Financiamiento en fase de arranque: prepararse para la inversión Lisa Ocampo MG/ar 26 Septiembre 2007 La Serena, Chile

1. Financiamiento en fase de arranque: prepararse para la inversión Lisa Ocampo MG/ar 26 Septiembre 2007 La Serena, Chile

2. Puntos a tratar: • Quienes somos • Financiamiento en fase inicial • Introducción al Investment Readiness • Caso práctico – el Fondo Ingenium

3. Quienes somos • Grupo privado dedicado al desarrollo de regiones intensivas en conocimiento • el objetivo principal es la creación de empresas start up dinámicas y con alto potencial • creada en 1993 como spin off de un instituto de investigación sobre materiales avanzados • hoy con oficinas en Italia, España, Eslovenia, Túnez y Argentina + partnership con Zernike Group (Holanda +)

4. Parques e incubadoras Que Hacemos 1. Actuamos como el socio privado“knowledge to market” para una “region”(22@, Cidem, Sviluppumbria, University of Perugia, Municipality of Ljubljana, Ministry of Finance of Tunisia, Secyt) 2. Desarrollamos el conjunto de actividades para ECI y RCI Fondo Seed Región Política para la Innovación

5. Consultancy Management Adquisition • 2 key areas • Infrastructures • Funds • Investor Readiness tools/ss • Finance (feasibility, setup and support) • Infrastructures (incubators, STPs) • International consultancy (entrepreneurship, early stage finance for growth) • Cooperation • Partnership development • Egs: • SECyT (financing, TT) • IECyT (Varios, I2G) • International (BID, BM, other) META Group/ar – Positioning & Activities

6. El capital semilla interviene en la fase inicial del ciclo de vida de la empresa; Se canaliza a través de Business Angels (BAs) y Venture Capitalists (VCs). En el 2005 BAs en USA reunieron aprox. €25 bn e invirtieron en 49,000 ECI; en Europa invirtieron €127.117.081 La IBAN reporta que en el 2005 existían 211 redes que sumaron inversiones por €3.2 bn, promediando los €194.819 por inversión (16.400 empresas) Entre el 2001-2005 el VC y PE en Europa levanto €193.8 bn; €165 bn se invirtieron en empresas con alto potencial. Solo en el 2005 sumaron €71.8 bn de los cuales €5.1 billones se invirtieron en sectores hi-tec. La inversión total en el 2005 llego a €47.0 bn, un incremento del 27% sobre el año anterior (36.9 bn). Fuente: varia Datos: financiación de riesgo en la fase de arranque - 1

7. Early stage en Europa inversión promedio 150 – 300 k€ aprox. 2 bn € seed funds + 2 bn € BAs 2007 - 2013 se espera un rápido crecimiento montos invertidos aun son muy bajos (25-30% del total de recursos financieros disponibles) US Seed Funds: 20 bn US$ BAs: 23 bn US$ (en Europa el VC es 1/8 que en USA) La falta de capital semilla y start up impide que empresas alcancen tamaño suficiente para atraer capital de expansión. Fuente EVCA Datos: Financiación de riesgo en fase de arranque - 2

8. Early stage en USA – recursos para start ups VC us$ 3 bn Fondos públicos us$ 5 bn Ángeles inversores us$ 20 bn Friends& family us$ 60 bn Tendencia: los grupos de BAs (en general org. for-profit, LLC) Fuente: MoneyTree, NASV, estudios varios sobre capital informal; y 2007 ACA Angel Group Confidence Survey Datos: financiación de riesgo en fase de arranque - 3

9. Fondos de Capital Semilla desde 1992 = € 61 m

10. Acceder al capital de riesgo no es simple… por que?! • Diferentes puntos de vista: • El emprendedor: • Esta enamorado de su negocio (es la mejor idea) • Sabe mucho sobre su tecnología pero poco sobre financiamiento de arranque • Quiere desarrollar productos exitosos • “No hay suficientes fuentes de financiación” • El inversor • Considera la idea de negocio como “una transacción” • No le interesa entender demasiado el producto/tecnología pero sì hacer una buena inversión! • Desea obtener un 30% de TIR y una salida exitosa millonaria! • “No hay demasiados proyectos aptos para ser invertidos”

11. Equipo de Gestión balanceado y comprometido Alto potencial de crecimiento Modelo de negocio sostenible Estrategias sostenibles: con metas/objetivos alcanzables Fuerte posición en IPRs … una estrategia de salida clara Estar preparado a recibir la Inversion! $ $ $ $ Empresa start up Financiación de riesgo: que busca un inversor

12. Un inversor busca aptitud para la inversión Que es Investment Readiness ? • ES LA HABILIDAD DE PRESENTAR EN FORMA CREIBLE EL NEGOCIO AL INVERSOR • Poseer un Business Plan que defina: • La tecnología detrás, la PI y la exclusividad para explotarla en el futuro • El potencial de mercado • La oportunidad comercial y los retornos relativos en el corto, medio y largo plazo. • las proyecciones futuras de desarrollo

13. El perfil de un inversor de capital semilla • El inversor de semilla participa en el capital accionario de la empresa (de conocimiento intensiva, ECI), y con no mas de 3-4 años. • tamaño típico de la inversión varia de 50.000 a 1.000.000 Euros (350.000 Euros en promedio) • Este inversor es también un “buscador de talentos”; busca oportunidades en los centros de conocimiento (Universidades, labs, centros de investigación, etc.)

