1. Analiza ekonomiczno – finansowa Zajęcia 1 – Wprowadzenie

2. Analiza finansowa • Jak zauważają Fridson i Alvarez analiza sprawozdania finansowego jest istotną umiejętnością w wielu dziedzinach, m.in.: zarządzaniu inwestycjami, finansach przedsiębiorstw, udzielaniu pożyczek i kredytów oraz ich przedłużeniu. • Wskaźniki finansowe są obliczone zgodnie z precyzyjnymi i nieelastycznymi definicji, ale zaspakajają wymagania formalne analityków finansowych. • Należy jednak pamiętać, że wyniki są środkiem do uzyskania odpowiedzi na pytania inwestorów, a nie jej końcem.

3. Analiza finansowa (2) • Według Wahlena, Baginskiego oraz Bradshawa efektywna analiza sprawozdań finansowych składa się z trzech kroków: • Identyfikacji cech ekonomicznych gałęzi gospodarki do której należy spółka; • Opisania strategii, która jest realizowana w firmie w celu odróżnienia spółki od konkurentów jako podstawa do oceny przewagi konkurencyjnej firmy; • Oceny sprawozdania finansowego jako podstawy dostarczenia odpowiedniej jakości informacji finansowych.

4. Analiza finansowa (3) • Według Dębskiego informacje zawarte w sprawozdaniach finansowych przedsiębiorstw mają istotny wpływ na rynek kapitałowy, ale też na inne obszary gospodarki. • Głównym przedmiotem obrotu na rynku kapitałowym są akcje albo obligacje. • Potencjalna inwestycja poczyniona przez inwestora wymaga posiadania odpowiedniej ilości informacji, dostarczanych przez przedsiębiorstwa w formie sprawozdań finansowych. W dobie gospodarki opartej na wiedzy informacja stała się towarem.

5. Analiza finansowa (4) Nowak W., Teoria sprawozdawczości finansowej: perspektywa standardów rachunkowości, Oficyna WoltersKluwer Polska, Warszawa 2010.

6. Analiza finansowa (5) • Podstawowym celem przedsiębiorstw w sprawozdawczości finansowej jest upowszechnianie sprawozdań finansowych, które dokładnie mierzą rentowność i kondycje finansową firmy. • Zarząd spółki nastawiony jest na zysk, a korporacja istnieje dla osiągnięcia korzyści swoich akcjonariuszy. Celem spółki nie jest edukacja społeczeństwa na temat jej kondycji finansowej, ale maksymalizacja bogactwa jej akcjonariuszy. • Celem sprawozdań finansowych jest pozyskanie taniego kapitału. • Niższa stopa procentowa, przy której korporacja może pożyczyć lub wyższa cena, za którą można ją sprzedać akcje nowym inwestorom, zwiększa bogactwo akcjonariuszy. • Najlepszym rodzajem sprawozdania finansowego, jest taki który prezentuje najwyższy możliwy rating kredytowy lub wskaźnik cena-zysk.

7. Analiza finansowa (6) • Damodaranstwierdza, że przedsiębiorstwa skupiają się na maksymalizowaniu ceny akcji, która jest najwęższym i najbardziej powszechnym spośród celów maksymalizacji wartości przedsiębiorstwa. Spółki koncentrują się na tym celu z trzech powodów: • cena akcji jest najbardziej widoczna ze wszystkich miar służących ocenie wyników spółki giełdowej, • dla inwestorów cena akcji odzwierciedla długookresowe efekty decyzji spółki, • jest miarą bogactwa akcjonariuszy.

8. Analiza finansowa (7) • Jak zauważa S. Basu „złe wiadomości” znajdują odzwierciedlenie w zmianie ceny akcji znacznie szybciej niż „dobre wiadomości”. Inwestorzy szybciej reagują na „złe wiadomości”, dlatego są one rzadziej ujawniane przez kierownictwo przedsiębiorstwa lub następuje pewne opóźnienie w informowaniu inwestorów. • Przyczyną występowania takich sytuacji jest asymetria informacji, gdyż przy rozproszonym akcjonariacie większą wiedzę dotyczącą stanu przedsiębiorstwa ma kadra menedżerska. Wówczas może ona wykorzystać posiadane informacje do zafałszowania rzeczywistego obrazu w celu polepszenia jej sytuacji finansowej i majątkowej, aby osiągnąć bezpośrednie lub pośrednie korzyści osobiste, które mogą spowodować straty akcjonariuszy.