Investimento Global em Tempos de Incerteza

1. Investimento Global em Tempos de Incerteza Outubro, 2001

2. Agenda do Dia • Reflexão sobre as Mudanças • Cenário Econômico Global • Alocação de Ativos • Oportunidades • Conclusão

3. Em tempos difíceis, vamos começar com um pouco de Camões ... “Mudam-se os tempos, mudam-se as vontades, Muda-se o ser, muda-se a confiança; Todo o Mundo é composto de mudança, Tomando sempre novas qualidades.”

4. Exemplo 1: a taxa de câmbio brasileira

5. Em tempos difíceis, vamos começar com um pouco de Camões ... “Mudam-se os tempos, mudam-se as vontades, Muda-se o ser, muda-se a confiança; Todo o Mundo é composto de mudança, Tomando sempre novas qualidades.” (…) “E afora este mudar-se a cada dia, Outra mudança faz de mor espanto: Que não se muda já como soía.” Mensagem: A capacidade de adaptação a mudanças é fundamental

6. Exemplo 2: Juros e Inflação nos EUA

7. Em tempos difíceis, vamos começar com um pouco de Camões ... “Mudam-se os tempos, mudam-se as vontades, Muda-se o ser, muda-se a confiança; Todo o Mundo é composto de mudança, Tomando sempre novas qualidades.” (…) “E afora este mudar-se a cada dia, Outra mudança faz de mor espanto: Que não se muda já como soía.” Mensagem: A capacidade de adaptação a mudanças é fundamental

8. Exemplo 3: Os Retornos Históricos dos Índices

9. Cenário Econômico Global

10. Cenário Econômico Global - Brasil • Brasil • Equilíbrio fiscal “no limite”; • Pressão sobre as contas externas para 2002; • Expectativa de manutenção dos juros; • Incerteza política com eleições. Conseqüências • Crescimento aquém do potencial; • Pressão natural sobre as taxas de câmbio; • Grandes oportunidades para os próximos anos.

11. Simulação de Investimento pós-Plano Real: Taxa de Juros Brasil (Selic), corrigida pelo IPC-FIPE Média Anual da Carteira em R$: 20,18% ao ano Média Anual da Carteira em US$: 5,46% ao ano

12. Cenário Econômico Global - EUA • Estados Unidos • Desaceleração se transformou em recessão; • Esforço amplo de estímulo à atividade econômica no curto prazo (FED, Congresso, Governo); • Possíveis efeitos no longo prazo: quem paga a conta ??? • Conseqüências • Recuperação das Bolsas tende a antecipar a retomada da atividade econômica, quando ela se concretizar • Juros não devem subir até meados do ano que vem.

13. 81.4% Após 1 mês Após 6 meses Após 1 ano Após 3 anos 57.7% 56.6% 26.9% 20.9% 20.3% 18.9% 15.9% 11.4% 8.3% 6.1% 2.6% 2.2% -1.0% -4.9% Nov 22, 1963 Assassinato de Kennedy Ago 2, 1990 Iraque invade o Kuwait Feb 26, 1993 Primeiro atentado ao World Trade Center Retorno Acumulado do índice S&P 500 após alguns eventos trágicos 90% 70% 50% 30% 10% 1.6% -10% Dez 7, 1941 Pearl Harbor -30%

14. Cenário Econômico Global - Argentina • Argentina • Situação fiscal deteriorada; • Estrutura de contratos dolarizada na prática; • Geração restrita de divisas. • Conseqüências • Pouca autonomia para a realização de políticas de fomento econômico; • Limite de sustentação do regime determinado pela opinião pública – alternativas limitadas; • Espaço para propostas “heterodoxas” – credores externos, temerosos, preferem não “pagar para ver”

15. Avaliação de Risco-País

16. Alocação de Ativos

17. Qual das duas carteiras você prefere ? Carteira B Ano 1: 12% Ano 2: 12% Ano 3: 12% Ano 4: 12% Ano 5: 12% Carteira A Ano 1: 20% Ano 2: 20% Ano 3: -20% Ano 4: 20% Ano 5: 20% Retorno Médio Anual Carteira A 10,7% Carteira B 12%

