP SRAS1 P1 AD1 CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  35. OALP r P IS Y Y OALP OACP1 P1 DA1 EJERCICIO:Analice los efectos a corto y largo plazo de M LM(M1/P1) • Dibuje los diagramas IS-LM y AD-AS como aquí se muestra. • Suponga que el BC aumenta M. Muestre el efecto a corto plazo en sus gráficos. • Muestre qué sucede en la transición del corto al largo plazo. • ¿Cómo son los nuevos valores de equilibrio a largo plazo de las variables endógenas comparados con los valores iniciales? CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  36. Desempleo (escala derecha) PNB Real(escala izquierda) La Gran Depresión 240 30 220 25 200 20 billones de dólares de 1958 % de la población activa 180 15 160 10 140 5 120 0 1929 1931 1933 1935 1937 1939 CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  37. La hipótesis del gasto: perturbaciones de la curva IS • Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una caída exógena en la demanda de bienes y servicios que desplazó hacia la izquierda la curva IS. • Evidencia: La producción y los tipos de interés cayeron, y esto es precisamente lo que provocaría un desplazamiento a la izquierda de la curva IS. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  38. La hipótesis del gasto: razones para el desplazamiento de la curva IS • “Crash” en el mercado de valores  C exógeno • Oct-Dic 1929: S&P 500 cayó 17% • Oct 1929-Dic 1933: S&P 500 cayó 71% • Caída de la inversión • “Corrección” tras la sobreedificación en los años 20 • La generalizada quiebra bancaria hizo más difícil obtener financiamiento para invertir • Política fiscal contractiva • El gobierno aumentó los tipos de impositivos y redujo el gasto para combatir el aumento del déficit. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  39. La hipótesis monetaria: una perturbación de la curva LM • Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una enorme caída en la oferta de dinero. • Evidencia: M1 cayo un 25% durante 1929-33. • Pero hay dos problemas con esta hipótesis: • P cayó aún más, con lo que M/Paumentó ligeramente durante 1929-31. • Los tipos de interés nominales cayeron, lo cual es opuesto al efecto que provocaría un desplazamiento hacia la izquierda de la curva LM. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  40. La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios • Sostiene que la Depresión fue tan severa debido a la enorme deflación experimentada:P cayó un 25% durante 1929-33. • Esta deflación fue provocada probablemente por una caída en M, por lo que es posible que el dinero haya jugado un papel importante después de todo. • ¿De qué maneras la deflación afecta a la economía? CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  41. La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios • Los efectos estabilizadores de la deflación: • P  (M/P)  LMse desplaza a la derecha  Y • El efecto Pigou: P  (M/P)  La riqueza de los consumidores   C  IS se desplaza a la derecha  Y CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  42. La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios • Los efectos desestabilizadores de la deflación esperada: e  r  para cada valor de i  I  porque I= I(r)  El gasto planeado y la demanda agregada   Renta y producción  CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  43. La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios • Los efectos desestabilizadores de la deflación inesperada:una teoría de deuda-deflación P (si es inesperada)  Transfiere poder de compra de los deudores a los acreedores  Los deudores gastan menos, los acreedores gastan más  Si la propensión a gastar de los deudores es mayor que la de los acreedores, entonces el gasto agregado cae, la curva IS se desplaza a la izquierda, e Y cae. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  44. Por qué es improbable otra Depresión • Quienes formulan la política económica (o sus asesores) saben ahora mucho más de macroeconomía: • La Reserva Federal sabe hacer más que dejar caer M demasiado, especialmente durante una contracción. • Quienes formulan la política fiscal saben hacer más que aumentar los impuestos o recortar el gasto durante una contracción. • Las garantías de los depósitos hacen muy improbable una quiebra bancaria generalizada. • Los estabilizadores automáticos hacen expansiva la política fiscal durante un declive económico. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II

  45. Resumen 1. El modelo IS-LM • Una teoría de la demanda agregada • Variables exógenas: M, G, T,P exógeno a corto plazo, Y a largo plazo • Variables endógenas: r,Y endógeno a corto plazo, P a largo plazo • Curva IS: Equilibrio en el mercado de bienes • Curva LM: Equilibrio en el mercado de dinero CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II Diapositiva 44

  46. Resumen 2. La curva AD • Muestra la relación entre Py el Y de equilibrio del modelo IS-LM. • Tiene pendiente negativa porque P  (M/P )  r  I  Y • Una política fiscal expansiva desplaza la curva ISa la derecha, sube la renta y desplaza la curva ADa la derecha. • Una política monetaria expansiva desplaza la curva LMa la derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha. • Las perturbaciones sobre las curvas ISo LMdesplazan la curva AD. CAPÍTULO 11La Demanda Agregada II Diapositiva 45

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