PRIVATE EQUITY & VENTURE CAPITAL: ASPETTI DEFINITORI.

1. PRIVATE EQUITY & VENTURE CAPITAL: ASPETTI DEFINITORI.

2. Private Equity e Venture Capital: una definizione Al contrario di quanto avviene negli USA, dove l’attività di investimento nel capitale di rischio nella sua globalità, denominata attività di private equity, viene suddivisa tra operazioni di venture capital e buy out, sino ad oggi in Europa si è distinto tra private equity, comprensivo di tutte le operazioni realizzate su fasi del ciclo di vita delle aziende successive a quella iniziale, e venture capital, ossia finanziamento all’avvio di impresa.

3. Il mercato del Private Equity e Venture Capital Avvio Venture Capital Sviluppo Private Equity Cambiamento

4. Il ruolo del mercato del capitale di rischio in un moderno sistema economico • Reperimento di capitale “paziente”, adatto anche alla fase di start up. • Oltre al capitale, know how manageriale e tecnologico messo a disposizione dall’investitore istituzionale. • Miglioramento dell’immagine nei confronti del sistema creditizio. • Comprovate migliori performance rispetto alle altre realtà economiche. • Ricerche condotte da EVCA confermano come le imprese venture backed siano ad elevato tasso di sviluppo, effettuino investimenti superiori alla media, creino nuova occupazione.

5. Le fasi del venture capital process Deal flow Selezione Due diligence Trattativa/investimento Monitoraggio Disinvestimento

6. Le determinanti del Venture Capital Ricerca & Tecnologia FUNDING Investitori istituzionali DISINVESTIMENTO • Stock Exchange • M&A VENTURE CAPITAL Livello di imprenditorialità

7. Le determinanti del Venture Capital Il contesto normativo può essere... Ricerca & Tecnologia FUNDING Investitori istituzionali DISINVESTIMENTO • Stock Exchange • M&A VENTURE CAPITAL Livello di imprenditorialità

8. Le determinanti del Venture Capital Oppure... Ricerca & Tecnologia FUNDING Investitori istituzionali DISINVESTIMENTO • Stock Exchange • M&A VENTURE CAPITAL Livello di imprenditorialità

9. Operazioni di investimento: Early Stage Financing Seed Financing (sperimentazione) Intervento effettuato nella fase di sperimentazione di un prodotto/servizio Intervento effettuato in coincidenza dell’avvio dell’attività produttiva. Non si conosce ancora la validità economica del prodotto Start-up Financing Intervento effettuato quando l’attività produttiva è completata, ma la validità del prodotto deve essere ancora verificata First stageFinancing

10. Operazioni di investimento: Expansion Financing Second Stage Financing (Crescita accelerata) La società è giovane e di dimensioni medie-piccole. Produzione e vendita sono già sviluppate e l’intervento finanziario consolida la struttura. Third Stage Financing (Consolidamento dello sviluppo) La società è sviluppata. Si tratta di consolidare l’attività. L’ulteriore espansione aumenterà il valore della stessa. Fourth stage Financing (Maturità-Quotazione) L’azienda è consolidata. I progetti di sviluppo possono essere perfezionati con l’ausilio dell’investitore istituzionale.

11. Operazioni di investimento: altre fasi di intervento Replacement capital (Capitale di sostituzione) L’investitore istituzionale acquista azioni o quote societarie per sostituire una parte dell’azionariato. Tali operazioni sono effettuate in partecipazione di minoranza. Turnaround financing (Ristrutturazione aziendale) L’intervento avviene in situazioni di tensione economico/finanziarie al fine di avviare la ristrutturazione ed il rilancio dell’attività. E’ una metodologia di investimento che ha per oggetto il cluster di più società operative indipendenti ma integrabili orizzontalmente o verticalmente. Cluster Venture (Creazione di poli industriali)

12. Operazioni di investimento: le operazioni di Buy- Out Management Buy-Out (Mbo) Leveraged Buy-Out (Lbo) Qualsiasi acquisizione di società o di beni aziendali effettuata prevalentemente con capitale di terzi e limitando l’investimento del compratore ad una parte del prezzo. I flussi di cassa attivi prodotti dalla società o la cessione di parte dei beni acquisiti rimborseranno i capitali presi a prestito. Acquisizione completa o parziale dell’azienda da parte del management proveniente sia dalla stessa azienda che da aziende terze. L’investitore interviene a sostegno sia nella fase di acquisizione sia nella fase di sviluppo.

13. Way Out: le modalità di disinvestimento - Initial Public Offering: cessione della partecipazione mediante quotazione • - Trade sale: cessione della partecipazione attraverso trattativa privata effettuata mediante: • cessione a nuovi soci, industriali o finanziari; • fusione o incorporazione con altra società. - Buy-back: cessione della partecipazione al socio di maggioranza o al management della partecipata o l’acquisto di azioni proprie. - Write-off: azzeramento della partecipazione.