1 / 20

ETIKA U MENADŽMENTU

ETIKA U MENADŽMENTU. Sa pojavom korporativne forme predu zeća (akcionarsko preduzeće) dolazi do razdvajanja vlasništva od upravljanja Menadžeri postaju agenti vlasnika koji u njihovom interesu upravljaju poslovanjem preduzeća ASIMETRIČNE INFORMACIJE – “AGENCIJSKI PROBLEM”

cargan
Télécharger la présentation

ETIKA U MENADŽMENTU

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. ETIKA U MENADŽMENTU • Sa pojavom korporativne forme preduzeća (akcionarsko preduzeće) dolazi do razdvajanja vlasništva od upravljanja • Menadžeri postaju agenti vlasnika koji u njihovom interesu upravljaju poslovanjem preduzeća • ASIMETRIČNE INFORMACIJE – “AGENCIJSKI PROBLEM” • Menadžeri raspolažu sa više vrednih informacija u odnosu na distancirane vlasnike koje im omogućavaju ostvarivanje sopstvenih interesa, ponekad na štetu samih vlasnika • Oportunističko ponašanje • Moralni hazard • Finansijski skandali početkom 21. veka • KODEKS KORPORATIVNOG UPRAVLJANJA: • Skup (dispozitivnih) pravila koja uvode etiku u menadžment akcionarskog preduzeća

  2. Teorijski izvori korporativnog upravljanja • TEORIJA AGENTA • Principal-agent kontekst odnosa izmedju akcionara i menadžera krije opasnost asimetričnih informacija: • Oportunističko ponašanja menadžera koji rade sa ograničenom racionalnošću ostvarujući zadovoljavajući, umesto maksimizirajući, profit • Moralni hazard kada menadžeri izlažu prevelikom riziku akcionare • Gubitak (propušteni prinos) za akcionare predstavlja agencijski trošak • TEORIJA TRANSAKCIONIH TROŠKOVA: • Preduzeće nije skup ugovora već upravljačka struktura • Ugovorima se ne može rešiti konflikt interesa • TEORIJA INTERESNIH GRUPA: • Pored vlasnika, uvode se druge interesne grupe • TEORIJA ODGOVORNOSTI DIREKTORA SVE KONCEPCIJE PREDLAŽU ODBORE DIREKTORA

  3. Izvori kodifikacije korporativnog upravljanja • Etički kodeksi predstavljaju skup dispozitivnih (ne imperativnih) normi • “comply or explain” princip • Neke dispozitivne norme su uključene u Zakone (imperativne norme) – ZOPD, ZHOV, Zakon o fin trž., Zakon o javnim prihodima i sl. • OECD principi korporativnog upravljanja • Prava akcionara, izveštavanje, odgovornost odbora direktora • Kombinovani kodeks londonske berze • Nezavisni direktori, 3 komiteta, dual CEO, nagrađivanje, revizija • Izveštaj komisije visokih eksperata za kompanijsko pravo u EU (Winter Report) • Sarbanes-Oxley zakon u SAD (nakon bankrotstva Enron) • Izveštavanje, revizija, nagrađivanje, struktura odbora

  4. Poslovno i korporativno upravljanje Poslovno upravljanje Korporativno upravljanje Strategija Kodeks Kontroling Kompenzacija Biznis plan Model

  5. Korporativno upravljanje • Suštinu korporativnog upravljanja čini izabrani model upravljanja • Model korporativnog upravljanja zavisi od izbora organa korporativnog upravljanja, ali i od usvojenih principa i kulture korporativnog upravljanja • Organi korporativnog upravljanja su odbori direktora • Dva modela: • Jednodomni (jednostepeni, unitarni) • Dvodomni (dvostepeni, dualni)

  6. SKUPŠTINA AKCIONARA Bira/razrešava UO Usvaja raspodelu Usvaja strategiju i biznis plan UPRAVNI ODBOR Formuliše i implementira strategiju Predlaže raspodelu Deklariše dividende CG REJTING Odredjuje komitete UO Priprema izveštaj UO Ocenjuje rad UO KOMITETI OVLAŠĆENI REVIZOR Daje mišljenje Za reviziju o finansijskim Za nagradjivanje izveštajima Za normiranje IZVRŠNI ODBOR Vodi poslove Priprema finansijske izveštaje Jednostepeni sistem

  7. SKUPŠTINA AKCIONARA Bira/razrešava NO Usvajaraspodelu Usvaja strategiju i biznis plan NADZORNI ODBOR OVLAŠĆENI REVIZOR Prati rad UO Daje mišljenje o Biraikontroliše ovlašć. revizora finansijskimizvešt. Odredjuje nadoknade za UO UPRAVNI ODBOR Formuliše/implementirastrateg. Predlaže raspodelu Deklariše dividende Bira/razrešava IO IZVRŠNI ODBOR Vodi poslove Priprema finansijske izveštaje Dvostepeni sistem sa dominacijom Nadzornog odbora

  8. SKUPŠTINA AKCIONARA Bira/razrešava UO i NO Usvaja raspodelu Usvaja strategiju i biznis plan UPRAVNI ODBOR Formuliše i implementira NADZORNI ODBOR strategiju Kontroliše UO Predlaže raspodelu Kontroliše revizora Deklariše dividendu Odredjuje IO Predlaže NO OVLAŠĆENI REVIZOR Odredjuje nagrade za Daje mišljenje o fin. izveštajima UO, IO i NO IZVRŠNI ODBOR Vodi poslove Priprema finansijske izveštaje Dvostepeni sistem sa dominacijom Upravnog odbora

