adriel
Uploaded by
29 SLIDES
614 VUES
290LIKES

Balti turud

DESCRIPTION

Balti turud. Erki Kert, Rait Maasikas 12. oktoober 2006. Täna tuleb juttu:. Balti turud üldiselt Miks on Baltikum huvitav? Balti turgude eripärad Ettevõtted Eesti Telekom Tallinna Vesi Pieno Zvaigzdes Baltika Tallink …. Balti turud. Kokku 70 ettevõtet Eestist, Lätist ja Leedust,

1 / 29

Télécharger la présentation

Balti turud

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Balti turud Erki Kert, Rait Maasikas 12. oktoober 2006

  2. Täna tuleb juttu: • Balti turud üldiselt • Miks on Baltikum huvitav? • Balti turgude eripärad • Ettevõtted • Eesti Telekom • Tallinna Vesi • Pieno Zvaigzdes • Baltika • Tallink • …

  3. Balti turud • Kokku 70 ettevõtet Eestist, Lätist ja Leedust, • 26 ettevõtet Põhinimekirjas (4M EUR, 3A, 25%) • 44 ettevõtet Lisanimekirjas (1M EUR, 2A, 25%) Lisanimekirja ettevõtted sageli väga ebalikviidsed ning läbipaistmatud (nt aruanded kohalikus keeles)

  4. 59% 14% Turukapitalisatsioon Balti aktsiaturgude koguväärtus 11 miljardit eurot Rahvusvahelises mastaabis üsna väikesed turud, võrreldes Nokiaga 6 korda väiksem või Stockholmi börsiga 37 korda väiksem.

  5. Indeksid: viimased 3 aastat Balti turgudel OMX Riia OMX Vilnius OMX Tallinn 2006. aasta alanud korrektsiooniga

  6. Miks huvitav? • Madalad teenustasud (50 EEK + 0,2%, alates 7000 EEK) • Riskid väiksemad (hea alustamiseks) • Info kergesti kättesaadav • Koduplatsi eelis • Tugev makrotaust Sobibhästi esimeste sammude tegemiseks aktsiaturgudel / väikeste summade paigutamiseks

  7. Pilk makromajandusele • Konvergentsiprotsessid tagavad kiire kasvu Et järgi jõuda, tuleb teistest kiiremini liikuda ....

  8. Euroopa kiireim majanduskasv Teine kvartal: Eesti +11.7% (maailma kiireim!!!) Läti +11.1% Leedu +8.4% EL keskmine +2.2% Põhilised makrotrendid: kasvumootoriks tugev sisetarbimine rekordmadal tööpuudus (10 aasta madalaim) kiire palgatõus Baltikumi mured: tööjõu puudus vähenev ekspordisuutlikkus ülekuumenemisoht Pilk makromajandusele (2) Baltikum hetkel kõige kiiremini arenev piirkond Euroopa Liidus

  9. Noppeid majandusuudistest... • Eesti maailma hummeriseerituim riik • Uute autode müük kasvas Lätis 88% • Miljonitulu deklareerinute arv aastaga kahekordistus • Leedu elusasemelaenude maht suurenes juulis 77% võrreldes eelmise aastaga • Eesti 2. kvartali majanduskasv maailma kiireim • Tööotsijate arv vähenes Lätis 2. kvartalis 20% • jne

  10. Kuidas sellel aastal läinud on? Tallinn +3% Vilnius -5% Baltix -6% Riia -10% Fondide müügisurve on turge alla surunud

  11. Võitjad ja kaotajad “Kuumad sektorid”: jaemüük Tallinna Kaubamaja (jaemüük), Baltika (riidekaubandus), Saku (õlletööstus) “Mittekuumad sektorid”: tootmine Ekranas (kineskoobid, pankrotis), Snaige (külmikud), Vilniaus Baldai (mööbel), Utenos Trikotazas (tekstiil) Jaekaubandus on “in”, tootmine on “out”

  12. Valuatsioon • PE suhtarv – hind/kasum • Mida madalam, seda odavam 18,6 18,7 17,5 16

  13. Balti turgude eripärad: aeglane reageerimine (1) • Merko näide – teade kahtlastest maavahetamise tehingutest • Langus põhjani ligi 7%

  14. Balti turgude eripärad: ülereageerimine (2) • Starmani näide – korralike majandustulemuste avaldamine • 7% üles, 7% alla

  15. Balti turgude eripärad: vähene läbipaistvus (3) • Info raske kättesaadavus Läti ja Leedu ettevõtete kohta • Aruanded leedu ja läti keeles • Pressiteateid ei avaldata

  16. Balti turgude eripärad: vähene likviidsus (4) • Vähene likviidsus – aktsiahind muutub tihti ainult selle mõjul, kas tehinguid tehakse ostu- või müügiäärel (Tallinna Farmaatsiatehase näide) - 30%