18. As decisões de alocação de ativos são as mais importantes dentre aquelas que afetam o retorno de uma carteira. Timing de Mercado 1,8% Seleção de Ações 4,6% Decisões de Alocação 91,5% Outros 2,1% Fatores que afetam o Retorno de uma Carteira • A alocação de ativos é uma divisão precisa dos ativos financeiros do investidor entre diversos tipos de investimento, e esta distribuição ajusta os limites iniciais de risco e retorno da carteira. Fonte: Brinson, Singer e Beebower, 1993

19. 100% Ações Retorno Médio em 20 Anos 13,93% Melhor Retorno em 1 Ano 39,78% Pior Retorno em 1 Ano -14,67% 80% Ações – 20% Títulos Retorno Médio em 20 Anos 13,41% Melhor Retorno em 1 Ano 36,04% Pior Retorno em 1 Ano -10,20% 60% Ações – 40% Títulos Retorno Médio em 20 Anos 12,81% Melhor Retorno em 1 Ano 32,60% Pior Retorno em 1 Ano -5,64% 40% Ações – 40% Títulos – 20% Caixa Retorno Médio em 20 Anos 11,47% Melhor Retorno em 1 Ano 25,96% Pior Retorno em 1 Ano -0,84% 20% Ações – 60% Títulos – 20% Caixa Retorno Médio em 20 Anos 10,69% Melhor Retorno em 1 Ano 25,18% Pior Retorno em 1 Ano -0,50% Considere estes Exemplos de Alocação * Os exemplos a seguir oferecem uma idéia geral dos planos de alocação de ativos e de sua performance ao longo do tempo. Obviamente, performance passada não garante resultados futuros. Estratégia Agressiva Estratégia Moderada Estratégia Conservadora 31 de Dezembro, 1980 – 31 de Dezembro, 2000

20. Oportunidades

21. Fundo de renda fixa, com ativos emitidos pelo Governo dos EUA Por quê ? • Máxima qualidade de crédito; • Preservação de capital; • Geração de renda periodicamente; • Histórico bastante consistente de retornos. Por que Fundo e não títulos diretamente ? • Administração profissional em momentos de incerteza; • Proteção em caso de alterações drásticas de cenário.

22. GNMA de 30 Anos Treasury de 10 Anos Treasury de 30 Anos US Government Fund Por Que Fundo ? • Menor Volatilidade • Renda Superior GNMA vs. Treasury Benchmark GNMA VS Treasury Cupom do GNMA Rendimento do Treasury de 10 Anos

23. Fundo de renda fixa, pós-fixado, com ativos de empresas Por quê ? • Proteção contra a eventual alta das taxas de juros; • Preservação de capital; • Perspectiva de retorno superior aos juros de curto prazo; • Histórico bastante consistente de retornos. Por que Fundo e não títulos diretamente ? • Administração profissional em momentos de incerteza; • Proteção em caso de alterações drásticas de cenário.

24. Títulos Privados - Perspectiva de Retorno Superior

25. Fundo de renda fixa global, com exposição a várias moedas Por quê ? • Diversificação natural; • Participação em várias economias; • Geração de renda periodicamente; • Histórico bastante consistente de retornos. Por que Fundo e não moedas diretamente ? • Administração profissional em momentos de incerteza; • Proteção em caso de alterações drásticas de cenário.

26. Fundo de ações global: EUA, Europa Por quê ? • Diversas empresas com perspectivas excelentes estão com seus preços extremamente depreciados; • Possibilidade de neutralizar os riscos de concentração em apenas um país, uma moeda, uma empresa. • Histórico bastante consistente de retornos. • SELETIVIDADE Por que Fundo e não ações diretamente ? • Administração profissional em momentos de incerteza; • Proteção em caso de alterações drásticas de cenário.

27. Seletividade é fundamental

28. Conclusão

29. Conclusão: Passos Recomendados Mais do que “performance absoluta”, o objetivo deve ser a “consistência ao longo do tempo”, com a perfeita combinação entre metas e resultados. Como chegar a este objetivo ? - Conhecer a si mesmo e estabelecer os limites; • Adotar uma estratégia de investimento; • Não reagir impulsivamente/emocionalmente; • Ter uma perspectiva de prazo mais longo; • Investir em mercados globais.

30. Investimento Global em Tempos de Incerteza Outubro, 2001