골판지산업 중소기업형 골판지포장 산업 산성피앤씨 핵심역량 주식회사 산성피앤씨 Vision 및 사업전략 투자포인트

2. 골판지산업 중소기업형 골판지포장 산업 산성피앤씨 핵심역량 주식회사 산성피앤씨 Vision 및 사업전략 투자포인트

3. 골판지 산업 • 국내 산업구조 변화와 골판지산업 • 골판지 산업의 성장성 • 골판지 산업의 수익성

4. 골판지 원지업체 : 펄프와 고지를 주재료로 한 골심지와 표면지 생산업체 • 골판지 전문업체 : 편면, 양면, 이중양면등의 골판지 원단 및 상자 생산업체 • 골판지 상자업체 : 골판지 상자만을 생산하는 업체 골판지 업체 추이 (개사) 2002년 현재 1조9천억원 시장 • IMF • 중화학공업, 전자 및 반도체공업, • 서비스업 위주의 산업구조 변화 • 경공업제품의 • 수출증대 • 농수산물 포장산업의 확대 • 유통산업의 변화 • 경제성장과 경공업분야 활성화로 • 골판지 산업 호황 • 급속한 설비증가로 과다경쟁체제 • 다수업체 부도처리 • 우량업체들을 중심으로 산업구조 재편 • 신규수요 발생 국내 산업구조 변화와 골판지 산업 골 판 지 산 업

5. 포장소재로서의 골판지 • 골판지포장산업은 국내 총종이생산량의 29% 점유 • 제품 포장소재 중 35% 차지 • 회수 및 재활용이 가능한 친환경적 산업 골판지 및 상자수요 성장 • 국내 GDP 성장 + 유통산업의 변화  택배시장 고성장 골판지산업의 성장 전개 • 환경 문제 + 정무 차원 농산물 포장 장려  농산물 소포장화 GDP와 골판지산업 국내 택배시장 현황 및 전망 (%) (백만box) (자료 : 제지공업연합회) (자료 : 한진물류연구원, 신영증권) • 골판지 산업은 최종 소비재 경기와 밀접한 상관관계 • -> 국내 GDP 성장은 골판지 산업 성장의 기반 • 유통산업의 변화 • -> 골판지 산업의 새로운 성장 축 • -> 택배시장의 급성장은 골판지 포장시장 성장 견인 • 환경 관련 정무 차원 농산물 포장 장려로 • 농산물 소포장 수요 확대 골판지산업의 성장성 골 판 지 산 업

6. 골판지 원지업체 골판지 포장업체 수익성 회복에는 시간이 필요 안정된 수익성 유지 (%) (%) (자료:WiseNet, 교보증권) (자료:WiseNet, 교보증권) • 골판지 원지시장의 경쟁치열 • 일부업체의 경영난으로 저가매출에 따른 가격하락 • 공급과잉 지속 • 수출입이 비교적 원활 – 국제 시황과의 가격 연동 • 골판지 포장산업은 안정된 수익성 보유 • 골판지 상자업체의 경우 1,500여개 업체로 • 완전경쟁에 가까운 시장 골판지산업의 수익성 골 판 지 산 업

7. 중소기업형 골판지포장 산업 • 골판지포장 산업의 특징 • - 내수지역 산업 • - 진입장벽이 높은 산업 • 골판지포장 업계 현황 • 성공기업 요소

8. 내수위주의 산업 지역산업의 한계 • 운송비/영업이익 비중이 39.0%로 높음 • (상장/등록 7개사 기준) • 매출액 대비 운송비 비중은 평균 7~8% 수준 • 대규모 수입, 수출이 불가능 • 물류비용이 큰 부피산업으로 지역산업의 한계 • - 골판지 원단 : 수도권에서 국내생산량 65% 점유 • - 골판지 상자 : 전국적으로 1,500개 업체로 • 수도권에 40% 밀집 (단위:백만m2) 골판지 원단업체 현황(’00) 경기, 서울 48개 대구, 경북 29개 층청권 9개 전라권 6개 부산, 경남 44개 강원, 제주 5개 (자료:골판지포장공업 혐동조합) (자료:골판지포장공업 혐동조합) 골판지포장 산업의 특징 - 내수지역산업 중 소 기 업 형 골 판 지 포 장 산 업

