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謝金河 財信傳媒集團董事長 先探投資週刊社長 103/1/11

謝金河 財信傳媒集團董事長 先探投資週刊社長 103/1/11. 2014年投資索引. 壹、 2014 年新探索： 　一、 《 經濟學人 》2014 年大預言： 　　「 2014 年的世界各地全國性大選將觸發政治動盪 成熟經濟體與新興市場 經濟角色大逆轉 」. 2014 年利多的消息會來自成熟市場 -- 中國仍有很大未知數 美國經濟對全球成長的貢獻將超過中國 -- 「發達四國」取代「金磚四國」. 2. 「發達四國」取代「金磚四國」 美、德、英、日 2013 年全球基金市場 美國→ 1227.41 億美元

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謝金河 財信傳媒集團董事長 先探投資週刊社長 103/1/11

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  1. 謝金河 財信傳媒集團董事長 先探投資週刊社長 103/1/11 • 2014年投資索引

  2. 壹、2014年新探索： • 　一、《經濟學人》2014年大預言： • 　　「2014年的世界各地全國性大選將觸發政治動盪 • 成熟經濟體與新興市場 經濟角色大逆轉」 2014年利多的消息會來自成熟市場 -- 中國仍有很大未知數 美國經濟對全球成長的貢獻將超過中國 --「發達四國」取代「金磚四國」 2

  3. 「發達四國」取代「金磚四國」 • 美、德、英、日 • 2013年全球基金市場 • 美國→1227.41億美元 • 歐洲→458.88億美元 • 日本→433.89億美元 • 　　全球新興市場→53.04億美元 • 2014年四大亮眼行業： • 1. 移動通訊持續看好 • 2. 軟體及科技服務產業 • 3. 旅遊業恢復暢旺 • 4. 娛樂業現曙光

  4. 二、《MARKETWATCH》: • 2014年投資，抓住10個大趨勢 • 1. 美股優秀但不突出 • 2. 債券風險升高 • 3. 大型股表現比較好 • 4. 歐洲持續復原 • 5. 日本繼續反彈 • 6. 美國製造大張旗鼓 • 7. 美國能源自主 • 8. 黃金欲振乏力 • 9. 押注歐美銀行股 • 10. 消費類股面臨獲利了結壓力

  5. 三、《華爾街日報》： • 2014年市場盯住五大趨勢 • 1. 回到2008年金融海嘯前的常態 • 2. 2013年的金融趨勢仍將持續一段時間 • 3. 歐洲危機將從經濟轉入政治 • 4. 日本將再度自砸陣腳：消費稅 • 5. 新興市場大復甦，也許是在想像不到的地方

  6. 四、《香港中原資產管理》： • 2014年投資七大預測 • 1. 中港不會迎來新牛市，股市只會略升 • 2. 人民幣仍會持續升值 • 3. 2014年上半年美股仍將一枝獨秀 • 4. 加息影響浮現，但對發達國家股市影響不大 • 5. 日圓將跌破115，日股還會再漲 • 6. 商品仍將繼續下跌，但礦業股具投資價值 • 7. 香港樓市只會小幅下跌

  7. 貳、全球新投資氣候：QE進入新階段 • 一、2014年 美國QE仍退不了場 • QE一路Q到掛？ • 5/22柏南克退場說，到 每月減少購債100億美元 • 2013年的關鍵字：「QE退場」 • 2014年的關鍵字是 “TAPERING”購債減碼 • 　　柏南克的下台身影：每月減少購債100億美元 • 2014年進入後量化寬鬆時代 • 　　寬鬆日子倒數，但升息路仍遙遠

  8. （一）美國QE不能退場的四個理由 • 1. 美國聯邦政府債務總額達16.9兆美元 • 　　 利率上揚一碼，美國政府每年負擔增加4,225億美元 • 　　全球最大債務人，最不希望利率升高 • 　　　維持低利率才是美國最大利益 • 　　　從2008年11月QE1起，FED資產從8690億美元 • →4兆美元 • QE對市場注入3兆美元資金 • 　　　看數據說話：美GDP第三季4.1% • 2014年目標2.6% • 　　　　　　　　　　失業率7.3%→7% • 　　　　　　　　　　　　向6.5%目標值邁進 • CPI→2%

  9. 2150 15604.22 美國利率走勢 自2000年以來 美國道瓊指數 2007年以來 14198.1 14551.27 633 6469.95 142

  10. 2. 利率升高影響房地產復甦 • 10年期公債殖利率：從5月1.6% → 12月的3.02% • 30年期公債殖利率：從2.82% → 3.92% • 　　　　房貸資金成本上揚22% • 　　　　第三季美國房貸總額下滑8.3% • 　 富國銀行房貸業務Q3減少40% • 美國銀行Q3少11%，裁員9,000人 • 美國房市無力支撐房貸利率超過5% • 10年期公債殖利率站上3%，股市壓力大 • ` 2013年從1.62%→ • 2014年壓力區在3.4%

