3. Trhy výrobních faktorů a investiční rozhodování

1. 3. Trhy výrobních faktorůa investiční rozhodování

2. Výrobní faktory • Půda • orná půda, pastvina, lesní půda, • stavební parcela • Práce • profese, řemesla prováděná lidmi • Kapitál • fyzický k. - budovy, stroj, zásoby • lidský k. – znalosti

3. Výrobní faktory – pojmy • výrobce si VF nájímá • vlastník VF pronajímá • náklady výrobců • implicitní nájemní cena = cena, jíž by mohl majitel výrobních faktorů získat, kdyby VF pronajal •  trhy VF = trhy nájmů a pronájmů výrobních faktorů

4. Trh výrobních faktorů • místo, kde se střetává nabídka a poptávka po VF • výrobní faktory poptávají firmy, tvoří poptávku. • Cena výrobních faktorů • půda – platí se tzv. pachtovné, cenou je renta • kapitál – platí se tzv. úrok, cenou je úroková míra • práce – platí se mzda, cenou je mzdová sazba, výše mzdy

5. Mezní produkt • Celkový produkt • celkové množství vyrobeného výstupu ve fyzických jednotkách • Průměrný produkt • celkový produkt dělený počtem jednotek výrobního faktoru • Mezní produkt • přírůstek produkce, dosažený zvýšením daného faktoru o jednotku • Platí za jinak neměnných okolností, ceteris paribus.

7. Čistý mezní produkt Zdroj – Holman R. Ekonomie

8. Poptávka po práci Zdroj – Soukup a kol. Makroekonomie

9. Cenová pružnost poptávky a její změny • závislost na pružnosti poptávky po produktu odvozená poptávka • vliv dostupnosti substitutů • podíl výrobního faktoru na celkových nákladech firmy • zaměnitelnost výrobních faktorů (technická substituce; transferová platba)

10. Nabídka výrobních faktorů Zdroj – Soukup a kol. Makroekonomie

11. Rozdíly ve mzdách – bariéry mobility • Nekonkurující si skupiny • dědičnost, fyzické a psychické dispozice, dovednosti, výchova, vzdělání • dílčí trhy (omezená nabídka) • individuální schopnosti, výjimečnost • Lidský kapitál • dlouhodobě rovnováha mezi důchodem a investicí • Omezení vstupu • odbory, zkoušky, zákony • Geografické bariéry • migrace, regionální rozdíly • Diskriminace • podle pohlaví, rasismus

12. Investiční rozhodování • investování = nákup aktiv • aktivum = cokoliv, co svému vlastníkovi přináší výnos • reálna aktiva – používaná ve výrobě (pozemky, budovy, stroje, dopravní prostředky, ložiska nerostných surovin, patenty, značky) • finanční aktiva – práva na výnosy z reálných aktiv, především bankovní vklady a cenné papíry (akcie, dluhopisy) • výnosy z aktiv • perpetuity – přinášejí výnosy permanentně (aktiva, pozemky) • anuity – přinášejí výnos jen po určitou dobu (ložiska, patenty, dluhopisy)

13. Cena perpetuity • cena je odvozena od očekávaného výnosu aktiva a od úrokové míry P = cena RE= očekávaný čistý výnos r = úroková míra • předpokládejme, že mi pozemek vynáší, když jej využívám pro produkci, 8000,-Kč ročně a že úroková míra v bance je 4%. Stejný výnos bych získal, kdybych měl v bance 200 000,-Kč. Taková je i minimální cena, za kterou jsem ochoten pozemek prodat (ceteris paribus) • kdyby měl někdo zájem o můj pozemek a byl na něm schopen vygenerovat výnos 20 000,- Kč ročně, pak by ve stejné logice měl pro něj pozemek hodnotu 500 000,-Kč (při 4% úrokové míře v bance je výnos rovněž 20 000,- Kč) (předpokladem samozřejmě je, že ten „někdo“ disponuje 500 000,-Kč a „ceteris paribus“) • cena mezi 200 000,- a 500 000,- bude svým způsobem výhodná pro oba, a bylo by na nás, jak se dohodneme

14. Cena perpetuity • očekávaný výnos a úroková míra rozhoduje o cen • nikoliv minulé náklady (tzv. utopené) nutné k vyrobení aktiva (odtud investiční rozhodování, rizika, apod.), ale tzv. budoucí náklady ovlivňují výši ceny •  náklady na stavbu budovy činí 10 000 000,- Kč •  zájemce o budovu kalkuluje krom budoucích výnosů s budoucími náklady na údržbu a opravy a vychází mu 400 000,- Kč ročně. •  při úrokové míře 5% by výnosu 400 000,- dosáhl již při vkladu 8 000 000,- Kč, takže pro něj není výhodné kupovat budovu za 10mil. a výnos z ní mít jen 400tis., když by mohl vložit 10mil. do banky a mít roční výnos 500tis. • obdobně se chovají akcie – maximální cena bude taková, při které je výhodnější výnos z akcie, než z vkladu v bance při dané úrokové míře

15. Cena anuity • P je cena aktiva, RE je jeho očekávaný čistý výnos za rok a r je úroková roční míra • mám možnost pořídit k podnikání automobil s životností jeden rok - jeho přínos za ten rok by byl cca 10tis. • cena automobilu by se odvíjela od úrokové míry – při 5% bych 10tis.ročně získal v bance již z vkladu 9 254,- Kč  (9 254 x (1 + 0,05)=10 000,-Kč) • nebudu kupovat automobil za více než 9 254,- protože z něj získám po roce tak či onak 10 000,- a kdybych koupil za víc, přijdu o výnos, který bych jinak dostal od banky a ten by byl více, než těch 10tis. • jedná se o tzv. odúročení budoucího výnosu, resp. přepočítání budoucího očekávaného výnosu na dnešní hodnotu (v příkladu dnešní cenu srovnáváme s tím, co by bylo jinak budoucím výnosem v bance)

16. Morální hazard • může vzniknout, když investor investuje cizí peníze, podílí se na zisku z investice, ale nenese riziko ztráty  upřednostní rizikovější (pro majitele ale méně výhodné) investice • státní subvence do bank  banka nepociťuje riziko ztráty  pokušení morálního hazardu • řešením je realistické oceňování rizik • pokud je riziko odňato  neefektivní investice (poskytování špatných půjček, realizace nadměrně rizikových investic)