1 / 16

Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς Μπανάβας Ν. Γεώργιος 1 0 Ιανουαρίου 2007

Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) Μηχανισμός Ανταλλαγής Περιεχομένου Γνωστοποίησης Συναλλαγών μεταξύ των Εποπτικών Αρχών. Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς Μπανάβας Ν. Γεώργιος 1 0 Ιανουαρίου 2007. Θέματα Παρουσίασης.

quanda
Télécharger la présentation

Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς Μπανάβας Ν. Γεώργιος 1 0 Ιανουαρίου 2007

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Markets in Financial Instruments Directive (MiFID)Μηχανισμός Ανταλλαγής Περιεχομένου Γνωστοποίησης Συναλλαγών μεταξύ των Εποπτικών Αρχών Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς Μπανάβας Ν. Γεώργιος 10 Ιανουαρίου 2007

  2. Θέματα Παρουσίασης • Το δίκτυο γνωστοποίησης συναλλαγών των μελών της CESR (The HUB) και τα εθνικά δίκτυα (national TRS) • Η κατάσταση σχετικά με τα εθνικά μηχανογραφικά συστήματα γνωστοποίησης συναλλαγών όπως καταγράφηκε από ερωτηματολόγιο της CESR. • Το περιεχόμενο της γνωστοποίησης συναλλαγώνκαι δεδομένα αναφορών (reference data) • Δρομολόγηση γνωστοποίησης συναλλαγών- Case Study: Who reports to whom? Τετάρτη, 10-1-2007 2 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

  3. Transactions Reporting (Art.25 of L1) CA Επενδυτές Waiver, Art.25 § 5 Regulated Markets CA The HUB MTFs Ε.Π.Ε.Υ. CA CA Systematic Internalizers CA OTC CA Τετάρτη, 10-1-2007 3 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

  4. The CESR HUB Greece Germany CESR Poland . . . Spain A secure file exchange mechanism Τετάρτη, 10-1-2007 4 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

  5. TRS: Η κατάσταση σήμερα • Η πλειοψηφία των μελών της CESR διαθέτουν μηχανογραφικά συστήματα γνωστοποίησης συναλλαγών. • Τα περισσότερα όμως από αυτά δεν είναι συμβατά με τις απαιτήσεις της MiFID. • Μεταξύ των μελών της CESR υπάρχει πολύ μεγάλη απόκλιση σε ότι αφορά τον αριθμότων συναλλαγών που πραγματοποιούνται στις αγορές τους. • Επίσης, το ποσοστό των συναλλαγών που πραγματοποιούνται με remote members αποκλίνει σε απόλυτους αριθμούς αρκετά από χώρα σε χώρα. • Τέλος, σήμερα τα μέλη της CESR που δεν διαθέτουν μηχανογραφικό σύστημα γνωστοποίησης συναλλαγών θα πρέπει βρίσκονται στην φάση της ανάλυσης των επιχειρηματικών απαιτήσεων (business requirements) Πηγή: CESR-Executive Briefing, Nov. 2006 Τετάρτη, 10-1-2007 5 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

  6. Hub & Local Interface CESR National Reporting System National Reporting System Local Interface Local Interface HUB • Βασική Αρχή: • Το TREM θέτει τις προδιαγραφές • Οι Εποπτικές Αρχές των κρατών μελών υλοποιούν Τετάρτη, 10-1-2007 6 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

  7. Τυποποίηση με ISO, γιατί; • Τα μέλη της CESR ως εποπτικές αρχές πρέπει συμφωνήσουν σε συγκεκριμένη τυποποίηση για την γνωστοποίηση συναλλαγών όπως προβλέπεται από το άρθρο 25 της MiFID. • Η τυποποίηση (use of common standards) αντανακλά και στην διαδικασία γνωστοποίησης συναλλαγών από τις εταιρίες παροχής επενδυτικών υπηρεσιών προς τις εποπτικές αρχές. • Η τυποποίηση (standardisation) των δεδομένων (market & reference) δεν είναι απαραίτητη μόνο για την γνωστοποίηση συναλλαγών. Θα χρησιμοποιηθεί και στην περίπτωση που οι εταιρίες θα εμπορευτούν της ροή πληροφόρησης για την διαφάνεια (pre- or post-trade transparency flows ), για παράδειγμα ως συστηματικοί εσωτερικοποιητές. • Η χρήση ‘εθνικής’ τυποποίησης απαιτεί την μετατροπή της στην τυποποίηση της CESR, πράγμα που εκτός από ακριβό μπορεί να αποδειχθεί και αδύνατο. Σ’ αυτή την περίπτωση η γνωστοποίηση συναλλαγών από εταιρίες παροχής επενδυτικών υπηρεσιών που δραστηριοποιούνται διεθνώς (cross border trading) στις αντίστοιχες εποπτικές αρχές θα αποδειχθεί πολύ δύσκολη. • Το έργο TREM της CESR για την υλοποίηση ενός πανευρωπαϊκού μηχανισμού γνωστοποίησης συναλλαγών θα στεφθεί με επιτυχία μόνο αν βασιστεί σε συγκεκριμένη τυποποίηση των δεδομένων. • Το έργο TREM της CESR έχει επιλέξει συγκεκριμένη τυποποίηση των δεδομένων που είναι βασισμένη σε διεθνή ISO standards. Αυτά αφορούν στα ευρέως διαδεδομένα standards για την απεικόνιση της χώρας, του νομίσματος, της ημερομηνίας και της ώρας αλλά και σε εκείνα όπως το ISIN code, το CFI Code, το BIC Code και το MIC Code. Τετάρτη, 10-1-2007 7 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