9. 산업의 특성상 진퇴가 용이해 보이나… 시장구조적 특성상 퇴출, 부도가 많은 산업 ‘중소기업 고유업종’ 지정 산업 높은 원자재 의존도 초기투자비가 많이 드는 장치산업 제품간 낮은 가격차별성 진입장벽이 높은 산업 과잉설비로 인한 과다경쟁 상황 다품종 소량생산 계획생산 불가로 오랜 경험 요구 높은 대고객 밀착성 영세 규모를 제외한 일정 규모 이상의 시장 참여자 출회 가능성 낮아 최근 골판지 원지업체의 골판지부문 진출등 시장 경쟁구도 심화 골판지포장 산업의 특징 –진입장벽이 높은 산업 중 소 기 업 형 골 판 지 포 장 산 업

10. 골판지포장 업체 점유율 골판지업체 현황 매출액 구분 업체수 10억 미만 20억 미만 50억 미만 100억 미만 200억 미만 350억 미만 350억 이상 경기, 서울 52 3 2 9 10 5 7 6 부산, 경남 44 10 15 8 6 1 3 대구, 경북 29 3 8 7 6 2 3 충청권 9 2 4 1 3 전라권 6 3 2 1 강원, 제주 5 2 2 1 계 145 16 27 33 27 12 14 6 (자료:골판지포장 협동조합, 2000) 특 징 • 다른 산업에 비해 소수업체 과점이 어려운 완전경쟁시장 • 시장점유율이 적고 매출규모가 작은 다수의 기업 존재 • (골판지상자 업체의 경우 1,500개 업체 난립) 제품간 낮은 가격차별성 지역산업의 한계 골판지포장 업계 현황 중 소 기 업 형 골 판 지 포 장 산 업 “중소기업형 골판지포장 산업 ”

11. 완전 경쟁시장 제품경쟁력 • 다수기업 난립 • (골판지포장업체 145개, • 골판지상자업체 1,500여개) • 제품 차별성 • 품질 우수성 골판지 포장산업 특성 성공기업 요소 안정적 고객기반 관리 및 생산효율성 전형적 내수산업 제품간 낮은 가격차별성 • 생산기술력 확보 • 높은 설비가동률 • 효율적 관리시스템 확립 • 운송비 비중 높음 • 수입/수출 불가능 • 안정적 거래처 • 우량고객 확보 • 소수업체 과점이 어려운 • 완전경쟁시장 지역산업 업력과 경영능력 • 축적된 know-how • CEO 경력 • 물류비용이 큰 부피산업 • 지역별로 밀집 성공기업 요소 중 소 기 업 형 골 판 지 포 장 산 업

12. 산성피앤씨 핵심역량 • 제품경쟁력 • 우수한 생산효율성 • 안정적 고객기반 • 오랜 업력과 CEO의 경영능력

13. 골의 종류에 따른 특징 산성피앤씨의 경쟁력 골의 종류 특징 골의 종류 산성피앤씨의 차별성 A골 가장 높은 골의 높이 가장 강한 압축강도 C골 타사의 A골에 상응하는 압축강도 보유 -> A골에 비해 원지의 양이 줄어 원가절감 경쟁력 B골 가장 높은 평면압축강도로 가볍고 깨지기 쉬운 상품포장에 적합 E골 • 타사의 경우 생산성이 낮아 생산을 꺼리는 제품이나, 산성피앤씨는 시장내 제품우수성 인정 • E골의 생산기술을 이용한 EB골, CB골 생산중 C골 A골과 B골의 중간형태 E골 가장 작은 골의 크기 낱개포장, 내포장용으로 인쇄적성이 좋음 골판지 종류에 따른 특징 양면골판지 매출비중 (%) • * 양면골판지의 우위성 • 이중양면 골판지에 비해 • 중량이 적어 운송비 절감 • - 높은 생산효율성 (4개사 평균) 편면 골판지 양면 골판지 이중양면 골판지 • 시장내 품질 우수성 인정으로 높은 양면 매출비중 • 타업체 대비 우수한 가격교섭력 제품경쟁력 산 성 피 앤 씨 핵 심 역 량