  17. Balti turgude eripärad: fondide suur mõju (5) • Üle maailma liigutab turgusid nn “suur raha” • Väheste fondide suur mõju • Näide kevadisest langusest Väljavõtteid Baltika omanikest

  18. Eesti Telekom (Osta) • Stabiilne käive ja rahavood • Võrdlemisi lihtne prognoosida • Kindel dividendimaksja (ligi 7% dividenditootlus) • TeliaSonera võimalik ülevõtupakkumine pakub tuge • Trendid • Fikseeritud side langev käive • Mobiilside kasv peamiselt lisateenuste ja kõneminutite arvelt • Lisaks uued teenused näiteks DigiTV näol • Grupi marginaalid laiemas plaanis surve all

  19. Tallinna Vesi (Osta) • Madala riskitasemega dividendiaktsia • Kergesti prognoositavad rahavood • tarbimine üsna stabiilne • Tariifikokkulepe Tallinna linnaga tagab kindla tulude suurenemise aastani 2010. • Dividenditootlus ca 5% aastas • Aastane tariifitõus = K-faktor + keskmine inflatsioon 2006-2008 = 6,5%; 2009-2010 = 2%

  20. Pieno Zvaigzdes (Osta) • Leedu suurim piimatöötleja (jogurtid, juust, joogipiim) • Pikka aega olnud surve all (kõrged toorpiimahinnad) • Valuatsioon muutus atraktiivseks • PE 2006 12.6x (turu keskmine 17,9x) • Prognoositav kasumikasv 23% 2006. aastal ja 27% 2007. aastal (turu keskmine vastavalt 10% ja 18%) • Dividenditootlus ca 5+% aastas

  21. Pieno Zvaigzdes (Osta) LHV Pro ostusoovitus 24. august 2006

  22. Ülevaade LHV Pro soovitustest

  23. Baltika (Neutraalne) • Näide õnnestunud restruktureerimisest, mille käigus tootmisettevõttest sai edukas rõivaste jaemüüja • Hetkel 100 poodi 6 riigis (Eesti, Läti, Leedu, Ukraina, Venemaa, Poola) • Oma tootekontseptsioonid: • Monton • Mosaic (endine CHR/Evermen) • Baltman • Ivo Nikkolo • Suurejooneline laienemisplaan Venemaal ja Ukrainas (2006-2008) • Poodide arvu suurendatakse 160-180ni • Käive kahekordistatakse aastaks 2008 (võrreldes 2005. aastaga) • Venemaa ja Ukraina osakaal kogukäibest suureneb 24%lt ligi 50%ni

  24. 2. 4 3. 1. Baltika (Neutraalne) 1. Andsime ostusoovituse 2. Valuatsioon kõrge, alandasime neutraalse peale 3. Valuatsioon jälle atraktiivne, andsime ostusoovituse 4. Alandasime neutraalse peale

  25. TEO • Sarnane Eesti Telekomile • Tugevad rahavood ja dividendid • Võimalik TeliaSonera ülevõtupakkumine • Siiski teevad mõned aspektid meid pisut ettevaatlikumaks • Teise kvartali aruandes 100 mln litine laen TeliaSonerale • Juhtkond ei ole näidanud üles initsiatiivi raha jagamiseks

  26. Tallink (Neutraalne) • Pikka aega olime päris negatiivsed • Põhjusteks: • IPO liiga kallis hind • Suhteliselt vähene läbipaistvus • Kõrge laenukoormus • Olemasolevate aktsionäride võimalik müügisurve • Aktisa müügisoovituse andmisest langenud üle 25% • Riskid ei ole ajaga vähenenud vaid kasvanud • Samas on aktsiahind riskidega teatud määral kohandunud

  27. Mažeikiu Nafta • Põhitegevus vs poliitilised mängud (Jukose 53,70% osaluse müük) • Hetkel sõltub kõik PKN Orleni otsustest • Tehingu lõpuleviimine • Ülevõtupakkumine väikeaktsionäridele • Põhitegevus omab (kohustusliku) ülevõtupakkumise tõttu vähe tähtsust • Toornafta tarned • Selge sõltuvus naftahinnast (positiivne mõju crack margin’ile) • PKN Orleni moderniseerimisplaan (raskeproduktide osakaalu langus, …)

  28. Kokkuvõtteks • NB! Investeerimise põhitõed kehtivad ka Balti turgudel • Ära mine ahneks. Ära osta aktsiat vaid seetõttu, et see on palju tõusnud • Pööra tähelepanu ka fundamentaalsele taustale • Hajuta oma portfelli

  29. Lisaküsimused alati oodatud Seminaride kava: www.lhv.ee/seminar Telefon: 6 800 400 E-mail: klienditugi@lhv.ee Kontor: Pärnu maantee 25, Tallinn Koduleht: www.lhv.ee Investeerimisõpik: www.lhv.ee/help/school Foorumid: www.lhv.ee/forums

More Related