1 / 27

Poglavlje 11

Poglavlje 11. Tržište imovine. Imovina. Imovina je dobro koje pruža tok usluga tokom vremena . Na primer, kuća ili kompjuter. Finansijska imovina donosi tok dohotka tokom određenog vremena – hartija od vrednosti. Obično je vrednost imovine neizvesna (nesigurna) .

shiro
Télécharger la présentation

Poglavlje 11

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Poglavlje 11 Tržište imovine

  2. Imovina • Imovinaje dobro koje pruža tokusluga tokom vremena. • Na primer, kuća ili kompjuter. • Finansijska imovina donosi tok dohotka tokom određenog vremena – hartija od vrednosti.

  3. Obično je vrednost imovine neizvesna (nesigurna). • Uvođenje neizvesnosti u ovom stadijumu je teško pa ćemo umesto toga pretpostaviti da možemo sa punom izvesnošću sagledavati buduću vrednost imovine.

  4. Prodaja imovine • P: Kada treba prodati neku imovinu? • Kada je njena vrednost maksimalna? • Ne. • A zašto ne?

  5. Pretpostavimo da se sa protokom vremena t vrednost imovine menja na sledeći način

  6. Selling An Asset Vrednost Godine

  7. Maksimalna vrednost je postignuta kada je tj., za t = 50.

  8. Selling An Asset Vrednost Maksimalna vrednost od$24,000postiže seposle50 godina. Godine

  9. Stopa prinosa u godini tjeste dohodak zarađen u godinitizražen kao deo njene vrednosti u godinit. • Na primer,ukoliko je imovina čija vrednost u godini tiznosi $1,000donela$100,onda je njena stopa prinosa 10%.

  10. P: Neka je kamatna stopa10%.Kada treba prodati ovu imovinu? • O: Kada stopa prinosaimovine padne na 10%. • Tada je bolje prodati imovinu i novac staviti u banku što donosi 10% prinosa na ime kamate.

  11. Stopa prinosa na imovinu u vremenu t je U našem primeru, pa je

  12. Imovinu treba prodati kada je To jest, za t = 10.

  13. Selling An Asset Vrednost Maksimalna vrednost od$24,000postiže seposle50 godina. Godine

  14. Selling An Asset vrednost Maksimalna vrednost od$24,000postiže seposle50 godina. Treba prodati posle 10godinai pored toga što je vrednost imovine samo$8,000. godina

  15. Koji će efekat biti u50-toj godini ako prodamo imovinu u10-toja zatim investiramo $8,000po godišnjoj kamatnoj stopi od 10%tokom narednih 40 godina?

  16. Koji će efekat biti u50-toj godini ako prodamo imovinu u10-toja zatim investiramo $8,000po godišnjoj kamatnoj stopi od 10%tokom narednih 40 godina?

  17. Dakle, vreme posle koga treba prodati imovinu determinisano je jednačinom stopa prinosa na imovinu = r (kamatna stopa)

  18. Arbitraža • Arbitražapredstavlja trgovinu dobrima (a koja nisu upotrebljena u potrošnji) u cilju sticanja profita. • Na primer, kupovina ili prodaja akcija, obveznica ili starih poštanskih marki. • Nema neizvesnostisve mogućnosti za sticanje profita biće iskorišćene. • Šta to znači za kretanje cena tokom vremena?

  19. Današnja cena neke imovine jep0. Sutra njena cena će bitip1. • Da li imovinu treba prodati sada? • Stopa prinosa od držanja imovine je

  20. Sadašnjom prodajom imovine za$p0, da bi se novac stavio u banku koja plaća kamatnu stoper,sutra dobijate

  21. Kada prodaja nije dobra? Kada je tj. kada je stopa pronosa na imovinuveća od kamatne stope onda zadržite imovinu. • Ali ako jeonda prodajte imovinu po ceni$p0.

  22. Kada su sva tržišta imovine u ravnoteži, tada jeza svaku imovinu • Dakle, za svaku imovinu, današnja cenap0 i sutrašnja cenap1zadovoljavaju jednačinu

  23. tj. sutrašnja cena predstavlja buduću vrednost današnje cene.Analogno, tj.današnja cena predstavlja sadašnju vrednost sutrašnje cene .

  24. Arbitraža kod obveznica • Obveznice “donose kamatu”. • Ipak, kada raste kamatna stopa u bankama, onda tržišna vrednost obveznica opada. • Zašto?

  25. Obveznica dajefiksantok isplata od $xgodišnje, bez obzira na visinu kamatne stope u bankama. • U početnoj ravnoteži prinosi na obveznice moraju bitiR = r’, početnoj bankarskoj kamatnoj stopi. • Ukoliko bankarska kamatna stopa poraste nar” > r’onda jer” > Ri obveznicu treba prodati. • Prodaja obveznica smanjuje njenu tržišnu vrednost.

  26. Oporezivanje prinosa od obveznica • rbje prinos na obveznicu pre uvođenja oporezivanja. • reje prinos na obveznicu koja ne podleže oporezivanju. • tje poreska stopa. • Po pravulu nepostojanja arbitraže:(1 - t)rb = re • tj.,prinosi na ove dve vrste obveznica moraju biti isti posle uvođenja poreza.

  27. Finansijski posrednici • Banke, brokerske kuće itd. • pospešuju razmenu između ljudi različitog stepena strpljenja; • strpljivi ljudi (štediše) pozajmljuju fondove nestrpljivm ljudima (zajmotražioci) u zamenu za prinos pozajmljenih fondova; • obema grupama je bolje.

More Related