14. 생산가동률(%) ROE(’01, %) (7개사 평균) • 시장 : 공급과잉, IMF이후 회복을 못한 상태 • 산성피앤씨 • - 다양한 경험축적으로 생산기술력 확보 • - 시장전체대비 평균 10%이상 가동률 상회(’99-’01) • 자기자본 대비 최고의 수익성 • -> 중소기업형 산업에서 가장 모범적인 모델 제시 우수한 생산효율성 산 성 피 앤 씨 핵 심 역 량

15. 골판지포장 업체의 고객 특성 고객 구분 특성 골판지 상자업체 • 골판지를 매입하여 골판지상자등의 포장재를 생산하는 지함업체 • 전국적으로 약 1,500여개 업체 난립 • 영세업체 신규 진입 및 부실업체 퇴출이 용이 모든 산업분야의 업체 골판지상자의 최종수요자로 모든 산업분야의 업체나 업자 안정적 거래처 확보는 골판지포장업체의 필수 요소 산성피앤씨의 고객 특성 • 주요거래처의 대부분이 5년이상 거래 지속 • 골판지상자 업체중 안정적으로 사업을 영위하고 있는 업체들이 주요 고객 • 대형 식음료 협력 업체 등 우량고객 확보 • 100여개사 이상의 다양한 거래처 확보  매출 안정성 기여 안정적 고객기반 산 성 피 앤 씨 핵 심 역 량

16. 수준 높은 기술인력 축적된 Know-how • 시장환경변화 대응능력 • 수급변화 대응능력 • 기술동향 및 발전방향에 대한 높은 이해 • 고객 DB 확보 • 수요예측 능력 • 평균 근속년수 4년 5개월 • 10년이상 근무인력이 20% • 대부분 30대 (생산직 기준) • 다양한 경험축적에 의한 • 생산기술력 확보 5~10년 22% 1~5년 40% 10년이상 20% 1년미만 18% • 30여년동안 골판지포장 산업에 전념 • 2000년 산업자원부장관 표창 • 2002년 국세청 납세자의 날 표창 • 2002년 한국골판지협동조합 이사장 취임 • 사람을 위한 조직관리라는 CEO의 신념 • 사무실벽을 없애는 등 부서이기주의 타파 • 자율적인 근무여건 조성 • 현장밀착경영으로 각종 복지정책 시행 CEO 경력 우량한 기업문화 오랜 업력과 CEO의 경영능력 산 성 피 앤 씨 핵 심 역 량

17. 주식회사 산성피앤씨 • Business Model • 일반현황 • 성장과정 • 주요 재무비율

18. 산성피앤씨 골판지 원지 업체 골판지원단 골판지상자 업체 C골, E골의 우수한 생산기술 양면골판지 시장의 우위성 2005년까지 원지공급과잉으로 안정적인 원료 수급 예상 우량고객 확보 우수한 설비효율성 모든 산업분야의 업체 상자의 특성에 가장 적합한 골판지 원단 공급 골판지 상자 사업개시 이래 지속적 매출증가 기능성/특수골판지 소재 개발을 통한 고부가가치 골판지 상자 공급 안정적 고객사 보유 Business Model 주 식 회 사 산 성 피 앤 씨

19. 인력 현황 영업 외 16명 71명 관리 4명 생산 51명 매출 현황 기타 상자 편면 골판지 240억원 (’01) 양면 골판지 이중양면 골판지 일반현황 주 식 회 사 산 성 피 앤 씨

20. 창업기 (1984~1987) 기반구축기 (1988~1996) 성장기 (1997~2002) 시장환경 • 경공업 퇴조/중화학위주로 산업구조 전환 • 소비자수요 다양화, 고급화 • 경제 고도성장에서 안정성장으로 전환 • 환경친화적 산업으로 각광받아 신수요발생 • 경제 고도성장으로 골판지 수요 증가 • 골판지의 수요부문인 경공업분야 활성화로 • 골판지 산업 호황기 경영현황 • 1997.05 무재해 운동 2배가 목표달성 • 1999.10 ISO 9002 인증 획득 • 2001.07 무재해운동 3배가 목표달성 • 2002.03 ㈜산성피앤씨로 상호변경 • 1990.02 시화공단 공장부지 매입 • 1991.09 시화공장 준공 / 본사공장 이전 • 1993.12 병역특례업체 선정 • 1984.04 산성실업 창업 • 1987.01 ㈜산성 법인전환 • 1987.11 본사 공장이전 생산 및 판매활동 • 다양한 골판지 생산, 판매 • 골판지포장 고급화 및 칼라화로 E골양면, • 편면골판지 생산에 주력 • 다품종 생산설비인 골판지제조기증설 • 편면제조기 및 양면제조기 가동 • 자동화 설비 증설로 가격경쟁력 우위확보 • 골판지상자 가공설비 가동 • 특수포장재, 기능성상자, 중량물포장재, • 마이크로플루트등의 신제품 개발 주력 성장과정