  11. 2.995 美國十年期公債殖利率 自2013年以來 3.02

  12. 3.975 美國三十年期公債利率 自2013年以來

  13. 美國房地產股Q3出現大跌勢 • PULTE GROUP(PHH)：24.47→14.23美元 • D.R. HORTON(DHI) ：27.74→17.52 • LENNAR(NEW)：44.4→30.9 • KB HOME(KBH)：25.14→15.57

  14. PULTE 2013年以來

  15. DHI 2013年以來

  16. 3. 全球通膨在可控制範圍，原物料持續下挫 • QE沒有立即退場的必要 • CRB指數在低檔：493.79284.16 • 　　美國開發頁岩氣成功，天然氣大跌，油價在低檔 • 　　　　全球原物料大跌，通膨壓力不大 • 4. 有QE才有經濟成長和企業獲利成長 • G20國家呼籲美國勿讓QE退場 • 實體經濟復甦微弱，QE不能退場 • QE若退場，美元走高，新興市場壓力大 • 從「金磚四國」→脆弱五國（FRAGILE FIVE） • 印度、巴西、南非、土耳其、印尼 • 　　高通膨，成長放緩，龐大經常帳赤字

  17. 2150 15604.22 天然氣 自2000年以來 美國道瓊指數 2007年以來 14198.1 14551.27 633 6469.95 142

  18. 二、全球股市2013年總盤點 • 2012年全球股市是1990年以來表現最好的一年 • 1. 最大漲幅市場： • A. 中南美洲漲跌兩極：阿根廷、委內瑞拉大漲， • 　　　 　　　　　　　　　　巴西、智利大跌 • 阿根廷, 2854.29→5391.03, +88.87% • 委內瑞拉, 41940.33→2736584.75 • 但，巴西 -15.74%：泡沬調整激烈，升息難挽資金出走 • 　　　　　　　　　　　　　頽勢，首富破產 • 　　　　　智利 -13.99%、墨西哥 -2.56%

  19. B. 中東市場 • 　　　 杜拜：1622.53→3358.31, +107.3％ • 　　　 阿不達比： 2630.86→4276.59, +62.55％ • 　　　 土耳其大跌：78208.44→67801.73, -13.3％ 19

  20. 2. 美股領航全球 • 道瓊, 13104.14→16576.66, +26.5% • S&P500, 1426.19→1848.36, +29.6% • NASDAQ, 3019.51→4176.59, +38.3%　 • SOX, 384.06→535.03 +39.3% • NASDAQ生技股, 1430.81→2380.6, +65.6 % • 美國股市創造1997年以來最大的年度漲幅 • 　　 成為全球中流砥柱 20

  21. 5825.17 • 阿根廷 自2012年以來 2118.07 21

  22. 27.36萬 • 委內瑞拉股市 2012年以來 前無古人，後無來者的奇妙市場 11.6萬 22

  23. 16588.25 QE的著力點： 寬鬆貨幣→股市大漲 → 財富效應→增加消費 →拉抬實體經濟 • 道瓊 自2007年以來 13104.66 2013年最大漲幅 歐巴馬就職8070.56 6469.95 23

  24. 3. 歐洲股市全球最亮眼：歐債危機以來最強勢表態的一年 • 　　　　德國股市, 7612.39→9552.16, +25.48%歷年最大漲幅 • 　　　　英國股市, 5897.81→6731.27, +14.14% • 　　　　法國股市, 3641.07→4275.71, +17.41% • 　　　　希臘股市, 901.36→1162.68, +28.7％ • 　　　　義大利股市, 16273.38→20190.9, +24.07% • 　　　　愛爾蘭股市, 3366.23→4539.43, +34.88％ • 4. 亞洲日本最亮眼：1972年以來漲幅最大的一年 • 　　　　日經指數, 10395.18→16291.31, +56.71% • 　　　　日圓重返105.41 • 　　　　日本企業淨大增： 2013年Q2→5.29兆日圓 • 2013年Q3→5.46兆日圓 • 2012年Q2→2.26兆日圓 • 　　　　豐田汽車近2季獲利逾一兆日圓 24

  25. 9620.93 • 德國股市 自2007年以來 3589.89 25

  26. 16320.22 15942.6 • 日經指數 自2012年以來 日圓貶值 安倍三箭效應 8238.96 26

  27. 27

  28. 28

  29. TOYOTA股價 16174.53 6469.95 29

  30. 5. 中國股市詭譎難測： • 2013年中國股市 • 　　　深圳上漲 17.13% • 　　　上海 -8.64% • 　　　滬深300-6.05％ • 　　　創業板漲 69% • 　　　香港國企 -5.42％ • 　　　香港恆生 2.86％ • 　　外資難搞懂中國股市 • 　　高盛年初預測年中上證→2600 • 　　　　　　　　　　年底→2750 • 　　外資預測中國股市「熊途末路」 30

