1. FONDURI DE INVESTIŢII Cursul 4

2. 1. Cursul instrumentelor financiare

3. 2. Rentabilitatea O investiţie deiniţială de 100 u.m., care creşte în valoare şi obţinem 130 u.m.  am câştigat 30 u.m. • Rata de rentabilitate: câştigul obţinut prin investire pe o anumită perioadă de timp, exprimat ca şi procent

4. 2. Rentabilitatea • ! Trebuie să se ţină seama de perioada de posesie şi de investiţiile făcute sau de fluxurile suplimentare Dacă obţinem şi 10 u.m. dividend  randamentul pe perioada de posesie (Rpp)  !Trebuie făcut un calcul anual: Dacă facem o investiţie suplimentară de 10 u.m. Rpp  ¤ dacă investiţia se realizează chiar la sfârşitul perioadei de posesie Rpp 

5. 2. Rentabilitatea • Rpp – folositor dacă avem numai perioade de creştere sau scădere a cursului; în realitate nu se întâmplă aşa Dacă acţiunea are un curs de 100, după un an ajunge la 130, apoi, după încă un an ajunge la 100  în primul an are Rpp iar în anul doi în medie: 3,46% • Media aritmetică: R = • Media geometrică: R = în exemplul nostru 0% • Rata internă de rentabilitate: RIR =

6. 2. Rentabilitatea • Un activ cumpărat cu 99 şi vândut peste o lună cu 100

7. 3. Risc şi rentabilitate • Incertitudine referitoare la evoluţia viitoare a cursului unei acţiuni  incertitudine referitoare la Rpp  scenarii • Scenariile: realizate de către fiecare investitor • Probabilitatea între 0 şi 1 • Cu cât avem mai multe scenarii: incertitudinea creşte • Riscul: volatilitatea randamentelor acestuia şi incertitudinea referitoare la rezultatele viitoare generate de către această volatilitate

8. 3. Riscul • Indicatori: • varianţa: • deviaţia standard: • coeficientul de variaţie: • Acţiunea A are deviaţia standard de 5%, iar acţiunea B de 6%, randamentul aşteptat este de 10% şi respectiv 15%  coeficientul de variaţie este de 0,5 şi respectiv 0,4

9. 3. Riscul • Investirea în acţiuni reprezintă o amânare a consumului prezent  trebuie să se obţină un anumit câştig • Dacă nu există incertitudine  rentabilitate fără risc  valoarea timp a banilor • Rata de rentabilitate fără risc: influenţată de: - rata reală de rentabilitate fără risc - caracteristicile pieţei - inflaţia • Prima de risc • Riscul: - afacerii - financiar - de lichiditate - de curs de schimb - de ţară

10. 3. Riscul • Relaţia risc – rentabilitate: direct proporţională • Linia care reflectă toate posibilităţile de investire: linia pieţei activelor: SML • Mişcări: - de-a lungul liniei - modificări de pantă - mişcări paralele

11. 3. Riscul

12. Bibliografie • Bodie, Z., A. Kane, and A. J. Marcus (2007): Essentials of Investments, 6th edition, McGraw Hill International Edition • Reilly, F., and K. Brown (2006): Investments Analysis and Portfolio Management, 8th edition, South-Western, Div of Thomson Learning; International Ed.