CUARTAS JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES PANORAMA DE LOS MERCADOS DE DEUDA E

1. CUARTAS JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES • PANORAMA DE LOS MERCADOS DE DEUDA EN EL SALVADOR • ANTIGUA GUATEMALA, NOV. DE 2002 www.superval.gob.sv

2. CONTENIDO • MARCO LEGAL PARA LA EMISIÓN DE TÍTULOS DE RENTA FIJA • PERSPECTIVAS DEL MARCO LEGAL • CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE VALORES DE EL SALVADOR • CARACTERÍSTICAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA PÚBLICA • CARACTERÍSTICAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA PRIVADA • REGISTRO PUBLICO BURSATIL ELECTRONICO www.superval.gob.sv

3. MARCO LEGAL PARA LA EMISIÓN DE TÍTULOS DE RENTA FIJA www.superval.gob.sv

4. Leyes Vigentes y Principales Resoluciones Complementarias • Código de Comercio; • Ley del Mercado de Valores; • Ley de Anotaciones Electrónicas de Valores en Cuenta; • Instructivo para registrar los emisores y las emisiones de valores a negociarse en una Bolsa de Valores; • Resolución “Regulaciones para el Manejo de las Garantías”; • Resolución “Lineamientos para la negociación de Valores Extranjeros”. www.superval.gob.sv

5. Código de Comercio • Contiene las disposiciones generales sobre los títulos valores: clases de valores, sus características, requisitos, derechos y obligaciones tanto del emisor como del tenedor de dichos títulos. www.superval.gob.sv

6. Ley del Mercado de Valores • Regula la oferta pública de valores y a éstos, sus transacciones, sus respectivos mercados intermediarios, y a los emisores, con la finalidad de promover el desarrollo eficiente de dichos mercados, y velar por los intereses del público inversionista. www.superval.gob.sv

7. Ley del Mercado de Valores • Obliga a que todos los valores negociados a través de oferta pública, sean asentados en el Registro Público Bursátil; • Contiene los requisitos para el registro, de los emisores, y emisiones tanto de renta fija, como variable; • Regula las negociaciones de valores extranjeros; www.superval.gob.sv

8. Ley del Mercado de Valores • Establece las características de los valores negociables en Bolsa, tales como: • Ser transferibles; • Ser emitidos en series; • Que representen la participación individual de sus tenedores en un crédito colectivo a cargo del emisor; www.superval.gob.sv

9. Ley de Anotaciones en Cuenta • Fue creada con el fin de modernizar el Mercado de Valores en El Salvador, y lograr una mayor proyección ante los inversionistas nacionales y extranjeros; • Crea y Regula el Registro Electrónico de Depósito de Emisiones, el cual será llevado por las Centrales de Depósito y Custodia. www.superval.gob.sv

10. Instructivo para registrar los emisores y las emisiones de valores a negociarse en una Bolsa de Valores Tiene por objeto sistematizar la aprobación de solicitudes de registro de los emisores y las emisiones de los valores susceptibles de negociarse a través de una Bolsa de Valores y cumplir con las disposiciones contenidas en la Ley del Mercado de Valores. www.superval.gob.sv

11. Resolución Regulaciones para el Manejo de las Garantías • Regula la supervisión de la situación de las garantías que amparan la emisión de Certificados de Inversión. • Establece que los préstamos en garantía deben ser categoría “A”; tener un monto igual o mayor al 125% del monto en circulación de la emisión; de plazo mayor al de la emisión; que los mutuos de los préstamos en garantía se manejen separadamente del resto de documentos. www.superval.gob.sv

12. Resolución Lineamientos para la negociación de Valores Extranjeros • Establece los requisitos para autorizar los valores extranjeros; la autorización a Casas de Corredores para negociar estos valores. • Tiene su base legal en el Art. 10 de la Ley del Mercado de Valores. www.superval.gob.sv

13. PERSPECTIVAS DEL MARCO REGULATORIO DEL MERCADO DE VALORES EN EL SALVADOR www.superval.gob.sv

14. REFORMAS AL MARCO LEGAL • Actualmente se esta trabajando en reformas a La Ley del Mercado de Valores, su Reglamento, la Ley Orgánica de la Superintendencia de Valores, y la normativa complementaria. • La reforma se realiza con una revisión y adaptación de la legislación internacional, entre éstas se destacan: la legislación chilena, mexicana, peruana, española y costarricense. www.superval.gob.sv

15. REFORMAS AL MARCO LEGAL • La nueva Ley busca trabajar en las siguientes áreas: • Disminuir costos de los procesos de emisión de valores; • Proteger al inversionista, disminuyendo la información asimétrica, aumentando la información pública y la transparencia del mercado (fijación de precios); www.superval.gob.sv

16. REFORMAS AL MARCO LEGAL • Fortalecer los mecanismos de supervisión del mercado; • Apertura a los mercados de valores internacionales; • Incursionar en la regulación del mercado extrabursátil; • Fortalecimiento del marco sancionatorio; • Atraer al mercado nuevos instrumentos, y otros sectores económicos (mediana empresa). www.superval.gob.sv

17. CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE VALORES DE EL SALVADOR www.superval.gob.sv

18. PARTICIPACIÓN POR MERCADOAL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2002 www.superval.gob.sv

19. Montos Transados por Mercado(en miles de US$) www.superval.gob.sv

20. Mercado de Reportos www.superval.gob.sv

21. www.superval.gob.sv

22. Características del Mercado de Títulos de Renta Fija • El Mercado de Renta Fija participa con el 99.6% del monto total transado en el Mercado de Valores; • Este Mercado se encuentra dominado por emisores del sector financiero (71.4%), el cual posee el 85.5% de dichas emisiones; • Los certificados de inversión representan el 76.4% de este mercado, y los títulos de deuda pública, el 23.6%; www.superval.gob.sv

23. Características del Mercado de Títulos de Renta Fija Existen 13 emisiones de valores latinoaméricanos registrados: • Costa Rica (4); • Guatemala (3); • Chile (3); • México (2); y • Panamá (1). www.superval.gob.sv

24. Emisiones de Valores Extranjeros Negociados a la fecha www.superval.gob.sv

25. Características de las autorizaciones de emisiones “genéricas” A petición de la BVES, y previo análisis, se autorizaron emisiones del Tesoro de los Estados Unidos: T-Bills, T-Notes, y T-Bonds, así como de Agencias Federales: Fannie Mae, Freddie Mac, y FHLB; éstas últimas, con las siguientes características: • Cuyo pago de intereses y Capital no esté sujeto a condiciones especiales de mercado; • No redimibles anticipadamente; • Que tengan pago de cupón periódico; • No ser amortizables. www.superval.gob.sv

26. CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS DE DEUDA PÚBLICA www.superval.gob.sv

27. Certificados de Negociación para la Liquidez (CENELIS) • Son títulos de corto plazo, de 7 días a un año; • A descuento; • Emitidos por el Banco Central de Reserva, con fines de administrar la liquidez de la economía; • La inversión mínima es de US$5,000.00, y sus múltiplos; • Garantizados por el Estado; • Dominan el Mercado Primario, y tienen alta bursatilidad. www.superval.gob.sv

28. Letras del Tesoro (LETES) • Con vencimiento no mayor a 360 días; • A descuento; • Emitidos por Ministerio de Hacienda, a través del BCR, para financiar el presupuesto; • Se venden en múltiplos de US$1,000.00, con una compra mínima de US$10,000.00; • Garantizados por el Estado, y bajo custodia del BCR. www.superval.gob.sv

29. Eurobonos • Cotizados en la Bolsa de Luxemburgo, y en la BVES; • Para endeudamiento directo y de largo plazo; • Compra mínima de US$10,000.00 y múltiplos de US$1,000.00; • Colocados a una tasa de interés fija, la cual es pagada semestralmente. www.superval.gob.sv

30. CARACTERÍSTICAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA PRIVADA www.superval.gob.sv

31. CARACTERÍSTICAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA PRIVADA • Antes de ser ofertados requieren de su inscripción en Bolsa y en el Registro Público Bursátil; • Se negocian, en mercado primario: en ventanilla del emisor (no más del 50%, con mínimo de US$228,000.00 aprox.) o en la Bolsa; En mercado secundario: únicamente en Bolsa; www.superval.gob.sv

32. Certificados de Inversión • Tienen un vencimiento entre 3 y 25 años; • Tasa de interés fija, reajustable trimestral o semestralmente, en base a la TIBP a 180 días del sistema bancario, o LIBOR; • Pago de capital al vencimiento; o amortizables semestral o anualmente; • Con garantía de préstamos hipotecarios, garantía patrimonial, u otras; • No otorgan derechos de representación a los tenedores de los certificados. www.superval.gob.sv

33. REGISTRO PUBLICO BURSATIL ELECTRONICO www.superval.gob.sv

34. EXPEDIENTE ELECTRONICO DE EMISIONES DE VALORES: REQUISITOS Y SEGUIMIENTO www.superval.gob.sv

35. EMISIONES DE VALORES - CARACTERISTICAS www.superval.gob.sv

36. EMISIONES DE VALORES – VALORES NOMINALES www.superval.gob.sv

37. EMISIONES DE VALORES - AUTORIZACIONES www.superval.gob.sv

38. EMISIONES DE VALORES - COLOCADORES www.superval.gob.sv

39. EMISIONES DE VALORES - OPCIONES www.superval.gob.sv

40. EMISIONES DE VALORES - PLAZOS www.superval.gob.sv

41. EMISIONES DE VALORES - GARANTIA www.superval.gob.sv

42. EMISIONES DE VALORES – CLASIFICACION DE RIESGO www.superval.gob.sv

43. EMISION DE VALORES - SERIES www.superval.gob.sv

44. EMISION DE VALORES – CONTROL DE MODIFICACIONES www.superval.gob.sv

45. EMISION DE VALORES – HECHOS ESENCIALES www.superval.gob.sv

46. www.superval.gob.sv www.superval.gob.sv