1 / 38

Capítulo

Capítulo. Investimentos. Custo dos Financiamentos CMPC ou TMA. Adriano Leal Bruni. albruni@minhasaulas.com.br. Para saber mais. Todo o conteúdo dos slides pode ser visto nos meus livros de Investimentos , publicados pela Editora Atlas. Para saber ainda mais, visite:

mihaly
Télécharger la présentation

Capítulo

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Capítulo Investimentos Custo dos FinanciamentosCMPC ouTMA Adriano Leal Bruni albruni@minhasaulas.com.br

  2. Para saber mais ... • Todo o conteúdo dos slides pode ser visto nos meus livros de Investimentos, publicados pela Editora Atlas. • Para saber ainda mais, visite: www.MinhasAulas.com.br www.EditoraAtlas.com.br

  3. Para aprender ainda mais ... CAPÍTULO 4 CAPÍTULO 3

  4. Para conhecer meus livros e minhas aulas

  5. Objetivos • Conceituar CMPC • Calcular o custo efetivo do capital de terceiros • Entender o custo de oportunidade do capital próprio e os prêmios pelo tempo e pelo risco

  6. Técnicas Relembrando … decisões … Maximizar valor ou riqueza Ativos Investimentos Passivos Financiamentos Neste capítulo … FCL CMPC FCL = Fluxo de Caixa Livre CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital

  7. Entendendo o ... Custo Médio Ponderado de Capital

  8. Aspectos que continuam sendo importantes … • Incrementos • Custo de oportunidade • Livres de impostos

  9. As fontes de financiamento … PC ELP INVESTIMENTOS PL

  10. Separando as fontes … PC CP Terceiros ELP LP Estrutura de Capital PL Próprio

  11. Fontes externas Capital de terceiros É preciso consideraro benefício fiscal!

  12. Importante!!! Benefício fiscal ... Empresas tributadas por lucro real

  13. Símbolo do custo externo Kd Dívida Custo de Capital

  14. Benefício fiscal • Juros representam despesas financeiras • Dedutíveis do IR • Parte dos juros pagos retorna sob a forma de IR não pago

  15. Nada Deve e Algo Deve Desembolso efetivo = $28,00

  16. Assim … • Do custo aparente da dívida, deve ser extraído o benefício fiscal Kd = Ka (1 - IR) Alíquotado IR Custo aparenteda dívida Custo efetivoda dívida

  17. Kd de Nada Deve Kd = Ka (1 - IR) Kd = 20 %(1 – 0,30) Kd = 14% a.a. ou Kd = 28/200 Kd = 14% a.a.

  18. Para não esquecer … • A Cia do Mundo Mágico possui dívidas no valor de $500 mil, sobre as quais paga juros anuais iguais a $80 mil. • Sabendo que a alíquota de IR da empresa é igual a 34%, calcule: • Custo aparente da dívida • Custo efetivo da dívida Números: Dívidas = $500 mil Juros = $80 mil IR = 34% Resposta

  19. Fontes internas Capital Próprio

  20. Lembre-se!!!! • É um custo de oportunidade! • A empresa não tem obrigação de remunerar os sócios! • Porém, os sócios tem uma expectativa de retorno Um retorno esperado édesejado da operação!

  21. Símbolo do custo próprio Ks Sócio Custo de Capital

  22. Segundo modelo Modelo com prêmios por tempo e risco

  23. Equilíbrio e retorno RETORNO TEMPO RISCO

  24. Desenvolvendo … • Custo do capital próprio RETORNO = PRÊMIO PELO TEMPO PRÊMIO PELO RISCO + Rf = taxa livre de risco

  25. Sapataria Pé de Anjo • Para poder abrir uma pequena loja, um investidor aplicou $40 mil, que costumavam render na caderneta de poupança $6 mil anuais. • Sabendo que ele demanda um prêmio pelo risco adicional igual a 4% a. a., calcule o custo do capital próprio da operação. Resposta

  26. Sintetizando os custos e Ponderando asfontes

  27. É preciso calcular o Custo MédioPonderado de Capital Média ponderada das fontes

  28. Uma média ponderada Volume da Fonte i Custo da Fonte i

  29. Um exemplo simples … ELP $200 Kd = 20%a.a. CMPC = 20%x200 + 25%x300 200 + 300 CMPC = 23% a.a. PL $300 Ks=25%

  30. Pequena Empresa • José da Silva resolveu abrir uma pequena empresa. Os investimentos iniciais eram estimados em $80.000,00. Os recursos necessários para esse investimento viriam de uma aplicação financeira de $50.000,00 mantida no Banco Graphos e que costumava render 17% a.a. (livres de impostos). O valor restante seria obtido mediante empréstimo de longo prazo, com taxa de juros igual a 21% a.a. Sabe-se que o prêmio de risco requerido pelo investimento em relação à aplicação financeira é igual a 6% a.a. A alíquota de IR para a empresa é igual a 20%. Calcule o custo de capital deste novo empreendimento. Resposta

  31. Resultados • Conceituamos CMPC • Calculamos o custo efetivo do capital de terceiros • Entendemos o custo de oportunidade do capital próprio e os prêmios pelo tempo e pelo risco

  32. Analisando os financiamentos doCMPC para a TMA

  33. CMPC OutrasFontes Sintetizando ...

  34. Para pensar … Análise da estrutura de capital Mix de financiamento

  35. Como escolher … A melhor forma de se financiar? Capital Próprio versus Capital de Terceiros Decisões deEstrutura de Capital

  36. Sob a ponto de vista do dono Análise do ROE Return on Equity Lucro Líquido ROE = Patr Líquido

  37. Elevação do endividamento …

  38. Estude!!! Cenas dos próximos capítulos Análise dos prazos derecuperação

More Related