  31. 創業板 自2007年以來

  32. 中國股市的不同面貌：多空並陳 • 騰訊10年內：3.27→505 • 　　　　百度在美國：82.98→181.25美元 • 　　　　創業板：華誼兄弟 1215→81.8 • 　　　　　　　　掌趣科技 17.75→77.11 • 　　　　空頭焦點：寶鋼 9.72→3.85 • 　　　　　　　　　山東鋼鐵 9.67→3.67 • 　　　　　　　　　三一東工 30.11→6.12 • 　　　　　　　　　保利地產 14.8→7.39 • 　　　　　　　　　建設銀行 5.19→3.8 • 　　　　　　　　　中國鋁業 13.5→3 32

  33. 騰訊 自上市以來

  34. 華誼兄弟 日線

  35. 　投資專家 劉俊杰押寶上證 10年漲3倍 • 今周刊 no. 888期

  36. 中國經濟的調整： • ‧習李改革→反貪 • ‧影子銀行 潛在巨額壞帳→10兆人民幣 • ‧人民幣的升值之路 • 三中全會聚焦： • 1. 金融領域改革 • 成立民營銀行、小型銀行、幫助企業及政府 • 　　　　 找到新融資渠道 • 2. 放寬戶籍制度、新型城鎮化 • 3. 擴大社會保障 • 4. 單獨二胎 36

  37. 人民幣　1990年以來

  38. 6124.044 • 上證 自2007年以來 1849.65 1664.925 38

  39. 6. 東協市場漲多回檔 今年以來外資買超 • 台股 87.3億美元 • 印度 198.56億美元 • 南韓 47.64億美元 • 泰國 -62.11億美元 • 菲律賓 6.78億美元 • 越南 2.56億美元 • 印尼 -18.64億美元 • 泰國 -6.68% • 菲律賓 +1.32% • 印尼 -0.98% • 馬來西亞 +11.46% 台灣的東協新戰略 TPP與RCEP 39

  40. 7. 金磚四國 • 印度, 19426.71→21170.68, +8.97% • 俄羅斯, 1446.62→1446.62, -1.89% • 8. 亞洲四小龍 • 台股, 7699.5→8611.51, 全年上漲 912.01 +11.84％ • 新加坡, 3167.08→3167.43, 無漲跌 • 南韓, 1997.05→2011.34, +0.71% • 香港恆生, 22656.92→23306.39, +2.86% 41

  41. 5251.296 • 印尼 自2007年以來 3852.65 1069.34 42

  42. 三、台股的成交量不見了：台灣的邊緣化危機 11/18－ 上證, 1,432億人民幣　　　　　 深證, 1,255億 　　　　 香港恆生, 1,121億港幣 (3,503億台幣) 　　 　　國企, 429.55億港幣 (1,638億台幣) 台股, 655.94億台幣 12/02－ 上證, 1519.36億人民幣 深證, 1526.34億 . 台股11月成交合計1.58兆台幣 兩市 2,687億(1.3兆) 兩市合計 3045.7億人民幣 (1.47兆台幣) 43

  43. 11/29－ 週量 • 上證, 5009.25(人民幣) • 　深市, 5823.76(人民幣) • 　香港恆生, 4103.29(港幣) • 　國企, 1400億(港幣) • 台股, 3962.65億台幣 • 證所稅後遺症： • 　獨厚外資的租稅政策 • 　政府救市三箭：開放平盤下放空　　　　　　　　　　　　 • 　　　　　　　　開放當沖 • 　　　　　　　　自營商漲停可買進及權證交易 44

  44. 台股 自2007年以來 8647.24 45

  45. 四、新產業崛起：NASDAQ 4000點 不同內涵 • 　　　P/E(本益比)→29.7倍→19.1倍 • P/B值→5.1倍→2.3倍 • 市值營收比→2.4倍→1.6倍 • 「.COM」公司家數 119→15家 •  AMAZON、GOOGLE、PRICELINE、 • 　　　　 NETFLIX，從本夢比走向本益比 • 　　　NASDAQ100大企業派息 9→51家 • 科網泡沫吹破，有實力企業崛起 • 　　　台灣新藥股寫傳奇 • 　　　日前37家上市櫃新藥公司，未來能生存可能不 • 　　　到10% 46

  46. 5132.52 • NASDAQ 自1997年以來 4176.59 47

  47. 　　1. GOOGLE　2004年85美元上市 • 1121美元，市值3691.66億美元 • 　　　EPS 36.75美元，P/E 28.8倍 • 　　2. PRICELINE.COM　948→6.3→1198.75美元 • 　　　今年 620.39→1198.75美元 • 　　　EPS 34.62美元，P/E 34.4倍 • 　　3.AMAZON　250.8→405.63美元，市值1814.64億美元 • 　　　EPS 0.28美元，P/E 1400倍（2001年最低5.51美元） • 　　4.NETFLIX389.16美元，市值215.16億美元 • 　　　EPS 1.19美元，P/E 308倍 • 5. FACEBOOK58.58美元，市值1339.28億美元 • EPS 0.53美元，P/E 86.7倍 48

  48. GOOGLE上市以來 49

  49. PRICELINE 自2000年以來 50

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