  8. Πίνακας 1 τουΚανονισμού 1287/2006 • Οι γνωστοποιήσεις συναλλαγών πρέπει να περιέχουν τα παρακάτω πεδία: 1. Reporting firm identification 2. Trading Day 3. Trading Time 4. Buy/sell Indicator 5. Trading Capacity 6. Instrument Identification 7. Instrument Security Code Type 8. Underlying Instrument Identification 9. Underlying Instrument Identification Code Type 10. Instrument Type 11. Maturity Date 12. Derivative Type 13. Put/Call 14. Strike Price 15. Price Multiplier 16. Unit Price 17. Price Notation 18. Quantity 19. Quantity Notation 20. Counterparty Identifier 21. Venue Identifier 22. Transaction ReferenceNumber 23. Cancellation Flag Τετάρτη, 10-1-2007 8 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

  9. Identification of • trading venues • ISO 10383 • ISO 9362 Identification of investment firms - ISO 9362 Quote/Trade VenueData Market Data Bus. Entity/Identity Data • Details of transaction: • Date, Price, etc. • ISO 8601 • ISO 4217 Classification Data Instrument Data Identification of financial instruments - ISO 6166 - ISO 10962 Περιεχόμενο γνωστοποίησης συναλλαγών Miscellaneous Data Τετάρτη, 10-1-2007 9 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

  10. Reference Data • Για την σωστή λειτουργία του TREM οι εποπτικές αρχές πρέπει να έχουν πρόσβαση σε δεδομένα αναφοράς (reference data).Τα δεδομένα αναφοράς ορίζονται ως εκείνα τα δεδομένα που είναι απαραίτητα για την αξιολόγηση, δρομολόγηση και ερμηνεία των γνωστοποιήσεων συναλλαγών. Δεν αφορούν στις συναλλαγές. Τα πιο σημαντικά δεδομένα αναφορών αφορούν στα χρηματοπιστωτικά μέσα, στις οντότητες γνωστοποίησης (reporting entities), στις οργανωμένες αγορές, στα MTFs και στους συστηματικούς εσωτερικοποιητές (systematic internalizers). • Η διαχείριση των δεδομένων αναφορών έχει αποδειχθεί ότι είναι αρκετά δύσκολο έργο στο σχεδιασμό του και σύμφωνα με την τελευταία έκθεση της CESR ο τελικός σχεδιασμός της είναι ακόμη ανοιχτός. • Η MiFID δεν λαμβάνει υπόψη την έλλειψη ομογενοποίησης στα δεδομένα αναφορών μεταξύ των κρατών μελών. H χρήση τυποποίησης με ISO standards όπως τα ISIN[1] code, CFI code και BIC code παρότι ενδεδειγμένη δεν είναι καθολική στον Ευρωπαϊκό χρηματοοικονομικό χώρο. • See ISIN http://www.anna-web.com/ISO_6166/iso_standard.htmCFI http://www.anna-web.com/ISO_10962/iso10962.htm . BIChttp://www.swift.com/biconline/index.cfm?fuseaction=display_aboutbic Τετάρτη, 10-1-2007 10 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

  11. Collecting & maintaining reference data RCA CARM CARM CARM CARM CARM Regulated Markets Regulated Markets CA CA CA CA CA Regulated Markets The default solution in the Regulation for sourcing and making instruments reference data available to Competent Authorities in accordance with Art. 11 of the Regulation. Τετάρτη, 10-1-2007 11 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

  12. The use of Reference Data • Οι εποπτικές αρχές της χώρας καταγωγής (Home CAs)μπορούν να ελέγχουν τις γνωστοποιήσεις συναλλαγών που λαμβάνουν. • Οι εποπτικές αρχές της χώρας καταγωγής (Home CAs)μπορούν να δρομολογούν τις γνωστοποιήσεις συναλλαγών που λαμβάνουν στην αντίστοιχη αρμόδια εποπτική αρχή (Relevant Competent Authority) • Η εποπτική αρχή της χώρας καταγωγής (Home CA)και η αρμόδια εποπτική αρχή (Relevant CA)θα μπορούν να χρησιμοποιούν τα δεδομένα αναφορών (reference data) τόσο για εργασίες εποπτείας και έρευνας συναλλαγών όπως επιβάλλονται από τις οδηγίες των MiFID και MAD. Τετάρτη, 10-1-2007 12 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

  13. Case Study:Nokia shares • Financial Instrument: • Nokia Corp., ISIN: FI0009000681 • Trading Venue: • Helsinki Stock Exchange, Finland • Others: Stockholm, Frankfurt, London, Paris, NYSE, … • Reporting parties: • Spanish firm, Madrid • Polish firm, Warsaw Τετάρτη, 10-1-2007 13 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

  14. Case Study: Nokia Shares • National Reporting: • Spanish firm to Spanish CA • Polish firm to Polish CA Finland • Mandatory Reporting: • (TREM) • Spanish CA & Polish CA • to Finnish CA Poland Germany • Optional Reporting: • (TREM on request) • Spanish CA & Polish CA • to German CA … others Spain Πηγή: CESR-Executive Briefing, Nov. 2006 Τετάρτη, 10-1-2007 14 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

  15. Lesson Learned • Το περιεχόμενο των γνωστοποιήσεων συναλλαγών είναι ευρύτατο, πολύπλοκο και ιδιαίτερης σημασίας για την εφαρμογή της οδηγίας. Ως εκ τούτου οι εταιρίες παροχής επενδυτικών υπηρεσιών πρέπει να δώσουν ιδιαίτερη προσοχή στην συλλογή και διαχείριση των δεδομένων αυτών. Τετάρτη, 10-1-2007 15 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

  16. Ερωτήσεις Ευχαριστώ πολύ ! g.banavas@cmc.gov.gr Τετάρτη, 10-1-2007 16 Μπανάβας Ν. Γεώργιος

More Related