21. 성장성 수익성 (%) 1999 2000 2001 2002(E) 2003(E) (% YoY) 1999 2000 2001 2002(E) 2003(E) 영업이익률 당기순이익률 ROE ROA 4.8 3.5 22.0 5.8 4.1 1.7 8.2 3.1 6.0 3.3 11.6 6.0 8.0 5.1 15.1 8.4 8.0 6.2 15.5 9.7 매출액증가율 영업이익증가율 EPS증가율 총자산증가율 -1.3 -28.6 15.5 4.0 13.2 -2.3 -44.6 -1.3 -3.3 41.7 26.7 0.3 -7.4 21.9 40.9 1.2 10.0 10.1 -5.9 29.6 안정성 활동성 (%) 1999 2000 2001 2002(E) 2003(E) (x) 1999 2000 2001 2002(E) 2003(E) 총자산 회전율 고정자산 회전율 매출채권 회전율 재고자산 회전율 1.7 4.0 3.9 38.6 1.9 3.9 4.9 40.7 1.8 3.2 5.2 75.9 1.7 2.8 5.2 78.3 1.6 3.4 5.2 78.9 유동비율 부채비율 차입금의존도 유보율 98.6 253.7 27.7 323.9 114.9 104.5 23.7 623.6 98.3 83.3 22.4 440.3 113.0 75.3 22.2 471.9 215.9 50.2 17.1 504.7 주요 재무비율 주 식 회 사 산 성 피 앤 씨

22. Vision 및 사업전략 • Corporate Identity • 사업전략 • Vision 및 매출계획

23. 제품경쟁력 및 생산효율성 골판지포장부문 10위권 • 시장점유율 : 2.14% (’01) • 업계 최고수준 ROE : 11.6% (’01) • 신규 상자부문 고성장 지속 • : 39.0% (’99~’01) • C골, E골의 우수한 생산기술 • 양면골판지 시장의 우위성 • 우수한 생산효율성 오랜 업력과 CEO의 경영능력 안정적 고객기반 • 5년 이상의 고객사 • 안정적 골판지 상자업체 보유 • 우량고객 확보 • 높은 기술인력 수준 • 30여년간의 축적된 Know-how • CEO의 경영능력 • 우량한 기업문화 Corporate Identity 비 전 및 사 업 전 략

24. 지속적인 연구개발 연구과제 개요 현황 기능성 골판지 개발 자동 포장용 변형 상자, 기능성에 기반 한 농산물 등의 소포장 골판지의 개발 수박 낱개 포장용 기능성 상자 개발 완료 마이크로 플루트 생산기술 개발 기존 패스트푸드 포장재(천연펄프 사용)의 대체제인 마이크로 플루트 생산기술 개발 한국골판지협동조합과 연계하여 마이크로 플루트 생산기술 개발을 3년과제로 수행중 청정생산공정 구축 지원 제조공정에서의 오염원을 차단할 수 있는 친환경 생산공정 구축 한국골판지협동조합과 공동으로 오염원의 원인규명과 개선을 연구중 기타 골판지 포장재를 활용한 상품 개발 특수골판지, 3중골판지 등을 활용한 상품개발 방수 골판지, 단열 골판지, 디스플레이용 골판지 등의 기능성 골판지 개발 보온골판지, 방수골판지 개발 추진중 3중골판지를 활용한 중량물 포장용 상자 개발 추진중 • 큰 폭으로 상승하고 있는 골판지 상자부문의 지속적인 영업활성화 • 양면골판지 시장의 우위성을 기반으로 한 차별화 • 기능성포장재, 특수골판지 개발 등을 통한 틈새시장 공략 신규수요 창출 사업전략 비 전 및 사 업 전 략