  9. Rejting korporativnog upravljanja • Efektivnost modela korporativnog upravljanja ocenjuje se preko rejtinga korporativnog upravljanja (engl. Corporate governance rating) • Agencije za rejting korporativnog upravljanja ocenjuju na bazi svojih indeksa • Standard & Poor’s – S&P Corporate Governance Score • Prati se i rejting korporativne društvene odgovornosti (engl. Corporate Social Responsibility - CSR) • Obično se CGR i CSR daju zajedno u sklopu kreditnog rejtinga kompanije • Oekom (A+ do D-), S&P, FTSE Group

  10. Unutrašni odnosi C+ 80% Društveni rejting B - Društveno 20% 5 0% kulturni Kultura rejting B - A+ 20% 5 0% Kultur ni 4 0% rejting 80% B - Eksterni odnosi REJTING KORPORATIVNE ODGOVORNOSTI C C+ Odnos prema okruženju B+ 6 0% 25 % Posleprodajne Rejting odnosa 50 % usluge prema okruženju C - C+ 25 % Ekološka efikasnost B - Oekom CSR rejting

  11. SISTEM KOMPENZACIJA ZA DIREKTORE I MENADŽERE • DVE PUTANJE REŠAVANJA AGENCIJSKOG PROBLEMA: • Kontrolna (odbori direktora, revizija, tržište kapitala) • Motivaciona – nagrađivanje direktora i menadžera • NEKOLIKO PREDNOSTI MOTIVACIONIH MEHANIZAMA: • Trajno se usklađuju interesi vlasnika i menadžera • Čuvaju se kvalitetni menadžeri • Troškovi rešavanja agencijskog problema svode na razuman nivo • STRATEŠKI ZNAČAJ KOMPENZACIJA • 65% troškova u GDP razvijenih zemalja odlazi na plate! • Jasan signal presudnosti ljudkog faktora u stvaranju vrednosti

  12. Performanse Nagrada Pre 1980 Razvoj sistema kompenzacija Posle 2000 1980-1990 Zarade su fiksan trošak Zarade su varijabilan trošak Zarade su investicija

  13. KOMPENZACIJE ZA MENADŽERE I DIREKTORE • Kompenzacioni paket (zaradu) menadžera i direktora čine: • Osnovna plata (primanje menadžera po osnovu pozicije, pretpostavljene odgovornosti i ekspertize koju ta pozicija nosi) • Beneficije i pogodnosti (ben: dodatno penzijsko osiguranje, životno osiguranje, golden parashutes, garancije za slučaj nevoljnog odlaska; pog: automobil, šofer, kreditna kartica, pravni i finansijski saveti i sl.) • Kratkoročni podsticaji – godišnji bonusi • Bonusi zasnovani na dostizanju minimalnih performansi • Bonusi zasnovani na dostizanju budžetiranih ciljeva • Bonusi zasnovani na poboljšanju performansi • Bonusi zasnovani na poređenju performansi • Diskrecioni bonusi • Dugoročni podsticaji • Akcije • Opcije na akcije • Nagrade se mogu isplaćivati u akcijama ili u novcu

  14. Bonus plan na bazi neto dobitka Nenagradene performanse 150% Ciljanog bonusa Ciljani bonus 75% Ciljanog bonusa Prag performansi 120% Ciljanih performansi Neto dobitak Nekažnjene performanse Ciljane performanse

  15. Dugoročni podsticaji • Ultimativni cilj preduzeća: stvaranje vrednosti za vlasnike u dugom roku • Nagrade za direktore i menadžere postaju investicija • Akcije • Poklon akcije • Kupovina akcija po povoljnijoj ceni • Kupovina akcija uz ograničena prava • SAR – dodela prava na apresijaciju cene akcije • “Fantom akcije” • Odloženi bonus planovi • Opcije na akcije • Sa ili bez uslovnih performansi • Diskontne ili “na novcu”

  16. Dobitak u trenutkuprodaje akcija Dobitak u trenutku izvršenjaopcije Nabavnacena akcije Datum dodele Datum izvršenja Datum prodaje Opcija na akciju 20 Cena akcije 10 0

  17. METRIKA USPEHA • Efektivnost kompenzacija u obezbeđivanju efektivnog i etičnog korporativnog upravljanja zavisi od odabranih merila uspeha uprave na bazi kojih se obračunava nagrada za upravu (direktore i menadžere) • Merila uspeha menadžera i direktora moraju biti konzistentna sa stvorenom vrednosti za vlasnike !!!! • Merila: • Računovodstvena (konvencionalna): dobitak, prinos na kapital, zarada po akciji, dividendni prinos itd. • Ekonomska (savremena): EVA, CFROI, TSR, SVA

  18. Ukupan bonus zasnovan na konceptu EVA

  19. Bonus zasnovan na konceptu EVA Zarađeni bonusi Bonusi u banci bonusa Ciljni bonus Isplaćeni bonusi EVAI Banka bonusa ΔEVA ΔEVA < EVAI

  20. Zarađeni bonus Visina ukipnog bonusa Bonusi smešteni u banku bonusa Ciljni bonus Ispaćeni bonus ΔEVA < EEI ΔEVA – EEI > Ciljni bonus Ostvareni rast EVA (ΔEVA) EEI Odbitak od banke bonusa ΔEVA < EEI ΔEVA – EEI < Ciljni bonus

More Related