חוזים עתידיים FUTURES Moti Gross
מהם חוזים עתידיים • חוזים עתידיים הינם חוזים לקונת או למכור מוצר ספציפי בתאריך ספציפי במחיר נוכחי. • חוזים עתידיים מאפשרים ליצרנים, חקלאים ומשתמשים סופיים "להגן" על הפוזיציה שלהם כנגד שינויי מחיר גבוהים והפסדים אפשריים.
עסקות למסירה עתידית FORWARD -חוזה אקדמה הקונה מתחייב היום לרכש מהמוכר כמות מסוימת של מוצר מסוים בתאריך הנקוב בחוזה ובמחיר הנקוב בחוזה FUTURES - חוזה עתידי חוזה אקדמה שבו מפצה המפסיד את המרוויח בסוף כל יום
Spot vs. Futures Market • סחר עם אספקה מידית או קניה מידית נקרא spot • סחר עם אספקה עתידית נקרא futures
Key Terms for Futures Contracts • Futures price – מחיר מוסכם בפקיעת תוקף של החוזה. • Long position – הסכם לרכוש • Short position – הסכם למכור • Profits on positions at maturity Long = spot minus original futures price Short = original futures price minus spot
מי סוחרי בחוזים עתידיים? • Hedgers חקלאים וחברות מסחריות סוחרות בעתידיים כדי לצמצם את הסיכונים העתידיים. • לדוגמא – חקלאים מתחייבים למכור חיטה במחיר מסוים מוגנים אם המחיר יורד בזמן הבאת החיטה לשוק. • סוחרים ספקולטיביים סוחרים בעתידיים גם עבורם וגם עבור לקוחותיהם כדי ליהנות משינוי מחירים. • ספקולנטים קטנים (משקיעים) בעתידיים כדי לנצל שינוי מחיר בכיוון הפוזיציות שלהם.
הביקוש לחוזים עתידיים • ציפיות לעלייה/ירידה במחיר נכס הבסיס • הבטחת המחיר מתוך כוונה לרכוש/למכור את נכס הבסיס בעתיד • עלויות נמוכות יחסית לפעילות בנכס הבסיס • ארביטראג’ מפערים בין המחיר בחוזה למחיר “שווי משקל”
סחר בעתידיים • כאשר רוכשים חוזה עתידי אתה לא משלם את כל ערך החוזה אלא מה שנקרא initial margin (בד"כ בין 2% ל- 10% מערך החוזה – בהתאם ללקוח). תשלום זה מאפשר לך "לשלוט" על החוזה. • תשלום זה חייב להישאר 100% מיום ליום. זה יכול לעלות, אך לא לרדת. • כאשר עוזבים את השוק (מוכרים את החוזה העתידי) זה מבטל את ההתחייבות שלך לרכוש את המוצר/סחורה ביום פקיעת התוקף של החוזה)
MARKED TO MARKET • Market to Market פירושו שבסוף כל יום הסוחר מאזן את כל החשבונות. • אם החוזה שהחזקת הרוויח באותו יום, הסכום מזוכה בחשבון אצל סוחר (clearing house) בסוף היום. אם הכיוון הוא נגד העמדה של החוזה, אז הסכום מחויב בחשבון. (כלומר הפסדת!)