25. “수익기반안정성장 ” (억원) 지속적인 연구개발 신규수요 창출 제품경쟁력 및 생산효율성 안정적 고객기반 오랜 업력과 CEO의 경영능력 생산기술과 시장우위성 5년 이상의 안정적인 고객사 30여년간의 축적된 Know-how 우수한 인력관리 우량고객 확보 합리적인 조직문화 Vision 및 매출계획 비 전 및 사 업 전 략

26. 투자포인트 • 주요 투자지표 • 상대비교 • SWOT • 투자요점

27. 주당순이익 (원) 주당순자산 (원) 주요 투자지표 투 자 포 인 트

28. 상대비교 투 자 포 인 트 • 비교회사 주가는 12월 17일 주가를, 산성피앤씨는 2,100원을 기준 • 산성피앤씨 시가총액은 공모후 주식수 적용

29. 축적된 Know-how • 안정적 고객기반 • 우수한 생산효율성 • CEO의 전문성과 경력 • 양호한 재무구조 • 상대적으로 적은 외형/자본금 규모 • 공장규모 협소 Strength Weakness Opportunity Threat • 포장재 중 골판지 영역 확대 • 유통(택배, 홈쇼핑, 인터넷쇼핑)산업 • 기반 확대 • 친환경 소재로 확장성 탁월 • 농산물 등의 포장 수요 확대 • 제조업체들의 중국, 동남아 진출로 인한 • 영업영역 축소 • 공급과잉으로 인한 저가 공세 가능성 • 원지업체의 원단/상자 진출 SWOT 투 자 포 인 트

30. 원지업체 : 수급불균형과 가격하락에 따른 수익성 악화 위험 상존 • 산성피앤씨 : 원재료 가격변동을 제품가격에 반영, 일정 수익 보장 • -> 투자자본, 자산에 대한 안정적이고 높은 수익성 • : 2001년 기준 업계최고의 ROE(11.6%), ROA(6.0%) 최적의 Business Model 포장산업 변화를 lead • 마이크로플루트 생산기술 개발 과제 3개사와 공동 추진 • : E골분야의 기술력 확보로 기술개발 우위 • 기능성 골판지, 특수 골판지 등의 지속적 연구개발 • 축적된 know-how, 우수한 마케팅 능력 • : 오랜 업력, 숙련된 생산, 기술, 마케팅 인력 확보 • 시장전체대비 평균 10%이상 가동률 상회(’99-’01) 높은 생산효율성 • 탁월한 안정성 • : 업계 최저의 부채비율, 차입금비율, 이자부담률 • 94년 이래 IMF 포함 연속 흑자 기록 우수한 재무지표 투자요점 투 자 포 인 트

31. 부록 • 대차대조표 • 손익계산서 • 코스닥 등록정보 • 조직도 • 용어해설

32. 대차대조표

33. 손익계산서

34. 코스닥 등록정보 공모일정 주식사항 • 희망공모가 : 2,100원 • 공모할 주식수 : 1,160,000주 • 등록할 주식수 : 3,860,000주 • 신고서 효력발생일 : 2002년 12월 21일 • 수요예측일 : 2002년 12월 27일 • 청약예정일 : 2002년 1월 7일 ~ 1월 8일 • 납입예정일 : 2002년 1월 13일 • 등록예정일 : 2002년 1월 15일 공모전 주주구성 공모후 주주구성 소액주주 35.8% 자본금 1,930 백만원 자본금 1,350 백만원 최대주주 및 특수관계인 48.8% 최대주주 및 특수관계인 34.1% 소액주주 51.2% 우리사주 6.0% 공모 24.0%

35. 대표이사 감사 부사장 전무이사 이사 총괄팀장 총괄팀장 관 리 팀 영 업 1 팀 영 업 2 팀 전 산 팀 연 구 개 발 팀 품 질 보 증 팀 자 재 관 리 팀 생 산 1 팀 생 산 2 팀 생 산 3 팀 가 공 팀 공 무 팀 조직도