14. Caso practico: como opera el Fondo Ingenium? • Ingenium due diligence: • Screening criteria • Engagement rules • Razones para no Invertir

15. INGENIUM

16. EARLY STAGE FINANCING SEED FINANCING START UP FINANCING Spin-off y Start–ups con no mas de 36 meses Localizadas en Region Emilia Romagna

17. Ingenium características principales • Inversiones temporarias en el capital (equity) • Inversiones minoritarias (hasta el 45%) • Inversiones por rounds hasta max. 1M€ (en total) • Inversión promedio: 150.000-500.000 € • Las empresas beneficiarias deben estar localizadas en la Región de Emilia-Romagna (it) • Inversiones en Partnership • Duración: 9 años

18. Ingenium Management Company • Ingenium esta bajo la gestión de Zernike Meta Ventures Spa, una joint venture Meta y Zernike Group, con una red internacional (UK, España, Eslovenia, Australia, Usa y Argentina) y un numero creciente de fondos de semilla que hoy suman €150 millones. • ZMV da apoyo en todas las fases del proceso de inversión: desde los input necesarios en la due diligence, hasta el apoyo durante el crecimiento post-inversión. 

19. Que busca Ingenium? • Equipo de Gestión balanceado y comprometido • Potencial de Mercado • Modelo de negocio claro • Productos Defendibles (IP) • Un exit visible e identificable

20. Ingenium due diligence . INGENIUM

21. Tiene el equipo de gestión competencias verificables para implementar debidamente el BP? (Compromiso, experiencia, “q aprovecha la oportunidad”..) Equipo de Gestión • Es el mercado suficientemente grande (esta en crecimiento y es alcanzable?) • Time to product, Time to market • Exclusividad/habilidad para defenderse, Ejecución, time to profit • time to break even, Milestones, exit visible Mercado Modelo de Negocio Es el Negocio/modelo congruente con la realidad. Es un business tentador?

22. Algunas preguntas Clave Is the business opportunity as presented both highly attractive and clearly realistic? Is the business defensible from competitors? What is the business model? What comparisons are there to past success stories that indicate this venture will succeed? What is the amount of up-front capital investment required? Do the market and financial projections demonstrate that the team understands its business? How long will it take from the current stage of development to bring this to market? Can this venture achieve a leadership position in its market? Has the team gone out to the market already to test its ideas? Who will be the first customer(s)? Is the team of sufficient breadth, balance and quality to make its ideas happen? Will the ego of the founder(s) get in the way of success? Is the team focused on its target market? What is the expected time and amount of pay-off to investors? Is the plan clear and well-written? Does the team have the necessary communications skills to present a compelling story? What roles will the team members play in the venture? Are the team members dedicated to the venture and their roles in the group? Does the team have a clear plan for spending the investment money it receives? Why is this business going to be around and a real world winner in 5 years?

23. Engagement rules(para vivir felices juntos!) Participación en la gestión • Participación financiera en el round de financiamiento Way-out • Identificación de las modalidades de Exit • Identificación de hitos (Milestones) Governance • Clausulas Drag and tag along • Lock in • Anti dilution clauses • Board of directors and statutory auditors member • Special decision right for extraordinary situations

24. Ingenium en la salida… • IPO (not realistic for a seed investor) • Trade sale: • Puede la empresa ir por un IPO? • Puede la empresa alcanzar el break even y consolidar su posicion en el mercadot? • La empresa, crece a una velocidad suficiente? • Venta a otro inversor • Buy back • Write off

25. Razones tipicas para no invertir • Plan de Negocio no es realista y el equipo emprendedor no es confiable: • Tamaño de mercado • IPR • TIR no es atractiva para los inversores • Inversión inicial grande • cash flow pobre • No way out • Poca disposicion a aceptar las reglas de la inversion en capital de riesgo Non investor-ready!

26. Resultados de Ingenium .. • 70 Planes de Negocio entregados (ICT, energía, biotech y ciencias de la vida) • 3 inversiones en portfolio (otras mas en negociación): • Pharmeste • Techgenia • Raysolar

27. PharmEste,spin-off de la Universidad de Ferrara PharmEsteaims at developing research concerning vanilloid receptor drugs and new small molecular therapeutics with a view to exploiting a leading share of the neuropathic pain market, thanks to a portfolio of patents 1° Round of financing: 3,2 M€ • Z-Cube lead investor, • Zernike Meta Venture con Ingenium • Quantica SGR • State Street Global Investment

28. Techgenia Techgenia offers advanced technological solutions and a qualified consulting and support activity to all organizations that intend to renew their organizational model to attain better efficiency and productivity levels. The network constitutes the core of the new model proposed by Techgenia, since it allows improving the efficiency of processes and reducing costs, increasing individual productivity and collaboration among people, increase profits and generate new business opportunities.

29. Raysolar Raysolar is a new innovative company which is implementing a new process for obtaining pure silicio to be used for photopholtaic cells.

30. Equity gap: naturaleza y severidad Demanda • Investigación Vs. Valorización y resultados de la comercialización • Hay pocas empresas High tech grandes • Empresas familiares • Visibilidad Oferta • Hay pocos actores y no muy especializados • Faltan de historias de éxito (el éxito crea éxito!!!) El Contexto • Ambiente legal y fiscal • Falta de apoyo publico • Ausencia de servicios no financieros

31. Recomendaciones • More players specialized in seed financing • Cooperation between Funds and Business Angels (sidecar fund, investment in pool, networking.. ) • Public private Partnership with a ultra regional focus • Action to make the demand side (projects) more visible: eg. pre-seed facility to increase the deal flow of investor-ready project • To create a more friendly environment to risky business

32. Gracias por la atención • Contactos • l.ocampo@meta-group.com • www.meta-group.com