עדכון יומי- Marking to Market אם בסוף היום מחיר חוזה דומה עלה ל- 1.6010 1. חשבון הקונה יזוכה ב- 1,000 $ 2. חשבון המוכר יחויב ב- 1,000 $ 3. המחיר בחוזה יעודכן ל- 1.6010 אם בסוף היום מחיר חוזה דומה ירד ל- 1.5990 1. חשבון הקונה יחויב ב- 1,000 $ 2. חשבון המוכר יזוכה ב- 1,000 $ 3. המחיר בחוזה יעודכן ל- 1.5990
סוגי חוזים עתידיים / סחורהTYPES OF COMMODITIES
Softs (Food and Fiber) מזון וסיבים גרעינים ושמנים Grains and oilseeds חיות למזוןLivestock מתכותMetals Petroleum אנרגיה Currencies מט"ח Index מדדים Interest Rate שוערי ריבית SUBGROUPS
SOFTS • Orange Juice • Cocoa • Coffee • Sugar • Cotton (fiber)
Corn Oats Wheat Soybeans Soybean Oil Soybean Meal GRAINS and OILSEEDS
LIVESTOCK • Live Cattle • Feeder Cattle • Live Hogs • Pork Bellies
METALS • Copper • Gold • Silver • Platinum
PETROLEUM • Crude Oil • Heating Oil • Unleaded Gas • Natural Gas
CURRENCIES • British Pound • Japanese Yen • Swiss Franc • Canadian Dollar • Deutsche Mark
INDEX • Dow Jones Industrial • S&P 500 • Nasdaq 100 • US Dollar • NYSE Composite • Others
INTEREST RATE • Treasury Bonds • Treasury Notes • 2 yr. Notes • 5 yr. Notes • Treasury Bills • Municipal Bonds • Eurodollar
OTHER COMMODITIES • Lumber • Palladium • Milk • Propane • Butter • Eggs
איפהסוחרים בעתידיים
ערים עם בורסות לסחר בעתידיים • Chicago • New York City • Kansas City • Minneapolis
CHICAGO EXCHANGES • Chicago Board of Trade • Traded: grains, T-bonds and notes, metals, indexes • Chicago Mercantile Exchange • Traded: livestock, currency, indexes • MidAmerica Commodity Exchange (MidAm) deals in half contracts. • financial futures, currency, livestock, grain, metals
NEY YORK EXCHANGES • CTN, NYFE, FINEX • New York Cotton exchange and its divisions New York Futures exchange and Financial Instrument Exchange • Traded: cotton, orange juice, currency, Treasuries, indexes • CSCE • Coffee, Sugar, and Cocoa exchange
NY EXCHANGES (cont.) • NYM, CMX-COMEX • New York Mercantile exchange and it’s division Commodity exchange • Traded: Financial futures, metals
KANSAS CITY and MINNEAPOLIS EXCHANGES • Kansas City Board of Trade • Traded: grains, livestock, softs • MPLS • Minneapolis Grain Exchange • These exchanges are mainly agricultural exchanges
ספציפיקציות של חוזים עתידיים • אלו הם נתונים טכניים על החוזה, כגון גודל, חודשי סחר ועוד. • מספר דוגמאות: • חוזה חיטה – 5,000 סלים Bushel של חיטה – סל שוקל כ- 30 קילו. • חוזה דלק – 42,000 ליטרים דלק • חוזה סוכר – 112,000 ליברות סוכר. • לכן אם חיטה נסחרת ב- 3.20 דולר לסל, חוזה 1 שווה 16,000 $. שינוי של 1 סנט במחיר החוזה שווה ערך ל- 50 $.
עתידיים מול אופציות • דמיון • שניהם נגזרות (derivatives) כלומר, לא המוצר עצמו אך מתבסס על המוצר. • שניהם נועדו לצמצם סיכון • שוני • חוזים עתידיים – התחייבות למכור/לקנות במחיר נוכחי • אופציות – הזכות למכור/לקנות במחיר נקבע.
אתרים קשורים • http://www.cbot.com • http://www.cme.com • http://www.nybot.com • http://www.nymex.com • http://www.kcbt.com • http://www.midam.com • http://www.cboe.com
אופציות על חוזים עתידיים • מכשיר נוסף הינו מכשיר האופציות על חוזים עתידיים • אופציות נותן לך את הזכות לרכוש/למכור חוזה במחיר נקבע. • למרות שנועד כמכשיר הגנה, היום ישנו סחר משמעותי באופציות כמכשיר ספקולנטי בעצמו.
מונחי אופציות • Call – מאפשר לרוכש את הזכות לרכוש חוזה עתידי במחיר נקבע בכל זמן נתון בחיי החוזה. • Put – מאפשר לרוכש את הזכות למכור חוזה עתידי במחיר נקבע בכל זמן נתון בחיי החוזה. • Strike Price – זהו המחיר הנקבע במסגרת call or put. • פרמיה – זהו הסכום שמשלמים לכותב האופציה בגין רכישת הזכות למכור/לקנות חוזה עתידי.
מתמטיקה לאופציות • Premium = intrinsic value + time value • Intrinsic value= the amout of money that could be currently realized by exercising the option. (in the money). • Time value – the amount of money option buyers are willing to pay above intrinsic value. • Time remaining until expiration • Relationship between option price and the current price of the futures contract. • Volatility – the movement of the market – high, low explosive, etc.
